[PVC]市场行情震荡上行，场内利好利空因素交错

一、宏观层面利好提振显著，但基本面仍以利空因素占据主导7月，因煤炭价格强势反弹促进黑色系产品迎来几番普涨，叠加国际原油价格抬升，市场悲观情绪有所消散，场内参与者信心稍有提振，市场情绪有所回暖，因此7月截至发稿日，PVC期货盘面虽抑扬交错，但整体走势偏暖运行，基本修复上月跌幅，致使PVC现货市场价格逐步攀升，电石法PVC与乙烯法PVC本月均价皆较上月小幅上调，部分PVC生产企业趁机调涨报价。本月PVC上游电石法生产企业集中检修陆续进行，乙烯法部分天津及福建地区生产企业新增产能陆续释放，涉及新增产能共90万吨，综合来看PVC供应端压力仍存。而本月下游采购状态延续低迷走势，介于下游房地产行业形势仍显低迷，下游制品企业开工负荷维持低位，硬制品企业开工4-5成，软制品企业开工负荷6-7成，多数终端逢低刚需采补，致使本月生产企业预售排单表现相对平稳，但现货成交状态仍不尽人意；本月由于印度进口政策放宽，PVC企业出口新增单量表现较上月有所增加，但仍有部分企业主交前期出口预售订单为主，社会库存持续累库，企业库容压力增加，市场供需失衡困局难解。二、PVC生产成本压力有所增加，行业利润仍处亏损 截至发稿日，本月电石法PVC成本端电石市场均价较上月小幅下跌，电石法PVC生产企业成本压力小幅下行，同时由于市场价格窄幅挺涨，综合来看电石法PVC企业盈利情况稍有修复，但行业利润仍处亏损。本月乙烯法PVC成本端乙烯价格宽幅上扬，部分乙烯法PVC外采乙烯企业成本压力有所增加，虽市场参与者挺价意愿较强，但截至发稿日，本月乙烯法PVC整体利润较上月微幅下挫，且仍处于亏损状态。三、上游产能持续释放，PVC社会库存累库过剩 截至发稿日，PVC上游生产企业涉及新增产能90万吨，虽开工未达高位，但对供应端有一定压力预期。本月PVC社会库存宽幅累库，根据百川盈孚调研统计，截止到发稿日，华东社会库存54.28万吨，华南社会库存5.68万吨，总计59.96万吨，较上月末增加15.86%。企业省份生产工艺产能单位预计投产时间实际投产时间天津渤化化工发展有限公司天津市聚氯乙烯--乙烯法40万吨2025-072025-07万华化学(福建)有限公司福建省聚氯乙烯--乙烯法50万吨2025-072025-07青岛海湾化学股份有限公司山东省聚氯乙烯--乙烯法20万吨2025-08　甘肃耀望化工有限公司甘肃省聚氯乙烯--电石法30万吨2025-09　浙江嘉化能源化工股份有限公司浙江省聚氯乙烯--乙烯法30万吨2025-09　连云港石化有限公司江苏省聚氯乙烯--乙烯法80万吨2025-12　合计　　250　　　四、PVC市场行情走势预测 短期来看：7月下旬，电石法PVC内蒙古地区生产企业计划集中检修，届时电石法PVC开工负荷或小幅下降；而乙烯法PVC部分前期检修装置或将恢复运行，同时新增产能企业开工或将逐渐提升，乙烯法PVC运行负荷或窄幅抬升；总体来看7月下旬PVC生产开工负荷或将震荡下调，但PVC供应端压力仍存，在此背景下，场内参与者悲观情绪渐起，PVC市场行情或存下行预期。长期来看：虽PVC生产企业集中检修或能一定程度上缓和供需矛盾，但2025年下半年PVC计划新增产能较多，PVC基本面或难以摆脱偏弱态势，且若宏观层面未能为PVC下游提供实质性支撑，则由情绪升温引导的价格涨势或将转瞬即逝，因此预计下月PVC市场行情或先涨后跌，预计波动幅度（-50）-30元/吨。

2025-07-18

[磷肥]行情分化，二铵市场延续内稳外强格局

近期，秋季备肥缓慢，出口行情坚挺，二铵市场延续内稳外强格局，等待进一步明确指引，具体来看 第一，成本价格高位震荡。硫磺长江港口固体颗粒由上月底的2320元/吨涨至本月的2360元/吨，上涨40元/吨，二铵成本上涨17.6元/吨【备注：64%二铵吨耗硫磺0.44吨】。合成氨湖北市场价与由上月底的2280元/吨降至本月的2240元/吨，下降40元/吨，二铵成本下降8.8元/吨【备注：64%二铵吨耗合成氨0.22吨】。磷矿石湖北30%船板价与上月底持平，均为1040元/吨【备注：64%二铵吨耗磷矿石1.85吨】。64%二铵华中地区理论成本价由上月底的3837元/吨涨至稿前的3846元/吨，上涨9元/吨，涨幅0.23%，按照国内价格计算，处于盈亏平衡点附近。第二，出口行情较为坚挺。国际市场需求支撑强劲，印度、东南亚以及埃塞俄比亚招标持续跟进，加之欧盟关税，红海航运风险等原因，价格延续涨势，印度地区价格甚至上行至810美元/吨CFR。国内二铵消息面聚焦于第二批出口配额以及二元肥出口政策等信息，但目前了解仍停留在传言阶段，未得到相关业者确认，将持续关注。第三，保供稳价指导二铵市场运行。近期中农集团、中华化肥等7家企业发布《关于增加钾肥供应、降价让利销售，推动肥价尽快回归合理水平的倡议》，这一举措再次体现保供稳价将继续指导化肥市场运行。本月磷复肥工业协会，继续倡议全行业保障磷铵供应、稳定磷铵价格，接受社会监督。禁止磷铵生产企业惜售、随意涨价、搭售或签订阴阳合同、合同不明确价格等情况，持续发布价格公示，64%磷酸二铵华东地区(第一到站):3950元/吨；57%磷酸二铵华北地区(第一到站):3600元/吨。第四，贸易价格稳中向上。近期二铵市场呈现差异化走势，64%高含量产品主要流向出口市场，国内货源有限，加之由于国内市场对该含量产品的认可度较高，价格保持相对稳定。相比之下，57%含量产品市场表现相对疲软，部分生产企业已采取保底销售策略，据市场反馈个别企业本周甚至下调约80元/吨，贸易商价格也出现同步小幅回落。秋季备肥进展相对缓慢，下游采购仍以按需备货为主，市场观望情绪依然存在，货源流通速度偏慢。第五，粮食价格下旬。近期进口玉米拍卖加上小麦饲用量增多等利空因素作用下，市场看弱预期增强，贸易商出货意愿提升，粮源供应规模有所扩大。短期来看来看，贸易商惜售心态增强，余粮减少供应将略有收紧。饲料养殖及加工企业合同粮及厂内库存充裕，短期内保持刚需采购为主。国际价格：本月国际二铵市场走势向上。当前国际二铵中国FOB价格$763/吨，较7月初$752/吨，上涨$11/吨，幅度约为1.46%；摩洛哥FOB散装价格为$790/吨，较7月初$765/吨，上涨$25/吨，幅度约为3.27%；印度CFR价格为$810/吨，较7月初$780/吨，上涨$30/吨，幅度约为3.85%。后市预测：当前二铵市场受近年来行情剧烈波动影响，呈现出显著的需求延后特征，部分下游采购方推迟备肥周期，提前备货的积极性明显降低，导致传统采购节奏被打乱。但若出口可以覆盖整个秋季市场甚至一部分冬储市场，叠加社会库存低位，后续有阶段性供应紧张可能，这一预期对国内贸易商心态形成一定支撑。综合来看，预计近期二铵市场窄幅整理，还需要持续关注下游需求情况、成本动向及进出口情况。

2025-07-18

[环氧乙烷]原料支撑作用不足，环氧乙烷价格维稳运行

自7月初BIS彻底撤销乙烷限制开始，原料乙烯供应呈增加趋势，乙烯市场价格快速下行，环氧乙烷成本面支撑明显减弱，叠加下游需求持续疲软，市场交投活跃度降低。月初以来，环氧乙烷装置开工率呈现波动调整态势，整体供应较为充足，由于原料价格骤降，中下游用户对现有环氧乙烷价格接受度较低，市场观望情绪浓厚，多数企业谨慎采购，仅维持基本刚需的生产性采购，市场供需拉锯下，贸易商降价促销现象明显增加。原料乙烯国内市场价格持续下挫，截止到本周四，国内乙烯市场均价为6975元/吨，较上周同期均价下跌213元/吨，跌幅2.96%。周内，国际原油市场价格震荡下跌，乙烯成本端支撑不足。场内乙烯现货资源较为充裕，而下游刚需补入买盘一般。乙烯生产企业为出货而进行让利销售，挂牌价普遍下调，商谈重心逐渐下移。下游多择低进行采购，交投稍显平淡。截止7月17日收盘， CFR东北亚收盘价格820美元/吨，较月初价格下跌30美元/吨，跌幅3.53%。环氧乙烷企业报价维稳，成本面松动，按当前价格计算，月初以来行业理论利润明显修复，今日外采国产乙烯的环氧乙烷企业理论日度利润为27.50元/吨，外采进口乙烯的环氧乙烷企业理论日度利润约为-51.25元/吨。本月环氧乙烷整体产量相对稳定，仅少数装置出现小幅波动。受终端需求持续低迷影响，各生产企业开工意愿有所减弱，市场整体供应量维持平稳。江苏奥克30万吨/年环氧乙烷装置于6月10日开始停车检修，7月3日重启；其他装置稳定生产。下游刚需择低采购，环氧乙烷出货承压。主力下游聚羧酸减水剂单体市场价格以稳为主，由于目前单体厂家盈利不佳，叠加目前市场环氧供应有限，部分单体厂家货源紧缺，单体市场供应偏紧，导致华东单体价格小涨，东北地区稳价出货，下游刚需采购为主，暂无明显变化。表面活性剂市场价格走势偏强，上游脂肪醇价格接连上推，原料端支撑较强，下游洗涤剂、纺织印染助剂企业按需询盘，截至发稿，非离子表面活性剂AEO-9市场价格12900元/吨（含税桶装价），较上月涨幅9.32%；阴离子表面活性剂AES产品市场价格10050元/吨，较上月涨幅8.06%。乙醇胺市场淡季氛围明显，市场价格走势不一，国内一乙醇胺市场均价为6029.69元/吨，较上周市场均价上调18.99元/吨。（备注：一乙醇胺市场均价为华南、华东地区市场均价）。后市预测：成本面来看，未来市场下方仍有一定支撑，预计后续国际原油价格可能稳中有升。原料乙烯厂家库存压力有所缓解，持续让利意向不高，下游工厂原料储备尚可，多择低刚需外采为主，加之终端行业淡季，需求难有利好，在无明显利好消息提振的情况下。预计后续乙烯市场窄幅整理。供需面来看，泰兴金燕计划8月初开始检修，吉林石化新产能计划于8月底投放，其他装置暂无明确调整计划，下月环氧乙烷供应面预期缩减。需求面来看，终端消费市场仍处于传统淡季，需求面难有起色，且南方地区雨水天气增多，基建行业施工或受阻，预计下游维系刚需拿货。综合来看，原料乙烯价格窄幅整理，环氧乙烷成本面利空作用，加之正值传统淡季，需求面持续清淡，下游行业开工水平不高，市场供需两端博弈，实际成交存有优惠空间，预计短期内环氧乙烷市场价格或弱势下跌，主流市场价在6300-6450元/吨。

2025-07-18

[液化天然气]供应支撑，国产LNG市场震荡上涨

市场综述：7月至今国产LNG市场震荡上涨，截至7月17日，LNG市场均价为4413元/吨，较月初（4382元/吨）上涨31元/吨，涨幅0.71％。本轮国产LNG上涨主因液厂检修企业增多推动，但需求整体表现疲软，因此涨幅有限。本月山西、陕西及内蒙等地液厂检修企业增多，液厂开工持续下滑后厂家液位降低，加之气源价格处于高位导致盈利不佳，刺激厂家重心推涨，不过随着国内大部分省份气温升高，车用周转率降低，加气站保持随用随采节奏，采购量较前期有所减少，同时下游需求处于淡季，车用、工业及燃气整体需求表现寡淡，且随着LNG价格推涨，下游工业及车用接货压力增加，西南地区货源宽松地区价格稍有下行。需求方面：车用方面：北方高温天气下运输情况不佳，加之国内新能源汽车挤压LNG车的份额，车用需求表现趋弱；工业方面：目前玻璃及陶瓷厂开工延续低位，宏观大环境表现不佳，终端制造业拖累行业，整体对LNG承接压力有限。目前消费情况不佳是制约市场涨幅的重要因素。主产地原料气竞拍（液厂生产成本）：2025年7月1日-7月31日，中石油直供西北液厂原料气竞拍结束。投放量：25420万方，成交25420（日均820万方）。成交价格：2.3-2.53元/方，较上期低端下调-0.13元/方，高端上涨0.04元/立方米，液厂生产成本：约3915-4248.5元/吨，较上期低端下调188.5元/吨，高端上调58元/吨。原料气高价有所上涨，LNG成本压力增加，目前LNG大部分企业处于亏损阶段，支撑液厂价格推涨。进口气方面：7月进出现货重心上涨，成本强化厂家推涨情绪，加之夏燃气发电需求有所增加，市场推涨情绪升温，不过整体需求处于淡季，且管道气经济性较高，因此价格涨幅有限。后市预测：供应方面：国产气：未来陕西、陕西、内蒙及华中检修装置陆续复产后，行业供应提升后，供应优势减退，加之国内本处于供应过剩阶段，对市场利空面较大，海气方面：据了解未来船货到港较前期有所增加，因此接收站资源或增加，利空市场情绪。需求方面：7月国内大部分地区延续高温天气，传统燃气发电需求继续增加，受大环境影响，工业用气受传统制造业影响，整体需求有限，非采暖季城市燃气需求延续疲软，较难支撑市场。总体来看，未来液厂检修结束后国内LNG产量预期增加，且加气站货源预期提升，下游工业及车用受传统淡季影响，对LNG需求表现疲软，然高温天气下燃气发电需求预期增加，且进口价格高位及厂家成本压力导向，预计短期国产LNG价格存一定上涨空间，但幅度受制于需求，调整幅度在30-70元/吨左右，建议业内人士时刻关注政策及气温变化，谨慎操作。

2025-07-18