[辛醇]需求低迷，辛醇市场重心接连下移

2026-05-15

[聚丙烯]供应收缩、成本托底 PP现货偏强震荡

一、市场综述近期国内聚丙烯市场整体呈现供应收缩、成本托底、需求偏弱、现货坚挺的运行态势。市场核心矛盾在于持续偏紧的供应端与平稳偏弱的需求端相互博弈，使得价格走势呈现强支撑下的震荡特征。前期多套生产装置集中检修，导致行业整体开工负荷处于年内低位，现货市场流通资源持续紧张，贸易商因此普遍持货观望，惜售情绪浓厚，为价格提供了强劲支撑。然而，下游制品企业因订单跟进有限，对高价原料接受度不高，采购行为多以维持生产的刚需补库为主，市场实际成交并未随价格上涨而显著放量。因此，在缺乏需求强劲跟进的背景下，价格上方空间有限，市场整体维持着上有压力、下有支撑的震荡整理格局。​​​​​​​二、供应情况供应端的持续收紧是支撑当前现货价格最核心的逻辑。目前国内PP行业仍处于密集检修期，多套主力生产装置正处于计划内检修或降负荷运行状态，行业检修损失量维持在较高水平。尽管前期部分检修装置已按计划陆续重启，但整体复产进度相对缓慢，导致行业开工率仍显著低于往年同期平均水平。此外，持续高位的原料成本严重挤压了油制及PDH制PP生产路线的利润空间，部分企业出于成本压力已选择主动降低生产负荷。同时，考虑到5月份并无新增产能计划投放市场，且进口货源到港量也维持在偏低水平，市场总体可流通的现货资源呈现持续偏紧态势。在此背景下，国内主要石化生产企业挺价意向明确，进一步巩固了供应端的支撑作用。三、成本情况成本端居高不下，为PP市场价格构筑了坚实的底部支撑。受中东地缘政治局势持续紧张等因素影响，国际原油及丙烷价格均维持在高位区间震荡，导致石脑油、丙烯等关键原料成本持续承压。对于油制及PDH制PP生产企业而言，高昂的原材料成本使其面临巨大的盈利压力，因此普遍缺乏降价促销的意愿。即便近期国际原油价格出现短期的小幅回调，也并未从根本上扭转原料端整体高位的格局。这种稳固的成本支撑，有效对冲了需求疲软可能带来的价格下行风险，使得PP现货价格难以出现大幅深跌。四、需求情况需求端则延续了传统淡季的典型特征，整体表现平淡，这制约了价格进一步上行的空间。当前，塑编、BOPP薄膜、注塑等PP下游主要行业的开工率普遍维持在偏低水平，终端制品企业新增订单跟进不足，对当前高价位的原料抵触心理较强。其采购策略普遍谨慎，多以满足即期生产需要的随用随采、小批量补货为主，大规模囤积原料的意愿十分低迷。需求亮点仅存在于冷饮包装、一次性餐盒、改性塑料等少数细分领域，这些领域的刚性需求仍具一定韧性。出口订单方面，虽然前期表现尚可，但近期已有走弱迹象，难以对整体需求形成有力拉动。市场因而呈现出“供应紧张、需求偏弱”的僵持博弈局面，现货价格缺乏强劲的上行动力，仅能在强支撑下维持偏强震荡的运行状态。五、后市预测展望后市，短期内PP现货市场供应紧张的局面难以迅速缓解。考虑到检修装置复产节奏依然缓慢、社会库存处于低位、且成本支撑依然稳固，预计现货价格大概率将延续高位偏强震荡的走势。然而，随着时间进入6月上旬，前期检修的装置预计将集中重启，市场供应有望逐步转向宽松。与此同时，下游需求预计将延续传统淡季的疲软态势。在供需格局可能发生边际转变的预期下，届时价格或将面临一定的回调压力，存在小幅回落的可能性。

2026-05-18

[棕榈油]缺乏利多提振，市场价格持续回调

一、棕榈油市场价格分析截至今日中午，马来西亚棕榈油期货2026年7月毛棕榈油报4437令吉/吨。芝加哥期货交易所豆油期货报每磅73.95美分；布伦特原油期货报每桶106.96美元。2026年5月15日，国内港口24度棕榈油市场价格参考9290-9450元/吨，日环比涨0.21%，周同比跌2.09%，月同比涨0.11%，本年度涨8.34%。数据来源：百川盈孚二、棕榈油市场行情分析五一假期前，马来西亚棕榈油增产与原油高价博弈，BMD毛棕榈油期货震荡调整。国内棕榈油仍处于同期较高水平，市场活跃度下降，现货基差变化不大。假期期间，在马来西亚自6月起实施B15生物柴油政策刺激下，外盘棕榈油上涨。五一假期后，国内期货冲高回落、现货随盘偏弱，上下游业者多观望。随后美伊局势缓和，导致油价大跌，进而拖累棕榈油，BMD毛棕回吐部分涨幅，国内连棕亦下跌。目前市场受产地增产、累库、需求弱势压制，期现价格偏弱。不过生物柴油政策与厄尔尼诺减产预期支撑，棕榈油抗跌性较强。市场资金偏谨慎，观望情绪浓厚，缺乏明确方向性。三、影响因素分析供应方面：马来西亚棕榈油总署(MPOB)公布4月供需月报显示，马来西亚4月底棕榈油库存较前月增加1.71%至231万吨，为四个月来首次增加。马来西亚4月毛棕榈油产量较前月激增18.37%，达到163万吨；当月棕榈油出口量下降14.34%，至130万吨。马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示，5月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降24.77%，其中鲜果串(FFB)单产环比下降20.51%，出油率(0ER)环比下降0.81%。船货检验机构Intertek Testing Services (简称ITS)发布的数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油产品出口量为412810吨，较上月同期出口的380490吨增加8.5%。马来西亚进入季节性增产周期，库存累积压力上升；5月初产量短期回落或节假日扰动，增产趋势未改。需求方面：据百川盈孚不完全统计，截至5月14日，5月棕榈油成交总量为6374吨，较上月同期成交量（9866）减少3492吨，降幅为35.39%。国内消费淡季，终端仅刚需补库，采购谨慎，成交低迷；海外出口放缓，整体需求支撑不足。库存方面：据百川盈孚不完全统计，截至2026年第19周国内棕榈油库存量75.61万吨，环比前一周增加7.61万吨，周环比增幅11.19%。国内港口库存高位，到港稳定，短期供应宽松。四、后市预测国际方面：中东地缘局势动荡叠加国际原油行情起伏不定，仍是主导棕榈油市场情绪的核心观测指标。夏季厄尔尼诺发生概率走高，叠加印尼B50生物柴油政策逐步落地，将从中长期维度对棕榈油行情形成有力支撑。但目前棕榈油整体库存偏高，季节性增产周期延续预期仍在，市场对后续供应过剩的担忧情绪未消。国内方面：国内棕榈油港口库存维持同期高位水平，货源供应整体充裕。下游市场成交表现持续偏弱，目前正值传统油脂消费淡季，短期暂无节日需求加持提振市场。整体市场呈现供强需弱格局，内需端缺乏自身发力点，行情走势主要依赖外盘盘面引导带动。综合来看，产地季节性增产叠加国内消费淡季，基本面支撑不足，现货反弹乏力。中期随增产压力释放行情延续承压，后期生柴政策及天气预期有望托底行情，整体维持偏弱震荡、下行空间有限。预计下周国内棕榈油价格高位震荡，预计下周国内港口24度棕榈油价格波动范围在9300-9700元/吨。

2026-05-15

[钨]钨产业链价格连贯下行，行业陷入负向循环行情

市场综述：本月国内整体钨市场持续走弱，全产业链价格连贯下行，行业陷入典型的负向循环行情，且下跌节奏逐步加快，市场波动幅度持续放大。截止2026年5月15日，65黑钨精矿价格48.3万元/吨，较上月跌幅45.3%；APT价格78万元/吨，较上月跌幅44.29%。市场情绪成为左右行情走势的关键因素，悲观氛围自月初持续蔓延，行业看空情绪不断升温。卖方出货压力长期堆积，持货商户为促成交易主动让利降价；买方秉持传统买涨不买跌的交易心态，拿货意愿持续低迷，仅维持最低限度的刚需采购，无集中补库行为。买卖双方心理价差不断拉大，市场商谈重心持续下移，无量空跌特征显著。供应方面1、矿端货源流通阶段性宽松，出货压力凸显矿山持货商变现意愿持续增强，市场可流通货源不断增加。然行业从业者避险心态加重，多数商户不愿贸然进场操作，中间商拿货意愿低迷，极少主动囤货。产业链整体库存周转速度放缓，上游矿料、中游冶炼成品均出现不同程度积压，散货市场交投近乎停滞，多数成交仅为前期老单履约，新增流通订单寥寥无几，进一步加剧供应端的出货压力。2、冶炼端生产分化，行业挺价力不足中游冶炼企业生产态势出现分化，部分冶炼企业停产检修，小幅收紧现货供应，对市场形成微弱托底作用。但多数冶炼企业仍面临成本与销售双重压力，在原料持续降价、成品滞销的背景下，主动下调报价让利出货。同时行业大型企业暂停长单报价、观望后市，进一步引导盘面价格下行，整个冶炼环节缺乏统一挺价动力，行业议价能力偏弱。需求方面1、终端行情订单匮乏，实际消耗乏力终端消费市场表现疲软，硬质合金、刀具制造等传统核心消费领域订单量不足，行业生产节奏平缓，对钨制品的实际消耗能力偏弱。因此当前终端企业多采取保守采购策略，仅保持零星刚需采购，低库存运行特征显著，原料消耗速度放缓，无法为上游市场提供有效需求支撑。2、采购观望情绪浓厚，补库节奏滞后业者普遍存在观望心态，下游企业对价格仍存在看跌预期，多推迟采购计划，等待更低价位入场，倒逼上游原料不断降价。除此之外，出口通道流通不畅，外部需求难以补充国内市场缺口，进一步加剧国内供需失衡格局。后市预测：短期之内，钨行业弱势运行格局难以扭转，价格大概率维持震荡下行态势。成本层面，钨矿原料尚未出现止跌信号，原料底线持续下移，不断弱化中下游产品成本支撑；情绪层面，市场悲观、观望的主导心态短期难以快速修复，零星刚需无法托举市场价格，钨产业链各产品仍存在进一步下探的可能性，价格波动或将依旧频繁。

2026-05-15