[丁二烯]宏观消息面指引削弱，丁二烯市场重回基本面指引，价格高位回落

2026-06-16

[镍]2026年上半年市场回顾，宏观情绪与基本面博弈

一、市场综述：2026年上半年，电解镍价格环比年初下降，运行区间集中在13-15.6万元/吨。本年电解镍基本面整体变化不大，在宏观情绪以及印尼镍矿配额审批缩减支撑下，上半年镍价相对坚挺。分阶段来看，年初电解镍市场主要受印尼政策消息及宏观情绪主导。在当时整体有色板块处于上行通道的背景下，镍价顺势走高，于1月末触及上半年高价154000元/吨。此后，利好情绪逐步消化，尽管市场仍保持一定乐观预期，但随着宏观消息面波动加大，镍价开始震荡回落。2月中旬起，印尼消息扰动与宏观因素相互交织，电解镍价格进入区间震荡整理阶段。4月上旬，中东地缘冲突升级，对镍价形成新的催化，价格震荡上行；冲突持续期间，霍尔木兹海峡封锁导致印尼硫磺进口受阻。硫磺作为湿法炼镍的重要原料，其短缺一方面推升冶炼成本，另一方面直接抑制印尼湿法冶炼项目开工，这为镍价构筑了较为坚实的底部支撑。此后，中东局势反复，印尼政策消息亦频繁变化，镍价再度转为区间震荡运行。影响上半年镍价的主要因素：一是宏观与地缘风险。6月前市场持续处于美联储降息预期窗口，为有色板块提供偏多氛围。中东冲突则引发硫磺供应链中断，湿法炼镍成本被不断推高，镍价底部得到强化。二是印尼政策变化。2026年印尼相关政策多变，镍矿RKAB配额审批继续收紧，仍是镍价的核心支撑因素。此外，4月中旬印尼正式修订并实施新的HPM（镍矿基准价）计算公式，从定价机制层面进一步抬升了镍矿成本底线，强化了成本支撑逻辑。总体看，上半年镍价在宏观、地缘和印尼政策的多重交织下，维持大区间震荡，供需基本面未出现较大变化，使得价格对消息面尤为敏感。二、现货价格分析2026年上半年电解镍价格相较于年初环比下降，但2026年上半年平均价格相较于25年上半年同比上涨。截至2026年6月16日，百川盈孚统计国内电解镍价格为136000元/吨，较年初价格下调1.31%；2026年上半年年电解镍市场均价为142409.9099元/吨，与2025年126563元/吨相比，同比上涨12.52%。广东现货1#镍均价为145191元/吨，较去年同比上涨13.32%。华通现货1#镍均价为142277元/吨，较去年同比上涨12.46%。上海现货1#镍均价为142400元/吨，较去年同比上涨12.54%。图：2026年电解镍市场价格（元/吨）数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据三、供需方面国内开工：2026年1-5月产量累积电解镍产量为161580吨，同比去年减少3.6%，5月电解镍产量为32160吨，同比去年同期下降1.80%，环比上月下降3.04%。5月份部分企业停产检修，目前均已恢复正常，预计6月份产量将环比增长。年初以来，电解镍价格重心不断抬升，企业盈利状况好转，刺激冶炼厂保持较高生产热情，市场货源整体充足。虽有个别企业进行短期检修，但影响范围有限，对于国内供需结构冲击不大，格局未改。全球精炼镍供需：世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2026年3月，全球精炼镍产量为28.46万吨，消费量为27.83万吨，供应过剩0.63万吨。2026年1-3月，全球精炼镍产量为87.25万吨，消费量为85.22万吨，供应过剩2.04万吨。库存方面：国内沪镍库存持续累积，相较于年初有明显增长，截至6月15日，LME库存274932吨，截至6月12日，上期所库存84621吨，较上周增加6704吨，涨幅7.65%，相较于年初的46650吨，增长102.3%LME镍库存较年初有所上涨。尽管自1月上旬触及年内高位后，整体呈现小幅去库态势，但去库幅度尚不足以完全对冲年初产生的库存累积，当前库存水平仍高于年初。截止2026年6月15日LME沪镍库存为274932吨，相较于年初增加19650吨，涨幅为7.70%。进出口：2026年4月中国其他未锻轧非合金镍进口量24843.832吨，环比增加103.97%，同比增加89.5%；2026年1-4月其他未锻轧非合金镍进口总量为61678.007吨，同比上涨28.88%。 2026年4月中国其他未锻轧非合金镍主要进口来源国：俄罗斯、印度尼西亚、中国、挪威等国家/地区，其中俄罗斯占据37.59%；2026年4月中国其他未锻轧非合金镍出口量910.153吨，环比减少57.42%，同比减少94.29%。2026年1-4月其他未锻轧非合金镍出口总量为8297.659吨，同比下降86.05%。2026年4月中国其他未锻轧非合金镍主要出口至：荷兰、中国台湾、印度等国家/地区。综合来看，2026年电解镍市场供需结构并未发生根本性改变，长期供大于求的格局依然延续。受此影响，电解镍库存持续累积，国内外显性库存均较年初有所上涨。在此背景下，电解镍市场仍处于买方主导格局，下游仅维持刚需采购，采购压价意愿较强，价格上行驱动不足，整体承压运行。

2026-06-16

[硒]6月硒市需求持续低迷，市场价格弱势运行

一、市场综述6月，国内硒粉市场呈现先弱后稳、窄幅震荡格局，整体交易氛围较5月略有回暖，但仍未摆脱平淡态势。月初硒粉价格小幅下探，随后企稳，波动幅度收窄。进口高端三菱硒粉现货依旧紧张，流通量偏少，依托固定下游刚需，价格底部支撑强劲，供需失衡格局未改。终端企业采购谨慎，延续低库存策略，集中大单少见，但下旬部分企业适度补库，成交略有改善。贸易商出货意愿增强，但原料成本刚性限制降价空间，市场维持弱平衡，价格随成交灵活微调。本月二氧化硒市场稳中有弱、波动有限。市场缺乏强驱动因素，短期看稳情绪浓厚。原料端影响减弱，硒粉价格企稳使二氧化硒上涨动力不足。下游电解锰等行业仅维持刚需采购，市场存在一定下行压力，但厂家生产积极性不高，现货供应偏紧，持货商出货谨慎，限制了价格下行空间。整体来看，市场观望情绪浓厚，交投活跃度不高。据百川盈孚统计，截至2026年6月16日，99.9%硒粉市场均价为225元/千克，较上月同期价格下跌2.17%；粗硒市场均价为193元/千克，较上月同期价格下跌2.53%；国内98%min二氧化硒市场均价163元/千克，较上月同期价格下跌2.98%。二、进出口数据统计中国海关总署公布数据显示，2026年4月其他硒进口量89.887吨，环比增幅112.01%，同比增幅13.26%；2026年1-4月其他硒的进口总量272.039吨，同比降幅23.47%。从进口国家/地区来看，中国其他硒的主要进口国/地区加拿大、芬兰，其出口占比分别为33.39%、22.94%；从进口省市来看，其他硒的主要进口收货地是广东省、湖南省，其进口量占比为36.29%、32.39%；从贸易方式来看，其他硒主要是以一般贸易的方式进口，其中进口量占比为75.94%。中国海关总署公布数据显示，2026年4月其他硒出口量46.202吨，环比降幅33.67%，同比降幅37.40%；2026年1-4月其他硒的出口总量221.067吨，同比降幅30.95%。从出口国家/地区来看，中国其他硒的主要出口国/地区是荷兰，占出口总量比分别为43.29%；从出口省市来看，其他硒的主要出口发货地是广东省，其出口量占比99.56%；从贸易方式来看，其他硒主要是以一般贸易的方式出口，其出口量占比为82.68%。三、后市预测供应方面：7月硒粉及二氧化硒供应端仍将维持偏紧格局，国内铜、铅锌冶炼企业检修集中，粗硒产出增量有限。虽部分企业计划月末集中出货，但鉴于上半年价格持续低位，冶炼企业普遍惜售心态较强，优先保障长单交付，现货流通量难有明显改善。进口高端三菱硒粉货源依旧紧张，海外供应商发货节奏缓慢，高纯硒粉现货稀缺局面延续。二氧化硒方面，受下游电解锰企业需求压制，厂家生产积极性偏弱，现货释放量有限，持货商出货谨慎，市场流通库存维持低位。需求方面：7月下游市场信心小幅回暖但整体偏弱，电解锰、玻璃、光伏等核心领域仍以刚需采购为主，大规模补库意愿不足。电解锰行业多数停产检修，对二氧化硒需求量有限；光伏玻璃领域受行业旺季预期影响，部分企业适度备货，但采购量仍偏谨慎。电子、医药等高端领域需求稳步增长，但占比有限，难以拉动整体市场显著回升。终端企业延续低库存运营策略，集中大单成交稀少，市场观望情绪仍存综合来看，7月硒粉、二氧化硒市场价格将呈稳中偏弱、窄幅震荡态势。短期下游市场疲软态势难改，交易氛围较为冷清，大多企业以维护老客户订单为主，下游大多仍维持按需采购节奏，导致硒品生产商生产情绪不高，且不急于销售，目前二氧化硒市场观望情绪偏高，后续需关注市场需求面情绪。预计99.99%min硒粉市场日均价为300-350元/千克，99.9%min硒粉市场日均价为200-250元/千克，中国98%min二氧化硒市场日均价为145-165元/千克。

2026-06-16

[钢铁]淡季需求表现疲软，钢材市场小幅偏弱

　　市场综述：6月，国内钢材市场价格小幅偏弱。截止6月16日，螺纹钢均价为3407元/吨，较上月同期均价下跌109元/吨，跌幅为3.1%；线材均价为3635元/吨，较上月同期均价下跌101元/吨，跌幅为2.7%；中厚板均价为3581元/吨，较上月同期均价下跌38元/吨，跌幅为1.05%；热轧板均价为3465元/吨，较上月同期均价下跌79元/吨，跌幅为2.23%；冷轧板均价为3937元/吨，较上月同期均价下跌110元/吨，跌幅为2.72%；大中型材均价为3528元/吨，较上月同期均价下跌66元/吨，跌幅为1.84%。　　6月份钢材市场价格小幅偏弱，本月虽焦炭价格的持续走高，直接推高了钢厂的炼钢成本，但宏观面暂无利好释放，市场情绪有所降温。在传统淡季背景下，天气状况不佳，更多地区进入汛期，部分地区出现高温雨水天气，同时受高考影响，部分工程停工，终端开工强度边际回落，下游终端谨慎采购，补库积极性不高，市场表需有明显萎缩，商户投机需求降低，下游没有新增项目，整体的用钢量不大，消费表现呈现弱势运行。目前商户普遍出货甚微，加剧市场担忧情绪，市场成交表现不佳，低价资源增多，整体交易氛围比较清淡，社会库存亦开始小幅累积，贸易商暗降让利更为普遍，商家报价小幅下调，整体市场情绪偏弱，所以本月钢材价格小幅偏弱。　　供应方面：据百川盈孚统计：2026年4月中国钢材产量为12262.8万吨，同比减少1.97%。1-4月份累计生产钢材47479.4万吨，同比减少1.82%。2026年1-4月份粗钢累计生产33100.8万吨，同比减少4.1%。1-4月份累计生产生铁28167.5万吨，同比减少2.41%。　　本月前期铁水产量重回高位，钢厂产能释放力度较好，生产积极性较高，开工率处于高位，但需求偏弱，库存有所累积；后期焦炭价格高企，而钢材价格震荡下行，钢厂利润被挤压，钢厂生产意愿有所减少，所以本月钢材产量增加后缓慢减少。　　需求方面：终端需求不给力，南方进入雨季，暴雨洪涝导致工地没法正常施工，北方高温天气抑制户外施工进度，同时资金到位率环比下降，资金偏紧制约项目推进，生产端开工受限，本月市场大多是零星刚需补库，根本没有大规模集中采购，投机性需求明显减弱，所以6月份钢材需求呈现明显的季节性走弱特征。　　原料方面：铁矿石：截止6月16日，本月前期钢厂仅有少量刚需拿货，供需偏弱的整体形势并未出现好转；后期跟随进口矿行情小幅抬价，商户顺势售卖库存，钢厂不愿高价囤货、依旧少量采买，进口矿市场短暂上涨后再度回落，没有实际采购量托底。焦炭：截止6月16日，月内煤矿安监依然严峻，原料焦煤供应延续紧张格局，价格持续上涨，提振焦炭市场行情，同时下游钢厂刚需仍存，对焦炭采购积极，场内交投气氛较好，少数地区运输受阻，多数焦企正常生产，出货顺畅，焦炭市场走势上行。废钢：截止6月16日，本月废钢性价比不及铁水，钢厂多随用随采、集中补库意愿弱，涨价动力严重不足，南方梅雨降雨阻碍货源流通，叠加高税负抬升合规成本，商户普遍观望惜售、市场交投清淡，所以废钢价格小幅下跌。本月原料价格走势分化。　　后市预测　　从需求来看，预计7月受高温多雨天气影响持续，部分终端阶段性停工，终端采购或多以按需补库为主，市场投机需求表现比较低迷，商家操作心态偏谨慎，或多以随行就市出货为主，需求表现疲软，所以展望7月，钢材下游需求预计将持续偏弱。　　从库存来看，淡季效应进一步强化，未来伴随温度升高，户外施工大范围受阻，终端开工率有所下降，新开工项目不足，市场需求减少预期增强，需求下降速度大于产量下降速度，所以市场普遍预计钢材库存或累库速度有所加快。　　从产量来看，受钢厂利润收窄、部分区域主动减产检修影响，预计7月产量在低利润与淡季压力下，或继续在低位徘徊，大幅回升动力不足，产量结束回升态势，或回落至年内相对低位，预计7月份钢材供应端或小幅下移。　　综上所述，7月份全国多地迎来高温多雨天气，户外施工进一步受限，建筑用钢需求季节性走弱，供给端因利润收缩而减产，需求端受雨季与宏观数据压制加速下滑，贸易商拿货操作较为谨慎，供需矛盾进一步累积。库存虽在去化，但速率已大幅放缓，且厂库开始累增，显示淡季供需压力正在显现，市场交投氛围比较冷清，市场短期缺乏向上突破的动能。综合预测，7月份淡季需求成为行情主要压制因素，需求下滑速度超出供给收缩幅度，库存开始累积，市场短期在“产业弱现实”影响下，成交量或有所减少，故预计7月国内钢材市场价格或小幅偏弱，预计螺纹钢市场均价运行区间为3387-3397元/吨，线材市场均价运行区间为3615-3625元/吨，中板市场均价运行区间为3561-3571元/吨。

2026-06-16