[苯酐]需求端压制，价格重心下调

2026-06-04

[石油焦]石油焦供需利好显现，市场焦价温和上行

截止6月4日，石油焦市场均价3182元/吨，较上一工作日上调4元/吨，涨幅0.13%。目前石油焦市场整体交投氛围向好，但石油焦低硫焦和中、高硫价格稍显分化。具体分析来看，主营炼厂方面，由于前期焦价推涨幅度较大，出货情况较为一般，其中负极用焦下游接货乏力，近期开始逐渐温和回落，积极排库出货，部分阳极用焦出货积极，价格小幅上调。地方炼厂方面，由于部分炼厂停工检修，减产逐步落地，市场供应有缩减预期，多数炼厂根据自身出货情况调整价格，总体焦价呈现“震荡上行”态势，下游碳素企业采货补库。进口焦方面，前期由于供应担忧与成本高企两方面作用，港口焦价格整体较为坚挺，特别是中、高硫海绵焦与国产焦有一定价差，在地炼低价冲击下出货受阻，近期随着主营调价，地炼价格稳步上行，进口焦市场稍有起色，贸易商出货意愿增强，个别低硫焦实际成交有优惠，部分普货询单增加，价格试探性上调。从整体供应与库存格局看：国产焦方面，5月下旬开始部分地方炼厂受焦化装置利润不佳影响，停工、减产，市场整体供应持续缩减，截止6月4日全国焦化装置现存停工检修33家次，全国石油焦日产量由高峰期90970吨减少至73520吨，焦化开工率由峰值71.2%降至56.90%，其中主要减产品种为中、低硫海绵焦，另有部分炼厂S4%以上海绵焦钒有所降低，且近期指标稳定。所属集团地区企业产能（万吨/年）型号装置情况开始时间结束时间备注地方炼厂山东企业12004#检修2026年2月2日待定　地方炼厂江苏企业21004#检修2026年3月14日待定　中石化河北企业3803#检修2026年3月18日待定　中石化天津企业41204#检修2026年3月23日待定小焦化地方炼厂山东企业51004#停工2026年4月1日待定　中石油辽宁企业61002#检修2026年4月15日2026年6月15日　地方炼厂辽宁企业71404#检修2026年4月17日2026年年7月　中海油江苏企业81002#检修2026年4月28日2026年6月20日　中海油浙江企业92403#检修2026年4月29日2026年7月10日　中石油云南企业101203#、4#开工未出焦2026年5月8日2026年6月5日　中石化河南企业111703#检修2026年5月9日2026年7月9日　中石油甘肃企业12803#检修2026年5月10日待定　中石化江西企业131003#检修2026年5月12日2026年6月7日　中石化江苏企业141604#检修2026年5月13日2026年7月中旬　地方炼厂山东企业15143#检修2026年5月16日2026年6月22日　地方炼厂河北企业16603#检修2026年5月18日2026年6月18日　地方炼厂山东企业1773#检修2026年5月23日2026年6月22日另一套焦化地方炼厂山东企业181003#检修2026年6月1日待定　地方炼厂河北企业191003#待检2026年7月待定　中石油新疆企业202003#待检2026年8月1日2026年9月　中石化安徽企业21453#待检2026年9月25日2026年11月27日　中石化安徽企业22553#待检2026年9月25日2026年11月20日　中石化广东企业231004#待检2026年11月2日2027年4月2日　中石化湖北企业241303#待检2026年11月10日2027年1月11日　中石化上海企业251004#待检2026年11月待定　中石油广东企业266004#待检2026年11月待定　石油焦进口量从年初至今基本逐月递减，与去年同期相比较总进口量基本持平，进口品种有较大变化，其中进口海绵焦占比明显增大，一来，去年低硫焦到港较少，年底外盘低硫焦标的较多，加之前期价格上涨，贸易方面对远期市场预期良好，低硫焦持续有到港。二来，前期沙特焦，美国焦大量进口到港。中低硫弹丸焦由于外盘供应收紧，加之成本高企，进口量腰斩；燃料焦下游企业需求弱稳，进口量进一步缩减。单位：万吨品种进 口 数 量同比2026年1-4月2025年1-4月低硫海绵焦79.2938.54105.73%中硫海绵焦60.7845.1134.74%高硫海绵焦292.89198.7347.38%台塑焦17.2518.93-8.90%中低硫弹丸焦25.4063.42-59.95%高硫弹丸焦98.89168.92-41.46%合计574.51533.667.66%石油焦全国主港库存量近两月处于高位震荡状态，其中高硫海绵焦占比为46%，主要品种为美国焦，沙特焦，台塑焦。低硫焦目前库存承压，且其中多数成本较高，贸易商降价出货意愿不强，下游企业对承接高价货态度谨慎，导致低硫焦库存逐步攀升。中低硫弹丸焦前期基本维持供需平衡，随后成本高企难以进口，库存紧张；高硫弹丸焦库存主要为阿曼弹丸。后市预测:从供需层面来看，当前主营炼厂价格回落促使出货，炼厂停工、减产检修较多，供应量维持低位，或未来持续减产国内供应收缩，进口焦到港量有缩减预期，其中沙特焦，马来焦，日本焦，台湾焦，科威特焦进口量均大幅缩减，对现货价格有一定支撑。下游需求方面，铝用碳素需求较为平稳，电解铝目前开工处于高位，需求良好且稳定；7、8月份随着丰水期到来，电价优惠的情况下，下游开工有望回升，需求增大；负极企业市场交投良好，对焦价有一定支撑。随着供需出现缺口预计焦价总体温和小幅上行，进口焦以消化库存为主。

2026-06-04

[聚乙烯]贸易流向逆转，聚乙烯进出口呈现分化格局

2026年4月，我国聚乙烯出口市场呈现井喷式升高，单月出口量大幅飙升，同比、环比均出现大幅翻倍式增长，同时进口量缩减扩大，贸易流向逆转，出口走强、进口走弱。据海关最新统计数据显示，2026年累计出口量在92.33万吨，同比+197.70%。2026年4月我国聚乙烯出口量为54.51万吨，同比爆发式增长484.12%，环比3月大幅增长168.9%，为2026年出口最高。其中HDPE出口量在26.96万吨，环比增长185.39%，LDPE出口量在9.47万吨；环比增长130.37%，LLDPE出口量在18.08万吨，环比增长169.30%。在出口大幅暴涨的同时，4月聚乙烯进口量在67.15万吨，同比减少46.70%，环比减少35.94%。其中HDPE进口量在25.7万吨，环比减少35.02%，LDPE进口量在15.14万吨；环比减少36.02%，LLDPE进口量在26.31万吨，环比减少36.77%。净进口仅 12.64 万吨，同比大降 89.16%，进口依存度回落至 24.97%，贸易格局彻底改写，呈现出口井喷、进口断崖回落两极分化格局。价格方面， 4月聚乙烯进口均价约1050美元/吨，环比上涨10.88%。4月聚乙烯出口均价约1320美元/吨，环比上涨16.4 %。出口利润增加，市场出口积极性明显提高。4月中东地缘冲突持续，中东是我国聚乙烯进口第一来源，霍尔木兹海峡航运受阻，中东货源装船、海运大面积延误，外盘到货资源缩减，进口量随之减少。国际石脑油、乙烯成本增加，国外报价高于国内现货，叠加市场整体情绪偏低，下游拿货积极性不足，贸易商采购进口量压低。中东炼厂减负降产，海外本土原料紧缺，东南亚、南亚转向中国采购，加之外盘聚乙烯价格高于国内出厂价，出口利益丰厚，市场多优先排产出口订单，直接拉动我国聚乙烯外需爆发。我国聚乙烯资源齐全，性价比有一定的优势，海外采购份额持续提升。从产品结构看，LLDPE因受中东膜料断供影响，进口降幅最大；出口以薄膜级货源为主，东南亚农膜、包装厂刚需采购，是本轮出口增量的主力。HDPE中管材和注塑出口量突出，南亚、非洲基建带动水管、中空料采购；因海外低压装置检修导致资源短缺的影响，进口同步收缩。LDPE因海外高压短缺，国内高压资源外销提升；受欧美资源涨价影响，进口量下滑。从出口市场分布看，出口重心锚定东南亚、南亚，越南、印尼、马来西亚位列出口前三。从量来看，越南出口量在9.88万吨，印度尼西亚出口量在5.04万吨，马来西亚出口量在4.71万吨，前三出口国共占总量的36.02%。非洲、拉美增量亮眼，海外客户采购重心从中东货源逐步向中国国产料转移，出口版图持续拓宽。从进口市场分布看，聚乙烯进口国排名中美国、沙特阿拉伯、阿联酋居前三位，分别占比20.96%、13.49%、11.12%。中东仍是第一大货源地但占比明显回落，进口来源结构加速重构。从国内出口注册地来看，出口货源高度向沿海集聚，粤浙鲁三省构成出口基本盘，合计占比超六成，浙江省出口量约18.72万吨，山东省出口量约8.06万吨，上海市出口量约6.58万吨。从国内进口注册地来看，国内聚乙烯主要进口省份为上海市、浙江省、广东省，分别占比23.39%、22.22%、19.49%。通用料进口收缩集中拖累浙、粤大宗报关下滑，高端牌号支撑上海进口抗跌性凸显。​​​​​​​短期来看，中东地缘局势未出现明显改善，5月海运资源到港仍受阻，但国内下游需求偏弱，进口量或将减少至55万吨。出口方面，全球市场整体氛围较为冷清，加之海外停产装置陆续重启，国内资源性价比回落，出口利润压缩，预计我国聚乙烯出口或将走低至35万吨左右。

2026-06-04

[铜]宏观供需双向扰动，铜价短期区间运行

2026年6月4日，百川盈孚电解铜市场参考价（全国）为105340元/吨，较上一个工作日下调1260元/吨，跌幅1.20%；较上月同期上调3910元/吨，涨幅3.85%；较去年同期上调26880元/吨，涨幅34.26%。步入 6 月后沪铜盘面先行冲高，随后承压小幅回调。宏观层面，美国4月PCE通胀数据超预期，叠加美联储会议纪要释放鹰派信号，市场年内加息概率大幅攀升。新任美联储官员表态优先防控通胀，进一步推升美元与美债收益率，对铜价形成持续压制。供应端扰动频发，霍尔木兹海峡通航效率下降，叠加国内暂停硫酸出口，全球硫酸供应紧张，导致刚果（金）湿法铜产能收缩；中东地缘局势反复、油价上行，也加剧了市场对滞胀的担忧。同时，铜矿TC加工费持续低位运行，冶炼厂生产承压、减产意愿增强。临近6月30日美国铜进口232关税调查截止节点，市场加征关税预期升温，内外盘铜价价差走扩，货源持续流向美国，造成区域库存分化，COMEX库存走高、非美地区现货偏紧。国内方面，4月宏观经济数据偏弱，但新能源领域用铜需求保持韧性。5月国内电解铜产量小幅回落，叠加高铜价抑制下游采购情绪，市场以刚需成交为主，月末社会库存小幅累库。整体来看，本轮周期内美联储政策预期、海外矿山扰动、地缘风险以及国内外供需变化，共同主导了电解铜市场的运行节奏。当前国内电解铜需求结构性分化突出，地产回暖不及预期拖累建筑用铜，传统线缆项目投放偏缓，传统消费整体偏弱。新能源汽车、光伏、储能等高景气赛道需求坚挺，锂电铜箔、高压线缆订单充裕，成为用铜核心支撑。受高位铜价压制，国内下游多按需采买、备货意愿低迷，投机成交清淡，社会库存小幅累积，国内需求仅靠新兴产业托底、尚未全面回暖。海外端利好集中显现，美国5月ISM制造业PMI升至54，创四年新高，新订单提速抬升制造业复苏与工业用铜预期。叠加6月末精炼铜关税落地预期，美企提前大举囤货，全球铜货源流向发生转移、流通收紧，多重外围利好托底国际铜价。当前全球电解铜库存呈现明显区域分化格局。受美国铜进口关税预期影响，货源持续流向当地，COMEX库存稳步累积，而LME库存持续回落、现货流通偏紧。国内方面，上期所期货仓单有所减少，现货提货节奏加快。全国电解铜社会库存小幅回升，主要因高铜价压制下游备货意愿，市场仅维持刚需采购，保税区库存整体处于偏低水平。整体来看，全球显性库存总量处于中性区间，区域流向错配特征突出，国内库存无明显积压或短缺，对铜价形成温和支撑。后市预测：海外宏观层面，美联储偏鹰的政策立场短期内不会转变，美元和美债收益率保持强势，持续对铜价形成外部压力。距离美国铜进口关税调查截止日越来越近，市场观望情绪不断加重，全球铜资源向美国流动的趋势难以逆转，各大交易所库存区域分化的状态也会持续。供应端来看，秘鲁、智利矿山生产受限、刚果（金）湿法铜产能收缩等问题短期无法有效改善，叠加铜矿TC加工费持续处于低位，冶炼企业生产压力较大，给铜价提供了稳固支撑。国内市场需求结构依旧分化，地产、家电、线缆等传统领域回暖乏力，新能源赛道虽保持高景气，但独木难支。当前铜价处于相对高位，下游企业采购心态谨慎，大多坚持按需拿货，主动补库意愿不足，国内库存或将保持小幅波动。综合来看，短期多空因素相互制衡，铜价将在现有区间内反复震荡，需持续关注海外政策动向、地缘局势以及国内终端开工变化。

2026-06-04