[双氧水]春节需求转弱，双氧水市场有待恢复

2026-02-27

[MEG]近期影响因素概括，乙二醇预计先弱后强

截至2月27日下午收盘，乙二醇期货盘面重心下移，今日主港货源报盘贴水期货EG2605约91-95元/吨，当前华东价格商谈参考在3610元/吨附近，较上一工作日价格下跌5元/吨，华南市场持货商报盘持稳，目前市场价格在3720元/吨附近自提，较上一工作日价格持平。外围环境影响：1.美国自2月24日起对全球输美商品加征10%临时关税，为期150天至7月24日。豁免关键矿物、药品、汽车零部件等商品，但若商品已受301或232条款关税约束(如中国钢铝、高科技产品)，则不再叠加新税。取消此前对华20%附加关税，中国输美综合税率下降约10%。此次关税政策调整将在短期内抬升全球贸易成本，但对纺织品服装出口国形成利好，中国纺织出口边际得到改善。2.俄乌冲突：东欧的俄乌冲突依旧处于“消耗战”状态，乌克兰总统泽连斯基26日公开确认，“已收到美方关于3月初举行美俄乌三方会谈的提议”，但从目前的局势来看，和平谈判的障碍依旧巨大。美伊谈判：美伊双方谈判反复，美国中东双航母打击群部署，导致霍尔木兹海峡航运风险上升，原油、煤炭等能源价格易涨难跌、波动加剧，抬升化工品成本。供应端：国内供应情况检修装置：连云港一套100万吨装置仍在检修中，另一套90万吨装置3月有转产EO计划；华南一套40万吨装置后续有停车计划，一套70万吨装置计划3月开始检修；陕西一套40万吨装置计划停车检修，一套180万吨装置计划三条线轮检；新疆一套60万吨装置3月降负运行；内蒙一套30万吨装置有停车预期。重启装置：华南一套40万吨装置重启不顺，目前正在稳步提负中，华南一套80万吨新投产装置稳定运行，新疆一套40万吨装置目前提负中，内蒙一套30万吨装置恢复满负运行。整体看来，3月乙二醇国产装置检修较多，但新装置的稳定产出及春节期间社会库存的大幅累积导致短期内市场供应维持宽松状态。进口方面：科威特一套62万吨装置已重启，沙特一套45万吨装置预计3月初重启，美国一套34万吨装置计划3-4月停车检修，新加坡一套100万吨装置宣布永久关停，3月海外装置检修较多，进口货源减少。需求端：年后，部分前期检修的聚酯装置陆续重启，国内聚酯行业开工缓慢回升，提振乙二醇需求量。但终端织造工厂尚未复工，且受春节期间物流停滞影响，聚酯工厂库存积压，短期内库存压力难以缓解，对乙二醇以消耗现有原料库存为主，采购积极性偏低。后市预测：从基本面来看，乙二醇供需结构存向好预期，但高库存及需求缓慢提升下，向上动力不足，3月下旬随着终端织造的全面复工，新订单陆续下达，预计对聚酯链有利好传导；宏观方面，地缘冲突及关税政策均有不确定性，且影响长远，后续要重点关注。预计3月乙二醇市场呈先弱后强走势，市场价格预计在3600-3750元/吨区间震荡。

2026-02-27

[敌草隆]春节前后需求波动有限，敌草隆2月价格盘整

一、 敌草隆市场综述2026年2月1日至27日，敌草隆场内主流企业维持正常开工，市场整体供应表现充裕，需求清淡，春节前后波动有限，下游采购多刚需买进为主，敌草隆市场价格低位盘整。由市场反馈来看，主要市场影响因素有以下几点：1、从供应上看，本月敌草隆场内主流企业维持正常开工，春节期间市场无工厂停车减产情况，市场实时供应表现稳好，整体供应表现充裕，可保障下游需求；2、从需求上看，据悉本月敌草隆市场需求持续疲软，下游市场需求波动有限，春节前后国内外少量询单，市场成交零星，交投氛围偏淡维持；3、从利润上看，2026年2月1日至27日，甲苯市场价格窄幅上涨，3.4二氯苯胺价格因上游原料对硝基氯化苯宽幅上涨，综合计算，敌草隆成本较月初增加，因本月敌草隆市场价格低位盘整，综合来看，企业利润空间较上月缩减。二、 价格分析如图所示，截止2026年2月27日，敌草隆98%原粉多数供应商报价3.2-3.35万元/吨，实际成交参考价3.2万元/吨，较2月1日价格稳定。三、 产量分析：据百川盈孚监测统计，2026年2月国内敌草隆产量920吨，较2026年1月产量稳定。主因本月敌草隆场内主流企业维持正常开工，春节期间市场无工厂停车减产情况，市场实时供应较上月稳好。四、 成本-利润分析据百川盈孚监测统计2026年2月1日至27日，敌草隆成本上涨，敌草隆市场价格低位盘整，综合计算来看，敌草隆利润空间相比上月缩减。截至2026年2月27日，敌草隆行业成本为29711元/吨，较2026年1月成本（28102元/吨）价格增加1609元/吨，涨幅5.72%。截至2026年2月27日，敌草隆行业毛利为2288元/吨，较2026年1月价格（3897元/吨）减少1609元/吨，减幅41.27%。五、 相关市场分析-对硝基氯化苯2026年2月1日至27日，对硝基氯化苯价格先涨后跌，整体呈上涨趋势。截止2月27日，对硝基氯化苯供应商报价5700-6000元/吨，实际成交参考5800元/吨，较2026年2月初价格上涨300元/吨，涨幅5.45%。由市场反馈来看，主要影响因素有以下几点：第一，从供应上看，本月华东检修工厂装置恢复开工，场内其余工厂维持正常开工，市场实时供应较上月回升，整体供应偏紧维持，多数企业排单生产；第二，从需求上看，可分为两个阶段：本月上旬下游终端染料需求提升，工厂出货较为顺畅，多数企业签单较满，场内企业上调报价接单；中下旬春节期间下游终端整体开工有所下降，对硝基氯化苯供应紧张程度较节前缓解，部分企业新单报价持稳观望，继续交付年前签单为主，个别企业下调报价接单；第三，从成本上看，本月上游纯苯中石化价格较月初盘整，对硝基氯化苯成本端支撑稳好。六、 后市预测综合来看，预计近期敌草隆价格或将盘整，价格或维持在3.2万元/吨。

2026-02-27

[高温煤焦油]山西地区煤焦油供需分析和预测

（一）2025年山西地区煤焦油供需分析截至目前，2025年山西地区焦化产能11900万吨，煤焦油产能475万吨左右。年内山东地区无产能退出关停，在年底和年初分别各有投产企业。根据统计，截至2025年年底山西地区累计新增产能155万吨。2025年山西地区已新增焦化产能省市企业名称产能（万吨）项目进展山西山西中阳钢铁有限公司902025年1月1日已出焦山西山西金达煤化工科技有限公司65已于25年四季度投产合计　155　根据百川盈孚统计数据显示，2025年山西地区高温煤焦油产量约372万吨左右。2025年下游行业开工对煤焦油需求分析：1）深加工行业：据百川盈孚统计，2025年山西地区煤焦油深加工产能为678万吨，其中长期停车产能210万吨。2025年山西地区煤焦油深加工无新增产能进入市场，无原有产能退出市场，行业总产能保持不变。2025年山西地区煤焦油深加工长期停产产能省市企业名称产能（万吨）山西咸阳秦宏商贸有限公司（山西厂）15山西山西宏特煤化工有限公司60山西山西福马炭材料科技有限公司30山西介休市佳乾化工有限公司30山西山西贝能集团东正冶金化工有限公司15山西山西金州化工有限责任公司30山西山西潞宝集团晋钢兆丰煤化工有限公司15山西屯留吉华精细化工有限公司15合计　210从年内开工情况来看， 2025年山西地区深加工平均开工在46.14%（含长期停车产能），除长期停车产能外行业平均开工在67.02%。具体来看：一季度深加工开工较低，整季度平均开工为40.39%；二季度深加工开工回升，整季度平均开工为46.39%；三季度深加工开工下滑后上涨，整季度平均开工为45.60%；四季度深加工开工提升，整季度平均开工为52.16%。因此根据山西地区深加工产能和开工计算，2025年山西地区深加工企业对于煤焦油需求量在313万吨左右。2）炭黑行业：据百川盈孚统计，2025年山西地区橡胶炭黑总产能217.2万吨，其中淘汰产能10万吨左右，新增产能33万吨。2025年山西地区特种炭黑总产能18.1万吨，其中新增产能7万吨，不过特种炭黑企业对煤焦油相对用量占比较小，基本可以忽略不计。2025年山西地区橡胶炭黑新增产能统计省市企业名称产能（万吨）　山西山西龙星新材料科技发展有限公司202025年1月投产山西河津市正帆科技有限公司92025年3月投产山西山西永东化工股份有限公司42025年7月投产　合计33　2025年山西地区橡胶炭黑淘汰产能省市企业名称产能（万吨）山西山西黑马炭黑有限公司10从年内开工情况来看， 2025年山西地区橡胶炭黑平均开工在68.42%。具体来看：一季度炭黑开工高位下行，整季度平均开工为73.05%，开工较高；二季度炭黑开工处于较低水平，整季度平均开工为61.49%；三季度炭黑开工震荡波动，整季度平均开工为68.63%；四季度炭黑开工窄幅波动，整季度平均开工为70.49%。其中山西部分炭黑企业有上游联产的深加工企业，这部分炭黑厂多数直接使用联产深加工生产的炭黑油，部分外买蒽油，或者个别企业由于联产的炭黑油不足维持正常生产需求，则需要使用部分煤焦油的，这部分炭黑产能共计141万吨。其他独立的炭黑厂则蒽油和煤焦油均会使用，山西地区炭黑厂基本不使用乙烯焦油。因此根据山西地区橡胶炭黑产能、开工和需求占比计算，以及山西地区炭黑企业对原料油的选择情况来计算，2025年山西地区炭黑企业对于煤焦油需求量在80万吨左右。根据上述煤焦油供应和需求分析可得：2025年山西地区煤焦油主要消费领域并无变化，仍以煤焦油深加工以及炭黑领域为主，其中 煤焦油深加工行业消费占比为79.64%，炭黑行业消费占比为20.36%。根据供需差计算来看，2025年山西地区煤焦油供需处于偏紧，因此当地部分企业在内蒙古等周边地区补充原料货源。 2025年山西地区煤焦油供需分析表（单位：万吨）2025年需求占比煤焦油产量372深加工需求量31379.64%炭黑需求量8020.36%供需差-21（二）2026年山西地区煤焦油供需预测1、供应面：根据百川盈孚数据统计，2026年山西地区焦化产能预计新增投产预期在688万吨，煤焦油新增产能预估在25万吨左右，根据预估开工计算，预估2026年山西地区煤焦油产量在392万吨左右，整体来看未来山西地区煤焦油供应量存在增量。2026年山西地区计划新增焦化产能省市企业名称产能（万吨）项目进展山西山西金岩能源科技有限公司253具备投产条件，时间待定山西山西福裕焦化有限公司125具备投产条件，时间待定山西河津市华晟能源有限公司130预计2026年投产山西金桃园煤焦化集团有限公司130预计2026年投产山西山西祥源新型煤化工有限公司502023年8月份已经投产一半，剩余50万吨暂未建设，预计26年投产　合计688　2、需求面：1）煤焦油深加工行业：据百川盈孚统计，2026年山西地区新增投产预期在80万吨，暂无退出和淘汰产能预期。不过预计2026年煤沥青市场行情向好，深加工利润水平有所回升，生产积极性预计提升，预计山西地区深加工开工有所上涨。因此基于当地深加工产能和开工计算，预计2026年山西地区深加工行业对煤焦油需求量在336万吨左右，需求小增。2026年山西地区计划新增煤焦油深加工产能省市企业名称产能（万吨）项目进展山西金岩电力煤化工有限公司30有计划26年春节后建，年底能投山西山西永东化工股份有限公司50扩建项目在建，预计2026年一季度投产2）炭黑行业：据百川盈孚统计，2026年山西地区预计有32万吨橡胶炭黑产能有投产预期。不过根据目前的国内外市场大环境来看，2026年炭黑行业形势不容乐观，炭黑行业开工预计下滑，并且鉴于山西地区煤焦油供应并不宽松，对部分炭黑企业迪欧煤焦油采购占比或仍有下降可能。因此基于当地炭黑产能、开工及原料使用占比预期计算，预计2026年山西地区炭黑行业对煤焦油需求量在85万吨左右。2026年山西地区计划橡胶炭黑新增产能省市企业名称产能（万吨）项目进展山西原平市新星炭黑有限公司12一直在试产山西山西龙星新材料科技发展有限公司20拟建在建项目综上，从上述供需端分析来看，2026年山西地区焦化产能有所增加，煤焦油供给量有所增加。下游深加工行业产能扩张，并且随着煤沥青预期向好，当地深加工预计开工提升，对煤焦油需求存在增量。炭黑行业产能扩张预期，不过受制于成本压力，行业开工或有所小降。因此根据计算来看，预计2026年山西地区下游整体对煤焦油的需求依旧大于当地煤焦油的供应，并且供需差或有所增大。整体来看，2026年山西地区煤焦油供需预计仍维持偏紧状态，届时当地煤焦油价格预计高于2025年。2026年山西地区煤焦油供需预估分析表（单位：万吨）2026年E需求占比煤焦油产量392深加工需求量33679.81%炭黑需求量8520.19%供需差-29

2026-02-27