[天然橡胶]期货盘面震荡走高，天然橡胶市场价格呈上行趋势

2025-11-14

[硫酸]硫酸市场成本面主力拉动，供应面辅助支撑，共同推动酸价持续上行

11月14日（周五），百川盈孚98%酸市场均价796元/吨，较11月1日699元/吨，涨97元/吨，幅度13.88%。硫酸市场延续上行走势，价格屡创新高，市场交投活跃度较高。硫酸价格上涨具体原因分析：原料面分析：成本端强势支撑是硫酸价格上涨的核心驱动力。作为硫酸生产的两大主要原料，硫磺和硫铁矿价格均呈现持续攀升态。硫磺价格大幅上涨：截至11月14日，长江港口颗粒硫磺参考价格3930元/吨，较11月1日上涨490元/吨。国际形势不稳、地缘冲突等因素，严重制约中国硫磺的进口数量。外盘方面：有消息称印尼方向再度出现高价成交，虽然该传闻目前尚未得到官方或相关渠道的确认，但市场情绪依旧明显提振，国际硫磺价格整体延续高位坚挺走势。2025年11月，阿联酋硫磺合约价格FOB415美元/吨，较10月上涨91美元/吨；卡塔尔硫磺合同价FOB400美元/吨，环比10月份上调76美元/吨。硫磺价格的大幅上涨使硫磺酸企业的生产成本急剧增加，利润倒挂，在高成本的压力下，硫磺酸企业推涨硫磺酸价格，甚至部分被迫停减产。与此同时与硫磺酸价格相比，冶炼酸及矿石酸价格更具有优势，也给酸价上涨提供空间。硫精矿市场走势向上：截至11月14日，百川盈孚硫精矿（折标）市场均价908元/吨，较11月1日上涨46元/吨。硫磺价格大幅向上对硫产业市场形成强力拉动。成本高压之下，肥企自配套硫磺酸装置保持低开工，对硫铁矿刚需稳定。矿企货源不多，市场呈现供小于求局面。供应面分析：供应收缩明显是推动价格上涨的关键因素。一方面，10-11月内蒙古、安徽、江西、广西等地有大厂集中检修。另一方面，下游企业有自配硫磺酸装置均保持低位开工，甚至部分硫磺酸企业停车。目前酸企普遍库存低位，出货顺畅，供应紧张局面持续。硫酸装置动态表省市企业开始时间结束时间检修或停车产能（万吨/年）备注河北河北衡水地区2025年10月27日一周20矿石酸河北河北卓泰肥业有限公司2025年10月底待定30硫磺酸内蒙古赤峰云铜有色金属有限公司2025年9月15日2025年10月26日85冶炼酸内蒙古赤峰云铜有色金属有限公司2025年10月7日2025年11月15日85冶炼酸内蒙古赤峰金通铜业有限公司2025年9月20日2025年10月20日100冶炼酸内蒙古内蒙古国城钛业有限公司2025年10月29日一个月35矿石酸辽宁营口盛海化工有限公司2025年10月3日半个月40冶炼酸江苏江苏蓝丰生物化工股份有限公司2025年8月27日待定20硫磺酸，检修结束，重启时间视行情而定安徽金隆铜业有限公司2025年10月11日2025年11月5日120冶炼酸安徽安徽华尔泰化工股份有限公司 2025年10月12日2025年11月8日60硫磺酸安徽铜陵有色金属集团股份有限公司金新铜业分公司 2025年11月6日10-14天170冶炼酸浙江浙江江铜富冶和鼎铜业有限公司2025年11月底、12月初1个月70冶炼酸江西江西铜业铅锌金属有限公司2025年10月12日2026年1月19冶炼酸江西江西铜业铅锌金属有限公司2025年11月27日2026年1月9冶炼酸江西江西省江铜一瓮福化工有限责任公司2025年10月14日1个月40矿石酸，轮检江西江西省凯鑫化工科技有限公司2025年11月1日20天25矿石酸福建福建天甫厦化科技有限公司2025年9月中旬待定60硫磺酸福建中铜东南铜业有限公司2025年12月9日2025年12月31日150-160冶炼酸山东新泰市明瑞化工有限公司2025年9月初2025年10月30日35矿石酸山东招远市招金金合科技有限公司2025年11月10日20天20冶炼酸河南河南金利金锌有限公司2025年10月16日半个月30冶炼酸湖北大冶有色金属有限责任公司2025年12月待定90冶炼酸湖南五矿铜业（湖南）有限公司2026年1月3日1个月50冶炼酸广东韶关市广宝化工有限公司 2025年12月底10-15天13矿石酸广西广西金川有色金属有限公司2025年10月28日10-15天120冶炼酸，暂定贵州贵州胜威福全化工有限公司2025年11月待定30矿石酸贵州盛屯能源金属化学（贵州）有限公司 2025年10月19日15天20冶炼酸云南云锡文山锌铟冶炼有限公司2025年11月中旬20天30冶炼酸四川四川宏达股份有限公司2025年12月1个月42硫磺酸甘肃甘肃厂坝有色金属有限责任公司成州锌冶炼厂2025年10月10日2025年10月28日50冶炼酸甘肃金川集团股份有限公司2025年10月8日2025年10月31日48冶炼酸甘肃金川集团股份有限公司2025年10月13日2025年11月7日120冶炼酸甘肃金川集团股份有限公司2025年11月3日2025年11月13日70冶炼酸甘肃宁夏中泰富瑞科技有限公司2025年10月中旬待定30硫磺酸需求方面分析：需求方面刚性支撑，磷肥作为硫酸最大的下游，磷肥秋季备肥及冬储都不及预期，终端需求疲软，开工率呈现稳步下滑局面。但由于硫磺价格过高，部分磷肥生产企业以硫酸代替硫磺，推升硫酸外购需求。表：磷肥8-10月平均开工率月份磷酸一铵磷酸二铵8月52.41%65.26%9月49.31%65.27%10月44.63%59.45%化工行业需求稳定：钛白粉、己内酰胺等行业表现一般，对硫酸维持刚需跟进。整体来看，硫酸市场下游需求暂无利好，以刚需采购为主。后市预测：预计至11月底，硫酸价格仍维持上涨态势。硫磺、硫铁矿价格预计高位拉涨，成本支撑依然强势。加之11-12月江西、福建、湖北、浙江等地仍有酸企大厂存检修计划，供应偏紧的格局难以迅速缓解。在成本及供应双重推动下，预计至11月底，98%酸价格每轮仍有30-50元/吨的涨幅。

2025-11-14

[液化天然气]北方全面供暖倒计时，国产LNG能否迎来新一轮行情？

月内国产LNG处于震荡偏弱局面，截至11月14日，国产LNG市场均价4259元/吨，较月初（4297元/吨）下跌38元/吨，降幅0.88％。近期国内LNG市场陷入“多空博弈”的拉锯战。液厂开工负荷提升，库存压力增加，叠加北方气温回升削弱城燃需求，同时车用需求不佳，导致市场供应过剩，价格承压下行，但11月西北原料气拍卖价格不断上行，为成本端带来强力支撑，液厂稳价意愿强烈，整体来看月内国产LNG在供需利空与成本利好的激烈对抗下，市场虽显疲态但底部坚实，全月价格整体窄幅震荡。供应方面：据百川盈孚不完全统计，本月以来液厂开工率持续回升，至11月14日已达69.67%，较月初66.8％上调2.87个百分点。西北、西南地区液厂的复产，供应量出现持续增量，这使得液厂液位普遍偏高，销售端开始承压。需求方面：月内LNG市场需求侧支撑薄弱，呈现全面疲软态势。月前期北方气温偏高，导致城市燃气消费需求不及预期。工业需求被经济性更高的管道气冲击且受环保制约，车用需求亦表现平平，在此“三重压力”下，下游买兴匮乏，市场整体承压。主产地原料气竞拍（液厂生产成本）：2025年11月1日-11月15日，中石油直供西北液厂原料气竞拍结束。投放量：12600万方，成交18300（日均1220万方）。成交价格：2.46-2.65元/方，较上期低端上调0.37元/方，高端上调0.52元/立方米；2025年11月16日-11月30日，中石油直供西北液厂原料气竞拍结束。投放量：14100万方，成交14100（日均940万方）。成交价格：2.5-2.65元/方，较上期低端上调0.04元/方，液厂生产成本：约4205-4422.5元/吨，较上期低端上调58元/吨。月内气源拍卖上涨，且招标量缩减，液厂成本压力骤增，挺价心态坚决。后市预测：供应方面：国产气：因11月下半月西北气源投放量缩减，将直接压制国产液厂的产出，进口气：目前接收站库存充足，中俄东线背景下则力保海气供应无虞。两者共同作用下，市场整体供应处于宽松趋势。需求方面：冷空气袭来叠加北方供暖全面启动，城燃补库需求预计将集中释放，成为拉动市场回暖的核心驱动力。接收站与液厂可能借此契机推涨价格。然而，工业领域受制于环保限产及管道气经济替代，车用领域也缺乏新增需求亮点，整体疲软态势短期内难以扭转。综合来看，市场驱动力将主要来自城燃的刚性需求增长。整体来看，城燃需求增加及成本压力成为拉动市场回暖的核心驱动力，接收站与液厂可能借此契机推涨价格。然而，工业与车用需求及宽松供应的“短板”仍将制约上行空间，市场难以形成全面大涨的格局，更可能呈现为受城燃需求托底的震荡偏强走势，幅度参考50-150元/吨。

2025-11-14

[纯碱]市场交投气氛回暖，纯碱价格重心略有上探

近期多数区域市场交投气氛有所回暖，纯碱轻碱现货市场价格走势上行，重碱现货价格波动不大。轻碱方面来看，本月初供应端江苏、浙江区域部分碱厂装置降负运行，宁夏区域个别装置停车检修，天津区域前期停车装置复产计划延期，局部货源小幅缩减，供应端提供小幅支撑，同时需求端下游轻碱表现尚可，江苏、山东、河北地区整体轻碱接单情况转暖，场内碱厂报盘接连调涨，部分厂家控制接单。近日继江苏、山东、河北区域调涨后，河南区域部分厂家报盘亦有小幅上调，另外青海区域轻碱接单亦有所好转，整体基本维持产销平衡，不过青海以及内蒙区域受地理位置以及季节因素影响，发货运费上涨，物流发运相对紧张，一定程度上制约区域内纯碱价格走势。重碱方面来看，供应端减量有限，需求端平板玻璃领域冷修产线增多，光伏领域新产线投产预期不明确，需求端整体缺乏利好支撑，同时纯碱期货盘面震荡，期限商货源优势持续，碱厂出货受到挤压，重碱价格难有回暖。截至11月14日，国内轻质纯碱市场均价为1164元/吨，较上月同期价格上涨1.31%，较年初价格下跌19.45%；重质纯碱市场均价为1313元/吨，较上月同期下跌0.38%，较年初价格下跌14.07%。原料价格上涨明显，纯碱市场成本端支撑加强近期原料动力煤下游企业买货积极性较高，煤矿出货情况表现尚可，叠加港口价格上涨以及大集团外购价格上涨支撑下，提振市场情绪，利好带动下，煤价持续上行；合成氨局部供应偏紧，厂家出货顺畅，挺涨意愿较浓，价格集中拉涨；原盐市场成交氛围平淡，企业积极出货，近期原盐市场持稳整理。玻璃领域表现寡淡，重碱市场价格难有起色平板玻璃领域来看，近期受前期煤改气计划影响，沙河地区部分产线停产，日熔量小幅下降，原料需求随之减弱；光伏领域生产产线冷修与点火并存，不过光伏下游需求淡季，厂家生产积极性较弱，反向利空纯碱市场。后市预测综合来看，短期内纯碱现货价格或坚挺运行，供应端部分碱厂受环保政策等影响装置负荷不高，同时后续部分碱厂检修计划有待兑现，叠加当前行业轻碱接单情况尚可，个别厂家发货计划已排至下月，预计碱厂短期内报盘坚挺，降价出货可能性不大，不过长线预期来看，虽近期纯碱交割库库存以及厂家库库存略有下降，但行业整体库存仍处高位，且年底前内蒙以及湖北区域存新产能投放预期，届时供需面矛盾加重，同时重碱下游玻璃领域预期不佳，碱厂出货压力或更为明显，不排除后期纯碱价格有一定下跌空间。重点仍需持续关注市场供需变化、期货盘面变化及宏观政策对纯碱市场情绪影响。

2025-11-14