[甲醇]低库存与弱需求相互博弈，甲醇市场能否延续高位？

2026-06-01

[纯碱]纯碱市场基本面支撑有限，业者情绪难有改善

近期纯碱现货市场走势震荡下行，各区域纯碱价格存不同程度下跌，行业整体情绪偏空。进入五月以来，国内纯碱企业逐步进入检修期，江苏、湖北、河南、青海等区域部分碱厂陆续兑现检修计划，区域市场供应呈现阶段性收缩，行业开工率逐步下滑，但行业库存大基数下，整体货源供应仍维持在较高位置，且下游需求端表现疲软，玻璃产线冷修放水情况持续，对原料采购多压价按需跟进，碱厂出货存一定压力，行业整体报价跌多涨少，具体来看，江苏、山东、青海、内蒙古、河南区域部分碱厂报盘价格明显下调，带动区域内价格明显走弱，个别碱厂降价后签单情况略好转，其余地区碱厂报盘虽未见明显调整，但现货市场供需压力持续，且受周边地区影响，本地市场成交价格亦存一定暗降情况。综合来看，当前纯碱市场价格维持地位，下游领域需求平淡，消费端压价心理明显，行业库存高位难降，局部企业检修难以对现货价格形成实质性影响。截至6月1日，国内轻质纯碱市场均价为1102元/吨，较上月同期价格下跌2.91%，较年初价格下跌3.08%；重质纯碱市场均价为1255元/吨，较上月同期价格持平，较年初价格下跌2.11%。成本端原料价格走势不一，对碱厂价格支撑有限5月纯碱原料市场价格涨跌互现，其中，原盐市场供应端表现宽松，下游需求延续疲软，市场供需博弈僵持，市场价格延续弱稳走势；动力煤市场价格重心上移明显，产地内多数煤矿维持正常水平生产，动力煤产量平稳释放，多以确保长协发运为主，临近月末，山西产地内发生煤矿安全事故，周边多数煤矿开始停产自检自查，产地内安全检查十分严格，少数不合规煤矿有减产停产情况，叠加临近月末，完成月度生产任务的煤矿开始减产、停产，动力煤产量减少，整体供应表现趋紧。本周在供应端利好支撑下，市场看涨情绪浓厚，下游企业采购积极性提升，站台及贸易商拉运需求提高，煤矿出货情况表现良好，叠加大集团外购价格上涨，市场情绪较为乐观，煤价多以上涨为主；合成氨市场价格一路下行，主产区报价逼近成本线，企业止跌心态渐浓，下游在低价刺激下拿货积极性提升，叠加山东、河南、湖北等地供需收紧利好，局部低价试探回涨，场内交投略有好转，月末触底小幅回弹，整体来看，月末纯碱行业成本较前期有所上涨，但整体对纯碱现货市场支撑有限。玻璃领域点火、冷修现象并存，需求端缺乏有效拉动下游各行业当前采购策略仍维持刚需补货跟进为主，难有大规模囤货现象，主力下游玻璃领域点火、冷修产线并存，整体需求仍不见起色，平板玻璃方面5月本月厂家装置冷修与点火并存，共点火4条产线，暂未产出产品。冷修3条产线，涉及产能1600t/d，前期点火产线出产品，涉及产能3200t/d，故本月有所升高；光伏玻璃方面安徽新增两座窑炉冷修，合计日熔产能缩减2400吨；湖北新增一座窑炉冷修，对应日熔产能1200吨；四川一座窑炉执行保窑，涉及日熔产能650吨，与此同时，多地窑炉实施堵窑限产操作，多重控产举措叠加下，行业整体开工负荷呈现进一步回落趋势。后市预测综合来看，首批执行检修厂家装置现已开始陆续复产，本月检修计划逐步落实中，预计本月行业开工率或将有所上涨，且市场库存储量充足，行业供应端压力仍将持续，对价格形成一定压制，且需求端暂未有利好听闻，玻璃领域仍有放水计划，市场基本面支撑难觅，此外，近日纯碱期货盘面走势波动，且成本端煤炭阶段性拉高，不过整体支撑有限，后续随着煤矿安监形势将愈发严峻，仍需持续关注市场供需变化、期货盘面变化及宏观政策对纯碱市场情绪影响。

2026-06-01

[电解铝]产能持续扩张！2026年海外电解铝投产计划盘点

据报道，2026年5月16日凌晨，越南多农电解铝项目首次通电，同时也标志着海外电解铝产能建设正加速推进。据百川盈孚统计，远期来看，海外电解铝计划投产产能共4125万吨，其中2026年计划投产202.5万吨，截至目前，已投产47万吨，待投产155.5万吨，具体计划下：大洲国家企业预计2026年投产/万吨其中目前已投产/万吨北美洲加拿大ArvidaAP60166非洲安哥拉华通线缆129非洲安哥拉田园化工5亚洲沙特创新集团10亚洲印度巴拉特铝业10亚洲印度尼西亚先锋30亚洲印度尼西亚泰景305亚洲印度尼西亚阿达罗铝厂4227亚洲印度尼西亚南山5亚洲印度尼西亚青山20亚洲马来西亚齐力科技7.5亚洲越南越南达农15合计202.5471、加拿大ArvidaAP60：该铝厂扩建产能共16万吨，扩建结束后产能达到22万吨，预计2026年内全部产能投产结束。2、安哥拉华通线缆：该铝厂设计产能共36万吨，一期项目12万吨于2026年初通电投产，目前二期项目正在建设中。3、安哥拉田园化工：该铝厂设计产能共40万吨，目前正在建设中，预计2026年末开始投产。4、沙特创新集团：该铝厂设计产能100万吨，一期50万吨预计2026年末开始投产。5、印度巴拉特铝业：该铝厂设计产能43.5万吨，是铝厂扩建产能，扩建后该铝厂建成产能增加至100万吨，预计2026年内少量投产。6、印度尼西亚先锋铝业：该铝厂一期（聚万）于2025年顺利投产30万吨，剩余30万吨产能计划于2026年6月开始释放。7、印度尼西亚泰景铝业：该铝厂全部设计产能120万吨（一期泰景+二期恒丰），一期一段30万吨产能于2026年5月开始投产。8、印度尼西亚阿达罗铝厂：该铝厂设计产能150万吨，分三期各50万吨产能，该铝厂已于2025年释放8万吨产能，2026年继续释放一期中剩余42万吨产能。9、印度尼西亚南山项目：该铝厂设计产能100万吨，分两期各50万吨释放，计划于2026年末开始投产。10、印度尼西亚青山项目：该铝厂设计产能80万吨，预计2026年四季度开始少量投产。11、马来西亚齐力科技：该铝厂扩建产能7.5万吨，预计2026年内全部投产完毕。12、越南达农：该铝厂设计产能45万吨，分三期建设各15万吨，一期15万吨近期已通电测试。由于中国国内对电解铝生产指标管控严格，中国电解铝行业产能扩张空间有限，新增产能多数只能等量置换，在电解铝行业盈利极其可观的当下，部分中资企业把目光投向并没有产能指标限制的海外。从2022年俄乌战争到2026年美伊战争，叠加特朗普持续发布的对中国铝的加征关税政策，海外市场出现铝供应缺口；此外，部分国家对电解铝有政策倾斜，或有充足的矿石储备，或有丰富的电力资源，近年来市场不断传出中资企业海外电解铝建设消息。2026年中资企业海外投产产能或可达到154万吨，占2026年全年投产计划的76%，具体如下：大洲国家企业预计2026年投产/万吨非洲安哥拉华通线缆12非洲安哥拉田园化工5亚洲沙特创新集团10亚洲印度尼西亚先锋30亚洲印度尼西亚泰景30亚洲印度尼西亚阿达罗铝厂42亚洲印度尼西亚南山5亚洲印度尼西亚青山20合计154未来将有更多的海外电解铝企业陆续投产，若4125万吨海外电解铝规划全部按计划释放，那么届时海外电解铝产能将达到7750万吨左右，增幅114%，而相对的，由于中国电解铝产能增幅极为有限，届时全球电解铝供应格局将被改变，中国电解铝产能占比将从目前的57%极速下降到39%。

2026-06-01

[水泥]近两年全国水泥市场对比解析

据百川盈孚数据显示，2026年初全国水泥市场均价为319元/吨，较2025年年初相比下降49元/吨，截止2026年6月1日全国水泥市场均价为284元/吨，较去年同期相比下降58元/吨。2025年受房地产、基建同比不断下降走势影响，对水泥需求的支撑力度明显不足，同时煤炭价格下降缓解了水泥企业生产成本，一定程度上为企业降价竞争留出空间，也间接带动了全年价格中枢下移。2026 年上半年延续弱势，产量降幅收窄、价格低位震荡，行业整体处于需求探底、供给承压、盈利修复缓慢的深度调整周期。一、2025 年全国水泥产量17亿吨，同比下降6.9%，是 2010 年以来最低水平。需求端全面走弱是核心原因：1.地产深度拖累：房地产开发投资同比下滑 17.2%，房屋新开工面积下降 20.4%，住宅水泥消费大幅萎缩；2.基建支撑转弱：基建投资罕见同比下降 2.2%，公路、水利等传统基建项目开工不足，对水泥需求拉动乏力；3.产能利用率不足‌：2025年熟料产能利用率仅为48-50%，超过一半的产能处于闲置状态，即使错峰生产，仍有大量富余产能可以随时投放市场。二、2026 年 1-4月全国水泥产量4.47亿吨，同比下降9.53%。核心特征：1.基建托底发力：基础设施投资同比增长4.3%。其中，水上运输业投资增长28.4%，航空运输业投资增长27.3%，生态保护和环境治理业投资增长5.9%，电力、热力生产和供应业投资增长5.0%；2.地产拖累延续：全国房地产开发投资23969亿元，同比下降13.7%、房地产开发企业房屋施工面积545116万平方米，同比下降12.1%、房地产开发企业到位资金26697亿元，同比下降18.4%。新开工面积仍处深跌通道，房建需求无明显改善；3.供给收缩加剧：即使完成超备案产能整治，行业整体熟料产能利用率仍不足60%，超过三分之一的产能处于闲置状态，部分中小企业受资金约束，无法完成产能置换，宁愿低价倾销也不愿退出市场，违规超产现象仍可能存在。后市预测：近期煤炭、电力、运费等成本上涨，叠加错峰生产执行，有希望推动企业提价。但2025年全国房地产投资同比下降17.2%‌，新开工面积大幅下滑，导致2026年房地产下行趋势没有根本性扭转，新开工面积仍保持两位数下滑，基建托底无法完全补充地产需求缺口，全年需求仍呈温和下降态势，短期内难以扭转结构性偏弱局面。未来6-7月受雨季、农忙季节性影响，施工量下滑，价格仍存在进一步下调压力，进入8月中下旬进入传统施工旺季，叠加供给侧管控发力，价格会从上半年低位展开反弹，但由于需求整体下行、库存压力仍在、企业协同存在不确定性，价格大涨的基础薄弱，全年均价修复幅度有限。预计2026年全国水泥均价或继续小幅下移，预计2026年PO42.5散装年均价整体维持在310-330元/吨之间徘徊。

2026-06-01