[加氢纯苯]行情受何因素影响？后期走势预计如何？

2026-11-02

[炼焦煤]下游僵持博弈，国内炼焦煤市场价格稳中趋弱

一、政策推进稳产保供，焦煤涨跌空间均有限 市场综述：自国庆假期过后至今，炼焦煤市场供应变化的核心并非简单的趋于宽松或紧张，而是一场总量预期修复与当下结构偏紧之间的持续拉扯。系列稳产保供政策早在国庆假期前夕已密集出台，受制于长假安监形势及补库预期影响，实际执行力度有限，假期过后炼焦煤主产区复产进程从预期走向现实，进度在政策推动下明显提速，但复产煤矿产量释放的质量与生产节奏始终不及预期，因安全监管及核定产能等各种因素，煤矿“复产不复量”情况仍普遍存在，炼焦煤供应端的这种“形宽实紧”，构成了10月煤价重心整体下移但底部支撑仍存的情况，在下游因采购性价比偏高的煤种而有少量补库后，焦煤价格仍能快速反弹，但因下游需求偏弱，价格反弹仅为“昙花一现”，难以扭转稳中小降的整体趋势。 价格方面：近期因下游缺乏主动补库的意愿，炼焦煤市场价格陆续窄幅下滑，截止到2026年11月2日，山西地区低硫主焦煤价格在2190-2280元/吨左右；河北地区主焦煤价格在2080-2230元/吨之间；山东地区气煤价格在1430-1560元/吨左右；安徽地区1/3焦煤价格在1770-2090元/吨不等；陕西地区气精煤价格在1260-1330元/吨左右；云贵地区主焦煤价格在2050-2300元/吨不等。 进口方面：近期蒙煤口岸通关量尚未恢复至正常水平，下游焦化保持按需补库节奏，口岸库存小幅增长，价格窄幅波动为主，本月内根据中蒙两国双边协定，11月10日成吉思汗诞辰纪念日当天以及11月26日蒙古共和国成立纪念日当天，三大口岸将各闭关1天。2026年9月，中国进口炼焦煤1346.86万吨，同比增加23.3%，环比增加3.04%，2026年9月炼焦煤进口额为196022.66万美元，据此推算进口单价为145.54美元/吨。2026年1-9月我国累计进口炼焦煤10703.37万吨，同比增长28.09%，月均约1189.26万吨；此外9月印尼受枯水期驳船装载受限影响，进口量骤降72.78%。 二、下游利润有限，焦钢企业僵持博弈 自10月中旬下游焦化企业开启首轮提涨起，下游焦钢企业始终处于僵持博弈阶段，在经历三季度原料焦煤价格迅速拉涨后，下游焦钢企业盈利能力普遍有限，在原料焦煤价格反弹期间，焦炭快速发起提涨，但下游钢厂亏损严重普遍存提降心理，因此下游焦钢企业展开持续博弈，今年市场“旺季不旺”，目前终端需求持续低迷，钢厂高炉铁水产量仍维持窄幅下滑状态，对焦煤采购积极性较低，整体以随用随采为主。截至发稿，本轮提涨仍未落地，市场普遍预期此次提涨或将落空，部分区域甚至出现看降情绪。 三、安监常态化管理，炼焦煤价格窄幅下滑为主 从供应端来看，目前煤矿安监逻辑已从“事故后涉事地区集中停产”转向“安监常态化高压限产”，经过前期多月的监管整改后，隐蔽工作面退出以及外包工队清退等问题带来的产能损耗具有不可逆性，已复产煤矿的实际产出普遍低于核定水平，且煤矿增产意愿十分谨慎，目前虽有政策推进复产进度，但产量回升的幅度有限，成为制约炼焦煤供应弹性的结构性瓶颈，此外，炼焦煤供应结构的显著分化，也是炼焦煤价格整体难有深跌的重要因素，优质主焦煤、肥煤等优质稀缺煤种受前期事故的滞后影响更深，复产进度偏慢，而气煤等配焦煤种的供应恢复相对充分，这决定了炼焦煤市场价格的下行是有限度的。 从需求的来看，近期下游市场仍处博弈阶段，业者多持悲观情绪，下游淡季临近，终端需求边际走弱，市场对钢材需求不及预期，贸易商拿货意愿不高，焦企及钢厂均按需采购为主，后随着钢厂检修及亏损程度加深，市场或存在打破僵局开始提降可能。 综上所述，当前市场处于供需双弱状态，炼焦煤供应远期存在逐步恢复的预期，但近期来看供应边际偏紧局面仍能支撑市场价格跌幅偏窄，下游焦钢企业逐渐步入季节性需求淡季，仍有向上寻求利润预期，预计炼焦煤市场价格将延续窄幅下跌的态势，未来一个月均价下跌幅度在50元/吨以内，后期仍需关注煤矿复产进度及下游焦钢企业盈利情况对炼焦煤市场的影响。

2026-11-02

[棕榈油]产地出口回暖但外部市场偏空，行情冲高回落

一、棕榈油市场价格分析 2026年11月2日，国内港口24度棕榈油市场均价9170元/吨，市场价格参考在9030-9330元/吨。 数据来源：百川盈孚 二、棕榈油市场行情分析 10月，BMD棕榈油整体呈现冲高回落走势，国内期货跟随外盘波动。上旬，国庆假期后外盘利好集中释放，黑海葵花籽油运输受阻促使印度转向采购棕榈油，节后前三个交易日完成约15万吨采购，叠加中东局势再度紧张推动油价跳涨，BMD盘面止跌反弹，中旬，MPOB 9月报告落地，库存飙升至351万吨创纪录水平，但市场对此已有充分预期，产地出口数据强劲反弹迅速冲淡累库压力，BMD一度收复4700林吉特关口，连盘追随外盘上涨，主力合约收盘价一度回升至9733元/吨。 但10月下旬行情因中东地缘局势再度转弱。美伊和谈预期逐步升温，美国副总统主动联系伊朗，卡塔尔调解方提交新协议草案，美伊双方陷入“边军事准备，边外交和谈”的对峙期。市场开始重新评估地缘风险溢价，国际油价自高位回落，棕榈油生柴需求逻辑随之松动。与此同时，国内港口库存突破120万吨，同比增幅超100%，现货端缺乏承接。 进入11月初，市场延续偏弱格局但跌势放缓。11月2日连棕主力收盘价较10月末小幅回升。产地出口强劲与产量拐点信号为底部提供支撑，SPPOMA数据显示10月全月产量环比下降0.84%，自中旬起逐旬转负，季节性减产初步兑现。但美伊和谈进展仍是核心变量，若谈判取得实质突破，地缘溢价将进一步出清，盘面仍有下行压力。 整体来看，10月棕榈油出口反弹与高库存现实博弈持续，产地供需边际改善但库存去化尚需MPOB报告验证，加之国际油市利空偏多，行情缺乏持续性上行驱动。 三、影响因素分析 供应方面：MPOB 9月报告确认马来西亚库存飙升至351.09万吨，环比大增24.54%，创逾十年新高；产量212万吨，环比增16.48%，为历年同期最高；出口112万吨，环比降12.13%。10月，供应端出现分化，具体数据仍需确认。SPPOMA数据表明10月全月产量环比下降0.84%，鲜果串单产微增0.11%，出油率下降0.19%，增产周期见顶迹象初步显现。但机构间产量数据不一，产量拐点尚未完全确认。出口端全面回暖，各机构数据统一，ITS统计10月1-25日出口环比增长46.9%，AmSpec增幅达74.02%，主受印度采购需求增加带动。 需求方面：据百川盈孚不完全统计，10月棕榈油成交总量为27362吨，较上月10228吨涨幅167.52%。月内成交整体低迷，仅华北地区出现阶段性集中补货，单日成交量一度放大，但缺乏持续性。成交绝大多数集中于华北及山东地区，华东、华南多地周内持续无成交。国内双节后终端需求恢复不及预期，下游维持刚需采购，豆油比价优势持续对棕榈油形成替代。但10月底棕榈油盘面价格单日大幅走跌，加之月底出货商催提货，棕榈油10月29日单日成交超12000吨，整体需求端改善有限。 库存方面：国内外库存双双刷新高位。国内方面，截至第43周棕榈油商业库存达121.76万吨，较前一周增加1.29万吨，同比增幅超100%，库存水平持续创近年同期新高。产地方面，MPOB 9月末库存351.09万吨为历史峰值，市场预估10月末库存或进一步攀升，但幅度有限，去库节奏尚需MPOB 10月报告验证。 四、后市预测 供应端：产地仍处增产季尾端，SPPOMA 10月全月产量环比小幅转负，减产信号初步显现，但MPOB数据暂未发布。9月末351万吨库存基数过大，即使出口延续回暖，短期去化幅度有限，10月末库存大概率续增。11月马来西亚考虑暂停或豁免毛棕榈油出口税以加快去库，若政策落地将提升马棕出口竞争力。印尼B50已于10月1日全面强制执行，国内消费增量持续挤压出口供应，但当期兑现幅度不明显。 需求端：国内消费淡季延续，10月成交总量虽上涨，但涨幅更多来自于连棕盘面低位下，下游集中提货。终端补货刚需采购为主，豆棕价差虽持续修复，但终端替代意愿的转变尚需时间。海外方面，印度排灯节后补库需求或逐步减弱，黑海葵花籽油物流能否恢复将直接影响替代需求的持续性。 综合来看，棕榈油市场维持“近弱远强”格局。近月受国内外高库存压制，反弹空间受限；远月受厄尔尼诺减产预期及印尼B50政策支撑，底部韧性较强。短期市场波动的核心变量在于美伊和谈进展与MPOB 10月报告去库验证。若和谈取得突破，地缘溢价进一步出清将拖累棕榈油盘面；若出口延续强劲且产量确认拐点，棕榈油下方支撑将逐步稳固。预计11月国内24度棕榈油现货参考价8900-9600元/吨。

2026-11-02

[液氯]国内液氯市场震荡上行，企业调涨心态积极

2026年11月2日，中国液氯市场均价426元/吨，较10月8日市场均价167元/吨，上涨259元/吨，涨幅155%。进入10月以来，整体耗氯下游产品需求表现尚可，叠加部分氯碱企业阶段性检修支撑，另外因国内液碱市场行情低迷，氯碱综合利润空间缩减，企业对液氯价格多存调涨心态。 具体来看： 10月初山东营一带有氯碱企业停车检修，开始液氯大量外采，受需求端支撑，液氯价格上涨；但耗氯下游环氧丙烷需求波动频繁，在供需两端持续博弈下，液氯价格震荡整理。后到10月底虽东营地区有氯碱企业复工后，液氯由采转销，但下游及中间商激活情绪积极，企业出货顺畅，另外因液碱市场行情走弱，企业对液氯价格多持推涨心态，到10月28日液氯价格上涨至年内新高，省内主流液氯价格在600-750元/吨；但下游环氧丙烷企业成本压力凸显，集中暂停液氯收货，导致液氯市场短暂冲高后回落；但到11月初因聊城一带有氯碱大厂停车，液氯外采增加，叠加潍坊一带有氯碱企业检修支撑，液氯价格累计上调10元/吨后持稳。 西北地区液氯市场宽幅上涨。因甘肃及内蒙古地区氯碱企业集中检修，叠加内蒙古地区盐酸市场行情活跃，增加液氯转产盐酸产量，导致区域内液氯供应收紧，另外下游农药产品需求表现积极，企业出货节奏加快，液氯价格稳步攀升。 华中地区河南地区下游接货情绪温和，液氯多跟涨山东为主，后因价格偏高，市场成交减弱，叠加液碱市场偏弱，省内氯碱企业集中降负生产，液氯价格有所下滑。湖北地区有部分氯碱企业检修，液氯供应减少，耗氯下游持稳拿货为主，企业出货压力不大，液氯价格稳中上涨。 华东江苏苏北一带耗氯下游三氯化磷企业灵活调整液氯采购，氯碱企业灵活出货，月上旬液氯价格区间整理为主；后因区域内有氯碱企业停车检修，液氯供应减少，叠加受山东地区市场上涨支撑，液氯价格上涨；但需求端支撑乏力，企业为促进出货，市场成交重心下移。 后市预测： 供应端来看：山东东营一带有氯碱企业及其下游计划复工，潍坊一带有氯碱企业检修结束，液氯供应增加不一；江苏地区有氯碱企业计划停车检修，适时液氯供应有减少预期；预计其他地区液氯供应稳定。 需求端来看：因近期液氯价格上涨，耗氯下游企业成本压力增加，接货积极性一般。 综合来看，山东东营一带液氯供应有减少预期，但下游接受能力有限，液氯价格上涨动力不足。若华东江苏富强氯碱装置如期检修，液氯供应缩减明显，预计局部液氯价格或有上调可能。预计北方地区液氯槽车主流出厂价格在400-500元/吨之间波动。预计南方地区液氯槽车主流出厂价格在200-450元/吨之间波动。

2026-11-02