[电石]乐观情绪渲染下，电石市场行情涨声不断

2026-03-27

[黄磷]黄磷产业链分析与展望

2026年开年以来，磷化工行业景气度持续回升，全产业链产品价格普遍触底反弹。黄磷作为磷化工核心中间体，链接上游磷矿、电力等资源与下游农药、新能源等终端领域，近期行业迎来周期修复关键节点，需求支撑增强，价格大幅上涨，迎来近三年价格高点。具体情况分析如下：一、供给端分析1.磷矿供给收紧，高品位资源稀缺凸显。3月份受环保督察和需求增加影响，黄磷矿价格有所上涨，累计涨幅50元/吨左右，黄磷成本增加约600元/吨左右，黄磷价格底部支撑增强。2.黄磷开工率提升缓慢，供需基本持平。主产区企业阶段性检修导致产能利用率维持低位，但是下游需求维持增速，供需基本持平。据百川盈孚初步统计，目前全国黄磷日产量约2900吨，下游消耗量约2850吨。3.成本、需求双重支撑，企业挺价意愿强烈：中东地缘冲突推动硫磺价格暴涨，间接利好黄磷需求，叠加磷矿价格高位运行，黄磷生产成本推升，企业普遍采取“封单停报、限量接单”策略，现货流通偏紧。二、需求端分析1.新能源需求复苏，打开长期增量空间：储能、动力电池行业回暖，磷酸铁锂开工率回升，带动磷酸需求增长，头部企业加速布局“磷矿-黄磷-磷酸-磷酸铁”一体化产业链，推动需求结构升级。在新能源需求支撑下，磷酸市场需求增加，但是由于硫磺价格暴涨，湿法净化磷酸成本不断增加，热法磷酸竞争力明显提升，企业开工率增加，对黄磷需求增加。当前西南地区热法磷酸价格8000元/吨，华东地区热法磷酸价格8300元/吨，按照黄磷26800元/吨出厂价格计算，西南地区成本约7800元/吨，华东地区成本约8000元/吨。2.草甘膦迎来需求旺季，国内贸易商、制剂商采购积极，海外订单持续下发，供应端排单充足，推涨态度坚定。目前草甘膦成交价格在28500元/吨左右，按照26800元/吨黄磷出厂价格计算，成本大约在26500元/吨。3.三氯化磷下游仍以刚需采购为主，由于黄磷、液氯价格高位，三氯化磷成本支撑力度大幅增强，新单价格顺势跟涨，但是下游企业对高价接受度低，市场交投谨慎，高价落实缓慢。目前三氯化磷成交价格参考6850元/吨，按照26800元/吨黄磷出厂价格，300元/吨液氯价格计算，三氯化磷成本大约在6850元/吨左右，行业利润空间微薄。三、后市预测1.上游原料：磷矿石维持高位紧平衡，硫磺价格受地缘局势影响，可能继续高位波动，仍有上涨空间，电力成本逐步回落但仍处高位，整体磷化工产品成本支撑依然强劲。2.黄磷：下游磷酸、草甘膦需求旺盛，并且利润空间良好，对黄磷采购积极性提升，三氯化磷出货缓慢、成本承压，但是对黄磷仍有刚需支撑。预计黄磷价格处于波动上行通道。

2026-03-27

[豆粕]市场炒作情绪降温，豆粕期现齐跌

市场综述：截至3月27日，豆粕市场均价为3247元/吨，较上周同期均价跌幅3.42%。本周国内豆粕围绕资金调整走出单边行情，现货价格随之走弱。国外方面，国际原油市场高位区间震荡，叠加白宫方面宣布确定访华时间，美盘人气高涨。然新季美豆种植面积预期增加以及巴西出口高峰期即将带来仍压制美豆期价。国内方面，本周市对于美伊矛盾炒作情绪明显降温、且缺乏额外利好提振，盘中多空资金陆续离场避险、同时转移至远月合约方向。整体来看，宏观面无炒作动力、期货端无资金支撑、基本面供需僵持，豆粕现货承压下跌。供应方面：预计本周国内大豆压榨量183万吨，周环比减少15万吨，较去年同期增加47万吨，较近三年同期均值增加35万吨。目前3月到港约588万吨，4月按排船看已有1070万吨（巴西811万吨、美豆259万吨）。需求方面：周内市场成交增加，日均成交约8.19万吨，较前一周减少9.45万吨。从终端来看，当前饲料成本较高，散户养殖情绪有限，对豆粕等粕类原料刚需下滑。不过集团性存栏量仍保持同期高位水平，终端需求尚存。从饲料厂角度来看，豆粕行情再度走弱引发饲企观望升温、等待价格低点，其保持刚需采购、低价补库、随用随采节奏为主。库存方面：据百川盈孚统计，2026年第11周（截至3.20）全国各地区主要油厂豆粕库存约66.91万吨，较上周增加4.55万吨。国内局部地区油厂大豆衔接不连贯、停产降产，油厂开工下滑、豆粕产出减量。然市场需求依旧平淡，饲料厂刚需补库、观望情绪随着豆粕行情回调趋势而升温，市场购销氛围冷淡。而本周内油厂开机或继续下滑，但豆粕价格连续下跌、下游观望升温，豆粕库存仍存攀升风险。成本方面：截至本周五，美豆到港成本（2026年5月期）为4506.22元/吨，较上周同期上涨1.18%；南美大豆到港成本（2026年5月期）为3738.32元/吨，较上周同期下跌0.07%。利润方面：截至本周五，美湾2026年5月船期对盘面压榨毛利-761元/吨（自11月10日关税调整至13%），较上周同期下跌120元/吨；巴西2026年5月船期对盘面压榨毛利7元/吨，较上周同期下跌64元/吨。后市预测：国际局势动荡，国内区域性供应收紧，但需求表现跟进不足，豆粕缺乏上行动力，预计下周豆粕价格变化区间在20-40元/吨。具体来看：国际方面：市场在等待下周一美国农业部将发布的种植意向报告，或显示种植面积同比增加，对远期价格或形成一定压制。巴西大豆收割进度或继续加快，丰产格局或延续，物流与检疫等问题或得到解决。不过当前美伊矛盾持续，国际原油变化剧烈、届时将带动美豆市场波动。预计下周CBOT大豆主力合约价格延续区间震荡，价格在1160-1170美分/蒲。供需方面：4月初国内油厂停机潮来袭，开工继续下滑，不过当前豆粕库存仍保持同期高位水平，且下游饲料厂物理库存亦保持高位，市场供应依旧表现相对宽松状态。而需求端，随着多头炒作情绪降温，豆粕行情无明显上探动力，以及后续进口大豆上量预期下，下游看空情绪升温、等待价格低点。同时生猪等利润持续亏损、影响养殖心态，需求表现预期冷淡。整体来看，下周受油厂停机影响，豆粕现货或存在微弱坚挺动力。不过从长远角度来看，巴西大豆进口高峰期即将到来、国内基本面压力不减，豆粕缺乏主动上行动力。市场或等待突发事件干预。预计下周豆粕市场均价在3250-3300元/吨。

2026-03-27

[铬]铬系市场持稳运行，行情预期向好

一、铬矿市场分析综述：铬矿市场高位坚挺，期现联动向好。本月铬矿市场延续偏强运行态势，期现联动走强，成本端与供应端双重支撑凸显，价格重心稳步上移，市场看涨情绪持续升温。其中天津港南非某大型矿山40-42%铬精粉新一轮期货报盘价格318美元/吨，较上轮报价上涨3美元/吨。与此同时，津巴布韦原矿出口管控、中东地缘冲突导致海运成本上升，多重因素共同推升进口矿综合成本，为国内铬矿价格提供坚实支撑。下游铬铁企业方面，虽对高位矿价接受度仍有分歧，采购心态偏谨慎，但随着铬铁企业开工率回升、原料持续消耗，刚需补库需求逐步释放，场内询盘活跃度提升，刚需成交稳步放量，现货成交价格随报价同步上移。综合来看，海外矿山提价、供应收缩、成本上移与下游旺季需求复苏形成共振，铬矿市场基本面偏强格局明确。预计短期内铬矿价格将高位运行、稳中探涨。供应方面：截止上周五，全国铬矿港口总库存401.4万吨。其中南非铬矿库存为332.7万吨，占总库存83%，环比上周增加1%。天津港铬矿库存减少，天津港铬矿出库52.3万吨，入库48.7万吨，天津港铬矿库存减少3.6万吨。天津港南非铬矿库存为262.3万吨，占天津港库存81%，环比增加1%。土耳其铬矿库存8.5万吨，津巴布韦铬矿库存9.6万吨，其他品种铬矿库存36.4万吨。本周铬港港口库存总量高位、南非矿占比居高不下，虽港口流转活跃度有所提升，但整体仍呈现小幅累库格局。在高库存背景下，价格大幅上涨空间受限，不过叠加成本端支撑，预计短期铬矿价格多维持稳中偏强运行。需求方面：下游铬铁企业对当前高位矿价接受度有限，采购心态普遍谨慎。虽然随着下游不锈钢行业进入传统旺季，铬铁企业开工负荷逐步回升，原料消耗节奏加快，厂内铬矿库存已进入持续消耗周期，刚需补库需求有所显现，但受制于钢厂铬铁招标节奏偏缓、招标价格上涨幅度不及原料涨幅，铬铁企业利润空间被持续压缩，生产盈利水平偏弱。在此背景下，铬铁企业采购多以按需零星补库、高位观望为主，场内询盘虽有活跃度，但实单成交多集中在少量刚需与长协补货，批量成交跟进不足，整体交投氛围偏淡。二、铬铁市场分析综述：铬铁市场持稳运行，钢招小幅上调。国内铬铁市场成本端支撑持续坚挺，冶炼厂商看涨预期浓厚，市场挺价情绪高涨，高碳铬铁主流报价维持在8600-8800元/50基吨，均价维持在8700元/50基吨，较上一交易日稳定。原料端，月中，焦炭首轮提降全面落地，主流钢厂对焦炭采购价格下调，幅度在50-55元/吨。但上游铬矿市场依旧表现强势，外盘报价持续上调、国内港口现货同步走高，直接推高铬铁冶炼原料成本，铬铁综合成本仍小幅上行，为铬铁价格提供强支撑。月末，太钢与青山4月高碳铬铁招标价环比均上涨150元/50基吨，招标出价虽涨幅不及市场前期预期，但上涨基调仍算利好，为市场提供一定程度的信心托底。当前市场整体交投节奏平稳，高价货源成交偏缓，刚需小单为主，批量成交尚未明显放量。下游不锈钢步入“金三”旺季，排产与产量回升带动铬铁刚需改善，钢厂补库招标陆续落地，需求支撑增强。供应方面：本月多数铬铁生产企业均处于排单满产、按订单连续生产状态，厂家整体开工负荷维持高位，前期春节假期积压的订单逐步交付。随着春节后物流恢复、到港节奏加快，贸易商环节也陆续完成到货入库，社会库存较节前出现阶段性回升，市场现货流通量有所增加。然而，内蒙古产区高碳铬铁企业集中停炉检修，合计影响产量近6万吨。直接导致国内供应端显著收紧，有效对冲了库存阶段性回升带来的宽松预期。行业整体仍维持供需紧平衡状态，为铬铁价格稳中趋强提供有力支撑。需求方面：本月国内铬铁需求整体呈现稳步回暖的态势。受“金三银四”传统消费旺季带动，下游不锈钢企业排产大幅回升，不锈钢产量环比明显增长，直接拉动铬铁刚需释放。国内主流钢厂陆续启动招标采购，节前低库存背景下补库需求集中体现，市场询盘活跃度提升，成交氛围较前期明显好转。不过下游钢厂受利润空间收窄、终端消费复苏偏慢及库存压力影响，对高价铬铁接受度有限，采购仍以刚需小单、按需补库为主，批量追高意愿不强，整体成交节奏平稳。三、后市预测：本月铬矿外盘报价坚挺、港口货源偏紧共同构成刚性成本支撑，持续推升冶炼成本，使得生产企业挺价意愿强烈。内蒙古产区集中检修带来供应收紧，叠加“金三银四”不锈钢传统消费旺季逐步推进，下游排产稳步回升，刚需支撑逐步增强。不过，下游钢厂对高位铬铁价格接受度仍偏谨慎，采购多以刚需为主，短期难现大规模集中补货，对价格上行形成一定制约。整体来看，短期铬铁市场仍以稳中小幅探涨为主，后续重点关注钢厂招标价格、铬铁企业复产进度及原料成本波动。

2026-03-27