[铬]供需市场博弈，铬市行情该如何演绎？

2026-07-20

[PVC]原料价格推动+期货指引，现货市场行情回暖

一、PVC市场综述7月以来，电石避峰生产加之中东地缘冲突逐渐升温，带动原油与乙烯价格宽幅走高，推动PVC现货市场行情回暖。PVC装置进行集中检修缓解了部分供应压力，行业库存小幅去库，但下游受房地产拖累，叠加高温和梅雨天气影响下，下游厂家开工持续低位，需求端表现低迷，现货市场供需博弈。二、价格方面截至7月20日，电石法5型料市场价格参考：汕头地区电石法5型粉料主流含税自提4690-4720元/吨；广州地区电石法5型粉料主流含税自提4630-4690元/吨；上海地区电石法5型粉料主流含税自提价4500-4550元/吨；杭州电石料5型主流含税自提价格在4550-4650元/吨；常州地区电石料5型主流含税自提在4550-4650元/吨；郑州地区电石法5型粉料主流含税含运费送到4530-4580元/吨；河北地区电石法5型粉料主流含税含运费送到4470-4550元/吨。（因PVC价格时时调整，以上价格仅供参考）截至7月20日，乙烯法PVC市场主流报价参考：华东含税含运费送到主流4850-5200元/吨，华南含税含运费送到主流4900-5250元/吨，华北含税自提主流4620-4710元/吨。（因PVC价格时时调整，以上价格仅供参考）三、供应方面据百川盈孚统计，截至发稿日，PVC粉产能共3026万吨，其中电石法PVC产能2098.5万吨，乙烯法PVC产能927.5万吨。2026年中国聚氯乙烯电石法产能集中在内蒙古、新疆、山东、陕西等地，其中内蒙古地区以446万吨的产能位居榜首；乙烯法PVC产能集中在山东、浙江、天津等地。2026年1-6月PVC总产量为1148.20万吨，1-6月平均开工率为75.36%，其中3月美以伊突发地缘冲突，乙烯法PVC成本端大幅拉涨，促使乙烯法PVC开工持续回落，国内PVC下游存有恐涨情绪，致使终端拿货量有所增加，补货囤货行为出现，电石法PVC开工纷纷提升，使之3月PVC产量及开工为半年内最高。四、后市预测供应端：7月下旬PVC涉及检修产能不多，预估影响产能约为128万吨，较7月上旬相比持平，叠加前期检修装置复产，产量预期增加，整体行业开工率基本维持在7成附近，货源供应宽松。需求端：下游正值季节性淡季，房地产基建产业链表现持续低迷，下游制品厂家开工负荷相对偏低，需求端利好难寻，基本保持随用随采的拿货模式，难见大量补货需求释放。成本端：电石价格缺乏调价动力，上涨空间不大，电石法PVC成本或有走低可能。当前国际局势走势尚不明确，给予市场情绪一定提振作用，原油及乙烯价格仍有上涨可能，外采原料的企业成本压力扩大，乙烯法PVC成本端能够给予市场一定利好支撑。综合来看，PVC社会库存相比往前仍处高位水平，供应量充足，但下游在无利好作用加持下，询单拿货意愿偏低，终端需求疲态难改，虽原料价格短期内有一定托底作用，但始终难抵PVC供需失衡的市场格局，因此需求的持续萎靡，仍将持续压制PVC现货价格上行空间，预计7月下旬PVC现货市场价格在4400-4650元/吨区间震荡。

2026-07-20

[镍]消息面扰动主导，镍价大起大落后重回震荡区

​​​​​​​一、市场回顾：昨日（7月16日），国内外镍价大幅上行。沪镍主力合约收盘为132940元/吨，较前日大涨3890元/吨，涨幅高达3.01%。然而好景不长，今日（7月17日）沪镍主力合约收盘报128890元/吨，跌2050元/吨，跌幅1.57%，回吐昨日大部分涨幅，价格重返前期震荡区间。当前镍市缺乏内在趋势性驱动，完全由消息面和情绪面主导，波动率明显放大。二、利好因素：多重利好消息，驱动昨日镍价拉升宏观方面，美国6月非农与PPI数据双双走弱，通胀压力缓和使美联储加息预期快速降温，美元承压回落，为镍价反弹提供了宏观情绪支撑。成本方面，硫磺供应担忧再度升温。硫磺作为HPAL工艺的核心辅料，印尼约75%的硫依赖中东进口。近期美伊关系再度紧张、白宫对伊朗持续空袭，使得这一供给脆弱性被重新定价，成本推升逻辑为镍价注入风险溢价。政策方面，印尼RKAB配额管理态度暧昧。7月13日，印尼政府放出风声“不会进行全面增补，只给缺原料的本土冶炼厂做有限追加”，彻底打破了市场对7月配额大规模释放的预期。年初约2.6-2.7亿湿吨的配额本就低于冶炼厂约3亿湿吨以上的需求，大型矿企Weda Bay因配额耗尽已停产，而将新增配额与本土冶炼产能强制绑定的做法，实质上是在持续输出供应收紧的预期。供应方面，WBMS数据显示5月全球精炼镍供应短缺1.34万吨，短期提振市场情绪。三、利空因素：基本面未有实质改善，压制镍价上行空间库存方面：LME库存持续维持在27.4万吨以上的高位，国内社会库存及仓单同样处于历史绝对水平。单月短缺在庞大存量库存面前微不足道，高库存限制了镍价上行空间。需求方面：不锈钢300系因传统淡季和季节性检修，7月排产预计进一步下滑，钢厂对高价镍铁接受度有限，采购心理价位与供方报价分歧明显。新能源领域，磷酸铁锂对三元材料的市场份额持续侵蚀，5月磷酸铁锂电池产量占比已高达81.3%，三元电池需求仅维持刚需。终端需求不足，是镍价冲高后迅速回落的根本原因。四、后市预测：当前镍市正处于强预期、弱现实博弈阶段。短期来看，硫磺地缘风险溢价与印尼配额政策的不确定性占据了行情主导，使得镍价在17000美元/吨附近展现出较强韧性。但长期来看，高库存的消化、不锈钢终端需求的实质性回暖，以及磷酸铁锂对三元材料替代趋势的边际变化，才是决定镍价能否实现重心上移的核心变量。整体来看，在7月RKAB配额审批结果尘埃落定前，电解镍价格大概率在区间内反复拉锯，上方空间受制于过剩格局，下方则有成本端和矿端政策支撑。预计短期运行区间维持在125000-140000元/吨之间。

2026-07-17

[烯烃]丙烯供需持续博弈，价格先扬后抑

中东局势再生变故、战火再起，美伊谅解备忘录终止，霍尔木兹海峡再次封锁，国际原油价格开始宽幅拉涨，甲醇以及丙烷价格亦开始同步提高；各原料价格上行，成本面支撑明显提高。且地缘局势紧张，加重业者对供应中断担忧，激励部分业者备货心理，宏观局势相对提振市场交投氛围。前期个别厂家环丙以及聚丙烯产线停车，下游采买动力不足影响下，厂家报盘跌至相对低位；进而下游工厂以及贸易开始逢低补库，部分厂家预售丙烯，开始出现压车情况；且华东以及山东区域个别大型丙烯装置延期重启，场内货源流通偏紧，供需显现利好指引，市场竞拍氛围活跃，存在一定溢价幅度，丙烯市场成交重心震荡上行。后期虽然华北以及山东地区个别厂家丙烷脱氢装置进料重启、逐步提负，并恢复一定外放；但美伊局势进一步升级，霍尔木兹海峡全面封锁、并且开火，国际油价大幅走强，加重业者担忧的同时，强势提振化工品市场氛围。叠加区域内贸易大量补货交订单，以及某厂家暂停外销，其他厂家库存亦处于低位；且台风天气影响，部分船只未能如期到港，个别企业临时补货；场内供需表现尚可，成交氛围活跃，丙烯市场价格宽幅拉涨至9000元/吨。后期下游产品倒挂亏损严重，山东、华中等地多套主力下游聚丙烯装置降负或停车，山东以及华东等地区部分环丙、丁辛醇装置降负或停车、或者此类厂家减量外采，华东部分酚酮以及丙烯腈装置进入检修期，场内下游开工明显降低，下游需求欠佳，利空业者心态。个别厂家调整下游装置运行情况，开始外销丙烯，个别厂家同步恢复丙烯外销，叠加前期华北以及山东PDH供应增量，货源供应增加，拖拽市场氛围。供需两弱，交易双方心态悲观，下游业者买涨不买跌情绪升温，厂家出货疲软，各大生产企业开始竞相降价出货，丙烯市场成交重心下跌至8525元/吨。截止写稿，国内山东丙烯市场主流成交价格为8500-8550元/吨，较本月高点9000元/吨下跌475元/吨，跌幅为5.28%。后市来看，美伊围绕霍尔木兹海峡持续较量，地缘风险犹存，市场情绪高度敏感。个别前期停车装置逐步提负，某裂解以及丙烷脱氢装置存重启计划，某MTO装置存检修预期，场内供应相对充裕，外加业者悲观心态加持，厂家出货存压，供应面支撑有限。个别聚丙烯、丁辛醇以及丙烯腈装置或存降负或检修计划，个别环丙装置或重启延期，华东个别酚酮装置仍存检修预期，下游产品难见盈利空间，下游厂家拿货积极性不高，需求面利空丙烯市场氛围。整体来看，中东地缘局势以及国际油价仍存重点影响因素，叠加厂家丙烯以及下游装置运行情况，多重方面共同作用于市场，后期多关注下游聚丙烯、环丙以及丁辛醇等装置运行情况，交易双方多持看空心态，市场成交氛围冷清。预计本月后期国内山东丙烯主流市场价格或有所下行，主流价格区间将在7900-8400元/吨之间震荡。

2026-07-17