[铝矾土]市场氛围僵持 铝矾土价格波动空间有限

2025-11-21

[黄磷]黄磷供应虽有减量但是供需矛盾仍存，市场博弈下价格走势如何？

一、黄磷市场现状分析本月黄磷行业成本受电价上调影响大幅增加，供应量也有所降低，价格理应逐步攀升为主，但是一方面由于黄磷产量降幅较小，供需矛盾仍然存在，据百川盈孚统计，目前全国黄磷日产量约为2820吨，下游消耗量约为2650吨，供应相对需求宽松约170吨，行业库存仍有增加趋势。另一方面，部分下游企业在黄磷价格低位时陆续备货，本月多以消化库存原料为主，采购积极性不高，需求持续清淡导致库存进一步增加。黄磷企业出货压力逐渐增加，价格小幅上涨之后，推涨动力不足开始小幅回落。价格参考：云、贵、川地区多数黄磷企业暂不报价，云南、四川地区承兑成交价格参考22300-22400元/吨左右，贵州地区承兑成交价格参考22400-22500元/吨左右。二、磷化工热点信息1.六氟磷酸锂7月末以来，下游六氟磷酸锂市场强势回暖，价格从低谷期49000元/吨涨至当前167000元/吨，涨幅达240.82%，与去年同期（56500元/吨）相比上涨了195.58%。行业开工率也从7月的56.97%跃升至10月的78.8%。价格大幅上涨主因：碳酸锂成本支撑；终端储能市场发展火热，订单持续增多供应偏紧；招标看涨预期共同推动价格攀升。六氟磷酸锂有2条生产工艺氟化氢溶剂法（与黄磷关系）：黄磷→三氯化磷→五氯化磷→六氟磷酸锂有机溶剂法（与黄磷关系）：黄磷→热法磷酸（或者五氧化二磷）→多聚磷酸→六氟磷酸锂                         2.硫磺今年硫磺价格持续攀升，截止发稿，硫磺价格从年初低位的1550元/吨，上涨至3985元/吨，涨幅157.10%，与去年同期（1565元/吨）相比上涨154.63%。国产硫磺暂无新的增产预期，临近年底企业年度生产或销售量完成后，新单销售量或收紧。进口硫磺方面，外盘价格较高，并且中东、北美等货源依然被其他下游市场分流，中国用户采购压价难度较大。整体看硫磺价格仍有看涨预期，湿法净化净化磷酸成本可能居高不下，热法磷酸竞争优势预计提升，间接利好黄磷市场发展。三、价格趋势预测2025年12月，黄磷成本有进一步增加可能，部分企业成本承压可能有减量预期，利好黄磷价格上行，但是考虑到行业库存高位，再加上受需求限制，预计价格涨幅有限，价格区间可能在22500-23000元/吨之间调整。主要考虑到：利好：1.目前黄磷行业成本高位，据悉12月云南、四川地区电价仍有上涨预期，支撑黄磷厂家保持挺价心态。2.预计12月部分企业有停产减产计划，黄磷产量有减少预期，但是目前了解计划停产企业不多，建议保持关注。3.下游企业对黄磷仍有刚需支撑。近期热法磷酸受新能源需求拉动，出货良好，再加上竞品湿法净化磷酸成本承压价格不断上涨，热法磷酸价格也略有优势，对黄磷需求有支撑作用。4.2026年2月15日开始春节假期，下游企业近几年有提前分散备货情况，建议保持关注。利空：1.下游需求难有明显增量，主要下游产品草甘膦价格处于下行趋势，三氯化磷市场情况不佳，部分企业开工积极性不高，预计难以支撑黄磷高价成交。2.目前黄磷市场供应充足，再加上黄磷行业库存高位，预计部分企业仍有库存压力和资金压力，挺价信心不足。3.建议关注贵州新增产能投产计划以及出货计划。

2025-11-21

[MEG]2025年乙二醇市场关键词解析

2025年的乙二醇市场可以用以下几个关键词来概括：扩能放缓、开工高位、进口增加、港口库存相对低位，受宏观因素影响显著，全年市场情绪以悲观为主，接下来我将分别以各个关键词为切入口，对今年的乙二醇市场进行分析探讨。扩能放缓：为了减少乙二醇对海外资源的高依赖度，2020-2022年国内乙二醇产能进入高速增长期，增长率超过了25%。经过持续的高投产之后，乙二醇几乎达到饱和状态，再加上利润被压缩影响，最近几年国内乙二醇新产能增速明显放缓，2025年有3套装置投产，四川正达凯装置已于5月投产，目前装置运行稳定，山东裕龙在10月试车出料，宁夏畅亿（原鲲鹏）20万吨新装置已于近日（11.17）开始试车，预计12月将会出料。目前小型乙二醇装置投产计划已接近尾声，剩余在建及待建计划大部分为大型装置。开工高位：2025年油制乙二醇开工在6-7成区间，合成气制乙二醇开工在5-7成区间，在有多套装置意外停车的基础上，全年平均开工仍高于2024年。年初，在乙二醇市场价格和利润回升的刺激下，国内乙二醇行业开工整体提升，但为何在价格大幅下滑，企业利润亏损下，乙二醇行业开工较往年仍处于高位呢？分工艺来看的话，对合成气制乙二醇来说，一方面，下游聚酯行业利润情况不容乐观，为了降本增效考虑提高了煤制乙二醇的用量，因此煤制乙二醇一直处于现货偏紧格局；另一方面，以废气、尾气和自有煤为原料的企业成本可控性强，即使在市场价格不断压缩下，仍有一定的盈利空间，生产压力较小，维持高开工也不是什么难事。而油制乙二醇方面恰恰相反，各企业长期受亏损折磨，但油制装置多为炼化一体化装置，生产企业需要对整体效益进行综合评估，不会因为单个产品的亏损而停车，甚至由于乙二醇的下游需求基数较大，在多个产品均亏损下，乙二醇还有一定的抗风险能力，例如，部分EG-EO联产装置，在EO效益亏损时，生产向乙二醇方向倾斜。进口增加：近几年随着国内产能的扩充，市场缺口在逐年减小，乙二醇的对外依存度也从前几年的50%下降至现在30%附近。但2025年伊始，乙二醇进口量整体大幅回升，这是因为自2024年下半年开始，乙二醇市场价格及利润均得到较好修复，在价格和利润回升刺激下，海外装置自2024年下半年开始增产，叠加海外市场需求低迷，大量海外货源向我国倾斜。2025年1-9月中国乙二醇进口量在564.74万吨，较2024年同期增长72.12万吨，涨幅在14.64%。2025年月均进口量比2024年环比增加9万吨。预估2025年全年乙二醇进口量在750万吨附近。港口库存相对低位：根据下表可以看出，2021年月均港口库存偏低，而到了2022年港口库存平均值升至100万吨，高库存一直延续到2023年。进入2024年，由于海外装置检修较多、进口缩量和聚酯新产能投放，需求增加等因素影响，乙二醇市场开始进入去库逻辑，而今年乙二醇进口量较多，加上关税政策下终端负反馈影响，乙二醇港口库存整体呈现上升—下降—上升走势，乙二醇月均库存63万吨，虽然乙二醇港口库存开始累积，但从近几年主港库存量中可以看出，今年乙二醇港口库存仍处于相对低位，对乙二醇市场形成了底部支撑。表：2021-2025年乙二醇港口库存情况年份月均库存/万吨总库存/万吨全年趋势2021613152.3平稳20221005192.7先涨后降20231115765平稳2024723731下降2025632811.9（截至目前）涨—降—涨宏观因素指引：近几年随着全球经济环境的变换，大宗商品受经济政策影响显著，在此基础上，乙二醇市场的季节性特征也在逐步减弱。今年的外围因素主要集中在两方面：中美关税贸易影响和海外地缘局势冲突。2025年4月2日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”。且在接连几天内，关税不断加码。对此，中方自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。至此，中美关税贸易战正式打响。4月9日，美方对我国关税加码至145%，当日国际油价受到重挫，大宗商品情绪集体走弱，市场对于终端纺织品的未来出口前景深感担忧，乙二醇市场价格到达年内低点。5月10日，中美日内瓦会谈释放乐观信号，宣布暂停部分对等关税90天，经济市场得以喘息，大宗商品情绪好转。2025年，全球局势的动荡愈发呈现出一种无法遏制之势。以伊战争、俄乌冲突、印巴对峙、巴以冲突等，再加上美俄大国之间的相互博弈，地缘危机对全球供应链的影响日趋扩大。2025年6月13日凌晨，以色列对伊朗多地持续发动大规模空袭，伊朗也自6月13日晚开始对以色列展开多轮导弹打击及无人机袭击，双方冲突急剧升级。在6月14日-23日期间，双方军事设施、能源设施等遭受严重破坏；此外代理人战争扩大、伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡、美国介入等不稳定因素使冲突复杂化。乙二醇市场价格在地缘冲突升级，国际油价暴涨，潜在供应缩量等利好推动下，价格走高。通过对乙二醇年内关键词进行分析，我们不难发现，在乙二醇供需市场趋于饱和的情况下，个别装置变动已经不足以引导市场价格走势，在全球经济活动愈发频繁下，宏观政策的相关指引才是从业者需牢牢抓住的核心脉络，唯有紧跟政策导向、把握宏观经济周期波动，才能在供需博弈的市场环境中精准锚定方向、规避经营风险，实现稳健发展。

2025-11-21

[氯乙酸]氯乙酸市场跌后持稳，下游需求表现平淡

截止发稿前，氯乙酸市场均价为3020元/吨，较11月1日市场均价3050元/吨下降30元/吨，降幅为0.98%。11月以来，月初河南地区有企业降负荷检修，减产总量不大，下游需求表现平稳，国内其他地区企业开工稳定，下游需求表现平稳，而后山东地区有氯乙酸企业故障短停一套设备，氯乙酸供应量小幅下降，国内其他地区企业开工稳定，下游需求表现平稳，加之原料醋酸价格持续下跌，使下游压价情绪得以释放，厂家为促进成交灵活下调报价，报价下调后市场区域稳定，整体交投气氛温和。成本支撑坍塌，氯乙酸价格随原料醋酸下行月初醋酸市场基本面依旧缺乏利好，供需两端与成本端均未释放积极信号，导致场内恐跌情绪延续，价格已临近成本线临界值，原料市场的跌势，已使氯乙酸企业对后市看法转向看空。下游客户议价情绪高涨，厂家为积极出货，主动下调产品报价，醋酸价格的持续下滑，驱动了氯乙酸价格下跌。利空出尽，氯乙酸市场进入跌后平稳期主要原料醋酸价格止跌企稳，成本面对氯乙酸市场的拖拽效应显著减弱，底部支撑得到巩固；需求端表现平稳，下游采购虽未出现放量迹象，但稳定的刚需订单持续存在，足以支撑市场实现平稳消耗，市场达成了相对平衡状态，厂价稳价出货，持观望态度。进出口分析截止到2025年10月，国内一氯代乙酸、二氯乙酸或三氯乙酸及其盐和酯进口量达到185.821吨。从进口国家及地区上来看，国内一氯代乙酸、二氯乙酸或三氯乙酸及其盐和酯的进口国主要是荷兰，占比为46.28%；从进口省份上来看，主要来自上海市，占比为36.50%。截止到2025年10月，国内一氯代乙酸、二氯乙酸或三氯乙酸及其盐和酯出口量达到4977吨。从出口国家及地区上来看，国内一氯代乙酸、二氯乙酸或三氯乙酸及其盐和酯的出口国家及地区主要是墨西哥，占比为22.74%；从出口省份上来看，主要来自山东省，占比为56.87%。据百川盈孚统计，2025年10月国内氯乙酸表观消费量增加，本月国内氯乙酸产量增加，进口量小幅度减少，出口量减少的较多，综合来看，故本月氯乙酸表观消费量增加。后市预测成本面：主要原材料醋酸市场基本面依然缺乏明确的动能来支撑价格上涨，企业利润状况不佳，企业可能仍会保持挺价心态，预计醋酸市场价格弱稳整理；液氯价格目前利好条件较多，价格维持高位，预计后期市场或有回落可能。供需面：后续国内将有氯乙酸新增产能投产计划逐步落实。随着这些新增装置释放产量，市场供应总量将得到显著提升。若同期下游需求未能实现同步增长，市场供需平衡将再次面临挑战。在供应过剩的预期下，不排除为争夺市场份额而引发新一轮价格竞争，从而对氯乙酸价格形成新一轮下行压力。综合来看：成本上主要原材料醋酸市场价格弱稳整理，液氯价格对氯乙酸价格的影响不大，抑制了价格的上涨动能；供应端需要密切关注新增产能的投产进度。预计短期弱稳运行，中长期供应压力渐显，预计市场价格有下行可能，幅度在100元/吨左右。

2025-11-21