[负极材料]成本端价格持续高位，负极材料市场持稳运行

2026-10-27

[六氟磷酸锂]市场供需关系渐宽松，价格持续下行

企业在十一节假前后对价格态度发生转变，价格自节前强势状态逐渐转为弱势，并开启下行周期。节前各家对市场乐观，计划节后上移价格，但十月市场与预期有所差距。企业对新单报价迟疑，市场价格不升反降。截止10月27日，六氟磷酸锂市场主流价格为100000元/吨，较上月末价格下降15.25%。 六氟磷酸锂市场价格上升周期戛然而止，并在月中后期进行下降。价格转变受原料端价格剧烈下降、市场供需关系紧平衡转为较宽松、下游需求不及预期等多方影响。 原料端碳酸锂价格在节后短期大幅度下降，对产品造成明显影响。前期基本脱钩的状态可避免原料小幅波动的影响，但万余幅度影响难以忽视，成本大幅下降大幅削弱价格积极因素。同期，氢氟酸价格稍有上涨趋势，与碳酸锂价格变化相比，百元变化幅度过于微小。整体原料端表现过于弱势。 各家企业生产持续保持满产状态，节假期间为保证供应基本无休，生产积极性过高，整体开工在九成上下波动。大厂前期已投产产能逐渐出量，产量持续提升，叠加前期降负企业生产恢复，供应端充足。 第四季度初期市场订单表现与预期有差距，个别终端大厂出现减量。虽然其他企业保持增量，可将整体达到基本持平甚至微增状态，但大厂减量影响引导作用较强，造成一定市场恐慌情绪。在“金九银十”的十月，市场没有表现出大幅增量，企业对旺季期盼落空，故对采购更为谨慎。大厂电解液生产所需个别原料极度缺乏，采购困难，对相应需求订单生产有所限制，其他配套原料均受影响。 在此消彼长状态下，供需关系发生改变，逐渐宽松。货源不再前期紧张状态，企业对价格强势态度减弱，有一定商谈空间。下游企业对变化感知敏感，趁机进行压价，叠加原料价格因素，市场不断出现低价。在浓厚的降价氛围中，各家普遍不进行报价试图稳价，结果不尽如人意。 行业库存前期持续处于低水平状态，但近期现货出货情况不佳，导致留库现象出现，企业库存呈现增长趋势。大厂普遍进行长期合作，待发库存本就较多，在生产增量后库存增长幅度相对较小。一般企业前期基本无库存，目前逐渐向半月度至月度攀升，少量企业不及半月度。短期累库活动持续，大范围清库可能较小。 行业内已有企业有生产减量计划，但为中小企业，对产量影响有限。后期大厂若做出表率，或对供需关系造成改善。下游企业对十一月生产仍有期待，等待终端企业弥补本月减量，订单较大可能出现增长。企业对报价谨慎，进行持续观望，实际成交具体低位待确定。行业盈利空间尚有空余，企业或接受一定程度低价。新的月度订单价格或可于九万余元止步，目前价格处于下探阶段，相关幅度待定，结合相关情况，下月价格区间或在8.8-9.8万元/吨。

2026-10-27

[汞]市场看空氛围浓厚，金属汞价格大幅下挫

一、市场综述 2026年10月金属汞市场价格整体呈现持续下跌的走势，截止到10月27日，国内99.9%金属汞未税出厂价格区间2160-2180元/公斤，99.999%金属汞未税出厂价格执行于2190-2210元/公斤。本月金属汞行业不同于往年忘记，转而步入阶段性淡季，供需两端持续博弈，下游需求支撑不足，贸易端出货意愿提升，采购方对后市价格仍有下行预期，采购节奏保守，询价多为试探底价，坚持随用随采，导致成交重心较前期有所下移，在买方市场主导下，受需求端转弱拖累，市场看空情绪逐渐升温，短期市场缺乏提振信心的驱动因素。 具体分析如下： 国内产能维持稳定，开工水平维持低位：目前含汞物料仍较紧张，金属汞上游可流通货源偏紧，冶炼企业生产积极性偏弱，开工状态依旧欠佳，实际产出处于正常区间波动；另供应端的销售心态趋弱，整体市场走势并未达到持货商预期，不急于销售，场内存有少量放货以试探市场的行为，汞市货源流通顺畅仍需等待。 需求端表现偏弱，缺少利好因素拉动：自国庆节归来，朱砂工艺品领域询盘十分冷清，终端市场成交寥寥，直接拖累金属汞价格，市场前景不容乐观；海外市场金价下行，国外炼金外贸市场需求趋向饱和，向上反馈的采买信息稀少；汞触媒下游PVC 行业产能过剩，生产企业大多按需小批量采购，普遍存在等跌观望预期；此外中药材、水银体温计及其他汞深加工等板块对于金属汞的需求程度维持弱稳态势，暂未出现抢眼表现。 二、进出口方面： 中国海关总署公布数据显示，2026年9月，其他贵金属的无机及有机化合物；贵金属汞齐（以下简称“汞齐”）的进口量4.3209吨，环比减少21.04%，同比减少19.99%；2026年1-9月汞齐的进口总量40.9507吨，同比减少6.91%。从进口国家/地区上来看，中国汞齐的主要进口国/地区是德国，占比73.67%；从进口省市上来看，中国汞齐的主要进口收货地是广东省，占比73.45%，其次是上海市，占比11.43%；从贸易方式上来看，中国汞齐的主要进口贸易方式是一般贸易，占比94.53%。 2026年9月汞齐出口量14.8192吨，环比增加373.58%，同比增加187.58%；2026年1-9月汞齐的出口总量74.9075吨，同比增加16.50%。从出口国家/地区上来看，中国汞齐的出口国/地区主要是泰国，占比56.33%，其次是马来西亚，占比28.22%；从出口省市上来看，中国汞齐的主要出口发货地是上海市，占比91.75%；从贸易方式上来看，中国汞齐的出口贸易方式主要是一般贸易，占比59.12%，其次是来料加工贸易，占比40.61%。 三、后市预测： 供应方面：当前金属汞市场含汞物料流通率低位整理，上游释放大量利好信号的概率较小，故在合适原料依旧难以获取的情况下，金属汞炼厂生产信心难以被全面提振，实际产出率依旧低位整理，现货紧平衡格局延续，短期供应端走势难以回归常态；若下月汞价进一步下探，上游或适度收紧外放货源，持货商在试探市场心态的同时亦持观望心态，减少低价出货，或对下行空间形成一定缓冲，因此持货商的出货情绪也值得密切关注。 需求方面：朱砂工艺品赛道假货泛滥，严重压制真实消费需求，下游买家维持少量刚需补货，短期业界参与者仍对此信心不大；鉴于国际形势严峻，近期黄金价格有所下降，国外炼金厂对于金属汞的需求量有所减少，后续需要持续跟踪变化；汞触媒厂家或其根据自身库存水平进行适当询货，在国内环保政策持续落地、重金属减排要求加码的背景下，低汞触媒全面普及，无汞触媒工业化应用持续推进，电石法 PVC 行业整体用汞量将步入缓慢下行通道。综合来看，预计下月金属汞需求端缺乏有力支撑，行情难有明显回暖空间。 综合来看，消费端难以实现实质性好转，汞市运行节奏缓慢，业界均聚焦于汞市供货商外放及报价心态、市场情绪及场内不确定因素。预计短期金属汞市场行情延续偏弱运行，金属汞价格重心或继续下跌，99.9%金属汞未税出厂价格区间在2100-2120元/公斤，99.999%金属汞未税出厂价格区间在2130-2150元/公斤。

2026-10-27

[有机硅]稳价平衡松动：减产协同出现结构性分化

自行业启动自律控产以来，供给收缩一直是有机硅价格修复的核心主线。进入2026年10月，这一逻辑迎来阶段性检验窗口：全月DMC主流报盘稳定在14400-15000元/吨区间内，下旬个别复产货源报盘有所下探，市场结构已然生变，从月初一致静待会议指引、中旬供需双向博弈，到下旬挺价与让利并行，意味着单纯依靠统一减产、控货锁单形成的托价红利逐步见顶，原有协同稳价的平衡逐步弱化。 一、供给层面：低开工底色不变，但一致减产预期已松动 本月行业开工持续维持63%-66%低位区间，单体企业延续降负荷、轮检的自律操作，预售订单目前普遍排至11月上旬，长单优先保障核心客户，流通现货阶段性收紧。月初市场将湖北行业协调会作为核心观察事件，业内普遍观望减产执行力度会否进一步加码，厂商守住价格区间、协同稳价意愿较强，低价放货行为极少，商谈弹性偏窄。但供给端的收缩并非铁板一块，西南、华北、华中等区域单体企业主要以常规检修、单套流化床轮停或降负运行的方式维持低开工率，这种整体低负荷、局部差异化调控的特征意味着，一旦部分装置检修结束或复产，现货增量便会缓慢释放。月内山东某厂检修装置完成复产，复产货源报盘低于主流大厂区间。该装置产能体量有限，实物供给增量对行业整体影响微弱，复产初期以偏低报价争取订单属于新货源入市常见操作。但区域检修产能逐步回流，市场此前供给只减不增的强预期有所弱化。单周产量增减方向尚不明朗，现货增量或缓慢释放而非集中兑现。叠加新增订单跟进乏力，原本高度统一的挺价共识开始松动，企业由集体控盘转向基于自身库存、订单情况的差异化策略选择。 数据来源：百川盈孚 二、利润层面：单体盈利修复，但上下游利润传导通道阻滞 利润结构的分化，是共识松动的底层诱因。据百川盈孚统计，月初单体平均毛利约665元/吨，在供给收缩叠加甲醇成本支撑下，月末修复至约1247元/吨，上游控产的阶段性盈利修复已初步兑现。但本轮利润修复高度集中于单体环节，产业链传导通道持续阻滞。10月中旬多家硅酮胶企业集中发布涨价函，宣涨幅度10%-15%，但终端建筑、家装需求偏弱，实际落地效果有限，制品端盈利持续被挤压。下游采购以消耗自有库存为主，刚需小单跟进，批量补库意愿不足。气相白炭黑、高端硅油等高附加值品种需求韧性尚可，但体量有限，不足以对冲传统板块的拖累。高价原料向下传导的闭环无法形成，单体环节的利润改善因此缺乏下游的持续性支撑。 数据来源：百川盈孚 三、成交层面：实单商谈规则转变，让利接单成为新博弈手段 本月最关键的信号，体现在下旬实单商谈氛围的转变。月内前期，单体厂低价出货意愿普遍偏弱，报价体系相对统一；下旬部分厂商推出十车起大单让利200-300元/吨接单方案，大厂报价策略分化，盘面报盘维持高位、实单暗降接单成为常态，月末大单成交下移至13800-13900元/吨。这一现象说明，在需求没有实质回暖的前提下，供给托价的边际效用递减：刚性挺价难以拉动订单，反而容易造成订单流失、库存被动累积，让利接单成为厂商锁定客户、维持产销流转的现实选择。协同减产可以托住价格底部，但无法创造终端需求，这是本轮博弈暴露的核心矛盾。 数据来源：百川盈孚 四、后市展望：托价红利见顶，偏弱运行概率抬升 往后看，自律减产带来的托价红利已经充分兑现，供给端约束边际弱化，区域检修装置复产更多属于预期层面扰动，实质性供给增量有限；叠加终端需求持续不及预期，市场悲观预期逐步发酵，价格重心回落的风险抬升。后续行情主线切换为复产供给增量与终端需求修复的博弈，若终端订单持续疲软，大厂让利接单或存在由个案向普遍行为扩散的风险，商谈价格将向区间下沿甚至下方突破；只有终端需求实质性回暖、订单放量，行业才有望重新回归协同挺价的均衡状态。在需求实现修复之前，有机硅难有向上驱动，行情偏弱运行概率更高，趋势性上涨行情尚不具备条件。

2026-10-27