[双氧水]“供紧需旺”双重共振，双氧水市场重返千元大关

2026-04-21

[烯烃]丙烯宏观局势震荡，价格高位震荡

中东局势动荡不安，海峡通航情况反复，市场聚焦美伊谈判情况，国际油价高开震荡；需求表现分化，丙烷市场价格稳中整理；下游以及贸易刚需跟进为主，甲醇市场价格相对坚挺；航运受阻，船运成本亦有所增加；各个原料价格以及运输成本同步提高，利好支撑丙烯市场心态。华东某大型丙烷脱氢装置临时停车，某PDH 装置重启延期；山东个别厂家丙烯装置降负运行或停车；华东以及华北个别气分装置停车；东北某厂家自配下游重启提负、开始减量外销；与此同时山东以及华东区域多套PDH以及裂解装置释放停车预期，场内供应量有所减少，并存继续减少预期，供应面利好市场氛围。山东某聚丙烯装置延期停车，某厂家个别聚丙烯产线恢复运行，某新建酚酮装置开始进料运行，某厂家下游装置释放重启预期、开始外采丙烯；华北个别厂家聚丙烯重启；下游装置开工负荷有所提高，下游需求跟进较为积极。供需利好叠加宏观支撑，丙烯市场价格拉涨至月内高点，山东市场主流成交价格达到9610元/吨。后期随着丙烯价格涨至高位，主力下游聚丙烯倒挂严重，部分下游厂家自配聚丙烯装置停车、开始外售丙烯，且华北某厂家丙烯装置重启、开始少量外销丙烯，某环丙装置重启延期，华东某厂家丙烯装置重启、但下游开工不满、存一定丙烯外销量，供需显弱，双重拖拽下，丙烯市场价格宽幅下滑至8950元/吨。后期美伊谈判未果，油价再次升温，同步提振化工产品市场行情；华北某厂家PDH装置停车，某厂家气分装置延期重启，华东某厂家二期丙烯装置临时停车，叠加多套环丙装置进料重启，且环丙等下游产品盈利空间尚可，市场竞拍氛围尚可，丙烯市场价格小幅冲高。但后期华东某丙烯装置重启，山东前期停车的丙烯装置释放重启预期，个别厂家开始备货原料，某厂家恢复丙烯现货外销；区域内供应量有所增加，厂家出货氛围一般，供应面支撑降低。区域内多套丁辛醇装置调整运行情况，某厂家丙烯腈装置释放检修计划，整体下游开工负荷走弱，需求面相对限制丙烯市场交投氛围。多重影响下，丙烯市场价格弱势下行。 但后期山东某厂家暂停现货外销，某厂家减少长约量；华东个别丙烷脱氢装置停车，场内供应缩减，且下游择低刚需以及部分贸易补单，市场竞拍氛围积极，丙烯市场价格有所反弹，截止目前山东丙烯市场主流成交价格涨至9300元/吨。​​​​​​​后市来看，美以伊局势复杂多变，业者多关注美伊谈判情况以及霍尔木兹海峡通航情况，从而影响原油、丙烷、甲醇等原料价格以及航运成本情况等等。且东北、山东以及华东区域多套裂解以及丙烷脱氢装置重启与检修计划并存，厂家库存暂且可控，供应面支撑一般。当前各大下游产品利润空间有限，下游逐高心态有限，个别丙烯腈装置存检修计划，后期需要关注聚丙烯、丁辛醇以及环丙等下游装置运行情况，需求面或对丙烯市场有所利空。宏观以及供需变化等多重因素影响，市场缺乏明确消息指引，交易双方观市心态浓厚。预计本月后期国内山东丙烯主流市场价格或先扬后抑，主流价格区间将在8750-9400元/吨之间震荡。

2026-04-21

[镍]警惕印尼消息扰动，多空拉锯下镍价维持震荡走势

近期，受地缘冲突、基本面高库存及印尼政策消息等多因素共同作用，电解镍市场多空拉锯，整体维持震荡格局，市场情绪偏于谨慎。截止发稿电解镍现货价格为141500元/吨，环比上月同期涨2.69%。本篇梳理一下近期影响镍价格走势的主要因素。一、地缘冲突方面1. 成本端：硫磺供应受阻，印尼中间品生产面临扰动霍尔木兹海峡航运受阻，直接冲击印尼高压酸浸（HPAL）工艺所需核心原料——硫磺的供应。印尼约75%的硫磺依赖中东进口，短期内已推升印尼当地硫磺价格，长期若局势持续，不排除直接影响镍中间品生产的可能。4月中旬有消息称，受硫磺短缺影响，多家印尼镍加工企业自3月以来被迫将产量削减至少10%。随后市场传闻进一步发酵，印尼5月份MHP（氢氧化镍钴）或将迎来大幅减产。2. 宏观情绪上：镍价跟随有色板块的直接变化地缘冲突加剧了全球宏观不确定性，市场避险情绪升温，资金风险偏好随之下降。作为有色金属板块的重要品种之一，镍价大多时候受美伊局势消息驱动，跟随板块整体走势波动。近期相关消息频繁扰动，市场情绪更趋谨慎。二、现货市场方面当前，镍现货市场受供需关系影响较大。下游需求尚未改善，现货市场库存维持高位，整体供应较为充足。期镍价格的 走高，进一步加大了贸易商的出货难度。年前某国内主流镍升水高位，出货量相对较少；而近期随着市场供应充足，升贴水出现下滑，其余品牌升贴水变化相对较小，品牌间价差有所收窄。图：2023-2026年沪镍收盘价数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据三、印尼消息方面近期，印尼RKAB审核进度加快，市场对镍矿供应预期随之发生变化。有猜测认为，今年7月不排除印尼方面对RKAB配额进行放宽调整的可能。此外，印尼于4月中旬正式确定了镍矿基准价（HPM）的计算公式。核心变动在于，将1.6%品位镍矿的修正系数（CF）由原先的17%大幅上调至30%。新政实施后，湿法冶炼的原料基准价成本显著抬升。在当前采矿配额审批偏紧、供给整体偏于卖方的格局下，矿山企业具备较强的议价能力，并有意愿将成本压力向下游传导。后市预测基本面，当前电解镍期货及现货库存均处于高位。国外伦镍库存维持缓慢去库态势，而国内库存则持续累积，整体供应压力仍然较大。需求端，不锈钢及新能源领域在一段时间之内均难以出现能够有效支撑镍价的实质性改善。供应方面，国内厂家开工积极性较高，短期供应维持充裕；长期则需关注后续供应变化情况。当前期现库存长期高企，即便供应端出现收缩，实际供需关系的结构调整仍需时间。综合来看，一段时间之内电解镍基本面仍将对价格形成持续压制。宏观消息，现阶段电解镍价格的涨跌，一方面受中东冲突及基本面因素影响，跟随有色金属板块整体波动；另一方面，需警惕印尼相关政策动向。目前印尼HPM（镍矿基准价）调整已基本落地，但暴利税、出口税等政策尚未正式出台，后续若落地实施，可能对镍价产生新的扰动。综合来看，电解镍价格在消息面出现扰动时，价格可能短暂冲高或回落，随后继续回归盘整运行。印尼近期相关政策通过提高生产成本的方式，为电解镍提供了新的底部支撑。预计电解镍价格主流运行区间在133000-150000元/吨之间。

2026-04-21

[炭黑]出口订单优渥，炭黑市场稳中向好

截至2026年4月21日，炭黑市场呈现上行走势，CCBX市场均价8270元/吨，较2月末上调1179元/吨，当前N330主流送到价格参考7600-7800元/吨，N220主流送到价格参考8700-8900元/吨，个别高低位亦存。具体来看，4月由于美伊战争持续，导致国际原油价格依旧处于高位震荡，国内炭黑原料油价格虽有小幅回落迹象，但幅度较微，炭黑企业生产压力未有明显缓解。4月多数炭黑企业报盘坚挺，头部企业因出口订单优势，企业亏损较前期有所缓解，叠加当月炭黑出货顺畅，炭黑库存大幅下滑。随后，由于原料市场窄幅下行，部分中小企业让利出货；下游轮胎企业自清明节假期结束后，企业逐渐复工，全钢胎开工维持在69-72%区间，半钢胎开工维持在76-79%，期间虽存窄幅调整，但整体仍处于正常开工水平，炭黑内销需求稳定，叠加出口优势，整体需求端呈现利好状态。综合来看，成本与需求双重利好，炭黑市场稳中向好。原料市场窄幅波动，炭黑成本面支撑暂稳3月下旬至今，国际原油价格持续高位震荡，叠加炭黑、煤焦油深加工积极出货，煤焦油价格坚挺，后期虽呈下调趋势，但整体幅度有限，整体炭黑成本面支撑仍存。具体来看，煤焦油价格窄幅波动，截至发稿，中国高温煤焦油现货指导价（CCTX）为4023元/吨，较3月26日下调32元/吨，调整幅度参考0.8%，主流（山西、河北、山东）现汇出厂价预计参考3950-4250元/吨左右。一方面是自4月中旬开始炭黑和煤焦油深加工企业逐渐开始进行春季集中检修，对焦油需求略有下降，但炭黑开工仍处高位，对焦油存刚需；另一方面是煤沥青和炭黑市场价格坚挺运行，对煤焦油价格存在一定支撑。蒽油市场价格前期下行，后期蒽油供应偏紧，叠加与煤焦油存300-400元/吨价差，后期窄幅上行；炭黑油有价无市，价格偏稳运行；脱固油浆市场受原料带动影响，价格积极推涨；当前原油市场价格走势依旧震荡，对于场内心态影响较为明显，且相关产品走势波动延续。所以整体来看，炭黑原料价格方面支撑暂稳，炭黑市场坚挺运行。炭黑原料油价格走势 单位（元/吨）春节后企业逐渐复工，炭黑行业开工率呈现上行趋势截至2026年4月21日，据百川盈孚统计，全国橡胶炭黑总产能956.7万吨左右，清明节假期结束后，炭黑行业开工维持在65-66%的高开工水平，炭黑市场供应充裕。中下旬部分炭黑企业虽开始进行春季集中检修，但部分企业因订单较多提高生产负荷，因此炭黑行业开工整体波动不大。炭黑行业开工走势 单位（%）轮胎市场开工稳定叠加出口优渥，炭黑需求支撑尚可目前全钢胎行业开工维持在69-72%区间，半钢胎行业开工维持在76-79%。国内轮胎市场在原料成本高位支撑与涨价政策集中落地的背景下运行，市场呈现“出货节奏调整、库存压力隐现”的特征。月初国内轮胎企业对炭黑批量采购，叠加炭黑出口订单优渥，炭黑库存得以明显缓解，中后期炭黑企业以生产订单发货为主，零星散单成交，整体来看需求端支撑尚可。后市预测原料方面：目前原油价格涨幅收窄，国内煤焦油市场价格呈现窄幅下行趋势，叠加乙烯焦油连续降价，原料市场整体呈现偏弱状态；月底临近五一假期，炭黑及煤焦油深加工企业或进行提前备货，届时煤焦油价格或小幅上探。综合来看，短期原料市场前期偏弱后期或稳中向好。 供应面：炭黑企业虽存检修，但月底内蒙古、重庆等地区存炭黑新增产能释放，炭黑市场供应端暂无明显增减。当前多数炭黑企业库存压力不大，叠加月底轮胎企业或将逐步启动下月炭黑订单询价，炭黑企业报价或继续保持坚挺，以理性出货为主。需求面：下游部分轮胎企业计划五一放假，具体放假期限暂未确定，届时轮胎开工大幅下滑，对炭黑需求支撑利空；原油价格高位震荡，对炭黑出口存一定支撑，炭黑需求端依旧维持出口订单利好，内销刚需为主。综合来看，短期内炭黑市场预计仍将维持刚需主导的弱稳运行格局，N330主流商谈送到承兑价参考7500-7800元/吨，建议关注原料端走势、炭黑供需端变化情况以及后续宏观等方面影响。

2026-04-21