[锌]锌矿供给进入考验期，TC或止跌而难翻盘

2026-10-13

[钴]下游低库存运转，钴系价格弱势整理

近期国际MB钴价格下跌，截至上一统计日，标准级钴报价区间在22-25.3美元/磅，合金级钴报价为23.5-26.25美元/磅，原料主流供应商系数为66%-73.5%。下游备货迟迟未兑现，买方压价情绪升温，实单向低端价集中，挺价方出货意愿增强；下旬节前补库落空，市场观望情绪主导，交投活跃度持续走低，实单维持刚需小单。钴原料方面，原料主流供应商系数及钴中间品到岸重心同步下移。矿端及持货商有挺价意向，冶炼厂却因成品跌价、利润倒挂，接货仅维持刚需，买卖价差难收窄，实单成交偏淡。综合来看，节前备货未启、节后散单压价，交投延续冷清。国际MB钴价及中间品系数震荡走弱。下游三元、钴酸锂以销定产，全产业链低库存、随用随采，大单成交稀缺，实单向低端价集中。截至目前CIF到岸钴精矿价格运行在12.02-12.32美元/磅，周内价格下跌；钴中间品价格运行于14.5-16美元/磅，周内价格下行。数据来源：百川盈孚电解钴方面，电子盘偏弱、MB钴价下移，持货方挺价底气转弱。下游合金、磁材及贸易环节仅维持刚需小单，大单询价少、实单集中于低端价，追高接货意愿低。个别企业产量提升，市场流通货源略有增加。钴粉方面，钴粉市场交投延续清淡，价格宽幅下跌。硬质合金、精密刀具及粉末冶金方向订单增量有限，下游企业维持低原料库存策略，囤货意愿低。厂家出货以老客户刚需交付为主，新单签单量有限。截止目前，百川盈孚电解钴价格25.3-27.5万元/吨，均价为26.4万元/吨，较上周价格下跌0.5万元/吨；钴粉价格32.5-34.5万元/吨，均价为33.5万元/吨，较上周价格下跌1.5万元/吨。数据来源：百川盈孚钴盐方面：钴盐报价随中间品及MHP钴系数下行继续松动。下游原料采购节奏放缓，以消化库存为主，补货仅按周度刚需锁量，市场询盘稀疏，实单落地少。冶炼端受成本倒挂挤压，部分企业暂停对外报价；亏损压力下，减停产企业数量增加。截至目前，百川盈孚硫酸钴价格5.3-5.8万元/吨，均价5.6万元/吨，较上周价格下跌0.2万元/吨；氯化钴价格6.5-6.8万元/吨，均价6.65万元/吨，较上周价格下跌0.45万元/吨。数据来源：百川盈孚钴氧化物方面：下游钴酸锂企业以销定产，自有原料库存消耗为主，长协履约、散单少补。部分企业保长单交付、散单随行就市，亏损压力下降负荷运行。截至目前，百川盈孚四氧化三钴价格21.5-23万元/吨，均价22.25万元/吨，较上周价格下跌1.25万元/吨；氧化钴价格19.5-20.5万元/吨，均价20万元/吨，较上周价格下跌1万元/吨。数据来源：百川盈孚综上，钴全产业链低库存、随用随采，大单成交持续稀缺。MB钴价及中间品系数走弱，MHP、回收钴放量削弱原生料溢价，业者观望为主。供需双弱下，钴系无趋势行情，以成本下移、成交清淡的弱势运行为主。

2026-10-13

[金属镁]节后行业库存压力攀升，镁价下探至年内低点

一、市场综述进入传统“银十”周期，市场并未迎来预期中的回暖行情。国庆假期结束后，行业库存累积明显，生产企业出货压力上升，部分厂家主动让利去库，带动镁锭价格快速下行。价格持续走弱进一步强化下游观望心态，形成“越跌越推迟采购”的局面。下游用户多维持刚需操作，逢低补库意愿不足，市场交投持续清淡，低价并未有效释放订单。整体来看，需求端支撑乏力，供需矛盾凸显，短期市场信心偏弱，行情难有明显改善。截至发稿，金属镁市场均价为15350元/吨，较上月同期价格下跌3.15%，较上季度下跌3.15%，较年初下跌2.54%。成本端：硅铁市场窄幅调整，成交偏淡，河钢招标量增但定价未定，下游按需采购，百川盈孚75硅铁现货平均价格为6150元/吨，较上一交易日持平；国内动力煤价格涨跌互现，今日动力煤市场价格为836元/吨，较上一工作日价格上涨1元/吨，涨幅为0.12%。需求端：国内方面：国内镁锭主要用于镁合金压铸、钢厂脱硫、铝合金添加剂等领域。当前终端制造业复苏乏力，镁合金厂订单增量有限，钢厂脱硫采购维持刚需。下游企业普遍采取随用随采模式，暂无集中补库，受买涨不买跌心态影响，观望情绪浓厚，整体消费偏弱，难以对镁价形成有力支撑；海外方面：海外镁锭需求以制造业轻量化、合金加工企业为主。目前海外制造业复苏缓慢，终端订单释放有限，海外采购商优先消耗自身库存，新增询盘不多，压价意愿较强。叠加海运费、国际汇率及贸易相关因素扰动，外贸新增大单偏少，出口多依托存量订单交付，海外市场对国内镁锭拉动不足。二、后市预测成本端：10月硅铁下游需求整体或仍以刚需采购为主，钢厂高炉检修计划逐步增多，但粗钢需求仍处于季节性旺季，采购节奏尚未出现大幅收缩。硅铁需求支撑平稳，海外出口订单表现一般，整体增量有限。钢招方面，但在钢厂利润偏弱及焦炭提降预期下，钢招价格继续上涨空间有限，预计以稳中偏弱为主，百川盈孚预测75硅铁含税出厂价参考5900-6200元/吨；10月若无复产政策落地，坑口货源偏紧，叠加大秦线秋检扰动港口调入，供应端形成底部支撑，冬储逐步启动，但下游对高价煤接受度有限，上行空间受限，预计动力煤市场价格维持高位，价格波动幅度在30-80元/吨。供需端：供应面，伴随气温逐步走低，出于设备防冻保护考虑，镁锭生产企业难以灵活安排停产检修，即便企业经营承压，短期产出水平或将保持相对稳定，产量波动空间有限。需求面，下游生产企业与贸易商暂无大规模采购计划，并且当前现货资源充足，可满足随用随采需求，叠加终端消费趋于饱和，市场难有大额订单释放。综合来看，预计后期国内金属镁市场以低位震荡运行为主，价格仍存下行压力。从基本面分析，当前市场供应过剩仍是压制行情的核心因素。假期过后行业累库加剧，库存压力进一步凸显，成为此轮价格下滑的主要推手，预计该因素或将继续拖累。需求端本就缺乏明显改善，刚需体量相对稳定，涨跌对实际消费量拉动有限。价格下行时期反而催生下游“买涨不买跌”心态，例如有采购计划的企业或选择推迟拿货，短期需求端难以出现实质性改观。预计后期镁价维持窄幅震荡，上行空间有限，99.90%镁锭府谷市场主流含税报价或运行在15000-15500元/吨。

2026-10-13

[钼]持续高位运行下，后续将何去何从？

双节后钼市整体归市缓慢，叠加矿山招标价格及钢招最新定价不及预期影响，钼市整体呈现稳中偏弱走势。截至目前，45-50度矿5430-5460元/吨度，50度以上5460-5490元/吨度；冶金氧化钼5550-5570元/吨度；钼铁34.0-34.5万元/基吨；一级四钼酸铵32.3-32.6万元/吨，一级七钼酸铵32.6-33万元/吨，一级钼粉60.2-61.5万元/吨。​​​​​​​原料资源偏紧，但阶段性小幅回调上游钼精矿现货供给维持偏紧格局，国内主流矿山产能释放节奏有限，矿企现货库存不高，前期挺价意愿较强，原料端本应对钼价形成有力支撑，但市场接连迎来利空信号：鹿鸣钼矿招标落地，定价不及前期市场乐观预期；同时江铜钼精矿二次流标，反映下游冶炼企业对当前矿价认可度不足，不愿在高位接货，直接弱化市场看涨情绪。尽管矿山主动大幅让利出货意愿不强，但下游接货心态明显转弱，采买积极性下滑，部分贸易商为促成实单小幅让利，带动钼精矿、氧化钼价格出现阶段性小幅回调；但远期来看，原料端紧平衡格局并未根本性打破，供给端无集中放量预期，钼原料深跌动力不足，底部存在支撑。钢厂观望情绪浓厚，钢招价格小幅下靠作为钼铁最核心的需求端，节后钢厂复产节奏偏慢，叠加部分不锈钢及特钢产线存在检修计划，终端原料采购需求释放有限。根据本轮钼铁最新钢招情况来看，钢厂端压价情绪明显，高价位仍持续性焦灼博弈，现阶段已敲定钢招定价多以33.8万元/基吨以下展开，对全产业链形成明确弱势指引。钢招落地价格的走弱，进一步传导至上游矿端，压低市场对钼原料的价格预期，产业链自上而下的信心同步走弱。化工深加工持续高位，整体成交情绪暂难缓解钼化工、深加工产品前期依托原料成本支撑，报价长期维持高位。但随上游钼精矿预期转弱，下游粉末冶金、硬质合金等终端行业需求跟进乏力，高价资源成交受阻。钼酸铵、高纯三氧化钼、钼粉、钼条等产品报价逐步松动，价格重心下移。对于生产加工企业而言，一方面前期原料采购成本居高不下，若产品大幅降价将直接挤压加工利润，企业主动降价意愿不强；另一方面下游终端订单匮乏，新增市场询单偏少，多数企业仅维持原有长单交付。成本支撑与终端需求疲软形成明显拉扯，市场表面报价维持僵持，但实单商谈议价空间放大，整体成交低迷的格局短期难以明显改善。综合来看，近期钼市整体冲高回落，以阶段性回调行情为主。短期来看，原料端底部尚有支撑，大幅深跌概率不大，但下游需求难快速回暖，市场观望氛围仍重，钼市大概率维持震荡偏弱运行，行情博弈焦点集中在主流钢招定价以及大型钼精矿招标指引。价格方面来看，预计近期45-50度矿多继续维持在5420-5460元/吨度区间为主；冶金氧化钼5530-5580元/吨度；钼铁33.8-34.3万元/基吨居多；一级四钼酸铵32-32.5万元/吨，一级七钼酸铵32.3-32.8万元/吨，一级钼粉60-61万元/吨。长期来看，钼产业链整体价格依旧处在历史较高区间，而作为核心消费端的钢铁行业暂无明显利好预期。本轮高价行情很大程度依托环保、安全检查带来的钼精矿供应收缩支撑，单纯依靠需求拉动的持续性续涨空间有限；同时，钼矿资源开发周期长、新项目投产进度受限，供给端难以快速放量，行情也很难进入深度下跌区间。综合判断，钼产业链难以重回前期强势上行通道，高位宽幅震荡或将成为后续行情主线。

2026-10-13