[加氢纯苯]下游需求拖累，加氢纯苯价格下调为主

2026-06-03

[铜]宏观供需双向扰动，铜价短期区间运行

2026年6月4日，百川盈孚电解铜市场参考价（全国）为105340元/吨，较上一个工作日下调1260元/吨，跌幅1.20%；较上月同期上调3910元/吨，涨幅3.85%；较去年同期上调26880元/吨，涨幅34.26%。步入 6 月后沪铜盘面先行冲高，随后承压小幅回调。宏观层面，美国4月PCE通胀数据超预期，叠加美联储会议纪要释放鹰派信号，市场年内加息概率大幅攀升。新任美联储官员表态优先防控通胀，进一步推升美元与美债收益率，对铜价形成持续压制。供应端扰动频发，霍尔木兹海峡通航效率下降，叠加国内暂停硫酸出口，全球硫酸供应紧张，导致刚果（金）湿法铜产能收缩；中东地缘局势反复、油价上行，也加剧了市场对滞胀的担忧。同时，铜矿TC加工费持续低位运行，冶炼厂生产承压、减产意愿增强。临近6月30日美国铜进口232关税调查截止节点，市场加征关税预期升温，内外盘铜价价差走扩，货源持续流向美国，造成区域库存分化，COMEX库存走高、非美地区现货偏紧。国内方面，4月宏观经济数据偏弱，但新能源领域用铜需求保持韧性。5月国内电解铜产量小幅回落，叠加高铜价抑制下游采购情绪，市场以刚需成交为主，月末社会库存小幅累库。整体来看，本轮周期内美联储政策预期、海外矿山扰动、地缘风险以及国内外供需变化，共同主导了电解铜市场的运行节奏。当前国内电解铜需求结构性分化突出，地产回暖不及预期拖累建筑用铜，传统线缆项目投放偏缓，传统消费整体偏弱。新能源汽车、光伏、储能等高景气赛道需求坚挺，锂电铜箔、高压线缆订单充裕，成为用铜核心支撑。受高位铜价压制，国内下游多按需采买、备货意愿低迷，投机成交清淡，社会库存小幅累积，国内需求仅靠新兴产业托底、尚未全面回暖。海外端利好集中显现，美国5月ISM制造业PMI升至54，创四年新高，新订单提速抬升制造业复苏与工业用铜预期。叠加6月末精炼铜关税落地预期，美企提前大举囤货，全球铜货源流向发生转移、流通收紧，多重外围利好托底国际铜价。当前全球电解铜库存呈现明显区域分化格局。受美国铜进口关税预期影响，货源持续流向当地，COMEX库存稳步累积，而LME库存持续回落、现货流通偏紧。国内方面，上期所期货仓单有所减少，现货提货节奏加快。全国电解铜社会库存小幅回升，主要因高铜价压制下游备货意愿，市场仅维持刚需采购，保税区库存整体处于偏低水平。整体来看，全球显性库存总量处于中性区间，区域流向错配特征突出，国内库存无明显积压或短缺，对铜价形成温和支撑。后市预测：海外宏观层面，美联储偏鹰的政策立场短期内不会转变，美元和美债收益率保持强势，持续对铜价形成外部压力。距离美国铜进口关税调查截止日越来越近，市场观望情绪不断加重，全球铜资源向美国流动的趋势难以逆转，各大交易所库存区域分化的状态也会持续。供应端来看，秘鲁、智利矿山生产受限、刚果（金）湿法铜产能收缩等问题短期无法有效改善，叠加铜矿TC加工费持续处于低位，冶炼企业生产压力较大，给铜价提供了稳固支撑。国内市场需求结构依旧分化，地产、家电、线缆等传统领域回暖乏力，新能源赛道虽保持高景气，但独木难支。当前铜价处于相对高位，下游企业采购心态谨慎，大多坚持按需拿货，主动补库意愿不足，国内库存或将保持小幅波动。综合来看，短期多空因素相互制衡，铜价将在现有区间内反复震荡，需持续关注海外政策动向、地缘局势以及国内终端开工变化。

2026-06-04

[原盐]工业盐市场弱稳整理，终端需求疲态难改

一、工业盐市场弱稳整理，终端需求疲态难改井矿盐方面：本月江苏地区企业基本维持正常生产，市场供应宽松，下游行业采购积极性一般，市场处于供大于求局面，企业出货存在压力，市场弱势观望。湖北地区下游需求情况偏弱，盐企出货节奏偏缓，但省内价格已然触底，市场商谈空间有限，价格僵持为主。重庆地区有企业装置正在停车检修，市场货源稍有减量，不过企业有库存储备，出货方面暂无影响，下游两碱行业需求清淡，市场成交刚需推进为主，企业积极出货。其余地区市场订单也多在商谈阶段，市场持稳观望。海盐方面，山东地区受前期降雨天气影响，供应端稍有利好，叠加进口盐价格维持高位，盐企利润不足，近期挺价意愿强烈，推动价格上行；下游两碱企业采购谨慎，市场成交平平。河北、天津地区工业盐市场供需相对平衡，企业稳定出货为主。二、消费端颓势不减，纯碱市场延续弱势江苏地区纯碱价格重心暂稳，价格低位下业者多对后市预期不佳，周内个别降负检修企业重启恢复；华中河南、两湖地区市场实际成交价格走低，河南部分碱厂检修计划相继兑现，地区内开工走低；西北、西南地区价格暂未见明显调整，青海个别碱厂装置停车检修，场内供应量小幅缩减，不过前期库存仍有待消耗，下游接货意愿有限，纯碱市场难有改善。供应端本周纯碱行业开工略有下滑，整体开工水平仍八成以下，本周河南两碱厂、青海一碱厂进入停车检修状态；需求端，下游各行业领域仍不见起色，玻璃领域本周产线变动不多，后期光伏、浮法玻璃仍有产线存放水计划，需重点关注。三、液碱市场成交偏弱，下游需求表现欠佳江苏地区供应端部分前期检修装置已恢复生产，但目前区域内下游对烧碱拿货情绪不佳近期外围价格不断下探，利空区域内液碱市场，苏南地区本周增减产并行，市场开工波动频繁，但检修损失量有限，整体市场货源呈增量趋势。山东地区当前潍坊地区有企业依旧处于检修阶段，滨州一带有企业计划今晚降负荷检修，其他地区氯碱企业负荷维持稳定，整体上液碱供应量充足。江西地区区域内氯碱装置基本维持正常生产，货源供应较为充裕。虽个别装置低负荷运行，但其货源自用为主，对市场影响不大。福建地区液碱市场延续稳态。目前省内液碱企业开工稳定，有个别企业负荷不满，液碱供应量相对充足，下游接货情绪清淡，企业出货效率一般，液碱价格低位维稳。四、区域分化明显，工业盐价格涨跌均有供应方面：井矿盐方面，重庆地区企业检修尚未结束，河南地区有企业计划停车检修，市场供应有减量预期。海盐方面，海盐企业扒盐工作稳定进行，产量稳步增加，预计后期工业盐市场供应表现增加。需求方面：目前江苏、山东、上海、陕西、甘肃、安徽、内蒙古地区个别氯碱装置检修中，后期山东、河南、内蒙古。青海、辽宁、福建地区个别氯碱装置有检修计划。目前陕西、安徽、重庆、四川、江苏、安徽、河南地区个别纯碱装置检修中，后期纯碱装置暂无检修安排，总体来看工业盐整体需求有所下降。综合来看，国内工业盐市场或将涨跌互现，预计后期工业盐市场价格走势如下：井矿盐方面，矿盐企业整体开工较足，市场供应宽松，下游检修集中，市场成交氛围清淡，企业出货压力难以缓解，预计后期矿盐价格不乏有下调可能，跌幅在5-10元/吨左右。海盐方面，海盐企业按计划扒盐，市场供应稳定，下游用户采购积极，个别企业报盘挺价观望，后续低端价格有小幅上涨预期。

2026-06-03

[氟化铝]氟化铝价格开始回落，后续还会继续下跌吗？

2026年6月，氟化铝价格已经开始回落。6月3日中国国产氟化铝均价为11578元/吨。中国国产氟化铝价格主流区间在11400-11750元/吨，其中河南地区11500-11700元/吨，山东地区11400-11500元/吨，湖南地区11500-11700元/吨，甘肃地区11500-11750元/吨。截至目前，本月月均价为11657元/吨。本次下跌主要受多方面因素影响：供应方面：2026年氟化铝行业成本压力突出，因此4月部分生产企业被迫降产检修，阶段性带动市场供给收缩，但随着后续企业陆续复产，行业供应重回高位，且短期暂无新一轮集中减产计划，市场货源较为充裕。下游电解铝厂压价采购，压制氟化铝上行空间。需求方面：电解铝企业认为氟化铝市场价格偏高，近月采购态度较为冷淡，多数电解铝企业按需采购，但也有相当一部分电解铝企业笃定后续氟化铝价格下跌，因此减少采购数量，或延迟采购时间，计划等待价格连续下跌后再补库，因此市场实际成交表现不及预期，对氟化铝价格起到一定利空作用。成本方面：截至2026年6月3日，本月萤石97%湿粉市场均价3255元/吨左右，相比上月3325元/吨下跌70元/吨。本月硫酸市场均价1753元/吨左右，相比上月1635元/吨上涨118元/吨，本月氢氧化铝均价1674元/吨左右，相比上月1693元/吨下跌19元/吨。本月氟化铝理论利润亏损596元/吨。本月氟化铝成本依旧高位运行，原料端走势出现分化，萤石、氢氧化铝价格回落，前期坚挺的硫酸自高位转入震荡。但氟化铝企业普遍表示，硫酸现价仍处在偏高区间，利润显著亏损。但下游电解铝企业，认为原料回落理应带动氟化铝报价下行。后续氟化铝价格还会继续下跌吗？目前百川盈孚预计下月氟化铝价格将继续下跌，但月内价格预计持稳：1、目前由于硫磺价格高位，传导至硫酸以及磷肥行业减产，进一步影响氟硅酸法氟化铝生产，部分下游电解铝企业本倾向于采购氟硅酸法氟化铝，受此影响或只能继续采购干法氟化铝，对氟化铝市场价格起到一定的支撑作用，且部分海外的电解铝企业表示目前海外氟化铝价格更高，或更倾向于采购中国氟化铝，氟化铝出口需求或有好转，但即便如此，也无法弥补中国氟化铝行业的供过于求格局，氟化铝价格上涨动力不足。2、虽然硫酸价格高位震荡，氟化铝行业成本压力并未缓解，且目前美伊和谈处于僵局中，霍尔木兹海峡仍未开放。但整体来看，美伊和谈态度已有松动，特朗普多次表示美伊和谈将在一定时间内有进展，市场对硫酸价格有看跌预期，进一步看跌氟化铝市场价格。综合预计2026年6月氟化铝市场价格或表现为先跌后稳状态，但若美伊和谈较为顺利，在原材料成本均有下跌预期的情况下，预计7月氟化铝市场价格将迎来较大跌幅。

2026-06-03