[液碱]液碱市场成交情况表现一般，部分地区厂家降负荷运行

2026-07-10

[纸品]白卡纸市场同比走弱，后市承压运行

一、2026年白卡纸市场情况分析1.价格走势2026年白卡纸价格呈现“先稳后跌再反弹”的走势。年初价格维持在4198元/吨，在头部纸企多轮涨价函带动下，1-2月价格企稳。3月中旬起市场转弱，价格从4198元/吨跌至4098元/吨，4月延续跌势至3928元/吨。5-6月进入底部震荡，7月初小幅反弹至3974元/吨。​​​​​​​今年6月白卡纸市场呈现淡季反季节上涨特征，月均价4028元/吨，环比上涨0.98%。与往年6月需求淡季价格通常下跌的季节性规律不同，今年在纸厂协同拉涨下走出独立行情。2025年7月，白卡纸价格正处于加速下行通道，从6月底约4000元/吨快速跌至7月底3846元/吨。而2026年7月，价格已从5月低点3869元/吨逐步回升至3974元/吨，方向性逆转明显。表：白卡纸价格对比一览日期2025年7月初2026年7月初变化价格3929元/吨3974元/吨+45元/吨趋势加速下跌触底反弹趋势改善2.产量：2026年产量呈明显前低后高走势。一季度受春节检修及主动控产影响，第10周产量仅21.99万吨，为年内低点。二季度产量逐步爬升，第18周达28.51万吨，创年内峰值。6月以来周产量稳定在27.8-28.1万吨区间。2026年上半年累计产量较2025年下半年明显回升，行业开工率逐步修复。表：近两年白卡周产量情况日期2025年2026年同比变化周均产量(吨)224626.92264117.780.17583.库存2026年库存数据与2025年形成鲜明对比。2025年8月起行业经历了一轮持续去库，库存从高位逐步消化至当年12月的64.34万吨。但进入2026年，库存逐月攀升，3月环比大增12.09%至78.63万吨，反映供给端压力加大。截至7月，库存量80.94万吨，同比微增0.37%。表：近两年白卡库存情况一览时间2025年库存(万吨)2026年库存(万吨)同比变化1月62.9466.275.29%3月75.6378.633.97%6月78.5680.742.77%7月80.6480.940.37%4.成本与利润2026年成本端呈现前高后低走势。年初成本维持在4400元/吨以上高位，3月起逐步回落，6月降至4200-4240元/吨区间。成本回落主要受木浆价格下行影响——6月进口木浆价格以下跌为主，白卡纸月均成本较上月下滑1.07%。2025年同期行业尚有少量正毛利（第23周毛利率1.55%）。2026年同期第23周毛利率为-7.01%，每吨亏损277.46元。按照进口木浆价格测算，白卡纸行业目前仍处于亏损状态，毛利率较去年同期下滑0.91个百分点。图：白卡纸成本利润走势图二、后期白卡纸市场行情预测短期来看，国内白卡纸市场价格或将继续震荡波动，行情难有明显好转，具体预测如下：供给端：当前行业产能仍处于高位，若无大规模集中检修，周度产量将维持高位，供给端压力难有缓解，将持续压制市场价格。需求端：下游包装、印刷等行业需求若无明显提振，将持续呈现疲软状态，高库存叠加弱需求，将继续对价格形成下行压力。成本与盈利端：原料端价格预计维持当前水平，成本端仍将保持刚性，而价格弱势运行将导致行业亏损格局持续，盈利端难有明显修复，行业整体仍将处于深度亏损状态。

2026-07-10

[电解铝]海外电解铝产能重启浪潮到来，2026年内将复产多少产能？

大洲国家企业总复产规模/万吨始复产通电时间北美洲美国Mount Holly102026年4月北美洲美国New Madrid7.52026年底欧洲冰岛Nordural(Grundartangi)202026年4月欧洲波斯尼亚Mostar42026年欧洲斯洛伐克Ziar nad Hronom7.52026年四季度亚洲阿联酋Al Taweelah1602026年5月亚洲卡塔尔Qatalum242026年下半年亚洲巴林Ras Zurrayed302026年下半年非洲加纳Volta162026年总计279　北美洲：美国：Mount Holly：2015年Mount Holly受到铝价低迷影响，以及与电力供应商Santee Cooper的高价合同纠纷大规模减产，随后持续维持半数生产。Mount Holly的电力主要由Santee Cooper提供，该公司使用成本更高的燃煤电厂供电，使Mount Holly使用电价较市场公开电价高出很多，2020年12月31日，电力合同到期后Mount Holly与Santee Cooper达成了新的协议，避免了关停。2026年4月中旬，Mount Holly开始启动电解槽，达产后将恢复23万吨满产。New Madrid：2024年1月底，能源成本高昂，且异常寒冷的天气加剧运营损害，加之与电力供应商的协议到期且未能续签，New Madrid停产。2026年7月初，New Madrid宣布将在2026年年底前重启其三条生产线中的一条，恢复约7.5万吨/年的产能，若运营状态良好，将在在2027年进一步复产。美国电解铝企业复产与特朗普政府将进口铝关税从25%提高到50%后，美国本土铝业受到保护，以及2026年外盘铝价受到美伊冲突影响大幅飙升有一定关系。欧洲：冰岛：Nordural(Grundartangi)：2025年10月，Nordural(Grundartangi)电气设备故障导致两条电解槽生产线中的一条被迫停产，影响的产能约20万吨，公司预计更换变压器需要约11-12个月时间，或将于2026年底复产。2026年4月底，由于关键设备变压器修复进度超预期，Nordural(Grundartangi)正式复产。波斯尼亚：Mostar：2019年年中，Mostar由于拖欠巨额电费被供电公司切断电力供应，随后申请破产并停产，此前在2013年，Mostar也曾由于当时全球铝价持续低迷，能源成本高昂，工厂亏损严重停产。2019年底，MT Abraham Group集团计划重启该厂，并在2020年成立子公司开始重新运营，截至2024年底Mostar已经释放复产产能4万吨左右，公司计划在2026年底将开工产能提高到7.5到8万吨。斯洛伐克：Ziar nad Hronom：由于能源价格飙升以及政府补贴不到位等原因，Ziar nad Hronom铝厂于2023年初全部关停。作为战略金属，斯洛伐克政府积极推动铝厂复产，并寻求欧盟支持。2026年7月初，海德鲁与斯洛伐克政府最终达成协议，包括提供长达十年的优惠电价合同和碳排放成本补偿，工厂计划于8-9月重启，于2026年第四季度正式产出铝水。首轮复产产能约7.5万吨，剩余产能观望后续电力情况与市场价格。亚洲：阿联酋：Al Taweelah：2026年美伊冲突时，Al Taweelah铝厂遭伊朗袭击电力中断而紧急停产，初期评估复产计划需长达一年，但由于推进修复工作取得超预期进展，5月26日首台电解槽完成重启，截至7月初，已有超7%的电解槽恢复正常使用，但全部复产完毕或将体现在2027年年中左右。卡塔尔：Qatalum：2026年3月，卡塔尔Qatalum电解铝厂因美伊冲突下，天然气运营设施受伊朗袭击导致天然气供应中断而减产，目前尚未公布复产进展，但随着美伊局势缓和，霍尔木兹海峡恢复通航，不排除2026年下半年复产可能。Ras Zurrayed：2026年3月中旬，Ras Zurrayed因霍尔木兹海峡航运中断导致原料进口受阻而主动减产。目前虽没有公布复产计划，但若美伊和谈后，霍尔木兹海峡恢复通航，该铝厂或将着手复产。非洲：尼日利亚：Alscon：Alscon铝厂从未接入尼日利亚国家电网，电力基础设施是独立的，也缺乏稳定可靠的天然气供应，叠加当时国际铝价相对低迷以及所有权法律纠纷等种种原因，2013年3月Alscon铝厂停产。但尼日利亚联邦政府正积极推动复产，2025年10月，尼日利亚电力部长明确表示要将ALSCON接入国家电网，并完成其配套的330千伏变电站建设，以解决电力难题，并表示计划在6年内实现年产20万吨铝的全面产能，目前尚未披露复产计划。加纳：Volta：自1960年代依托阿科松博水坝建成以来，Volta铝厂长期面临电价谈判困难和电力供应不稳定的挑战，2022年由于工厂运营不佳以及工人罢工要求涨薪而停产，即使在政府接管后，公司债务高筑以及设备老化影响，Volta开工产能长期保持低位运行，加纳政府计划引入战略投资者帮助铝厂复产。据传将在2026年启动现代化改造项目，重启部分电解槽。综合来说，据百川盈孚预计，2026年内海外复产产能预计达到150-200万吨左右，其余部分2027年上半年继续释放。

2026-07-10

[玉米淀粉]厄尔尼诺对玉米淀粉市场影响浅析

厄尔尼诺又称圣婴现象，‌指赤道中东太平洋海表温度持续异常偏高的气候现象‌。它与“冷水现象”拉尼娜共同构成‌厄尔尼诺-南方涛动（ENSO）循环‌，是地球气候系统年际变化中较强的信号之一，通过改变大气环流，干扰玉米主产区降雨及气温，形成系统性挑战，并对全球玉米产量影响具有显著的空间异质性及地理非均质性，首先来看对中国影响：受副热带高压加强影响，形成南北两条多雨带，整体呈“‌涝重于旱‌”态势，且极易形成旱涝急转，极端天气的快速切换，高温范围更广滞后性强‌，长江以南、华南、江南东部降水偏多‌两至五成‌，暴雨洪涝风险高；东北、华北、黄淮东部降水也偏多；湖北、湖南北部、重庆等长江中游地区降水偏少‌二至五成‌，梅雨结束后易出现阶段性伏旱。整体来看短时强降雨引发的积涝与局部高温干旱可能“扎堆”出现，对玉米生长形成阻力，进而造成单产下降或品质降低。其次来看对巴西的北部、中西部或将形成干旱大于降雨格局，形成局部冲击（局部减产风险）；对美国中西部相对有利，降雨充沛利于玉米生长（潜在增产预期）。全球总供给预期增产维持平衡甚至宽松，中国减产预期推升国内现货价格走向，近期（三季度）预测走势震荡偏强，虽下游需求缺乏强有力支撑，深加工企业传统淡季检修需求减弱、替代谷物及到港进口粮充足涌入饲料方向，但贸易商建库成本较高低价出货意愿低、政策层面真实托底，新玉米上市之前青黄不接时期，市场供应预期收紧，在极端天气引导下市场心态升温看涨。鉴于玉米淀粉价格走势与玉米价格走势具有较高的相关性，玉米淀粉生产成本上升预期对未来价格走势具有支撑，与此同时行业开工率环比下降、工厂库存持续优化、企业亏损经营、市场情绪转变、供需基本面有效调节下玉米淀粉市场近期（三季度）价格走势同步温和看涨。截止7月10日国内玉米淀粉市场均价为2913元/吨，较上月价格上涨1.96%，较上季度价格上涨0.62%。虽降雨导致的短期到货不足催生的被动涨价，但在需求不振的背景下，产区贸易商心态分化加剧，流通环节发票制约现象不见好转，市场缺乏有效拉动，玉米价格承压偏弱，成本支撑松动，淀粉市场消费淡季效应显现，新增订单量不足，实际成交价格在报价基础上下降，市场缺乏持续性利多驱动，玉米淀粉市场价格弱势盘整。市场现货价格参考：截止7月10日，黑龙江主流成交区间在2750-2800元/吨，吉林主流成交区间在2820-2860元/吨，山东主流成交区间在2900-2950元/吨，河北主流成交区间在2900-2930元/吨，陕西/甘肃主流成交区间在3000-3020元/吨，河南主流成交在2980-3030元/吨，内蒙古主流成交区间在2860-2880元/吨。供应端：虽本周黑龙江地区有企业恢复生产推动产量回升，但因河北、山东等地均有企业新增/延续减产及停机情况，导致淀粉市场开工率延续降势。据百川盈孚统计，2026年第27周（7.4-7.10）玉米淀粉产量预计321510吨，预计减少5000吨。本周淀粉行业开机率预计为57.77%，较上周相比下降0.9%。需注意：厄尔尼诺落实强度、玉米淀粉供应缩减比重及终端需求变化，理性看待市场波动。

2026-07-10