[焦炭]需求有限，焦炭僵持维稳后提涨落地

2026-02-03

[稀土]场内现货紧张，镨钕价格支撑较足

镨钕：年初镨钕市场坚挺上行，供应端，氧化物现货数量偏紧，分离企业报价高位，低价现货难寻，电子现货平台价格坚挺上行，带动市场情绪，商家多以跟涨为主，成本端有所支撑，金属镨钕报价随之上涨，加之金属厂排期较满，年前暂无大量可出现货，排期至3月份，让利出货意向薄弱，多以高位报出为主；需求面，处于春节假期前夕，物流即将停运，可采购周期缩短，下游磁采购对于高价原料存畏高心理，入市较为谨慎，多以刚需为主，当前氧化镨钕报价在73.8-74.2万元/吨，金属镨钕报价在89.5-90.5万元/吨，节前，镨钕市场多以高位盘整为主，对于节后市场，大部分商家仍以看好为主，节前磁材企业高位接货不多，节后仍有补货需求，供应偏紧或有所缓解，但整体行情或偏强运行为主。镝铽：镝铽价格先涨后跌。当前氧化镝价格138万元/吨，较年初价格上调2.6%。氧化铽价格612.5万元/吨，较年初价格上调2.51%。年初镝铽价格处于低位，下游询单不足，且订单有限，采购少量，价格偏弱运行。集团有采购镝产品，且对日本出口管制加强，现货平台价格拉涨，贸易商积极参与，氧化镝涨至高位，价格突破150万元/吨，较年初上涨11.9%；但下游订单有限，采购有周期，对价格支撑不足，氧化镝价格回落跌至140万元/吨上下，厂家主动出货不多，下游买货少量，市场成交价格在136-137万元/吨。铽产品价格上涨后回落，下游询单少量增加，由于市场现货偏紧，主要集中在集团，低价现货难寻，报价高位涨至640万元/吨，但下游订单有限，高价接货承压，价格支撑不足，氧化铽价格走弱。当前氧化镝报价137-139万元/吨，氧化铽报价610-615万元/吨。自年初开始镝铽价格震荡调整，下游新增订单少量，多数商家对镝铽存看空情绪，节前下游补货少量，价格职场不足，节后返市行情或将持续走弱。后市预测：1.供应紧平衡：国内开采指标增量有限，进口矿资源量下降、成本上升，废料回收短期贡献不足。在环保与行业规范政策下，不合规产能逐步退出，行业集中度提升，上游开工率受限，供应整体呈现刚性约束。2.需求稳增长：2026年一季度钕铁硼企业生产备货积极，预计毛坯月均产量维持在3.3万-3.5万吨高位，为稀土需求提供稳定支撑。新能源汽车、风电等下游长期增长逻辑明确，带动镨钕等关键材料消费持续攀升。出口环境若改善，海外需求仍有释放潜力。3.情绪有支撑：市场当前以谨慎观望为主，但随着新年生产计划与政策细则落地，方向将渐趋清晰。在供需偏紧、供应集中度提高的背景下，主要稀土价格具备支撑基础，易涨难跌，预计将呈现稳步上探、区间震荡的走势。综上，供应端持续紧张，现货成本居高，低价出货意愿减弱，需求端持续增加，订单陆续释放，商家心态积极，市场看好情绪增加，短期价格支撑偏强，预计近期稀土价格高位试探，存继续上涨空间。

2026-02-03

[沥青]需求淡季沥青价格走势强劲，后市能否延续涨势？

据百川盈孚最新统计，截止至2月3日，布伦特原油报价66.3美元/桶，环比上月初上调7美元/桶，涨幅11%，国内沥青市场均价为3334元/吨，环比上月初上涨212元/吨，涨幅7%。1月，正值沥青终端需求淡季，沥青价格不降反涨，而传统春节即将到来，沥青价格能否延续强劲走势？ 从供应来看，1月中石化炼厂除茂名石化保持低产外，其余主力炼厂均稳定排产沥青，供应相对充裕，地炼沥青产量115万吨，环比减少10万吨，主要是由于东明石化1月下旬转产焦化，带动地炼1月沥青产量下降，而中石油以及中海油环比变化不大。不过，南方社会库资源存在缺口，原京博海南船运资源较多流入到华东以及华南区域，但由于1月区域套利空间一般，京博海南资源多用于出口以及流入云贵地区，因此流入南方社会库船运资源大大缩减，导致南方社会库资源存在一定短缺，对沥青价格存在利好支撑。从需求来看，1月北方多数地区降温降雪，终端施工基本停滞，需求降至低位，仅有少量项目赶工，南方气温虽不如北方下降明显，但终端赶工项目受资金影响，整体需求释放有限，对价格存在一定压制。从炼厂库存看，华北山东地区需求淡季，多数炼厂出货一般，带动炼厂总库存水平较1月初上升3.03%，南方长三角地区主力炼厂间歇生产，加之船运发货尚可，炼厂总库存水平较1月初下降8.52%；华南地区主力炼厂资源稳定输送到社会库中，加之茂名石化低产，炼厂总库存水平较1月初下降20%。从社会库存看，由于华南终端消耗社会库资源为主，因此华南地区社会库存率较1月初下降5.26%，而华东社会库存率较1月初上升1.42%，其中主要是由于山东地区终端沥青消耗能力有限，带动社会库存率较1月初上升11%。因此，供应需求以及库存均不是沥青价格强劲上涨得主要原因，本次沥青价格走高主要原因是由于成本面以及沥青期货盘面宽幅上涨带动。从成本来看，1月初，美委局势紧张，导致沥青生产原料供应存在风险，中旬伊朗爆发抗议活动，引发市场对伊朗出口可能减少的担忧，且美国可能对伊朗采取军事行动，多重政治因素带动国际油价连续上涨，成本面支撑坚挺。此外，沥青主力期货收盘价12月均价2969元/吨，1月均价3215元/吨，环比上涨8%，提振现货市场。据百川盈孚统计，截至2月3日，华南佛山库价格较月初上涨240元/吨至3300元/吨，华东镇江库价格较月初上涨200元/吨至3300元/吨。综上所述，本次沥青价格推涨主要是受成本以及期货盘面走高带动，而近日成本已经出现松动，且沥青期货盘面走势转弱，华南以及华东社会库价格谨慎持稳，成交稀少，不过南方主营炼厂整体排产量不高，加之资源分流至社会库中，短期沥青价格或维持稳定。。北方地炼价格或在需求疲软下，高价资源成交不佳，不排除继续下降可能，但炼厂开工率及库存率偏低，价格走跌空间相对有限。图：2025-2026年国内沥青与原油布伦特价格走势图

2026-02-03

[氮肥]春节前尿素市场观察：价格高位运行支撑何在？

一、当前尿素市场现状供应端：产量充裕，库存可控国内尿素日产量稳定在21万吨以上，供应量保持充裕水平。尽管供应基数较高，但企业出货节奏平稳，库存压力始终处于可控区间。截至最新统计，全国尿素企业总库存量约102.85万吨，近期库存呈现小幅回落态势，为企业提供坚实的定价支撑。需求端：刚需托底，高价博弈凸显需求端呈现刚性支撑与高价谨慎并存的博弈格局。一方面，春节前刚性备货需求持续释放，复合肥企业为保障春季生产维持高位开工率，对尿素的采购量保持稳定；但随着春节临近，部分企业逐步进入停车检修阶段，采购需求将同步下滑，叠加当前复合肥企业成品肥库存累积的现状，进一步抑制下游采购节奏。另一方面，市场心态出现明显转变，前期“买涨不买跌”的情绪在价格触及阶段性高位后消退，下游贸易商及终端用户“恐高”情绪蔓延，追涨意愿显著不足，采购策略普遍转向“逢低补货、小单分批跟进”。这种谨慎心态导致市场高价成交阻力加大，整体交投氛围趋于清淡。二、区域市场分化：企业待发订单统计各地区生产企业的待发订单规模及挺价意愿，成为决定节前尿素价格走势的核心支撑，各区域具体情况如下表所示：区域省份具体情况待发订单概况市场走势预判华东地区山东：企业倾向于维持正常的2-3天待发订单，节前无大量接单意向，策略灵活。2-10天不等，区域内分化显著价格以稳为主，随行就市。部分企业可能通过窄幅调价（20-30元/吨）调节节奏，整体呈区间震荡格局。江苏：主流企业中小颗粒约60-70%货源直供固定客户，仅需维持2-3天订单，价格随行就市。安徽：企业有提前收单惯例，当前订单较为充足，普遍可维持一周以上，节前压力不大。华北地区河北：待发订单1-2周，销售压力可控；山西：正常接单，个别企业订单排至节后；内蒙古：订单充裕，节前稳价概率较大；个别库存偏高企业近期降库显著，库存压力不大，且受春节前物流（请车难）等因素制约，接单意愿有限。普遍充裕，多可维持一周以上。库存压力小，企业缺乏主动降价意愿，市场预计以稳价运行为主。华中地区河南：待发订单一周以上，近日收单平淡，但节前时间仍可消化，压力可控；湖北：待发订单3-5天，出口订单即将发运完毕，后续转向接收小单，计划节前一周集中收单。基础牢固，3-7天不等，整体充足。库存压力不大，企业降价意愿弱，市场预计以平稳运行为主基调。西南地区四川：工厂多面临节前收单压力，因部分企业近期刚刚复产，故库存压力不大。短时为积极收单部分价格或有松动下跌，变化幅度10-30元/吨。多数企业订单不足，仅贵州充裕。整体价格承压，气头装置复产加剧供应压力。仅贵州可短时坚挺维稳，其余地区价格存在小幅下行空间。贵州：工厂收单顺利，预收充足，且库存低位。预计区域价格短时坚挺维稳。重庆：工厂收单一般，春节订单预收尚有缺口，短时为积极收单工厂报价或仍松动可能，变化幅度10-20元/吨。东北地区黑龙江：无收单压力，保持产销平衡；订单可支撑产销平衡，无明显缺口。新单跟进放缓，交投转淡。但受刚需及前期订单支撑，节前主动降价可能性极低。辽宁：收单情况良好，受农业需求支撑，无压力；吉林：无库存压力，价格运行平稳。西北地区订单整体充裕，库存压力小。订单偏少企业也可顺利完成节前收单；新疆：多数工厂订单可排至节后。北疆库存低位，南疆部分库存高位多为自储，出货压力不大。整体充足，部分企业订单排至节后。订单支撑强劲，价格预计保持坚挺，区域市场主稳运行。三、多空因素博弈：市场下行压力有限（一）利空因素需求转淡：随着春节临近，下游工业开工下降，农业备货窗口收窄，市场交投将自然趋淡，缺乏持续上涨的新需求拉动。（二）支撑因素现货基本面稳固：企业待发订单充足，且整体库存处于可控水平，形成了直接的挺价基础，工厂主动降价销售的压力较小。外部环境偏暖：近期大宗商品市场的整体氛围，对尿素期货及现货市场情绪产生了一定提振作用。综上所述，尽管节前需求转淡将抑制价格冲高并导致市场转入窄幅震荡运行，但在坚实的订单支撑下，叠加偏暖的外部环境，预计短期内尿素市场价格松动空间有限。

2026-02-03