[己内酰胺]需求跟进动力不足，己内酰胺市场价格承压下滑

截至目前，华东主流己内酰胺液体市场现货商谈参考价格在8850元/吨左右承兑送到，较上周价格下滑4.32%%，较上月同期相比价格跌幅0.56%，较上季度价格跌幅11.28%%，相较于今年年初价格跌幅14.9%%，较去年同期价格跌幅30.86%。图：己内酰胺市场价格走势6月下旬到7月初以来，己内酰胺市场行情表现乏力，价格承压走跌，接下来我们一起具体分析来看：1.苯价出现下滑趋势，削弱己内酰胺成本支撑成本方面分析，中石化华东2025年6月纯苯挂牌均价在6103元/吨，较2025年5月5928元/吨上涨175元/吨。（结算周期：2025年5月26日-2025年6月25日）。6月下旬以来原油期货快速回吐了地缘溢价，上游纯苯市场气氛低沉，到7月1日中石化华东纯苯下调至执行6000元/吨现汇自提，纯苯纸货盘面连续走低，成本走势下行，削弱己内酰胺价格底部支撑，市场看空情绪蔓延，带动己内酰胺市场价格应声走低。2.切片厂家跟进情绪不高，己内酰胺供需面缺乏提振    从供需角度来看，据百川盈孚统计，2025年6月份，我国己内酰胺市场总体产量达到52.33万吨，环比减少4.28%，同比增长6.62%。与此同期，国内PA6切片市场产量为51.31万吨，环比增长1.41%，同比增长10.06%。供需方面来看，己内酰胺供需量差逐步缩小，江苏某厂7万吨聚合新增产能于6月中旬投产，但下游市场淡季表现愈加明显，切片厂家商谈交易以刚需为主，己内酰胺市场价格弱势下滑。合约方面，据百川盈孚了解，中石化高端己内酰胺6月份结算价执行9720元/吨（液体优等品六月承兑自提），较上月结算上涨250元/吨。福建申远高端己内酰胺6月结算价9760元/吨，南京福邦特东方己内酰胺6月结算价格执行9760元/吨（液体优等品六月承兑自提），较上月结算上涨200元/吨。后市预测：    后市来看，成本端来看，7月纯苯需求格局虽好，但市场担忧苯乙烯大累库或将拖累纯苯的格局，同时外围宏观上OPEC+是否再度增产、美国大美丽法案的审核情况、中美关税的摩擦，多将响宏观情绪。同时目前的纯苯-甲苯的价差缩窄至300元/吨，单纯的歧化工艺毫无利润可言。7月需要关注歧化效益的问题，华东市场价格5900-6200元/吨；山东石油苯价格预测在5850-6300元/吨之间整理，纯苯华东市场表现平平，原料面对己内酰胺行情缺乏大幅提振。供需面来看，后市山西、河南等地区部分装置或将逐步重启，己内酰胺市场供应存在增长预期，下游方面，进入行业淡季，下游切片出货状况不佳，采买原料预计较为谨慎。总体来看，纯苯方面缺乏明显利好，成本端支撑相对有限，己内酰胺市场供应存增量预期，需求淡季采买订单刚需为主，故预计后市己内酰胺价格或仍有下行可能，华东主流己内酰胺市场价格预计在8600-8800元/吨左右浮动。

2025-07-03

[聚酯瓶片]检修计划陆续落实，聚酯瓶片市场能否回暖？

6月，以伊局势扰乱不断，成本波动指引下，聚酯瓶片市场涨后回落。起初，美国对伊朗实施新制裁，叠加中美经贸局势缓和，国际原油价格震荡上涨，聚酯成本端支撑转强，但瓶片下游需求跟进乏力，好空博弈，聚酯瓶片市场交投重心略有上移。随后以伊相互袭击，中东地缘局势紧张，加之美国原油库存下降支撑，国际油价大幅攀升，另外瓶片行业加工费持续压缩施压，工厂跟涨情绪凸显，瓶片市场实际成交价格陆续上扬，但下游排斥高价且对此次涨势持久度仍表示怀疑，终端采购意愿欠佳，成交乏力。但好景不长，以伊很快达成停火协议，地缘风险溢价大幅回吐，油价大跌，成本支撑塌陷，瓶片市场火速跟跌，下游入市十分谨慎。近期，中东紧张局势缓和后，市场注意力转向原油供需层面，欧佩克+计划8月增产施压油市，但市场对美国与印度贸易谈判进展预期乐观，且预期美国原油库存继续下降，此支撑抵消了可能增长的影响，国际油价震荡调整，但主原料PTA受聚酯端减产影响，供需面趋弱调整，涨势不足，成本端支撑欠佳，而瓶片工厂减产计划兑现存一些抗跌作用，价格波动较小。截至当前，华东市场聚酯瓶片价格为6020元/吨，较上月同期价格上涨30元/吨，涨幅为0.50%。当前，受供需格局偏弱压制，瓶片市场始终以成本为主要逻辑运行为主，未来主流工厂联合减产消息陆续落实，供应过于宽松局面或将改善，聚酯瓶片市场能否回归基本面，价格是否迎来回暖之际，具体分析如下：减产计划陆续落实，供应收紧或存支撑华南某大厂装置检修计划已经落实，涉及产能125万吨/年；且7月，西南大厂及华东某厂均存减产停车计划，市场供应量或进一步减少。但前期下游采购意愿一般，工厂基本累库高开工生产为主，此次减产优先去库，供应紧张仍需一段时间反馈，整体支撑一般。下游订单有限，需求跟进乏力整体经济环境欠佳，下游软饮料行业订单情况一般，且夏终端大厂多前期低价锁定远月货源，现货买盘积极性欠佳，基本以逢低投机补货为主。PET片材及油脂包装等方面采购需求相对稳定，整体需求提升空间有限，强势利好难寻。 供需施压，成本端预期走弱美国与多国达成贸易协议，但下周关税暂缓期结束，部分国家关税的提高可能不利市场。基本面上，上周美国原油库存增加，汽油需求下降，引发了市场对夏季驾驶高峰季消费的担忧，但去库预期向好可能提供支撑。在欧佩克+连续三个月大幅增产后，欧佩克石油产量攀升，7月6日的OPEC+会议将决定8月产量政策，若确认继续增产，油价将承压。预计下周国际油价或将震荡偏弱运行。叠加聚酯终端减产，主原料PTA供需面存恶化预期，成本端整体支撑欠佳。综合来看，油市供需前景担忧仍存，聚酯原料端上涨动力不足，支撑欠佳；虽瓶片工厂陆续落实减产计划缓解供应压力，但下游需求表现寡淡，供需基本面仍显乏力，预计短期内聚酯瓶片市场仍存下跌风险，华东地区市场价格运行空间在5800-6050元/吨之间，但工厂挺价修复加工费意愿或存抗跌作用，跌幅有限。仍需重点关注原油、PTA市场走势。

2025-07-03

[钢铁]市场情绪相对低迷，钢材市场窄幅偏弱

　　市场综述：截止7月3日，本月螺纹钢均价为3226元/吨，较上月同期均价下跌6元/吨，跌幅为0.18%；线材均价为3471元/吨，较上月同期均价下跌16元/吨，跌幅为0.45%；中厚板均价为3457元/吨，较上月同期均价下跌93元/吨，跌幅为2.63%；热轧板均价为3297元/吨，较上月同期均价下跌17元/吨，跌幅为0.52%；冷轧板均价为3820元/吨，较上月同期均价下跌63元/吨，跌幅为1.63%；大中型材均价为3427元/吨，较上月均价下跌29元/吨，跌幅为0.84%。　　截止7月3日，本月传统淡季逐渐深入，市场受高温降雨等因素影响，终端施工进度放缓，市场情绪相对低迷，需求支撑力度有限，终端采购积极性不佳，投机性需求不足。商家反馈终端询单寥寥，下游订单量稀少，贸易商普遍谨慎操作，存在让利促成交情况，交投氛围表现不佳，市场上低价资源涌现，整体维持弱交投情况，实际出货速度放缓，各地库存有所转增。目前虽受限产消息影响，再加上资金面推动，相关期货拉升，市场信心有所提振，但考虑目前略显低迷的氛围，市场对于高位资源接受程度不佳，当前行情无有力因素驱动，市场价格有所下调。　　供应方面：据百川盈孚统计：2025年5月中国钢材产量为12743.1万吨，同比增加3.86%。1-5月份累计生产钢材61102.7万吨，同比增加6.08%。2025年1-5月份粗钢累计生产43170万吨，同比减少0.77%。1-5月份累计生产生铁36274.4万吨，同比增加0.44%。　　长流程利润尚可，除部分高炉常规性检修外，整体生产意愿良好，钢厂的开工率、产能利用率、盈利率同比去年都在增加；电弧炉钢厂因为钢厂生产利润受挤、进入亏损状态，叠加终端备货情绪不多，供应端有所减少，所以整体供应呈现分化。　　需求方面：需求随着降雨以及高温等不利天气影响愈发明显，下游施工进度放缓，终端拿货积极性依旧偏弱，且随着淡季深入，需求季节性萎缩逐步显现，需求释放延续弱势，下游资金到位情况不及预期，市场消费明显下降，贸易商拿货意愿一般，受资金限制控制囤货，下游出货不畅，终端需求恢复不及预期。　　原料方面：铁矿石：截止7月3日，本月进口矿市场震荡向上。贸易商积极出货，钢厂按需补库，钢企利润支撑尚可，进口矿价格存在向上空间，焦炭：截止7月3日，本月焦炭市场暂时持稳。近日原料焦煤市场线上竞拍溢价成交现象增加，部分现货煤种价格上探，焦炭成本面稍有利好支撑，钢材市场成交表现转好，部分钢厂加快采购节奏。废钢：截止7月3日，本月废钢市场震荡偏弱。受持续高温天气影响，废钢回收加工效率下降，市场供应量有所减少，导致钢企到货量持续偏低，考虑到废钢性价比偏低，钢厂用废积极性不高，对废钢价格形成抑制。　　8月钢材走势预测及分析　　从需求来看，市场淡季效应日益凸显，同时受高温雨季影响，下游工程开工受限，新开工项目减少，多为收尾项目，下游终端刚需低价拿货为主，终端需求持续走弱，采购意愿不强，整体下游询单及成交表现欠佳，贸易商存看空心态，以谨慎操作为主，下游补库积极性一般，预计短期终端需求或持续走弱。　　从库存来看，基本面维持淡季压制逻辑，高温多雨令终端需求承压，同时受终端资金影响，在需求收缩之下，采购节奏积极性较差，下游囤货情绪不佳，短期库存去化动能持续减弱，贸易商或有累库迹象。　　从产量来看，虽市场有减产预期，但钢厂利润尚可，短期高炉开工率或维持高位运行，产量或小幅增加，导致厂库和社库都有增加的迹象；而短流程钢厂亏损加重，市场预期恐有减产发生。所以短期长流程产量或仍处于高位，短流程产量或继续下降。　　综上所述，进入到8月份，市场对政策预期不强，国内宏观可炒作题材暂不明显，宏观因素尚未明朗。钢材终端需求情况来看，产业端面临高温雨季考验，同时地产销售复苏仍缺乏持续性，投资、新开工或持续不佳，均对国内钢材需求仍形成明显拖累，成交清淡叠加淡季需求疲弱压制市场动能。短期看，产业端无明确驱动，电炉部分因亏损扩大出现了减产，淡季下需求的减速大概率是要比供应的边际减量要快，阴跌状态难以改变。后期交易重心深入产业供需结构，应多关注钢材供应和需求变化及宏观政策带动资本对市场的影响，预计8月钢材价格或将持续偏弱。

2025-07-03

[醋酸]2025上半年醋酸价格分析及下半年预测

2025上半年醋酸市场全国均价在2619元/吨，较去年同期统计下探421元/吨，跌幅13.85%。2025年1月份醋酸价格达到上半年峰值，市场均价为2770元/吨，较2024上半年峰值跌幅约11.67%；谷值出现在6月份，市场均价为2386元/吨，较2024上半年谷值跌幅约11.58%。整上半年，由于终端需求一直低迷疲软，同时海外市场需求也成疲态，2025上半年国内醋酸市场呈“供强需弱”格局，醋酸市场价格不断试探底线，尽管因装置停车或库存压力降低等原因支撑小反弹，但上涨力度不够，醋酸市场价格整体呈震荡下滑趋势。2025上半年醋酸价格走低主要有以下两方面因素一、终端需求疲软对于市场存在退拽作用2025上半年国内地产行业持续低迷对于涂料、油墨等相关行业的复苏形成拖累，进而影响醋酸酯类对于醋酸的消耗增长乏力；聚酯纺织服装行业的需求复苏力度也未达到预期，同时宏观经济环境的不确定性，尤其出口市场消费疲软，传导至产业链上游，使得醋酸主力下游PTA工厂对于原料醋酸需求呈现“稳中有忧”特征。醋酸乙烯作为醋酸另一主力下游，其需求主力寄托于eva和pva，光伏行业为持续发展提供支撑，但该领域对于醋酸乙烯需求放缓，难以独立拉动整个醋酸市场；全球经济环境偏弱，海外市场需求也成疲态。综上醋酸需求端整体偏弱的态势严重，持续退拽价格走势。二、产量供应过剩压制价格走势2025年初醋酸华北地区80万吨/年新建产能装置逐渐提负荷随后稳定出货，随后5月华中地区60万吨/年新建装置顺利投产入市，截至上半年底醋酸市场还有新疆和上海地区共计140万吨/年产能装置存有出货计划，若顺利进行，2025年上半年新增产能量在280万吨，而上半年醋酸主力下游产品中仅醋酸乙烯、醋酸乙酯和pta存在新增产能已投产，然需求增量远低于供应增量。从产量和开工情况来看，上半年醋酸因需求不佳、库存压力大而进行过计划内检修或降负运行，但检修带来的供应减量不足以抵消整体产能的扩张和开工率相对高位的压力，行业整体开工率虽较2024上半年有所下降，但仍在相对高位运行，平均开工率为79.18%，产量为52.54万，去年同期上涨5.66%，市场供应非常充足。综上2025年上半年产能过剩问题表现得尤为尖锐，成为压制价格的核心因素。2025下半年醋酸市场将重点关注以下几点：1.上游成本端甲醇：今年甲醇市场受宏观因素扰动明显，近期受中东地区地缘冲突影响，国际油价暴涨，甲醇期现货市场随之同步走高，但在多方调解下以伊达成停火协议，全球能源危机的担忧解除，能源化工板块期货出现大跌，宏观利好支撑减弱，甲醇市场将逐渐回归由基本面主导。从基本面来看2025年下半年理论新增消费量预计大于甲醇新增产能，若下游能够如期投产，市场供需格局或有所改善，不过今年甲醇行业开工率始终维持高位水平，而部分下游在低利润背景下开工负荷不高，市场或持续供大于求的局面。7-8月为传统下游需求淡季，宏观利好支撑减弱后预计甲醇市场价格偏弱震荡为主；“金九银十”需求向好以及国庆节前补备货支撑下市场价格或出现反弹，关注场内下游装置投产进程；进入四季度市场需求存走弱预期，甲醇价格或窄幅下滑，预计2025下半年甲醇市场价格整体呈现倒“N”型走势，平均均价要略低于上半年，甲醇市场均价在1950-2350元/吨。成本端对于醋酸市场难有明确利好提振。2.国内供应端：新增投产方面：2025下半年国内醋酸新增产能约390万吨，其中包含上海地区80万吨，浙江地区100万，新疆地区60万吨，广东地区150万吨。新疆和上海地区新建装置预计在7月或有产品顺利投入市场，8月广东地区150万吨新建装置或存在开车调价，浙江地区开车时间或在三季度。常规检修方面：安徽和江苏地区主流装置8月有检修计划，其余厂家暂无。可见下半年装置检修计划不多，新增产能压力明显，场内供应过剩格局或将严重退拽醋酸价格走势。3.国内外需求端：从新增投产方面来看，醋酸下游产品预计增产约为725万吨/年产能，其中醋酸酯类合计80万吨/年，醋酐10万吨/年，PTA620万吨/年，氯乙酸15万吨/年，合计消耗醋酸产能约为93.35万吨/年左右，需求新增与醋酸新增不匹配。从下半年醋酸主力下游平均开工情况，预计继续在5-6成之间波动，需求变动有限，对于醋酸消耗难有明显增量。总体来讲，2025下半年醋酸市场形势仍旧艰巨，下半年全球经济恢复进程依旧缓慢，继续影响终端对于原料消耗难有大幅提升，醋酸下游产品虽有新产能释放，但难以消化醋酸产能增量，同时从当前统计数据来看下半年醋酸装置检修情况较少，预计开工高位，市场供应过剩格局显而易见，对于醋酸价格走势存在拖累，下半年醋酸价格“成本战”或较为严峻。综上百川盈孚预计2025下半年醋酸市场整体均价预计维持在2000-2500元/吨，整体均价较上半年走低，跌幅在100-200元/吨，如果价格跌至成本线附近，多关注各家装置波动情况，同时也要关注供需端产能投产情况以及出口价格走势。

2025-07-03