[炭黑]2026年1-8月炭黑进出口盘点：进口大幅缩水，出口高增难续

2026-09-30

[环氧乙烷]利好因素交织，环氧乙烷价格涨势强劲

9月份环氧乙烷市场迎来强势金九行情，整体呈现成本抬升、供应收缩、旺季需求托底、价格持续连涨的运行态势，涨价幅度及市场活跃度达到预期。本月市场特点为供应端结构性紧缺主导行情，成本端持续加持，需求端旺季兑现托底。月初市场便开启强势上行模式，依托原料乙烯涨价、下游刚需备货启动，市场看涨情绪浓厚；月内因联产装置大面积转产乙二醇、装置临时停工、行业开工负荷走低，环氧乙烷现货货源持续紧张，价格连续跳涨，环氧乙烷行情涨势强劲。截至发稿，东北地区对外执行9500元/吨，华东地区价格对外执行9700元/吨，华北地区对外执行9500元/吨，华南地区价格对外执行9700元/吨，华中地区对外执行10100元/吨。  原料乙烯国内市场价格涨跌互现。截至9月28日收盘，CFR东南亚收盘价格1140美元/吨，较上周末价格下跌0.87%；CFR东北亚收盘价格1180美元/吨，较上周末价格持平；FD西北欧收盘价格在885欧元/吨，较上周末价格上涨15.38%；CIF西北欧收盘价格在867美元/吨，较上周末价格上涨9.19%；CFR中国收盘价格1180美元/吨，较上周末价格持平；FD美国海湾收盘价格在23.1美分/磅，较上周末价格下跌4.55%。8月，环氧乙烷个别装置因缺乏原料乙烯而停车叠加联产装置依旧倾斜乙二醇，货源紧缺问题加剧，虽月末个别装置随之投料开车，但供应端整体大幅收缩、现货紧缺、区域分化依旧显著，是推动本月价格持续上涨的核心驱动力，供应偏紧格局贯穿整月。环氧乙烷市场下游迎来传统金九旺季，需求整体先强后稳、刚需旺盛、高位逐步观望，旺季需求有效兑现，为行情上涨提供重要支撑，下游备货积极性高涨，刚需拿货集中，市场询盘、成交活跃度大幅提升，金九银十旺季预期充分落地。截至9月30日，聚羧酸减水剂单体市场均价为11175元/吨，较上月涨幅23.82%；非离子表面活性剂市场行情偏弱运行。上游脂肪醇价格走跌，成本端支撑偏弱，下游洗涤剂、纺织印染助剂企业刚需商谈跟进，当前非离子表面活性剂AEO-9市场均价为14950元/吨（含税桶装价），较上月 涨幅12.41%；阴离子表面活性剂AES产品市场均价为11000元/吨，较上月涨幅1.85%；山东地区氯化胆碱市场50%玉米芯载体商谈参考价格在5650元/吨，较上月价格上涨37.8%。乙醇胺市场大体稳定。国内一乙醇胺市场均价为9625元/吨，较上周市场均价下调58元/吨，跌幅0.6%。（备注：一乙醇胺市场均价为华南、华东地区市场均价）。本周乙醇胺成本支撑较为坚挺。一、二、三乙醇胺市场大体稳定，市场行情变化不大，市场价格僵持运行。三型号乙醇胺市场均价为7664.24元/吨，较上季度同期三型号市场均价上涨623.11元/吨。一乙醇胺市场价格重心上移，受地缘因素影响，一乙醇胺出口且成本走高带动，一乙醇胺市场价格上行；二乙醇胺醇胺市场主要跟随成本上行为主，需求面并无实际改善；三乙醇胺市场价格整体均价看，跟随成本上行为主，三乙醇胺市场主要受需求主导走势为主，前期，成本上涨，三乙醇胺工厂对外报盘试探性上调；后期受制于需求不足及下游对高价货源较为抵触影响，三乙醇胺市场价格有所下行。截至目前华东地区一乙醇胺主流参考价9200-9900元/吨，场内高低价格均存；二乙醇胺主流参考价9000-9300元/吨，场内存低价货源；三乙醇胺99%主流参考价7500-7700元/吨。（备注：一、二乙醇胺价格为短途送到价）。后市预测：成本面来看，国庆假期即将来临，业者陆续离市休假，场内执行合约订单为主，新单商谈冷清。美金市场，船货资源有限，价格坚挺运行。整体来看，后续需持续关注国际原油走势，乙烯交投有限，预计后续乙烯市场守稳运行。供需面来看，10月环氧乙烷行业生产结构难以快速逆转，乙二醇高利润优势仍存，联产装置后续依旧倾向转产乙二醇，商品环氧乙烷外放增量有限，行业开工负荷难以快速回升。综合来看，原料乙烯价格预计保持相对坚挺，成本端仍能提供一定支撑。10月环氧乙烷市场利好因素仍占主导，主力装置集中检修将进一步收紧供应，叠加大厂挺价、旺季需求延续，市场整体将维持偏强上行、高位震荡格局，预计短期内环氧乙烷市场价格高位震荡，主流市场价格在9500-10100元/吨。

2026-09-30

[液化气]原油强震下液化气冲高行情复盘

【摘要】8月22日至9月30日，国内液化气走出一轮单边上行行情，价格接连突破前期平台，攀升至近三年高位。本轮上涨属于多因素共振驱动，国际原油地缘溢价抬升、沙特CP价格上调、进口到船滞后引发港口供给收缩，叠加下游季节性备货预期共同推高价格。一、行情全景：从温和抬升走向近三年高位8月22日行情启动之初，市场整体运行相对平稳。经过二季度至三季度初的弱势运行，国内液化气现货前期已完成一轮库存消化，港口库存回落至近年同期偏低水平，市场尚未形成统一的看涨预期，此时原油市场已经开始计价中东局势带来的地缘溢价，只是向上传导至液化气的力度有限，流通环节以刚需采购为主，前置备货行为并不突出。进入8月下旬，市场变量逐步累积。国际原油重心持续抬升，布伦特原油接连刷新阶段高点，中东地区发运节奏放缓，叠加巴拿马运河拥堵延续，跨洋运输周期拉长，国内主要接收港的到船量持续不及前期预期，而到货滞后并非一次性冲击，而是在数周时间里持续兑现，港口库存难以得到有效回补，去库态势延续。这也是本轮行情与3月冲突行情最核心的区别。3月冲突刚爆发时，行情更多由消息刺激带来短期脉冲，后续全球货源重新调配、航运恢复，供给预期快速修复，价格冲高后随事件常态化回归基本面。而8月下旬开启的这一轮，地缘风险长期存续，航运瓶颈短期难以化解，供给约束持续落地，行情由预期炒作转向实货缺口定价。图：2026年8月-9月布伦特原油市场价格（美元/桶）9月上旬，沙特阿美9月CP价格正式落地，丙烷与丁烷同步上调，外盘成本站上新高，直接抬高进口气的成本底线；消息落地后，市场情绪全面升温，行情进入加速上行阶段。同期国内炼厂尚处在集中检修周期，国产商品气外放量环比收缩，进口资源与国产资源同步收紧，供需两端形成共振，多区域现货价格突破同期历史水平，站上近三年高位7539元/吨。9月中旬之后，行情转入高位博弈阶段，原油上涨动能减弱，由连续拉升转为宽幅震荡，地缘消息反复变化，带动原油波动幅度明显放大。液化气涨速放缓，但现货价格保持坚挺，没有出现明显回调。截至9月30日，液化气市场均价为7542元/吨。图：2026年8月-9月液化气市场均价（元/吨）二、成本联动：原油强震之下，液化气并非简单跟涨液化气属于原油产业链下游附属产品，长期与国际原油保持较强相关性，但二者价格运行节奏并不完全同步。8月22日至9月30日区间内，这种联动与分化特征表现得十分清晰。图：布伦特原油与液化气市场价格对比这一阶段，油价上行一方面抬升炼油生产成本，炼厂产出液化气的机会成本同步走高；另一方面，CP定价体系本身锚定原油走势，油价上行带动月度CP报价上调，进口丙烷、丁烷的到岸成本被动抬升，构成成本传导最直接的路径。但液化气的涨幅和坚挺程度明显超出原油单独拉动所能解释的区间，说明行情内部存在独立且更强的驱动因素。原油单日明显回落时，液化气现货报价并未同步下行，价格保持坚挺。在地缘扰动叠加航运瓶颈的特殊环境下，液化气供给弹性远低于原油。原油可以依靠全球浮仓释放、跨区域货源调配缓冲短期紧张，而液化气专用运输船运力有限，储罐库容存在硬性约束，航道受阻之后，货源可调空间十分有限。本轮行情里，原油起到导火索与底部支撑的作用，港口到船滞后、库存持续去化，才是推动液化气攀上五年高位的核心力量。三、供给端的核心矛盾：进口到船延迟，内外供给双重收紧进口端的压力来自两层约束。一是中东出货受地缘局势影响，船东避险情绪上升，部分船货装船时间延后；二是巴拿马运河持续拥堵，来自美洲的替代货源运输周期拉长、运费上行，即便中东原发运规模保持稳定，货物抵达国内港口的时间也不断后移。两者叠加，出现外盘报盘平稳、但实货到港滞后的局面。库存下行至低位后，流通端惜售情绪升温，市场现货流通量进一步收缩，形成自我强化的上行循环。图：2026年1-8月丙烷、丁烷进口走势图（吨）国产资源同样没有形成对冲。9月国内多家炼厂进入计划检修，商品气外放量环比下滑。国产气在国内供给结构中占比不低，炼厂检修直接减少就近供应，华北、华东本地货源收缩明显，区域间调货需求增加，跨区流通成本抬升。国产、进口资源同步收紧，市场缺少增量货源平抑价格，上行阻力显著降低。图：2026年1-8月液化气产量（吨）不过，全球液化气总产量并未出现断崖下滑，也没有大规模装置停工减产，供给矛盾集中在海上物流链条受阻，货物滞留在运输途中，无法及时进入国内现货流通市场。而这种紧缺格局本身具备脆弱性，一旦航运条件改善，在途积压货物集中到港，港口库存快速回补，当前的供给紧张态势就会阶段性缓解。四、需求端：刚需托底，预期先行，高价抑制正在酝酿本周期内，需求端没有出现爆发式增长，以温和支撑为主，化工需求是最稳定的刚需板块，油品市场整体偏强，调油产业链利润尚可，相关装置维持较高开工水平，持续产生原料采购需求。民用燃烧需求主要由预期驱动。8月底至9月上旬，国内气温尚未明显回落，民用气实际消耗没有出现季节性提升，但市场担忧后续进口持续偏紧、价格继续上行，终端前置采购放大短期现货需求，加速库存消耗，助推价格上行。随着价格不断走高，高价对需求的抑制效应逐步显现。进入9月中下旬，下游主动备货意愿开始减弱。民用气终端对高位价格接受度下降，拿货节奏放缓；化工端刚需虽存，但现货追涨采购减少，更多依靠长约资源维持生产，现货市场成交活跃度有所回落。五、结语本轮行情与3月冲高回落行情存在本质差异。3月冲突属于突发外部冲击，行情启动快、回落也快；而8月下旬启动的上涨，是多重约束持续累积形成，上涨周期更长，库存去化也更为充分，即便后续价格回调，整体价格中枢也很难回到本轮行情启动前的水平。若地缘局势缓和，原油的地缘溢价快速回落，液化气的成本支撑将会同步弱化；一旦积压在途船货集中到港，港口开启补库，当前供给紧张的基础也会松动，价格将面临回调压力。当前价格已于近五年高位回落些许，下游承接空间有限，如果现货市场缺少新的买盘支撑，高位行情容易快速走弱。当前市场仍处在高位博弈阶段，后续市场走向，取决于原油地缘消息、船期到港节奏、港口库存变化以及终端实际采购力度。

2026-09-30

[预焙阳极]煤沥青大幅上涨，抬升预焙阳极企业成本压力

2026年9月中国预焙阳极市场呈价格小幅上调、成本逆势走高、行业利润收缩、供需暂稳的运行格局。本月山东某铝厂采购基准价环比上调100元/吨，执行现汇价5730元/吨，承兑价格5745元/吨，月内原料价格持续上涨推升生产成本，炭素企业刚需采购，成本端弹性不足，利润空间持续收窄，行业普遍寄望于下月阳极价格上调修复盈利，需求端依托国内电解铝高位满产运行，对阳极刚性消耗稳定，形成良好托底。原料端：原料同步走强，成本支撑力度不断抬升石油焦：价格震荡上行，截至9月30日，石油焦市场月均价3365元/吨，9月环比上涨128元/吨，按1.3吨的单耗水平测算，石油焦涨价可带动成本增加166元/吨。主营焦价走势上涨，本月上旬各牌号焦普遍推涨，月中下游对追高偏于谨慎，炼厂涨幅有限，炭素焦需求平稳，焦价多数上行，个别回落，至月末延续小跌态势；地方炼厂本月上旬供应增加，中硫焦先承压运行后借助原油成本反弹，至月中旬，因利润不佳、原料紧张等因素影响，部分地炼焦化装置降负减产带来供应收缩，推动地炼焦价上行，部分高硫焦冲高后小幅回落。煤沥青：价格大幅拉涨。截至9月30日，煤沥青市场月均价7180元/吨，9月环比上涨2151元/吨，按0.17吨的单耗水平测算，煤沥青涨价可带动成本增加366元/吨。焦企因亏损严重，停减产企业增多，导致原料煤焦油持续紧缺，价格不断上涨，带动煤沥青同步走高，至9月10号左右成本暴涨，叠加煤焦油深加工企业惜售、优先履约老单，场内现货供给收紧，共同推动煤沥青价格出现大幅跳涨，幅度在2500-3000元/吨左右，至此煤沥青价格攀升至8000元/吨以上，进入9月中下旬，煤焦油涨势稍停，成本端推涨动能有所减弱，市场转入高位消化阶段。综合来看，石油焦和煤沥青作为预焙阳极的核心原料，石油焦占比62%，煤沥青占17%，煤沥青虽占比较小，但本轮涨幅突出，是支撑后续预焙阳极价格的主导力量。供应端：市场增减产互现，行业整体供应充裕据百川盈孚统计，截至2026年9月，中国预焙阳极行业总产能3438.6万吨，同比增量323万吨，增幅10.37%，2026年前三季度预焙阳极行业增减产情况均存，不过整体增量大于减量，行业整体开工良好增量方面，2026年预焙阳极新增产能主要集中在三季度点火，累计点火产能150万吨。其中山东地区7月、8月分别有1家企业各投产30万吨，贡献60万吨新增产能，9月底广西60万吨新建产能顺利出产品，目前处于产能爬坡阶段，整体放量偏少，2026年9月28日内蒙古30万吨新建产能已点火，预计11月可出产品，市场供应维持增长态势。减量方面，主要是检修企业导致的，不过多为区域性、阶段性的缩减，对整体供应影响有限（截至2026年8月）：山东和山西检修的配套阳极居多，企业通过外采或另一条生产线满产保证供应，对下游订单基本无影响；湖北1家企业检修期间影响产量约3000吨；重庆1家企业产量同比减少3.09万吨；云南检修的为1家配套和1家商业阳极，月度减产规模居目前首位，供给缺口较大，产量同比减少8.85万吨；新疆1家企业8月底结束检修，1家企业净化设备升级，企业内部调控补足供应，月均影响产量约1万吨。2026年1-9月预焙阳极新增产能表2026年1-9预焙阳极企业检修情况表需求端：开工产能维持高位，刚需支撑良好截至2026年8月，中国电解铝行业理论产能继续维持在4806.4万吨，同比增长量为29.5万吨，增幅0.62%，产量同比增额为13.09万吨，增幅3.5%，理论消耗预焙阳极增量约为6.5万吨。此外2026年内仍有待开工新产能181.8万吨，不过主要是产能置换和技改项目，其中山东和河南为产能主要退出省份，云南、内蒙和新疆为产能主要承接省份，未来对预焙阳极的需求也将向西北和西南地区转移。

2026-09-30