[沥青]成本坍塌带动国内沥青价格进入下行通道

2026-06-24

[涤纶长丝]地缘溢价快速出清，长丝重回下行通道

本月美伊和谈迎来进展，中东地缘冲突大幅缓和，国际原油前期累积的风险溢价集中消退，油价大幅跳水，聚酯原料同步跟跌，成本支撑快速坍塌；与此同时，下游纺织市场局部开机率虽有小幅回升，但终端海内外订单增量仍较为有限，坯布利润持续微薄，叠加聚合成本连续走弱引发市场悲观情绪，织企缺乏采购意愿，长丝产销持续平淡，市场面临成本坍塌、需求疲软、库存累积的三重利空共振，再次进入下行阶段。截止至6月24日，涤纶POY150/48主流成交价格在8200元/吨；FDY150D/96F主流成交价格在8500元/吨；DTY150D/48F市场主流成交价格在9300元/吨。地缘缓和油价深跌，成本支撑全面塌陷6月上旬，国际原油持续高位运行，成本端支撑尚可，叠加下游存在阶段性补库，长丝价格短暂冲高。但好景不长，月中旬，美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡航运恢复通畅，全球原油供应短缺预期彻底消散，国际油价开启断崖式下跌，地缘溢价快速出清。油价大幅回调直接传导至聚酯产业链，聚合成本快速坍塌，长丝市场迎来核心拐点，价格由涨转跌。终端需求疲软，压制采购节奏本月，下游市场延续上月“淡五月”行情，外贸大单稀缺，仅零散小单、快反订单支撑生产，海外采购商压价意愿强烈，且不断拉长回款周期，纺织品出口利润持续压缩；国内终端消费走淡，线下商超、电商补货力度不足，内销面料订单增量有限，整体终端消费复苏节奏缓慢，且受“买涨不买跌” 的情绪引导，织造企业对于后市预期普遍悲观，对长丝采购持续保持谨慎，长丝需求端缺乏持续性支撑。供需缺口加大，库存快速抬头本月上旬长丝产销阶段性放量，库存有所去化，但基于前文所述，下游需求跟进乏力，叠加月中下旬部分前期检修装置迎来重启，市场供应量小幅增加，供需缺口加大，在此期间，多数长丝工厂加大出货力度，明稳暗降现象频出，但仍未能扭转累库趋势，长丝库存水平逐渐回归高位区间。后市预测：成本端：近期，美伊局势显著缓和。双边谈判取得积极进展。美国逐步放宽对伊朗原油出口制裁限制，叠加霍尔木兹海峡通航限制临时解除60天，海峡原油运输流通量回升，中东地区供应风险溢价明显回落，后续中东产油国也将恢复产量和出口，施压市场。API上周美国原油库存继续减少，但汽油及馏分油库存增加抵消去库利好，市场静待 EIA 官方库存数据验证供需变化。预计短期内国际油价维持震荡偏弱态势，聚酯原料市场或难以走出独立行情，成本端预期平平。需求端：现阶段终端秋冬面料大货订单尚未有集中释放的准确消息，短期难见大批量订单落地；坯布走货缓慢、织企微薄利润等现状难以快速改善，刚需采购或仍主导市场。供应端：长丝主流工厂发文将维持行业低开工运行，但工厂出货层面承压，场内累库风险仍存。综合来看，短期涤纶长丝市场弱势格局难以扭转，短期价格仍旧存在震荡下探可能，预计短期内涤纶长丝市场维持偏弱走势，波动幅度在50-100元/吨，后续仍需关注地缘局势以及下游订单释放情况。

2026-06-24

[CPE]利空气氛转浓，CPE市场难止跌

利空覆盖利好，CPE市场持续下滑自五月开始CPE市场就难以维持上行走势开始转为下跌，且此种情况直到本月仍未有所改善，其中需求端表现不佳仍是主要因素。具体来看，五六月份是主力下游PVC传统春季检修期，本月内蒙古、陕西、河北等地多家企业均有检修计划且如期进行，叠加终端企业拿货积极性偏弱，需求端整体来看仍以低端刚需补货为主，且存在进一步缩减迹象。与此同时，成本端CPE专用料方面虽有一定利好支撑，但液氯价格却呈下行走势，市场内利空逐渐占据主导。加之CPE企业已有库存积压情况出现，月内CPE出厂价格连续两日下滑。截至稿前，CPE国内市场均价为9093元/吨，较上月同期价格下跌了5.53%。各地最新出厂价格如下：山东135A型国标料市场含税价格8700-9000元/吨，浙江135A国标料市场含税价格9000-10000元/吨，广西135A型国标料市场含税价格8600-9000元/吨，四川地区135A型国标料暂无报价。供需双弱，宏观利好难抵微观利空目前国际局势仍较为紧张，CPE专用料供应短缺情况暂未有所缓解，在此影响下，CPE企业整体开工负荷处于低位水平，且后续安徽地区存有装置检修计划。不过由于主力下游PVC频繁检修，需求端拿货积极性始终偏弱，导致市场内长期处于供过于求局面。部分CPE企业反馈出货压力较大，库存水平逐步升温，最终不得不选择降价销库，供需博弈之下，宏观利好终究难抵微观利空。市场内博弈加剧，CPE市场能否止住颓势？从成本方面来看，目前来看成本端液氯价格走势偏弱，后续暂无新增检修听闻，且随着天气转热，后续液氯价格不排除补贴出货可能。而由于液氯价格波动幅度较大，且调价频率较高，因此难以对CPE市场起到决定性作用。而CPE专用料价格当下较为平稳，由于国际局势尚未明朗，后续也难有大幅下调空间，加之供应表现有限，因此成本端仍有一定利好。从供需方面来看，目前主力下游PVC开工负荷偏低，不过后续开工仍有继续下调可能，且下半年电石法及乙烯法PVC无新增投产情况。加之国际形势不容乐观，终端行业开工始终低迷，因此短期来看CPE需求端疲态难改。而在专用料供应短缺以及需求端持续缩减的双重影响下，后续CPE企业开工也难有提升可能，场内供需双弱局面难改。综上所述，目前CPE出厂价格已经出现颓势，在需求端拿货积极性不佳的影响下，后续CPE价格或仍以下行为主。不过由于当前CPE专用料价格仍旧偏高，加之供应短缺影响下，CPE行业开工水平偏低，因此预计下半年CPE价格下行为主，但下调幅度有限，下调幅度约为500-1000元/吨。具体走势还需持续关注供需及国际局势情况。

2026-06-24

[有机硅]控产托底难抵弱需 行业震荡博弈延续

6月有机硅市场在40%协同减产落地、终端传统淡季、节前集中清库三重因素博弈下，整体呈现区间震荡、阶段性探底的走势，全月DMC主流成交区间14500-14800元/吨，行情波动重心较5月小幅下移，市场持续处于供给托底与需求走弱的僵持状态。行业统一减产管控稳住价格下限，但下游采购意愿低迷、深加工持续亏损，上下游价格倒挂、利润分化等痛点未有实质缓解，难以带动盘面价格上行，全产业链细分产品走势冷暖不一。6月衢州行业大会落地40%阶段性减产细则，同步下调全品类统一基准报价：DMC、107胶基准价14800元/吨、生胶基准价15500元/吨，改变前期市场报价杂乱的局面。会议摒弃单纯降负荷模式，要求企业落实装置停床检修、加装盲板管控隐性复产，初期龙头收紧现货外放、优先交付存量订单，低价抛货现象得到约束，市场短暂止跌。但各企业减产执行程度参差不齐，部分厂商依靠装置轮换启停对冲减量，供给收缩效果不及市场预期，胶类与单体倒挂问题依旧没能修复。临近端午假期，库存压力偏大的厂家放开商谈空间、以价换量回笼资金，场内低价货源增多，高价现货有价无市，实盘成交重心再度走低。6月行业单体开工先高后降、月末小幅回弹，月初平均开工66.36%，集中检修阶段开工回落至61.37%；月末各厂检修产线轮换复产，开工小幅回升，整体波动有限。整月持续出货，单体厂库存回落至健康周转区间，但下游加工企业维持低库运行，无集中备货。深加工品类行情分化，107胶持续产销倒挂，外购中小胶厂亏损降产，拖累DMC需求；气相白炭黑受益新国标配套需求小幅向好，混炼胶、硅烷偶联剂需求持续走弱，硅油内部分化，高含氢硅油坚挺，六甲基硅氧烷走弱。需求端延续淡季弱势，终端制品出货不畅，工厂按需消耗、零散补采；退税取消，订单萎缩持续，海外需求无法对冲内需缺口，中下游压价拿货，成本传导受阻，减产底价仅短暂缓冲跌势，行情缺乏上涨动力。6月成本端原料涨跌分化，支撑力度偏弱。甲醇上旬震荡上行，月末回落走弱，一氯甲烷持续走低，四川421#金属硅现货价格横盘整理，多重因素下单体综合成本窄幅波动，未形成稳定成本支撑。盈利呈现先收缩后小幅修复的走势，行业单体平均毛利润月末回升至1440.63元/吨，环比上涨25.61%，但整体盈利中枢较5月有所下滑。上游一体化单体厂依托自产原料、长协订单维持盈利，无配套中小单体厂利润压缩；中下游深加工、终端制品企业普遍亏损，高端特种硅材凭借细分刚需维持稳定收益，产业链利润持续向上游集中。综合来看，6月减产管控叠加厂库去化，筑牢DMC行情底部，深跌空间受限，但终端需求疲软，高价拿货意愿不足，长期压制涨价动能。后市7-8月行业减产持续执行，供给端仍有约束，DMC下行空间有限。检修控量叠加下游去库完毕，行情或小幅回暖；若减产执行松懈，市场将维持底部弱势震荡。后续重点跟进开工、终端出货及下游补库动态。

2026-06-24