[磷酸氢钙]价格大幅下跌，8月份难道要崩？

2026-07-31

[高温煤焦油]近期煤焦油市场新特点的分析

近期煤焦油市场止跌反弹，截至发稿，中国煤焦油现货价格（CCTX）为4032元/吨，主产区主流（山西、河北、山东）参考4100-4400元/吨左右。目前中国高温煤焦油市场呈现以下新特点：（一）山东地区煤焦油不再是全国最高价，成为了主产区的低价目前山东地区主流价格参考4100元/吨，河北邯郸地区主流价格参考4180元/吨，河北唐山地区主流价格参考4150元/吨，山西地区主流价格参考4300-4400元/吨，根据计算山东地区和其他主产区的价差在50-300元/吨之间不等。根据上图可知，这种情况出现已经有2个月左右。造成这种现象的主要原因有：（1）这一段时间山东地区焦企相比山西地区不存在缺煤现象，焦企可以维持高位开工，并且焦炭提涨8轮，企业普遍盈利，因此当地焦企开工较为坚挺，行业开工水平较高，煤焦油产量维持高稳。（2）前期下游深加工企业和炭黑厂存在错峰停车检修的情况，导致该区域下游实际开工水平较其他地区相对偏低，对煤焦油的理论需求相对偏低。（3）近一两个月每次原料煤焦油上涨，但是炭黑实际价格并没有上涨，造成炭黑企业成本承压，致使部分企业选择其他性价比更高的原料油。而山东地区下游深加工产能相比其他主产区较少，炭黑产能占比更高，因此炭黑厂这种对原料油择低的行为对当地的煤焦油需求减少会影响更大。以上（1）（2）（3）的因素造成了山东地区煤焦油供需面较为平衡，煤焦油供应在主产区是相对宽松的状态，因此煤焦油价格上涨时涨幅相对偏小。（二）山西地区一跃成为全国最高价根据上图可知，近2个月山西地区绝大多数时间煤焦油价格为主产区最高价。造成这种现象的主要原因有：（1）由于前期煤矿事故导致当地焦煤供应偏紧，焦企开工普遍受限，煤焦油产量长期减量，一直存在缺口。（2）以前部分煤焦油缺口可以在宁夏内蒙地区进行补充，但是那边近一两个月同样焦企开工小降，并且和山西煤焦油价差缩小，导致山西部分下游企业有时没法在宁夏内蒙地区补充煤焦油需求，从而进一步造成山西地区煤焦油采购的缺口的增加。（3）山西地区长期下游开工较高，对煤焦油需求较好，并且炭黑厂相较山东地区对原料选择没有那么灵活，比如乙烯焦油在山西的供应是有限的。以上（1）（2）（3）的因素造成了山西地区煤焦油供应长期处于偏紧格局，一旦煤焦油价格步入上涨走势，该地区买盘的接货积极性高涨，煤焦油上涨幅度会更大。（三）内蒙古地区煤焦油价差和主产区缩小根据上图可知，近2个月内蒙古地区的煤焦油价格和主产区价格缩小。造成这种现象的主要原因有：（1）由于前期煤矿事故导致山西焦煤供应收窄，而内蒙地区部分煤种需要在山西地区进行采购，因此影响了当地焦企开工，煤焦油产量有所减量。（2）之前内蒙古地区部分深加工企业由于各种原因，导致年底年初那段时间停车，后续这部分停车陆续复产，上个季度当地深加工开工提升至高位，因此当地下游对煤焦油需求提升。（3）内蒙古地区存在新投的炭黑产能。（4）山西部分下游企业会在内蒙地区采购煤焦油需求。以上（1）（2）（3）（4）的因素造成了内蒙古地区煤焦油供应减量，但是下游需求增加，供需面支撑下带动内蒙地区煤焦油价格逼近主产区。

2026-07-31

[电熔白刚玉]成本及需求支撑双弱，白刚玉市场弱势运行

一、价格走势7月白刚玉价格小幅下滑。白刚玉市场较前期暂无明显改善,市场报价主稳个调。近期成本端氧化铝市场价格较前期小幅下滑，由于程度较小，因此并未对白刚玉市场产生较为明显的影响。下游需求依旧较为疲软，企业普遍表示走货情况不佳，库存较前期稍有积累。截至7月31日,白刚玉市场价格为4256.32元/吨，较上月下跌5.58元/吨,跌幅为0.13%。截至目前，中国市场白刚玉原料块价格（含税出厂）约3800-4000元/吨，白刚玉段砂价格（含税出厂）约4000-4300元/吨。图:白刚玉市场价格二、成本变化氧化铝：百川盈孚7月氧化铝结算月均价：河南为2790元/吨，山东为2769元/吨。相较于6月，河南氧化铝价格上涨66元/吨、山东氧化铝价格上涨62元/吨。氧化铝市场运行逻辑已出现显著切换，逐步摆脱6月主导市场的消息面扰动，回归基本面定价逻辑。月初，几内亚矿石配额政策相关消息虽仍对市场产生一定扰动，但因具体落地细则迟迟未明确，其对价格的支撑效应已明显衰减，前期围绕该消息的炒作情绪持续降温，期货价格随之理性修复，市场定价重心重回供需基本面。月中，矿石端再度传出相关消息，但市场对其可信度已大幅降低，消息对期货盘面的拉动作用较前期显著弱化，期现货价格始终锚定基本面运行。图:国产氧化铝价格石墨电极：近期上游低硫石油焦价格小幅上行，针状焦高位盘整，石墨电极综合生产成本被动推升。下游对石墨电极需求表现平淡，市场出货体量有限，国内市场竞争白热化，主流大厂依托长单协议报价持稳坚挺，部分中小厂出货节奏迟缓，市场运行呈现显著分化态势，前期停产企业复产意愿低迷，持续观望市场行情走向。7月石墨电极市场整体呈现供应格局维持低位运行、厂商稳价观望、需求疲软压制行情的态势，全市场处于涨跌两难的僵持局面。图:石墨电极主流规格平均价格三、后市预测供应方面，氧化铝市场呈现出供应端阶段性波动。截至7月31日，中国氧化铝建成产能为11930万吨，开工产能为9500万吨，开工率为79.63%。白刚玉市场下游需求支撑不足，企业走货情况不甚理想，市场库存较前期稍有上升，成本端及需求端支撑双弱影响下，企业生产积极性稍有受挫，市场供应可能存在少量降低。需求方面，氧化铝市场价格下降，白刚玉成本支撑减弱。下游多存观望情绪，短期将保持刚需采购为主。下游企业多有停产及减产现象，白刚玉下游需求短期暂无明显增量，延续较低水平。成本方面，氧化铝供应过剩态势进一步加剧，在基本面利空的格局下，国产氧化铝价格预计将呈现持续小幅下行的运行态势。但受几内亚雨季对铝矿生产及运输的制约、国际海运运费波动等因素影响，后续铝矿价格仍存在波动空间，仍需关注进口铝矿价格变动对氧化铝价格的传导影响。综合来看，白刚玉市场供需两弱的局面短期内难有明显好转，成本支撑减弱影响下，后期市场价格多稳定运行或存在小幅下降。预计白刚玉段砂价格区间将在4000-4300元/吨，可能存在一定波动。

2026-07-31

[聚酯瓶片]供需格局由紧转松，瓶片跟随原料震荡频繁

进入7月，市场多空博弈加剧：中东地缘冲突反复，上游原料涨跌快速传导；瓶片市场新增产能持续投放，而下游饮料包装需求呈现“旺季不旺”特征，叠加出口贸易壁垒增加，多重因素交织下，聚酯瓶片基本面逻辑迎来重塑，市场跟随成本宽幅震荡运行，截至当前，华东市场聚酯瓶片价格为7480元/吨，较上月同期价格上涨380元/吨，涨幅为5.35%。具体分析如下：地缘风险反复，成本主导运行美伊冲突尚未结束，双方对峙行动随时存升级可能，导致霍尔木兹海峡、红海航线两大航道通行情况反复受到影响，供应中断担忧情绪、地缘风险溢价随时回归左右原油市场走势，价格频繁宽幅震荡。而瓶片自身供需支撑有限，原料指引成为市场主要命脉。新增产能持续落地，供应支撑一般6月开始，国内聚酯瓶片市场迎来新一轮的产能投放周期，另外因利润尚可，部分停车装置同步启动重启计划。三房巷、四川汉江、山东富海、浙江天圣一期等多套新建及重启装置计划落地，市场货源增量持续释放。且现阶段行业加工费仍保持在600元/吨以上，企业开工维持相对高位，市场供应表现充足，支撑有限。谨慎刚需买盘常态化，需求提升空间有限下游软饮料行业夏季属于消费旺季，整体刚需托底。但因外围不定因素扰乱较多，下游终端暂无大量备货预期，整体呈现“刚需消耗，小单跟进”的采购模式，需求难以带动价格趋势性上行。而海外贸易壁垒增多、海外产能扩张，前期出口红利逐步消退，难以继续对冲国内供应压力。整体来看，成本面依旧是聚酯瓶片行情波动的最大变量，原油、PTA、MEG走势决定盘面波动节奏，但成本抬升仅能带来阶段性反弹，无法扭转瓶片市场供需偏弱的基本面。后续累库压力或将放大，瓶片加工费或面临承压风险，预计短期内聚酯瓶片市场或随原料宽幅震荡，具体分析如下：成本端：基本面上，美国原油库存处于多年低位形成支撑；OPEC+8月增产计划不变，但霍尔木兹海峡航运受阻，中东增量原油外运受限，增产难以充分兑现。北半球夏季出行旺季仍在延续，短期成品油需求具备韧性。而美伊互相袭击持续，对立态势严峻，地缘局势反复扰动油市。预计国际原油价格或延续高位宽幅震荡走势。而PTA自身供需端表现欠佳，将拖拽PTA市场，市场存一定下滑风险。供应端：8月，山东富海二期、科森新材料新装置陆续量产，涉及产能50万吨/年，虽常州华润部分装置存停车检修计划，但整体来看，瓶片市场供应量仍处于增加趋势，货源流通逐步宽松，工厂存累库风险，供应端难有利好呈现。需求端：虽下游软饮料旺季尾声仍存一定刚需托底，但下游水厂、瓶坯企业备货充足，整体采购坚持随用随采，市场缺少集中补库利好，向上反弹空间受限；食用油瓶、片材需求相对平稳，增量有限。综上所述，聚酯瓶片市场供应存增加预期，而下游秉承刚需跟进，增量有限，供需宽松压力进一步凸显；但中东地缘冲突不定，原油宽幅震荡，成本支撑不稳。预计短期内聚酯瓶片市场或仍以原料为主导宽幅震荡，但整体跟涨幅度受限，华东地区市场价格运行空间在7100-7600元/吨之间，仍需重点关注中东局势、大厂装置变动及下游需求跟进情况。

2026-07-31