[镓]市场信心难振，镓价下行通道开启

2026-04-17

[CPE]宏观带动微观，CPE市场持续攀升

国际争端持续，CPE市场借利好逆转颓势随着时间的推移，国际形势经多番谈判仍未有好转迹象，美以伊三方冲突不断升级，这也导致国际原油价格如坐过山车。作为原油衍生品，CPE专用料价格亦受此影响。自上月开始，进口CPE专用料就已经暂停，目前CPE企业生产完全依赖国内自有专用料，这也就导致CPE专用料出现了供不应求情况，部分CPE企业也因此减产。随着供应端的缩减加之原料价格高位，场内利好因素占据上风。虽然主力下游PVC市场行情不断走跌，同时终端需求端跟进程度有限，且对高价持抵触心态，但CPE企业仍借此机会不断上调出厂价格。截至稿前，CPE国内市场均价为10312元/吨，较上月同期价格上涨了37.77%。各地最新出厂价格如下：山东135A型国标料市场含税价格9500-10000元/吨，浙江135A国标料市场含税价格10500-11500元/吨，广西135A型国标料市场含税价格9500-10000元/吨，四川地区135A型国标料暂无报价。​​​​​​​市场空好交织，利好占据上风近期主力下游PVC期现两端均有不同程度下跌，终端企业开工不及预期，需求端整体来看仍以利空为主。不过成本端液氯价格却呈震荡上行走势，为CPE市场提供一定筑底支撑。同时市场主要支撑来源仍旧来自CPE专用料，受到国际局势影响，乙烯价格居高不下，进口专用料受到原料价格高位影响已经停供。这也就导致国内专用料非但价格持续上涨，供应也出现一定缺口，成本端利好占据上风。国际局势已经暂缓，CPE后市将何去何从？从成本方面来看，目前成本端液氯价格偏高，后期山东东营一带有氯碱企业配套下游检修结束，液氯供应有减少预期，但下游有甲烷氯化物企业计划检修，对液氯需求亦有减少预期，且下游对高价液氯仍存抵触心理，市场成交氛围一般，预计后期液氯市场仍有下行趋势。而国际争端虽然暂缓，但市场恢复仍需时间，短期内CPE专用料价格仍将处于高位水平，成本端仍有一定利好存在。从供需方面来看，目前下游PVC市场行情持续偏弱，期货端价格已经接近触底。而下游制品企业整体开工不及预期，对原料需求仍显寡淡，基本维持刚需采补，整体成交氛围清淡。加之需求端对CPE高价持抵触心态，短期来看市场参与者心态较为消极。而由于CPE专用料供应持续短缺，主流产地企业已有减产情况出现，且市场恢复仍需时间，CPE供需双方将持续博弈。综上所述，成本端液氯价格已经处于下行周期，后续来看成本端主要支撑将来自于CPE专用料，不过由于国际争端已经放缓，后续成本端利好支撑也将减弱。而需求端从未有过根本性好转，下游需求颓势难改，终端抵触高价情绪仍存。因此预计短期内CPE市场价格观望为主，具体走势还需持续关注供需及国际局势情况。

2026-04-17

[棕榈油]市场价格区间震荡，基本面转弱

一、棕榈油市场价格分析截至今日中午，马来西亚棕榈油期货2026年7月毛棕榈油报4473令吉/吨。芝加哥期货交易所豆油期货报每磅68.88美分；布伦特原油期货报每桶98.26美元。2026年4月17日，国内港口24度棕榈油市场价格参考9340-9450元/吨，日环比涨0.75%，周同比跌2.39%，月同比跌4.67%，本年度涨8.92%。二、棕榈油市场行情分析4月上旬，棕榈油价格在地缘冲突与基本面转弱的共同作用下呈现先涨后抑走势，国内外市场逻辑清晰分化。国际市场方面，月初中东局势紧张大幅加剧全球金融市场避险情绪，市场担忧霍尔木兹海峡航运受阻，带动原油价格走强；棕榈油市场情绪同步受提振，BMD毛棕榈油期价随之走高。后续随着中东局势释放缓和信号，市场对美国封锁海峡导致能源供应中断的担忧明显缓解，原油上涨动能减弱，也间接抑制了棕榈油的上行空间。基本面层面，马来西亚棕榈油3月的强劲出口态势未能延续。4月上旬棕榈油出口环比大幅回落34.7%-38.9%，而产量环比增加26.16%。马来西亚棕榈油进入增产周期，产量增加预期持续升温，叠加令吉汇率表现坚挺，削弱棕榈油出口竞争力；印度等全球主要棕榈油进口国需求表现低迷，产地端供需格局整体偏宽松，对价格形成一定压制。国内市场方面，棕榈油进口利润持续倒挂，贸易商对近月船期采购意愿不高，4月国内棕榈油买船数量偏低，叠加国际油价处于高位且宽幅震荡，上下游产业链参与者多持谨慎观望态度，整体交易氛围偏淡，市场暂未形成明确的单边趋势。三、影响因素分析成本利润方面：截至4月16日，理论日度成本10011.58元/吨，环比增加0.21%，同比增加7.23%；棕榈油理论毛利润约为-681.58元/吨，环比减少4.68%，同比减少122.19%。4月上旬国内棕榈油进口成本均价在10157元/吨，进口利润为-489元/吨。供应方面：据了解产地数据显示，南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，2026年4月1-15日马来西亚棕榈油产星环比增加27.42%，鲜果串单产增加26.16%，出油率增加0.24%。船货检验机构SGS发布的数据显示，马来西亚2025年4月1-10日棕榈油产品出口量为212045吨，较上月同期的346061吨减少38.73%。马棕进入增产周期，目前高价植物油抑制需求端补库意愿，4月整体供应面临回升压力。需求方面：截至4月16日，据百川盈孚不完全统计，4月棕榈油成交总量为12466吨，较上月成交量增加196.81%。国内现货价格跟随盘面下跌，下游逢低补货，市场交投量增加。四、后市预测供应方面：马来西亚棕榈油产量已进入季节性增长阶段，4月上旬产地出口数据有所回落，供需双弱格局下产地库存存在累库压力。国内棕榈油整体库存仍处于相对高位，因进口利润倒挂，贸易商采购积极性偏弱，4月买船量不多，国内库存呈现逐步下降趋势。需求方面：棕榈油价格跟随能源市场走高，对中间环节利润形成明显挤压，进而抑制下游采购意愿。临近五一假期，市场存在节前备货预期，对国内需求形成一定潜在支撑。但当前实际需求尚未出现明显好转，叠加豆棕价差持续倒挂，仍对棕榈油终端消费形成压制。综合来看，中东局势仍存在较强不确定性，短期国际油价维持高位震荡。4月上旬棕榈油产量明显回升，而市场补库意愿偏弱，供应压力逐步显现，棕榈油基本面呈现转弱迹象。预计4月下半月国内棕榈油价格以震荡运行为主，国内港口24度棕榈油价格波动区间参考9200-9500元/吨。后续需持续重点跟踪地缘政治局势、产地供需数据，以及国内棕榈油库存变化与实际需求恢复情况。

2026-04-17

[铟]铟市成本高昂难降，下游需求冷淡难起

2026年3月下旬至4月中旬，中国铟市场在经历了一季度脉冲式冲高—快速回落的剧烈波动后，进入了高位僵持阶段。精铟价格在4350-4450元/公斤的狭窄区间内反复拉锯，粗铟价格亦围绕4250-4350元/公斤窄幅波动。市场呈现出典型的涨跌两难特征：原料成本高企为卖方提供挺价底气，但下游消费持续疲软压制价格上涨空间，买卖双方预期落差明显，场内交投陷入僵持。1. 投机资金离场，情绪回归理性。前期推动价格暴涨的金融资本在3月中旬后基本撤离，电子盘持仓量下降，大单扫货现象消失。尽管周后期电子盘价格偶有上移，但对现货市场的拉动作用极为有限。市场参与者普遍反映缺乏上涨利好支撑，信心不足成为常态。2. 原料成本高企，构筑底部支撑。粗铟供应紧张的格局并未根本缓解。受环保及铅锌冶炼开工率影响，粗铟流通量依然有限，成交价格持续坚挺。精铟冶炼厂原料成本居高不下，生产利润承压，多数厂家维持低开工水平，低价让利空间极为狭窄。这构成了当前价格难以大幅下跌的硬底。3. 下游需求疲弱，压制上行空间。终端消费领域未见实质性回暖。ITO靶材、半导体等主力应用订单增量有限，下游企业面对4300元/公斤以上的铟价，成本占比已翻倍，接受度明显下降。部分成本敏感的加工企业甚至暂停采购，前期市场炒作的需求增量预期未能兑现。采购策略以零散刚需为主，且普遍带有压价意图，难以对价格形成有效拉动。而当前市场各参与方的行为策略出现显著分化，这正是僵持格局得以维持的内在原因。生产厂家挺价为主，但新增订单有限。 受制于高企的原料成本，冶炼厂普遍不愿低价出货。铅锌冶炼厂近期出货频率偏低，普遍期待后续价格上涨后再释放库存。然而，现实订单情况并不乐观，企业主要依赖前期合同维持运行，新增成交稀少。贸易商抛货心态与库存压力并存。前期囤货的贸易商面临资金周转压力，出货意愿明显增强。但市场活跃度不足，下游刚需买盘稀少，手中货源出售难度较高。多数贸易商手中库存量仍处于较高水平，对后市持看跌心态，部分已出现让价心理，但对整体市场重心影响有限。下游用户观望为主，采购推迟。下游企业对当前价位接受度持续走低，对后市看空心态较为显著，采购计划一再推迟。终端锁定订单后才会采购原料，主动建仓意愿极低。部分参与者认为，只有价格出现一定幅度回调，才可能触发阶段性补库需求。后市展望综合来看，铟市短期大概率将延续区间盘整格局，上下空间均有限。原料粗铟价格坚挺、货源紧张的局面短期难以逆转。冶炼厂生产成本高企，大幅下调报价的空间有限。市场普遍认为，短期内价格跌过4000元/公斤支撑位的可能性不大。下游对高价的抵触情绪强烈，缺乏追涨意愿。终端订单释放有限，真实消费仍显乏力。除非出现新的消息面刺激或资金再度介入，否则价格上涨缺乏实质性推动力。后续仍需要关注四点，一是原料粗铟的到货情况及冶炼厂开工率变化；二是贸易商的去库节奏，若资金压力加剧导致低价抛售增多，可能松动价格重心；三是电子盘波动对市场情绪的传导；四是下游阶段性补库需求是否在价格回调后释放。从更长周期看，铟市正处于从投机定价向产业定价的艰难回归过程中。前期金融资本推高的价格泡沫正在被基本面逐步消化，但成本支撑又限制了回调的深度。市场需要时间来等待终端消费的实质性回暖，或者等待原料端供应格局的明确变化。在此之前，买卖双方将在4000-4500元/公斤的区间内继续拉锯，僵持格局难有根本性突破。

2026-04-17