[PVC]成本端持续增压，对电乙PVC行情走势影响不一

2026-08-24

[硫酸]“供给过剩”的硫酸将何去何从？

8月24日，百川盈孚98%酸市场均价1689元/吨。自7月9日98%酸价格上涨至1928元/吨后，98%酸价格震荡下行，累计下调239元/吨，幅度-12.4%。价格下调主因供大于求。检修装置逐步复产，货源释放，但下游磷肥秋备迟迟未启动，钛白粉等化工需求偏弱，库存抬升，酸价持续下行。在硫酸出口受限背景下，过剩压力向内集中，行业陷入“成本高位、需求偏弱、库存累积”的博弈困局。一、“硫酸过剩”格局如何形成的？ 1、供应端：检修结束，货源集中释放前期检修冶炼装置陆续复产，硫酸增量释放。自7月下旬至今，内蒙古、江苏、山东、湖北、甘肃等地主力酸厂检修陆续结束，每天约增加1.7万吨硫酸。省市企业开始时间结束时间检修或停车产能（万吨/年）备注内蒙古巴彦淖尔市飞尚铜业有限公司2026年6月25日2026年7月25日40冶炼酸内蒙古赤峰金通铜业有限公司2026年7月13日2026年8月5日100冶炼酸江苏江苏索普新材料科技有限公司2026年8月6日2026年8月22日60硫磺酸山东山东中金岭南铜业有限责任公司2026年6月21日2026年7月25日120冶炼酸湖北阳新弘盛铜业有限公司2026年6月13日2026年8月5日150冶炼酸甘肃甘肃陇中北部企业2026年6月14日2026年7月22日50冶炼酸甘肃甘肃陇中北部企业2026年7月初2026年7月底15冶炼酸甘肃金川集团股份有限公司2026年7月2日2026年7月20日120冶炼酸甘肃金川集团股份有限公司2026年7月21日2026年7月31日48冶炼酸当前不可忽视的政策背景下，普通工业硫酸出口受限，外销通道几乎关闭，增量货源全部国内市场消耗，加剧国内供给压力。2、需求端：传统下游持续偏弱，难消化增量供给磷肥秋季备货不断延后，磷铵企业维持刚需采购，开工不高。自7月中旬以来，磷酸一铵开工率在42%-43%，磷酸二铵开工率在46-50%，二铵开工率虽有小幅提升，但对硫酸拉动有限，是拖累硫酸市场重要因素。磷酸氢钙开工率持续大幅下滑，由7月中旬的44.54%降至21.33%，多数磷酸氢钙生产企业已处于亏损状态，下游采购仍以刚需补库为主，暂无集中放量迹象，严重拖累硫酸行情。硫酸法金红石型钛白粉，开工情况较前期高位有所下调，由7月中旬的76.46%降至72.28%但整体供给仍显宽松，厂商库存压力持续存在，面对去库不畅的局面，对原料硫酸的需求难有放量。3、市场表现：库存走高，价格重心下移，区域分化多数地区酸价持续回落，部分企业让利排库。山东、华中、华南、西南、西北地区部分酸厂压力偏大；东北、华北部分地区因区域供需差异、运输距离等原因，价格暂未全面下跌。二、“硫酸过剩”格局的矛盾1、副产品的属性：冶炼酸跟随冶炼装置产出，冶炼厂不能随意为硫酸减产；部分酸企被动承受过剩压力，去库手段有限，只能靠降价、外发、罐存来消化货源。2、库存压力：硫酸强腐蚀性，储罐库容存在上限，库存到达高位后，企业被迫进一步降价排库，加剧市场下行压力。3、需求预期反复落空：市场寄望磷肥秋季备货，但8月下旬备货仍未落地，市场信心偏弱，买涨不买跌心态蔓延，新单成交清淡。整体而言，硫酸的供给过剩，是供应恢复、需求淡季、出口受限多重因素共振的结果。短期过剩压力难以快速出清，行情拐点高度依赖下游磷肥需求的实质性回暖；在没有明确需求驱动前，市场或维持弱运行，行业将进入库存博弈阶段。后市预测：硫磺、硫铁矿行情震荡下行为主。硫产业链行情偏弱，场内看跌情绪持续扩散。供应端利好支撑有限。部分地区有硫酸企业检修或停车持续。硫磺制酸因原料成本与货源紧缺停产或低负荷生产。需求端无明显起色。磷肥、磷酸氢钙新单稀少，库存消化缓慢，出货承压。预计9月98%酸价格有50-80元/吨的降幅。行情走势高度依赖下游需求的实质性释放，若无集中补单形成有效支撑，市场大概率延续弱势下行格局。

2026-08-24

[丙烯腈]月内装置检修、降负并行，丙烯腈市场价格高位震荡

2026年8月1日-8月24日，国内丙烯腈市场价格高位震荡。截至8月24日，华东港口丙烯腈市场报价12162元/吨，山东市场报价11918元/吨。 8月初，国内丙烯腈市场价格涨至近5年最高价格12400元/吨。延续上月底山东某主力厂家装置短停，市场供应量缩减明显，丙烯腈市场价格快速拉高。山东主力厂装置重启后，区域内供应量恢复，但华东区域部分大厂降负、检修情况延续，华东地区货源依旧偏紧，行业库存低位可控，市场价格维系高位震荡。需求面来看，下游对高价货源接受度有限，多刚需跟进为主，且下游腈纶、丙烯酰胺、ABS等主力下游行业开工都不足6成，整体需求面跟进不足。进入中下旬，华东区域某厂一条线故障停车，山东区域某厂装置故障短停，丙烯腈行业开工再度下滑，维系6.5成附近，各厂挺价为主。临近月底，山东区域厂家装置恢复重启，市场供应量上行，叠加下月有新产能投产预期，市场仍有回落趋势。现阶段华东港口丙烯腈主流自提价格区间为12100-12300元/吨。后市建议持续跟踪装置运行动态、原料丙烯价格及下游终端需求变化情况。8月丙烯腈市场各基本面变动如下：丙烯供需利好提振，价格逐步上扬前期中东局势动荡，国际原油以及丙烷等原料价格宽幅波动；部分丁辛醇、环丙以及聚丙烯等下游装置复产、提振市场，部分丙烯装置逐步降负检修、利好支撑市场，多重因素共同作用，丙烯市场价格小幅下行后震荡回暖。临近中旬，山东丙烯市场价格震荡上行。美伊局势紧张依旧，各个原料价格震荡偏强，场内供需皆存利好指引，推动市场竞拍氛围，叠加台风天气影响，业者跟进积极，丙烯市场价格重心走高。临近月底，原油以及丙烷等原料价格有所走高，场内丙烯装置波动频繁，下游刚需跟进，竞拍氛围相对积极，厂家库存无压，丙烯市场价格震荡上移。供应面装置多检修降负，行业库存低位可控月内华东、东北、山东区域均有厂家装置降负、检修情况，行业库存低位可控，各厂挺价出货为主。下旬虽有厂家装置恢复重启，但整体供应表现仍显紧张，市场价格维持高位震荡。丙烯腈价格高位导致下游腈纶等行业利润紧缩，开工下行。供需博弈仍在延续，短期内丙烯腈市场价格高位整理为主。成本端：中东局势以及霍尔木兹海峡、红海通航情况极为重要，丙烯以及下游装置重启与检修计划并存，下游需求表现尚可，供应端暂无显著压力，后期需关注调整预期落地情况。预计下月国内丙烯市场价格重心上扬后有所回落，山东主流价格区间将在7500-8500元/吨之间震荡，华东主流价格区间将在7700-8600元/吨之间震荡。供需面，当前行业开工不足7成，华东、东北区域存厂家装置降负、检修情况，短期来看，市场供应仍显紧张，价格坚挺为主，长线来看，下月部分降负、检修装置恢复重启，新产能加入市场，供应量明显增长，市场或有下行趋势。预计下月丙烯腈华东港口主流自提价整体呈现跌势，在11600-12100元/吨左右。

2026-08-24

[铅]多空因素交织，价格震荡走高

8月铅价的核心支撑来自供给端收缩。废电瓶货源紧张，再生铅企业持续亏损，行业开工率仅维持在16‑25%，不少中小厂家选择降负荷甚至直接停产。铅精矿加工费低位运行，冶炼成本居高不下，形成价格的底部支撑。原生铅企业主要依靠白银、硫酸等副产品带来的利润对冲铅锭生产亏损，因此原生铅开工率虽有收缩但幅度有限。终端实际消费表现偏弱，电动车替换需求与出口均未出现明显改善，叠加锂电池、钠电池的替代效应持续显现，电池厂成品库存处于偏高位置，下游面对价格上涨，追高采购意愿不足。同时伦铅海外库存处于高位，进口窗口阶段性打开，国内社会库存去库节奏缓慢，多重因素共同压制，限制了铅价大幅上行的空间。一、宏观环境：内外宏观分化，整体扰动偏中性海外宏观方面，美联储维持当前利率不变，货币政策整体保持稳健，美元指数阶段性波动反复，对基本金属价格的压制作用边际减弱。但中东地缘局势持续紧张，带动能源价格保持刚性，全球通胀粘性犹存，叠加LME铅库存前期处于近年高位，一度攀升至45万吨的年代高点，持续压制外盘伦铅上行空间，导致伦铅走势偏弱，内外盘行情小幅分化。同时，海外对国内铅原料需求偏弱，海合会国家反倾销政策延续，一定程度限制国内铅制品出口，对外盘铅价形成持续约束。国内宏观层面，国内经济稳步复苏，稳增长政策持续落地，基建、储能等配套政策托底工业需求。新能源领域持续发力，储能铅酸电池扩容、电动自行车产业迭代升级，为铅消费提供长期增量支撑。整体来看，国内宏观环境稳中向好，政策端无收紧信号，市场风险偏好相对平稳，宏观面未对铅市形成明显冲击，核心定价逻辑回归产业基本面。二、供需格局：供应边际收缩，需求缓步迎旺季（一）供应端：原再生铅同步收缩，供给压力缓解8月国内铅供应整体呈现边际收缩态势，原生铅与再生铅供应同步走弱，市场供给压力逐步缓解。原生铅方面，国内铅矿端偏紧格局持续延续，矿山原料供应不足导致冶炼加工费持续低位运行，叠加华北地区多家中型原生铅冶炼企业集中检修减产，原生铅整体开工率小幅回落，有效缓解国内原生铅供给过剩压力。再生铅方面，再生铅企业普遍处于亏损状态，多数中小再生铅厂家主动降负，停工减产，再生铅供应阶段性收缩；中下旬随着铅价反弹，企业亏损局面小幅修复，再生铅开工率小幅回升，但整体开工积极性仍偏弱，新增供给增量有限。（二）需求端：淡季尾声蓄力，旺季升温有限铅终端需求仍处于传统淡季，蓄电池行业整体开工负荷偏低，下游电动自行车、备用电源等终端市场刚需平淡，市场现货交投氛围冷清，是压制铅价上行的核心利空因素。下游蓄电池企业多以消耗前期库存为主，按需采购原料，备货意愿薄弱，终端需求整体修复节奏缓慢。三、成本端：原料紧缺托底，铅价底部支撑坚实8月铅市场成本支撑力度持续强化，成为约束铅价下行空间的核心因素。原料端，国内铅矿现货供应持续偏紧，矿山惜售，货源流通不足，铅冶炼加工费持续维持低位，原生铅冶炼企业利润空间被大幅压缩，进一步限制冶炼企业增产动力，从源头锁定供应端刚性约束。再生铅成本层面，废铅回收货源紧张，回收价格居高不下，再生铅企业生产成本居高难下，行业长期处于盈亏平衡或小幅亏损状态，极大抑制了再生铅产能释放。即便中下旬铅价反弹，企业盈利修复幅度依旧有限，难以推动大规模复产。整体来看，当前原、再生铅双重成本支撑格局稳固，铅价进一步深跌空间基本封闭，市场底部区间逐步夯实。四、后市预测：全球显性库存整体依旧处于高位，库存压力短期难以充分消化，持续压制铅价上行空间。同时终端需求复苏仍存在不确定性，若下游传统旺季订单落地不及预期，铅价大概率维持震荡磨底格局。加之进口窗口阶段性开启，海外低价货源流入或将冲击国内市场，一定程度缓解国内供给偏紧的现状。综合来看，预计9月国内铅价出现单边大幅涨跌的概率偏低，价格整体或将运行在15500‑16500元/吨区间。

2026-08-24