[煤沥青]年内煤沥青市场走势预期-成本托底与需求分化的高位博弈

2026-10-23

[工业萘]华中地区工业萘市场供需格局及价格走势预判

一、华中地区工业萘供需格局 1、供应端产能与产出测算 华中地区煤焦油深加工理论总产能为246万吨。考虑到其中约有30万吨装置运行不稳定，剔除后实际有效运行产能为216万吨。基于该有效产能测算，华中区域工业萘的理论月度产出约为1.8万吨左右。 所在市 煤焦油深加工企业 产能(万吨） 运行情况 工业萘理论月产量（吨） 安阳 河南宝舜化工科技有限公司 45 正常运行 3700 许昌 河南首成科技新材料有限公司 30 正常运行 2500 平顶山 宝丰宝鼎科技有限公司 35 正常运行 3000 济源 河南博海化工有限公司 36 正常运行 3000 安阳 河南利源化工科技有限公司 20 正常运行 1600 安阳 河南宇天化工有限公司 30 生产不稳定 - 武汉 武汉宝聚炭材料有限公司 50 正常运行 4200 　 合计 246 　 18000 然而，综合全区域开工负荷测算，企业在面临成本高企与需求博弈时，多采取灵活的降负或检修策略。因此，华中地区工业萘实际月产量常态性低于1.5万吨。 2026年1-9月华中地区工业萘产量 数据来源：百川盈孚（BAIINFO） 2、区域下游需求 华中本地工业萘下游消费结构呈现高度集中态势，主要集中在萘法苯酐领域，而精萘实际开工情况一般，需求有限，叠加传统的萘系减水剂装置因长期缺乏竞争力已基本处于长期停产状态。经下游产能折算，该区域工业萘的月度刚性消费需求约为 4 万吨。对比前期产能测算数据，本地产出工业萘自给率严重不足，华中地区下游企业高度依赖从外围（周边省份）采购工业萘以维持生产。这种显著的“供弱需强”格局，不仅拉动了外围货源流入，也使得华中地区工业萘市场对周边行情变化极其敏感。 华中地区主要下游 企业简称 产能（万吨） 运行情况 对工业萘的理论月需求量（吨） 萘法苯酐 河南庆安 5 部分停车 4700 河南三木 6 正常运行 5600 河南启瑞 4 正常运行 3700 湖北能泰 5 装置停车 4700 开封九泓 20 部分停车 19000 精萘 平顶山奥思达 3 正常运行 2500 平顶山正顺 1 长期停车 - 安阳市宝源化工 0.6 长期停车 - 合计 41800 新增下游 湖北仙粼 7 计划年底投产 6500 二、10月华中地区工业萘价格走势及驱动逻辑 1、区域定价底层特征 河南地区工业萘的定价机制，呈现出典型的“外部风向标指引”与“本地多方博弈”相结合的底层特征，具体体现在三个维度： 外部锚定，参考金源招标：河南本地定价普遍以山西金源的两次累计招标结果为基准风向标。因河南本地深加工产能有限，外围货源流入较多，山西招标价格的波动幅度直接决定了河南市场的定价中枢。 梯次定价，节奏分层明显：在定价时间节奏上呈现分化。周三，少数深加工企业会率先根据山西金源的累计招标幅度进行试探性报盘或直接定价；但多数企业及下游买方选择观望，将实质性定价节点推迟至周四，以等待更明确的市场指引。 买方主导，集中询盘压价：河南地区下游需求高度集中，而外围供货厂家及贸易商数量众多，形成了“买方市场”格局。在下游采购环节，厂家通常采取“汇总多方报盘、集中比价”的策略，通过横向对比周边厂家的供应量及报价，精准评估货源充裕度，从而在议价中占据主动，最终敲定接货价格。 2、10月工业萘行情复盘 10月份，国内工业萘市场经历了一轮极具戏剧性的“过山车”行情。整体走势呈现“节前承压探底—节后急速跳涨—中下旬高位回落”的宽幅震荡格局。月内华中价格自月初的5986元/吨低位起步，在短短半个月内强势冲高至7074元/吨的高点，随后在下游利润压缩与供应逐步恢复的双重压制下，月末商谈重心回落至6950元/吨左右，行情完成了一轮完整的冲高调整周期。 冲高阶段：供需阶段性错配叠加利润驱动（10月上旬至中旬） 国庆假期成为本月行情的核心分水岭，节后归来工业萘市场基本面迎来强势反转，价格出现急速拉涨。供应方面，节后部分煤焦油深加工装置进入检修，导致行业整体开工率骤降至44.5%的阶段性谷底，工业萘现货供应量急剧收缩，厂家出货压力锐减，前期低价货源迅速退市；需求方面，节前下游多维持低库存运作，节后部分萘法苯酐装置重启复产释放刚需，叠加萘法苯酐理论日度毛利在10月上旬快速攀升、至10月13日前后突破1000元/吨大关，丰厚的利润空间极大刺激了苯酐企业的生产与采购积极性。在供需阶段性错配与“买涨不买跌”情绪的共同提振下，下游集中补库，合力推动工业萘价格强势冲顶。 回落阶段：利润挤压引发负反馈，供应逐步恢复主导话语权（10月中下旬） 然而，随着工业萘价格冲高至7000元/吨以上，市场恐高情绪蔓延，行情逐步转为重心下移，这主要受需求负反馈与供应增量兑现的双重压制。一方面，尽管下游萘法苯酐跟涨至9000-9500元/吨区间，但涨幅不及原料，导致其理论毛利断崖式缩水至400元/吨左右，利润大幅压缩迫使下游工厂对高价原料产生强烈抵触，采购全面转为刚需小单且压价情绪浓厚；另一方面，随着前期检修装置陆续复产，煤焦油深加工开工率提升至50%左右，山西、河南及西北等地工业萘供应量逐步恢复，市场缺货逻辑被彻底打破，导致区域行情分化进一步加剧。 三、河南地区工业萘价格展望 1、成本端： 原料煤焦油短期（下周）预计以窄幅波动为主，主流现汇出厂价格参考5450-5550元/吨左右；中长期（下月）市场重心预期上行，主产区主流波动区间参考5500-5800元/吨。受此影响，工业萘底部成本支撑尚存。 2、供应端： 10-11月一般为煤焦油深加工行业的传统秋季检修季。从装置动态来看，10月底至11月上旬，部分前期检修企业存复产预期，行业开工率或有边际修复；但11月初至中旬，市场仍面临一波相对集中的检修接力，且多集中于华东及华中地区。尽管整体检修集中度不及上月，但复产与新增检修相互交织，致使深加工行业整体负荷难以实现大幅提升。这种阶段性的供应波动与缩量预期，将继续对工业萘价格形成一定支撑。 地区 煤焦油加工企业 产能（万吨） 检修情况 华东 马钢奥瑟亚化工有限公司 35 计划11月4-18日停工检修 山东奥瑟亚化工有限公司 40 计划11月检修 山东腾胜精细化工有限公司 30 计划11月初检修 山东恒信新材料有限公司 36 预计10月月底复产 华北 唐山开滦炭素化工有限公司 30 10月10日停车检修，为期15天 山西焦化股份有限公司 30 10月15日开始检修，11月复产 科鑫炭材料有限公司 30 10月20日停车，11月10日复产 山西潞宝集团晋钢兆丰煤化工有限公司 15 长期停产，计划10月底复产 华中 武汉宝聚炭材料有限公司 50 计划11月中旬检修 河南首成科技新材料有限公司 30 11月初可能会检修10天左右 西南 广西翅冀钢铁有限公司 15 9月25号检修，计划10月底复产 四川绿鑫鼎碳业有限公司 25 10月18日开始停车检修两周 西北 新疆宝鑫炭材料有限公司 18 计划10月底检修五六天左右 五家渠农六师沥青有限公司 15 10月底停车检修，预计11月复产 3、需求端： 萘法苯酐 从萘法苯酐的装置动态来看，短期内市场存较为显著的放量预期。10月底至11月初，共计约24万吨产能将陆续复产，另有山东汇能7万吨新装置预计月底投产，刚需增加将显著提振工业萘市场。然而，随着下游整体开工率的提升，后续博弈与制约亦随之而来：一方面，11月虽有涉及约15万吨产能的更换催化剂计划，但其中仅旭阳3万吨明确于11月检修，其余装置检修时间仍待定，实际减量需持续跟踪，供应整体处于宽松态势；另一方面，萘法苯酐自身供应量的集中释放，或将对其产品价格形成压制，进而导致行业利润面临收窄预期。在此背景下，下游对高价原料的接受度将下降，对工业萘采买不乏产生较强的议价及压价情绪，从而限制工业萘价格的上行空间。 地区 企业 产能(万吨） 装置动态 华北 黄骅信诺立兴 8 正常运行，一套装置存检修计划，时间待定 邢台旭阳 6 正常运行；一套装置11月有更换催化剂计划，时间待定 山西诺博 4 10月8日更换催化剂停车 华东 中泰新材料 5 9月30日停车更换催化剂 山东宏信 5 装置停车，有重启预期时间待定 山东汇能 7 预计10月底投产 安徽力天 5 正常运行；有更换催化剂计划，时间待定 华中 河南庆安 5 一套5万吨装置更换催化剂停车，预计10月25日重启 河南启瑞 4 正常运行；有更换催化剂计划，时间待定 湖北能泰 5 10月4日停车更换催化剂，计划月底重启 除核心下游萘法苯酐外，其余终端需求表现分化，整体对工业萘的拉动作用有限。具体来看，精萘方面，11月上旬内蒙古乌海地区部分精萘装置存复产预期，或为局部市场带来一定的刚需增量，但山西地区精萘装置运行情况仍具不确定性，需持续跟踪；萘系减水剂方面，11月装置或呈开停并存态势，整体开工负荷预期大稳小动，对原料工业萘的采购维持基本刚需，需求提振有限。 4、市场心态： 目前市场心态整体呈现“短期偏暖乐观，高位谨慎避险”的多空交织特征。一方面，下游萘法苯酐及精萘产业链利润表现可观，且后续整体需求呈增加预期，叠加原油等宏观情绪向好提振，短期市场看涨信心尚存；另一方面，当前工业萘价格已处于相对高位，从业者普遍存在畏高与谨慎情绪，导致涨幅向下游终端的传导存在明显滞后性。若成本压力无法有效转嫁，终端的负反馈情绪最终将向上游传导，进而对原料工业萘的继续上冲形成制约。 5、综合行情预判 综合供需基本面、成本支撑及市场心态来看，工业萘市场短期内具备上行驱动，但中长期受制于终端负反馈，行情将呈现阶段性波动。 短期（下周）：市场有望偏强运行。 供应端受秋检余温影响，整体负荷难以大幅提升，局部现货仍显偏紧；需求端下游萘法苯酐及精萘装置存集中复产与投产预期，刚需释放对市场形成强劲提振，叠加成本端煤焦油窄幅探涨及宏观情绪向好，厂家挺价推涨意愿较强。预计短期工业萘市场偏强震荡，主产区出厂参考6950-7300元/吨，河南出厂参考7050-7100元/吨。 中长期（11月）：市场或呈“先扬后偏弱”震荡格局。 “先扬”逻辑在于：11月上旬，下游萘法苯酐产能的集中兑现与补库需求或将带动工业萘价格顺势冲高，突破前期高点（上限看至7500元/吨左右）；同时煤焦油中长期重心上移，成本端给予较强托底。 “后弱”逻辑在于：随着工业萘价格冲高，下游产业链利润将压缩。萘法苯酐由于自身供应增加，其产品价格及利润面临收窄预期，进而对高价原料产生抵触，采买议价情绪升温。高位避险情绪下的终端负反馈将逐步传导至原料端，压制工业萘上行空间并促使其重心回落。预计下月主产区出厂参考6700-7500元/吨，华中出厂参考6800-7300元/吨。 后续关注重点：密切跟踪下游萘法苯酐装置的实际复产进度、终端利润传导情况以及萘法苯酐的实单成交动态。

2026-10-23

[代森锰锌]2026年代森锰锌市场总结及后市预测

2026年代森锰锌市场价格整体呈现“跌-涨-跌”的走势。截止到10月23日，代森锰锌85%原药成交价格参考27500元/吨，较年初（2026年1月1日）价格下跌1500元/吨，跌幅5.17%，80%可湿粉成交价格参考26500元/吨，较年初（2026年1月1日）下跌300元/吨，跌幅1.12%。85%原药华东市场平均价格为28905.08元/吨，80%可湿粉华东市场平均价格为27601.36元/吨。年内价格上行主要由成本拉动，回落则源于供应宽松叠加需求偏弱。 具体分析如下： 一、供应面：产能维持稳定，开工先扬后抑，库存水平尚可 2026年行业产能无新增、无退出，生产格局集中，暂无企业扩产及新增产能公示。1-9月国内代森锰锌整体开工率呈现出先小幅下跌后稳步攀升，7月后大幅回落的走势，维持在55%-95%之间。春节期间华东、华北主力装置持续生产，仅西北企业阶段性检修。三季度初华东、华北主流厂家开工正常，西北装置降负荷运行。中后期受夏季高温叠加需求淡季影响，厂家主动压低开工负荷、产量收缩，整体企业库存保持良性。 二、需求面：内外贸整体清淡，缺少持续性利好拉动 2026年代森锰锌整体需求面表现偏弱，内销市场受高价压制，备货节奏明显放缓，外贸虽阶段性有订单托底，但增量不足，难以扭转整体偏弱格局。 一季度市场需求淡稳运行，1-2月恰逢春节前后，下游以按需少量补库、观望为主；3月伴随春耕预期，市场询盘有所升温，但下游畏高情绪浓厚，虽询单活跃度尚可，实际成交情况一般，需求跟进乏力。 二季度原药价格冲高之后，下游抵触情绪进一步放大，普遍控制采购规模，小单刚需补货为主。本阶段外贸订单充足，出口长单持续交付，一定程度上缓解了内销疲软带来的压力，对行情形成阶段性支撑，但新增订单增量有限，拉动力度偏弱。 三季度进入行业传统需求淡季，下游采购积极性持续走低，内销持续疲软，外贸同样缺乏新增订单支撑，海外采购商压价观望，新签订单偏少，难以形成有效利好拉动市场价格上行。 三、成本面：原料阶段性冲高，带动原药跟涨 原料乙二胺年内呈“M”型震荡，均价为14020.81元/吨，相较2025年同期（10288.55元/吨）上涨3732.26元/吨，涨幅36.28%；其中2026年4月乙二胺月均价格最高，为18993.33元/吨；1月为2026上半年乙二胺月均价格最低点，价格节奏与代森锰锌行情走势基本匹配。 四、后市预测 预计2027年国内代森锰锌价格呈“小幅回落-缓慢回升”走势，受供给、原料、内外需及下游接受度共同影响，底部支撑较强，短期上涨空间有限。 供给端：行业无新增产能，龙头外贸长单充足，开工维持高位，仅阶段性检修，供给弹性不大。 需求端：国内刚需平稳，下游按需随采；外贸订单韧性较强，对冲内需偏弱，托住行情。 原料端：乙二胺区间震荡，硫酸锰、二硫化碳等高位坚挺，成本支撑牢靠。 高价抑制下游采购意愿，叠加替代品较多，持续涨价阻力大。综合判断，2027年行情先弱后震荡上行。85%原药参考27000-28000元/吨，80%可湿粉参考26000-27000元/吨。

2026-10-23

[甲烷氯化物]甲烷氯化物涨跌互现，二氯承压回调三氯重心上移

截至2026年10月23日，二氯甲烷市场均价为2826元/吨，较10月初市场均价（2879元/吨）相比下降53元/吨，跌幅为1.84%。山东地区主流报盘价格在2750-2850元/吨，江浙地区主要厂家价格在2750-3200元/吨，广东地区送到价格3200元/吨左右，实单详谈。10月国内二氯甲烷市场整体呈现“冲高回落”走势。月初受国庆假期物流受限、下游刚需补库以及甲醇、液氯成本强势推涨影响，价格大幅上行，市场均价一度冲高至3400元/吨；中旬后随着价格涨至高位，下游对高价抵触情绪明显升温，观望情绪加重，采购仅维持刚需；叠加原料甲醇大幅回落，成本支撑明显减弱，价格开启宽幅回调。月末虽主力企业维持低负荷运行，但厂家库存逐步累积，出货压力增加，价格继续承压下行，整体月内价格重心较9月虽有抬升，但月末回落态势明显。 截至2026年10月23日，三氯甲烷市场均价为2556元/吨，较月初市场均价（2396元/吨）相比上涨160元/吨，跌幅为6.68%。山东地区三氯甲烷主流报盘价格在2600-2800元/吨，江浙地区主要厂家价格在2600元/吨。实单详谈。10月国内三氯甲烷市场整体呈现“震荡上行、稳中偏强”的走势。月初受成本端强势推涨及供应端持续偏紧双重利好推动，价格快速走高；中旬受甲醇价格回落影响，成本支撑略有松动，但在企业低负荷运行、部分装置转自用导致外销量减少的背景下，供应端维持偏紧格局，供需矛盾边际改善，厂家顺势推涨，价格继续上行；月末原料价格继续回落，但低库存及部分下游节前补库对价格形成底部支撑，市场维持探涨态势。整体来看，成本推动与供应收紧贯穿全月，价格重心显著上移。 甲烷氯化物供需格局：供应端持续收紧，需求端高价抵触，市场呈现阶段性分化 二氯甲烷——成本冲高回落，需求疲软拖累价格下行： 供应方面，10月二氯甲烷供应端整体偏紧。鲁西化工维持5成负荷运行，山东金岭大王装置6成、东营装置自8月22日起停车检修到10月22日，浙江巨化维持6成负荷，会昌永和持续停车检修，行业产能利用率处于年内较低水平。厂家库存整体不高，但伴随价格走高及出货节奏放缓，月末库存由低位转向缓慢累积。需求方面，节后下游虽有刚需补库，但随着价格快速拉升至高位，下游抵触情绪集中释放，采购转为观望，仅维持刚需少量拿货，市场成交转淡。下游R32等制冷剂领域虽开工尚可，但对二氯甲烷外采增量有限，整体需求对高价支撑不足。整体来看，月内价格冲高回落的核心在于高价对需求的抑制以及成本支撑的松动，供应偏紧虽提供了一定托底，但难以扭转需求疲软带来的下行压力。 三氯甲烷——供应收紧叠加供需改善，价格稳步上移： 供应方面，10月三氯甲烷供应端持续偏紧。鲁西化工维持5成负荷；金岭东营装置8月22日起停车检修至10月22日，大王装置开工6成后于月下旬开始检修；东岳、巨化装置维持6成负荷；会昌永和继续停工检修。同时，多家工厂因利润或自身配套原因不报价或转为自用，外销量进一步减少，市场现货流通偏紧，贸易商惜售情绪较浓。需求方面，下游R22受配额管控增量有限，仅维持刚需采购；医药中间体、PTFE等维持常规需求，下游整体接货意愿不佳但刚需基础仍在，供需格局较前期严重过剩的局面有明显改善。整体来看，供应持续收缩叠加下游刚需托底，是本轮三氯甲烷价格能够稳步上行并保持稳中偏强态势的核心支撑。 成本端甲醇、液氯市场价格动态 截至当前，中国甲醇市场月均价为3463.62元/吨，较9月月均价上涨72.03元/吨，环比上涨2.12%，同比上涨66.82%。据百川盈孚统计，甲醇市场均价3320元/吨，较上月底（9月30日）均价下降257元/吨，跌幅7.18%，截至发稿，内蒙古北线市场价格参考3210-3240元/吨，今日太仓甲醇早间市场价格参考4010-4030元/吨现汇出库，基差+420~430元/吨。 截至当前，国内液氯市场局部下调。各地区液氯槽车主流出厂价格：山东省内主流槽车出厂价格在100-250元/吨；河北省内主流槽车出厂价格50-300 元/吨左右。预计北方地区液氯槽车主流出厂价格在100-200元/吨之间波动。预计南方地区液氯槽车主流出厂价格在100-400元/吨之间波动。 进出口方面 2026年9月，中国二氯甲烷出口量约为13180.76吨，从出口国家上来看，主要来自印度尼西亚、越南等地。从出口省份上来看，主要来自浙江和山东。 2026年9月，中国三氯甲烷出口量为48吨，进口量为298.443吨，比上个月进口下降了66.6% 甲烷氯化物市场预计走势分化，二氯承压回落三氯稳中偏强 预计下月二氯甲烷市场延续震荡下行趋势，但跌幅相对有限。供应端方面，尽管当前整体供应偏紧，但南方有厂家计划于11月进行检修，若检修计划如期落地，将部分对冲需求下滑带来的利空，对价格形成一定支撑，限制价格深跌空间。需求端方面，下游对当前高价接受度极低，普遍持观望心态，等待价格回落至心理价位后再行拿货，采购节奏明显放缓，短期需求难有放量。成本端方面，原料甲醇预计偏弱震荡，成本支撑较前期减弱。综合来看，需求疲软是压制价格的核心因素，价格重心将逐步下移；但受11月装置检修预期托底，下行节奏相对平缓，底部空间有限，预计维持震荡下行态势，重点关注企业检修落地情况、甲醇价格走势及下游接货意愿变化。预计短期内二氯甲烷主流运行区间维持在2100-2900元/吨。 预计下月三氯甲烷市场维持稳中偏强运行。供应端方面，金岭大王装置检修，南方厂家在11月有检修计划，行业开工负荷维持低位，且部分工厂转自用外销减少，市场现货流通偏紧格局短期延续，对价格形成较强支撑。需求端方面，下游R22受配额约束维持刚需采购，PTFE、医药中间体等维持常规需求，整体需求平稳但缺乏大幅放量，制约价格上行空间。成本端方面，甲醇价格预计偏弱震荡，成本支撑有所减弱。综合来看，供应偏紧是支撑市场的核心逻辑，但需求缺乏爆发力，预计价格将保持稳中偏强态势，整体以高位维稳为主，重点关注企业检修动态及下游需求跟进情况。预计短期内三氯甲烷价格区间在2300-2800元/吨。

2026-10-23