[电石]受多重因素交织扰动，电石市场行情震荡反复

2026-10-20

[稀土]产业重塑下稀土镝铽价格展望：2026 格局变迁，2027 价值有望重估

2026 年稀土产业迎来剧烈变革，供应格局加速重塑，也深刻改变了稀土产品的价格波动逻辑。截至目前，近十个月内，镨钕、镝、铽等稀土主流品种整体维持小幅波动行情。对比历史价格波动特征，今年行情尤为特殊，价格平稳性显著，整体运行在高位区间震荡。 从镨钕品种不难看出，本轮稀土供应端变革已经对其形成实质影响，产业环境重塑了镨钕的价格运行轨迹。那么镝、铽后续走势将如何演变？是否会复刻镨钕高位震荡的行情？围绕这一问题，从供应、需求、产业格局、海内外市场四个维度展开分析： 供应端：2026 年供需分化显现，2027 年镝铽供给存收缩预期 受本轮产业变革影响，镨钕供需维持紧平衡，为其价格形成有力支撑。氧化镝方面，历史上过剩格局难以扭转，历年累积过剩量形成庞大库存，现有市场消化能力有限，即便开展战略收储，仍无法根本性改善供需矛盾，这是制约氧化镝行情的核心因素。不过随着 2026 年产业改革持续推进，预计 2027 年氧化镝过剩规模有望回落。核心驱动来自独居石矿替代离子型矿的推进，将直接带动镝产出下降，2027 年镝供需过剩格局存在边际改善预期。 氧化铽在 2026 年处于供需平衡状态。进入 2027 年，伴随原矿品种替代进程，铽的供应量同样存在下滑预期。综合来看，供给收缩预期将对镝、铽价格形成支撑。 需求端：减镝减铽技术接近瓶颈，镝铽需求企稳并小幅抬升 镨钕作为稀土永磁核心主材，下游需求具备强劲支撑。而镝、铽在永磁材料中以添加剂形式使用，叠加多年来减镝、减铽技术迭代，尽管稀土永磁整体需求持续扩张，但镝铽需求并未同步增长，甚至阶段性下滑。过去十年，国内钕铁硼产量从 16 万吨增长至 41 万吨，镝需求量却由 2500 吨降至 1700 吨，技术进步显著降低了镝铽的单位用量。 但近三年数据显示，镝铽需求不再继续下行，转为平稳运行、小幅增长，意味着减镝减铽技术已接近天花板，需求进一步压缩空间有限。例如 2026 年氧化铽需求同比增幅接近 30%，部分高性能磁钢赛道拉动镝铽新增需求。整体判断，镝铽需求将维持小幅增长态势，大幅萎缩的概率较低。 产业变革：行业集中度大幅提升，镝铽供给管控能力显著增强 2026 年 10 月，盛和资源旗下 4 家分离企业完成股权转让，国内原矿稀土分离企业基本全部归入两大稀土集团，行业集中度大幅提升，针对镝、铽的供给管控与约束能力将得到明显强化。原矿产出的镝铽占总供给约 65%，其余来自回收废料；而受下游磁钢镝铽添加比例下降影响，未来废料端产出还将持续收缩。市场传闻废料纳入总量指标管理，若相关政策落地，镝铽供给管控覆盖率有望提升至 99%，届时镝铽定价逻辑或将迎来重大变化。 今年部分稀土小品种（如铒、钬）的行情已经印证这一逻辑：供给集中于集团体系、市场流通货源偏少，价格持续处于高位。预计后续镝铽价格运行，也将逐步形成类似的定价规律。 海内外市场：国内外价差巨大，海外供应链加速布局 受出口管制政策影响，当前海外镝铽价格达到国内价格的 7-8 倍。国内镝铽长期处于相对低位，会催生跨境流通风险。与此同时，海外本土镝铽供应链建设正在提速，出口管制带来的市场红利存续周期存在不确定性，行业需要在窗口期内兑现镝铽自身价值。 综上，镨钕价格已经率先反映本轮产业变革带来的行情特征。随着稀土行业整合落地、配套政策逐步出台，产业集中度持续抬升，镝铽供需过剩格局有望逐步改善，下游需求保持增长。展望 2027 年，镝铽价格有望回归其合理价值。

2026-10-20

[丙烯]丙烯三重利好指引，价格冲至新高

国庆假期归来，美国加码伊朗原油运输制裁，海峡油轮遇袭频发，叠加飓风造成墨西哥湾油气停产，供应风险重燃，油价大幅反弹；卖方产销无忧，甲醇以及丙烷期现货价格同步大涨；宏观叠加成本利好明显。多套气分装置降负运行，多套MTO装置逐步停车，个别PDH装置逐步降负停车，某厂家丙烯装置存技改计划、储备原料丙烯，厂家库存低位，商家心态坚挺。个别丁辛醇以及聚丙烯装置重启，某新建正丁醇逐步进料，个别厂家开始积极备货，下游需求同步提振市场氛围。多重利好，叠加国庆期间物流运输受限，市场竞拍溢价幅度较大，丙烯市场价格涨至年内高点。随着丙烯价格上行，下游产品亏损情况加重，个别环丙装置存降负或停车计划，个别下游装置降负或存调整预期，且下游产品市场走势分化，市场成交氛围放缓，丙烯市场价格高位盘整后稳中显弱。后期个别环丙装置开始降负、个别酚酮装置停车，下游跟进动力不足，需求表现疲软难改，厂家开始逐步降价排库。截止写稿，本月山东地区丙烯主流市场月均价为10279元/吨，较上月均价上涨675元/吨，涨幅为7.03%。 供应方面：山东某厂MTO装置于2026年9月18日装置停车，重启时间待定；福建某丙烯装置于2026年9月25日装置停车，计划月底重启；福建某厂家二期装置于2026年9月25日装置停车，持续至十月初重启；华北某MTO装置于2026年10月10日装置停车，重启时间待定；山东某厂家一套MTO装置于2026年10月10日装置停车，重启时间待定；华南某厂家丙烯装置于2026年10月7日装置停车，持续至10月10日结束；西北某PDH装置于2026年8月20日装置停车，持续至10月14日结束；山东某气分装置于2026年10月13日装置停车，重启时间待定；华东某厂家MTO装置近期陆续停车；场内丙烯装置重启与检修并存，但场内流通量暂无增加，供应面存一定利好支撑。 后市来看，中东地缘将持续牵动市场情绪，美伊以及胡赛武装与沙特局势复杂多变，且供需格局维持结构性紧缺，百川盈孚预计下周国际原油价格或将高位宽幅震荡运行。山东以及东北个别环丙、丁辛醇以及丙烯腈装置重启或提负，但山东某厂家环丙装置逐步降幅、存停车计划，华东某厂家丙烯以及丁辛醇装置停车；终端市场走势低迷，各大下游产品倒挂情况仍存，询盘意愿不高，下游工厂以及贸易多谨慎择低为主，需求面支撑有限。场内MTO装置开工跌至显著低位，个别PDH装置存重启预期，场内丙烯供应或明显增加；供应面利空丙烯市场交投氛围。整体市场来看，中东地缘局势复杂，红海以及霍尔木兹海峡船只通航情况备受瞩目，国际原油、石脑油、甲醇等原料产品价格或延续高位震荡，但多套丙烯以及下游装置重启与检修计划并存，供需博弈、难见显著利好支撑；多重因素博弈下，交易双方谨慎操盘，市场活跃度或有限，丙烯市场成交重心或逐步回落。预计本月后期国内丙烯市场价格震荡下行，山东主流价格区间将在10200-10450元/吨之间震荡。

2026-10-20

[焦炭]供需持续博弈，焦炭市场价格先跌后稳

一、焦炭市场价格先跌后稳截至2026年10月20日发稿，市场均价（BICI）为1850元/吨，较10月1日（2043元/吨）相比下调193元/吨，跌幅为9.45%，准一级主流焦炭价格围绕1780-1900元/吨，准一级主流干熄焦炭价格围绕2095-2240元/吨。月内累积提降两轮，幅度均为100-110元/吨，分别与10月1日和10月12日执行，于10月19日开启首轮提涨，幅度为50-55元/吨，计划于10月21日执行，但落实预期偏弱。本月前期贯穿国庆假期，煤焦钢市场氛围冷清，受煤炭保供政策等的影响，焦煤价格下跌，叠加下游钢厂累库亏损，厂家主动控量生产，铁水产量高位回落，而焦企在上月提涨后利润修复，生产积极性提升，供应边际增加，形成供略大于求的格局，推动价格下行；月中焦炭市场连续落实两轮提降，焦化利润压缩至盈亏线下，整体开工水平维持相对低位，同时原料焦煤成交逐渐好转，价格止跌反弹，焦炭市场开启首轮提涨，钢焦企业僵持博弈，提涨落实情况待验证。提的时间提涨/提降落地时间提涨/提降幅度2026年9月29日第一轮提降2026年10月1日提降100-110元/吨2026年10月9日第二轮提降2026年10月12日提降100-110元/吨2026年10月19日第一轮提涨待验证提涨50-55元/吨二、炼焦煤价格跌后回弹月初受国庆假期影响，煤矿多无新订单成交，原料焦煤市场氛围冷清，价格以跌为主；中旬安全检查仍较为频繁，在产煤矿产量普遍偏低，原料焦煤线上竞拍情况稍有好转，价格涨跌均存；下旬焦煤线上竞拍成交价格多有上涨，煤矿报价陆续企稳反弹，在产煤矿多维持前期开工水平，供应整体增量有限，焦煤价格预期窄幅上行。华北地区主焦煤价格表（单位：元/吨）省份灰分挥发分硫分粘结指数2026/10/20较昨日涨跌备注山西吕梁921<0.58523900车板含税山西吕梁<10240.87523400车板含税山西临汾9.823<0.6>7523700车板含税山西临汾<1017-200.5>6023700车板含税河北唐山1023-25<1>8020800出厂含税河北邢台1018-23<0.88522300出厂含税河北邯郸1025.70.78522200出厂含税三、焦化开工低位回暖，供应量相对有限受上月连续提涨带动，焦化利润有所修复，焦企生产积极性提升，供应边际增加，但本月钢厂铁水产量减少，焦炭市场落实两轮提降，焦化利润压缩至盈亏线下，整体开工水平维持相对低位，短期内焦企产能利用率难有大幅提升，场内供应量相对有限。2026年10月16日-2026年10月22日焦化企业装置动态地区独立焦企联合焦企焦化行业东北54.00%68.20%64.51%华北74.60%75.55%74.76%华东79.33%83.00%81.09%华中71.67%85.20%80.46%西北73.85%68.60%72.17%西南52.42%71.80%60.17%平均值67.64%75.39%70.74%备注：独立焦企、联合焦企、焦化行业的开工率是根据检测对象计算所得。四、钢厂铁水产量偏低本月前期市场处于十一假期期间，国内钢市整体呈现需求休眠的特征，节后市场成交未出现明显好转，终端需求低迷，银十旺季落空，钢厂出货受阻，多数处于亏损状态，检修减产增多，铁水产量减少，钢厂心态谨慎，对焦炭控量按需采买为主。五、焦炭价格预期稳中小幅震荡原料方面：受煤炭保供政策影响，部分煤矿陆续复产，焦煤供应预期增加，但安全监管较为严格，已复产煤矿普遍产量偏低，叠加蒙煤通关量有限，整体焦煤供应增量受限，价格震荡窄幅回涨，对焦炭价格支撑较好。供应方面：十月中下旬焦化行业利润压缩至盈亏线下，整体开工水平低位维持，11月焦企产能利用率预期低位震荡，难有大幅度回暖，焦炭市场供应量有限。需求方面：钢材市场处于弱需求现实与高成本现实的博弈中，10月下旬至11月需求淡季逐渐到来，北方终端施工减弱，钢厂出货压力加大，铁水产量预期减少，对焦炭需求受限。总结：原料焦煤价格震荡窄幅回涨，但下游需求有限，钢焦企业博弈加剧，焦企开工水平低位维持，焦炭市场价格以稳为主，前期在成本支撑下有望小幅修复，11月末在需求大幅走弱情况下，存窄幅下行可能。综合考虑，预计10月下旬至11月焦炭市场稳中小幅震荡，波动幅度50-150元/吨区间。

2026-10-20