[液碱]液碱市场价格创近些年新低，后期市场何去何从？

2026-11-06

[玉米淀粉]成本推动逐渐显性化，玉米淀粉市场价格磨底反弹

市场综述：截止11月6日国内玉米淀粉市场均价为2678元/吨，较上月价格下跌0.7%，较上季度价格下跌5.2%。政策托底与调控同步进行，农户在冷空气袭来的带动下多囤积玉米棒待售，延缓上量节奏,市场阶段性粮源供给收紧，深加工低库存运转被动提价吸量，成本上推的同时企业生产利润被动压缩，产品端供应处于高位，虽低价合同托底，但新增需求承接偏弱，因此厂家在抵触降价与新签低迷心态之间相互博弈，玉米淀粉市场价格呈现磨底反弹的趋势。 市场现货价格参考： 截止11月6日，黑龙江主流成交区间在2450-2520元/吨，吉林主流成交区间在2580-2680元/吨，山东主流成交区间在2660-2750元/吨，河北主流成交区间在2650-2750元/吨，陕西/甘肃主流成交区间在2750-2800元/吨，河南主流成交在2740-2810元/吨，内蒙古主流成交区间在2600-2620元/吨。 替代品分析：泰国木薯淀粉FOB（曼谷）630-670美元/吨，越南木薯淀粉CFR 535-580美元/吨。受生产成本下降及中国需求回落等因素影响，泰国木薯淀粉外盘行情稳中有跌；越南产区原料不足，叠加中国市场需求疲软，外盘行情小幅回落。国内木薯淀粉市场延续港口库存紧张局势，贸易商挺价销售，以山东地区为例，青岛港泰国木薯淀粉价格参考4800-5100元/吨，青岛港越南木薯淀粉价格参考4400-4500元/吨，山东玉米淀粉价格参考2680-2720元/吨，产品价差参考在1720-2150元/吨左右，玉米淀粉仍具有性价比。 盘面分析：截止11月6日大商所玉米淀粉2701合约收盘2517元/吨，结算2513元/吨，成交量为124839手，持仓量255890手，日增仓1638手，沉淀资金7.73亿，CS-C主力合约（2701）价差为290元/吨。 供应端：据百川盈孚统计，2026年第44周（10.31-11.6）玉米淀粉产量预计381700吨，预计减少7100吨。本周淀粉行业开机率预计为65.62%，较上周相比减少1.22%。 需求端：造纸行业下游需求承接乏力，终端需求仍处空窗阶段，订单增量不足，涨价传导受阻，纸价已贴近成本线，市场对春节前包装需求仍存向好预期；淀粉糖饮料市场处于淡季，下游茶饮、汽水企业仅刚需拿货，成交偏淡，民用市场中小包装需求维持良好，整体来看市场需求承接能力仍处于偏弱有待提升。 后市预测： 原料端：虽当下市场粮源供应充足，港口库存高企，但气温下降利于潮粮存储，储备库开收甚至提价托底，基层惜售对低价不认可，农户看涨情绪拉高，各地区市场有效流通粮源下降，企业门前倒车低位，市场购销节奏拉长，预计玉米价格延续震荡偏强走势，需警惕售粮窗口期能否造成踩踏事件。 综合来看，国内需求难以消化供给，产能供应过剩格局进一步凸显，但玉米市场阶段性看涨情绪高昂，高成本压缩企业经营空间，产品价格反弹的动力在不断堆积之中，预计下周淀粉市场价格稳中偏强，山东玉米淀粉现货主流成交价格区间2680-2750元/吨，黑龙江玉米淀粉现货主流成交价格区间2480-2550元/吨，后续市场走向还需密切关注原料玉米、需求端及市场采购情绪的变化。

2026-11-06

[石墨电极]成本强支撑，石墨电极价格上行

近一个月来，国内石墨电极市场呈现出由成本上涨导致价格上涨的格局。在成本持续高位运行、长期低价内卷、行业全面亏损的背景下，主流企业挺价意愿空前强烈，纷纷上调报价。随着下游部分刚需及招标订单的落地，实际成交重心较前期出现明显上移，部分规格因货源紧俏，领涨态势尤为明显。 支撑这轮行情的底层逻辑，是贯穿全年的成本重压。今年以来，石墨电极上游原料呈现接力式上涨。从年初石油焦的宽幅拉涨，到针状焦因供需错配与负极材料争夺而持续高位坚挺，再到煤沥青的历史性跳涨，三大核心原料轮番推高企业生产成本。尽管近期部分原料出现边际松动信号，但前期连涨抬高了整体基数，当前成品的综合成本依然高企。持续深度的成本倒挂，迫使企业不得不通过控产挺价来寻求生存空间。 截止到发稿日，百川盈孚石墨电极市场均价18710元/吨，较前期价格稳步增长；百川盈孚直径 300-700mm 石墨电极主流价格，普通功率 17000-19000 元/吨，高功率 18000-20000 元/吨，超高功率 18300-23800 元/吨。 供应下降： 据百川盈孚不完全统计，国内石墨电极产能249.4万吨，实际产能利用率维持在30%-40%，目前市场开工氛围偏弱。主流大厂凭借长协订单支撑，开工维持稳定，整体供应量未现明显波动；但中小厂家受出货迟缓、利润持续不佳，减产、停产现象增多，部分企业为控成本、保运转，采取了“前端、后端工序交替开工”的灵活策略。 2026年中国石墨电极月度产量 月份 石墨电极总产量（万吨） 普通（万吨） 高功（万吨） 超高（万吨） 1月 6.92 0.71 1.49 4.72 2月 6.56 0.89 1.40 4.27 3月 7.91 0.85 1.92 5.15 4月 8.19 0.82 2.04 5.33 5月 8.09 0.75 2.00 5.34 6月 7.92 0.75 1.95 5.22 7月 7.97 0.97 2.11 4.89 8月 7.71 0.95 2.34 4.42 9月 7.60 0.91 2.29 4.40 10月 7.05 0.79 2.30 3.96 2026年合计 75.92 8.38 19.84 47.70 原料成本走势： 国内针状焦整体处于仍高位运行格局，市场供需角力持续，实际成交呈小幅走弱态势。截止到2026年11月6日，百川盈孚中国针状焦市场价格生焦7526-8000元/吨，熟焦9450-11000元/吨；进口油系针状焦主流成交价生焦850-1400美元/吨，熟焦1100-1500美元/吨，进口煤系针状焦主流成交价熟焦1170美元/吨，百川盈孚国产针状焦市场均价为10506元/吨。 东北地区低硫焦按单出货，下游负极、炭素厂采购节奏平缓，对焦价支撑力度有限，锦州石化和锦西石化下游报量一般，焦价下调90元/吨，其余炼厂焦价暂稳；大港石化执行订单，报价暂无调整；中海油旗下舟山石化下调40元/吨，泰州石化和惠州炼厂稳价。 煤沥青市场近期呈现“先急跌后阴跌”的高位回调走势。节后随着原料煤焦油价格重心如期回落，成本端支撑明显弱化，下游看空情绪升温并强势压价，煤沥青报价自高位快速下探；进入中下旬，虽然煤焦油深加工检修较为集中导致煤沥青供应端出现收缩，对底部形成一定托底，但下游需求跟进不足，市场交投偏淡，价格以弱势窄幅阴跌为主，整体价位依旧维持相对高位。截至11月6日，主产区（山西、河北、山东、河南）改质沥青出厂成交参考6300-6700元/吨。 低硫煅烧焦（锦西、锦州石油焦为原料）市场主流成交价格6150-6300元/吨；低硫煅烧焦（抚顺石油焦为原料）出厂主流成交价格6600-6900元/吨，低硫煅烧焦（辽河、滨州中海石油焦为原料）市场主流成交价格6050元/吨。 出口数据： 据海关数据统计显示，2026年9月中国石墨电极出口量为3.01万吨，环比减少2.51%，同比减少1.74%；2026年1-9月中国石墨电极出口总量为24.39万吨，同比减少8.59%。2026年9月中国石墨电极主要出口国家：土耳其、俄罗斯、安哥拉、土库曼斯坦。 2026年石墨电极出口情况 月度 出口量（吨） 出口额（美元） 进口量（吨） 进口额（美元） 1月 31,612 63,011,541 0.15 11,760 2月 22,010 46,841,605 0.07 12,529 3月 23786 51228108 0.10 4792 4月 25,344 54,264,232 0.074 21,094 5月 24,884 56,431,897 0.071 8,663 6月 24,217 53,041,491 341 937,759 7月 31,086 57,264,169 0.008 4,431 8月 30,877 64,585,378 0.038 7,922 9月 30,102 67,583,972 0.026 8,472 合计 213,816 446,668,421 342 1,008,950 下游市场： 钢厂：钢材市场价格小幅下跌，采购节奏放缓，商家操作偏谨慎，对石墨电极采购为按需零星、随用随采，大批量锁价和提前备货少有。下游询单虽有，但单体量级偏小。但近一个月国内电炉钢开工维持相对稳定水平，整体刚需消耗保持平稳，对价格形成了良好的底部承接。 黄磷：2026年10月黄磷产量减少。据百川盈孚不完全统计，10月产量约11.304万吨，环比减少了2.76%，同比增加了13.27%。其中，和2026年9月相比，云南地区增加了0.28%，贵州地区减少了17.32%，四川地区增加了2.49%。据百川盈孚不完全统计，10月全国黄磷企业装置开工率为79.83%,环比减少了2.76%。 后市预测：短期来看，原料针状焦场内现货供应充足，石油焦市场交投氛围偏弱，偏弱势运行，煤沥青高位回落后偏弱震荡，原料价格有所松动但幅度有限。供给方面取暖季河北、河南、山西等区域环保管控落地，部分炭素企业面临错峰生产或限产，区域供给存在阶段性收缩预期。钢厂对石墨电极整体呈现刚需有底、弹性不足，预计以刚需采购为主。石墨电极市场缺乏单边突破的强驱动。预计短期价格持稳运行。 详情后续请持续关注百川盈孚信息…

2026-11-06

[纸浆]纸浆市场反弹走高，基本面格局未改

近期纸浆期货走出了一波反弹的行情，11月5日，主力合约收涨2.00%至4690元/吨，五个交易日累计涨幅接近1.9%。盘面从前期的下行通道中挣脱出来，转入低位震荡反弹阶段，但核心驱动并不是供需基本面的转向，而是一次由估值锚定和空头离场共同完成的修复。美联储议息会议后美元指数明显走弱，为以美元计价的商品带来偏多情绪，同时期价已跌至阔叶浆价格以下，进而触发了反弹。截至发稿，针叶浆市场均价在4789元/吨，较上周提涨0.69%，较上季度提涨1.76%；阔叶浆市场均价在4523元/吨，较上周下跌0.31%，较上季度提涨5.85%。 海外浆厂供应端消息提供了情绪助推，但产业链传导并不顺畅。芬林芬宝凯米浆厂自10月起技改停机六周，UPM乌拉圭浆厂亦有检修安排，加拿大Domtar Howe Sound浆厂则在11月初重启并满产。但检修带来的影响存在时间差：浆厂10月停机减少的是装船量，在途货物仍陆续到港，真正体现在国内到港量下滑需要数周时间。且Domtar复产使得供给缺口的逻辑边际弱化，而国内阔叶浆、化学浆的稳定开工使纸厂可以在配方上替代针叶浆，海外检修难以形成实质性的紧平衡。最新印尼 APP OKI浆厂火灾带来的影响仍需评估，但盘面已经有所反馈。 外盘美金报价是本轮纸浆反弹的底层逻辑，10月主流浆厂挺价态度明确，外盘连续第二个月释放提涨信号。海外浆厂挺价的底气，部分来自检修带来的远端供给收缩预期，提涨是对远期发运减量的合理定价。但进口成本与国内现货之间存在着500元以上的倒挂，而倒挂本身并不能自动产生修复动力。在需求偏弱、港口针叶浆库存处于历史高位的条件下，国内买家面对高价美金盘的选择是收缩采购、消耗存量，而非追涨接盘。外盘提涨越坚决，内外价差拉得越开，现货端对盘面的拖累反而越持久。 当前国内基本面的核心矛盾在于库存与需求端结构分化。港口库存数据显示针叶浆库存仍处于历史极高分位，去化近乎停滞，而阔叶浆库存仅处低位，且总量接近230万吨的高水平。高库存主要集中在针叶浆上，这也正是压制盘面反弹在4700—4800元一带的根本原因。需求侧的分化同样刺眼：生活用纸开工率在双十一备货结束的空窗期明显回落，白卡纸持平于低位水平，而双胶纸和双铜纸的开工再次回落至前期的低位，文化纸作为针叶浆的核心消费场景仍在萎缩。生活用纸的刚性需求可以提供底部支撑，却不足以拉动整体补库。纸厂的行为模式是随用随采、拒绝主动囤货，浆价一旦小幅拉涨，买盘便迅速消失。 后市来看，盘面大概率仍是区间震荡，而非单边行情。下方有成本与减产意愿构成的底部支撑：针叶浆价格已处于海外主流浆厂成本线以下，继续深跌会强化浆厂减产和挺价的意愿。上方则受制于高企的针叶浆库存、下游纸厂开工的极低位以及成品纸涨价传导不畅，反弹高度有限。而后续真正可以打破僵局需要两个条件：针叶浆库存出现连续、实质性的回落，或者文化纸、生活用纸开工在极低水平上企稳回升。

2026-11-06