[PTA]多空消息交织下，PTA市场高位宽幅震荡

2026-04-20

[聚酯瓶片]成本及货源偏紧支撑，聚酯瓶片市场高位整理

三月，美伊中东地缘冲突反复，霍尔木兹海峡航运尚未恢复，原油供应中断风险担忧情绪仍存，国际原油价格高位震荡，且主原料PTA等进入集中检修阶段，叠加瓶片市场现货流通趋紧，多重利好支撑下聚酯产业链成本高涨，推动聚酯瓶片市场商谈重心高位整理。截至当前，华东市场聚酯瓶片价格为8700元/吨，较上月同期价格上涨400元/吨，涨幅为4.82%。虽然瓶片市场成交表现一般，但价格始终保持相对高位，具体原因分析如下：地缘风险遇检修季，成本端支撑偏强美伊谈判消息反复扰动，目前尚未达成任何协议，且伊朗再度封锁霍尔木兹海峡，中东地缘局势波澜不断，业者对供应中断担忧情绪仍存，国际油价震荡偏强。叠加主原料PX供应趋紧，原料PTA检修旺季，成本推涨及供应收紧形成双重共振下，聚酯原料保持相对高位，成本端支撑较强。货源流通量有限，供应仍存利好霍尔木兹海峡运输尚未恢复，个别瓶片企业原料供应仍存在短缺问题，且当前瓶片价格波动幅度较大，多数工厂执行高低配发货政策，持货商高位补货意愿一般，市场现货流通量相对局限。叠加贸易商低价惜售，挺涨情绪等促使瓶片价格高位整理，瓶片期货盘面同比于聚酯原料端相对抗跌。出口订单较好，海运费抬升向上传导我国瓶片产能大国，且国内炼化一体化装置配套完善，瓶片成本优势显现，整体出口依存度较高。叠加中东地缘局势冲突以来，部分国家出口受到限制，我们瓶片出口优势明显，同时霍尔木兹海峡关闭等原因，运输受阻，海运费成本增加，瓶片外贸价格随之不断抬升。截至当前，2026年3月聚酯瓶片出口量为58.25万吨，环比增加35.45%。另外，外贸订单较好也造成工厂发货紧张的局势，整体支撑较好。综上所述，当前瓶片高位整理的行情基本是地缘冲突成本支撑及工厂高低配造成市场货源流通紧张的多重因素交织结果。但高位货源能否正确传导到下游终端、高昂价格能维持多久等问题仍受到关注。预计短期内国内聚酯瓶片市场价格或高位震荡，具体分析如下： 其一，地缘风险尚未消退，国际油价高位震荡。美伊谈判暂无任何进展，且伊朗再度封锁霍尔木兹海峡，中东冲突不定，原油供应中断担忧仍存。叠加主原料PTA装置陆续检修，原料供应收紧，整体成本底部支撑稳固。其二，市场货源流通偏紧，供应利好仍存。工厂高低配发货及集中发外贸订单等情况延续，且当前瓶片价差加大，持货商补货压力较大，市场提货仍显紧张，整体支撑仍存。但下游终端高位采购意愿欠佳，内需复苏缓慢，刚需买盘模式难改。短期来看，美伊和谈进展缓慢，霍尔木兹海峡通行效率较低，油价高位支撑；瓶片市场现货偏紧现象仍存，但下游订单高位跟进乏力，整体需求或出现负反馈现象，限制市场涨幅。预计短期内预瓶片市场或延续成本主导运行逻辑，华东地区市场价格运行空间在8300-9000元/吨之间，但后续需关注中东局势、大厂装置变动及下游需求跟进情况。

2026-04-20

[天然橡胶]宏观面不确定性较强，预计下旬天然橡胶价格稳中偏弱整理

市场综述： 4月上旬国内天然橡胶价格重心小幅上移。据百川盈孚数据监测显示：截至4月20日天然橡胶全国均价在16829元/吨，较上月末（3月31日）16358元/吨上调471元/吨，环比涨幅约2.88%。具体来看，从成本及供应端来看，上旬国内产区陆续进入开割期，但受高温干旱天气影响，割胶进度受阻甚至停割，新胶产量不及预期，胶水价格持续上行，供应及成本端对市场形成有力支撑。然而从需求面来看，下游轮胎市场开工率小幅回落，对高价原料仅维持刚需跟进，实际成交难以放量，市场交投气氛整体不佳。虽然天胶基本面呈现空好交织格局，但受中东地缘冲突影响，期货盘面整体呈上行趋势，最终推动天然橡胶价格走高。现货市场：截至今日，华北国营SCRWF云象报价16850元/吨，国营SCRWF宝岛报价16750元/吨，国营SCRWF广垦报价16750元/吨，SCR10报价15200元/吨，SVR3L报价17000元/吨，泰国RSS3报价20300元/吨；华东国营SCRWF云象报价17000元/吨，国营SCRWF宝岛报价16900元/吨，国营SCRWF广垦报价16900元/吨，SCR10报价15200元/吨，SVR3L报价17000元/吨，泰国RSS3报价20300元/吨；云南国营SCRWF报价16800元/吨（含税），云南民营SCR5#报价14900元/吨（含税），云南云垦SCR10#报价14800元/吨（含税），云南云垦TSR20报价15700元/吨（含税），实单商谈。期货市场：截至4月20日，沪胶收盘：主力2609开盘16600元/吨，收盘17080元/吨，涨470元/吨。2605开盘16470元/吨，收盘16945元/吨，涨445元/吨。20号胶收盘：主力2606开盘13700元/吨，收盘14090元/吨，涨455元/吨。2607开盘13725元/吨，收盘14165元/吨，涨425元/吨。成本方面：四月下旬，国内主产区天气良好，割胶进度正常推荐，加之泰国北部陆续开割，预计胶水整体产量呈上行趋势，胶水价格或将下滑，成本端支撑偏弱。需求方面：半钢胎以补充库存和出口订单为主，全钢胎受检修及销售压力影响开工或有小幅回落。终端需求整体偏弱，首轮涨价传导效果一般，社会库存趋于充足，后续市场拿货能力有限，将制约二次涨价政策的实际落地效果。短期来看，轮胎企业开工仍将维持相对高位，但分化趋势延续。整体来看，对天然橡胶市场支撑有限。相关产品市场：主要原料丁二烯外盘延续下行，成本面支撑不足；同时中东矛盾再起，当前局势较为混乱，终端业者多谨慎操作为主，拿货积极性较低，且下游用户对高价丁苯橡胶抵触情绪不减，需求难以释放，市场成交恐将继续维持清淡为主，故预计下旬市场价格弱势下滑，难以支撑天然橡胶市场。综上，随着海内外产区开割面积扩大，供应及成本端压力逐渐显现，下游拿货积极性不高，市场整体氛围清淡为主，市场基本面难有利好提振。与此同时，中东地缘政治形势仍有不确定性，场内人士谨慎操作，市场整体成交氛围较为清淡。百川盈孚预计下旬天然橡胶市场稳中偏弱整理，均价在16500-17500元/吨区间运行。后续多关注气候及需求端变化。

2026-04-20

[镓]市场信心难振，镓价下行通道开启

近期，中国金属镓市场行情持续低迷，交投氛围冷清，价格已正式步入下行通道。截至目前，现货主流价格基本围绕在2150元/千克附近波动，市场整体承压明显。综合来看，现阶段影响金属镓价格走势的核心因素主要有以下三点：1、供过于求格局未改，市场信心普遍不足供过于求是当前金属镓现货市场最显著的特征。自3月下旬某平台期货电子盘上线推迟的消息传出后，市场投资热情迅速降温，前期积极入场的投资商纷纷转向抛售，报价策略趋于灵活。与此同时，镓厂普遍维持正常生产，销售以随行就市为主。供需两端共同作用下，金属镓现货货源充裕，社会库存持续累积至高位。此外，4月底新产能计划投产的消息进一步强化了供给压力预期，对业者后市信心形成明显压制，悲观情绪逐步蔓延。需求端方面，近期几无正向反馈。大多数下游用户库存仍处于安全水平，可保障短期生产运行，因此更倾向于观望市场变化，等待价格进一步回落后再行采购，以实现降本增效。从各消费板块表现看，大部分领域行情偏稳，而主力消费领域——磁材行业则表现不佳。受限于终端消费市场冷清、订单跟进不足，磁材企业对后市态度同样悲观，对金属镓的采购意愿低迷。综合供需实时情况，当前金属镓现货市场已从前期的卖方主导逐步过渡至买方市场，现货零星成交，流通率下降，价格持续回落。2、《中华人民共和国危险化学品安全法》实施在即，市场行为分化政策层面，《中华人民共和国危险化学品安全法》（以下简称“危化品安全法”）将于2026年5月1日起正式施行。该法旨在加强危险化学品生产、储存、使用、经营和运输等环节的安全管理，预防和减少事故，保障人民生命财产安全和生态环境。金属镓属于危险化学品，亦被纳入管控范围，涉及金属镓业务的企业需严格遵守相关规定。截至目前，危化品安全法的即将实施尚未对金属镓市场产生直接的强烈冲击，但已开始影响部分业者的操作思路。一方面，尚未取得危化品经营许可证的贸易企业正加紧办理相关证件，以符合合规要求；另一方面，前期囤货的部分贸易商和投资商担忧后期危化品经营管理趋严，为规避潜在风险，选择加速清库，议价空间相应扩大。这种因政策预期引发的行为调整，进一步加剧了现货市场的供给压力，对价格形成向下牵引。3、期货电子盘上线预期不定，短期落地可能性较小近几个月来，中国金属镓价格的剧烈涨跌，某平台计划上线镓产品期货电子盘的消息对其产生一定影响。前期，投资商借助这一预期进行炒作，推涨市场价格；后期，随着上线时间推迟的消息传出，投资商信心受挫，陆续离场清退。清明节后，部分业者旧事重提，再度传出该平台可能于5月份上线镓产品期货电子盘的说法。然而，经过综合调研与研判，市场普遍认为这一说法实施可能性较低。特别是危化品安全法的即将实施，为该电子盘工作的推进增加了新的合规难度。预计即便最终能够顺利上线，也非短期内可以实现。受此影响，一部分持货商放弃了前期提前布局的策略，转而倾向落袋为安，积极出货兑现。其中，前期低价购入的用户让利空间较大，出货相对顺畅；而高位接盘的用户则销售困难，去库过程受阻，整体市场分化明显。综上所述，当前中国金属镓市场在供过于求的基本面、即将落地的危化品监管政策以及电子盘预期弱化的多重因素交织下，价格下行压力持续存在。短期来看，市场信心难以快速修复，交投或延续冷清态势，价格仍面临进一步回落的可能。后市预测：综合来看，贵州某前期停产的镓厂正积极筹备复产，预计短期内将逐步恢复产量释放。与此同时，新产能投产进展亦需密切关注，预计4月底将陆续进入试运行阶段，届时供应端增量将更为明显，持续对金属镓价格形成压制。需求方面，短期内终端难以实现实质性提升。尽管临近五一假期，部分下游企业或有少量节前补库需求，但当前金属镓价格仍高于多数用户的心理预期，其采购意愿更倾向于价格跌破2000元/千克关口后再行介入，整体观望情绪依然浓厚。综合来看，供强需弱的格局大概率仍将延续，金属镓市场短期弱势运行态势难以扭转。预计短期中国金属镓市场价格或将延续下跌走势，现货市场均价预计在2080-2150元/千克区间波动。

2026-04-17