[铅]供需错配下铅价“升温”，中长期偏悲观

2026-09-21

[硫酸]硫酸市场供应大于需求，价格大幅走降

截止9月21日，百川盈孚98%硫酸加权均价1459元/吨，较9月1日1646元/吨，价格下调187元/吨。据悉，本次价格下调主要受需求面拖拽。下游肥料、化工市场行情不佳，开工情况一般，对硫酸收货不积极。酸企出货受阻、库存压力增加，不得不采取降价清库战略，但当前市场呈现买涨不买跌心态，酸企降价后，出货情况并无有效缓解，硫酸价格暂未止跌。市场影响因素：原料面：1、硫磺价格高位震荡，市场成交稀少。截止9月21日，长江港口主流颗粒硫磺参考价7200元/吨，较9月1日7550元/吨，价格下调350元/吨。本月港口硫磺库存持续处于90–100万吨低位区间，供应端偏紧。当前硫磺市场呈现供应紧缺，但下游抵触高价的供需双弱格局。硫磺走势与硫酸市场背道而驰，现阶段对硫酸价格不具备指导意义。2、硫铁矿市场受需求拖累，价格呈下行走势。截止9月21日，百川盈孚硫精矿（折标）市场均价1550元/吨，较9月1日1639元/吨，价格下调89元/吨。较上月同期8月21日1743元/吨，价格下调193元/吨。本月硫精矿市场呈供大于求格局，9 月初矿山定价出现明显回落，但市场成交跟进不及预期。当前硫精矿行情受硫酸下行拖累显著，持续处于硫酸跌势压制下，难以对硫酸形成成本端支撑。需求面：秋季肥市场迟迟未兑现，磷肥市场成交艰难。截止9月21日国内磷酸一铵（55%粉铵）市场均价为4023元/吨，较9月1日4327元/吨，价格下调304元/吨。磷酸二铵64%市场均价为4395元/吨，较9月1日价格持平。磷酸二铵行业开工率47.17%，磷酸一铵行业开工率38.90%。磷肥价格处于高位，农户施用磷肥意愿不足，贸易商拿货心态也偏谨慎，今年秋肥备肥进度明显落后于往年同期。叠加目前暂无磷肥出口配额相关消息，肥企库存压力持续上升，生产开工积极性偏弱，对原料硫酸采购保持保守。钛白粉市场略有回暖，企业盈利效应弱。截至9月21日硫酸法金红石型钛白粉均价14055元/吨，较9月1日14064元/吨价格上涨9元/吨。钛白粉市场先降后涨，9月中旬，部分企业宣布涨价，市场在此消息刺激下，部分下游采购积极性回升，企业库存压力缓解。磷酸氢钙市场行情转暖，企业开工依旧弱势截止9月21日磷酸氢钙市场均价为3761元/吨，较9月1日持平。当前行业开工水平一般，维持在 20% 附近，市场供应偏紧。临近节假日，部分下游启动备货，对磷酸氢钙自身市场利好，但氢钙企业整体开工偏弱，对硫酸的接货积极性依旧没有改善。供应面：目前有色矿供应偏紧、硫磺成本高位问题持续，部分冶炼、硫磺酸企业保持降负荷生产或停车状态。但因需求弱势，供应端支撑不足，区域内酸企库存多数承压。利好：根据企业检修数据，预计10月份硫酸供应面减少总量约48万吨。利空：华北、东北地区部分主力炼厂检修恢复、新装置投产硫酸装置动态表省市企业开始时间结束时间检修或停车产能（万吨/年）备注内蒙古赤峰中色锌业有限公司林东分厂2026年9月上旬2026年11月20冶炼酸内蒙古内蒙古兴安铜锌冶炼有限公司2026年9月10日2026年10月10日23冶炼酸河北河北省矾山磷矿有限公司2026年9月23日2026年10月下旬12冶炼酸华北华北某冶炼厂2026年10月中旬2026年11月底75冶炼酸辽宁葫芦岛锌业股份有限公司2026年10月上旬2026年11月上旬40冶炼酸辽宁营口盛海化工有限公司2026年9月14日2026年10月中旬40冶炼酸，25-30天江西江西铜业（德兴）化工有限公司2026年10月2026年11月40矿石酸安徽安徽金浦新能源科技发展有限公司2026年10月7日2026年10月21日30矿石酸安徽安徽铜陵地区2026年10月中旬2026年11月上旬174冶炼酸山东阳谷祥光铜业有限公司2026年10月9日2026年10月29日170冶炼酸山东江铜国兴（烟台）铜业有限公司2026年10月10日2026年11月15日90冶炼酸河南河南豫光集团有限公司2026年10月10日2026年11月10日18冶炼酸湖南湖南恒光化工有限公司2026年10月中旬2026年11月初30冶炼酸广东广东祥和精细化工有限公司2026年9月26日2026年11月12矿石酸广西广西金川有色金属有限公司2026年10月中旬2026年11月280冶炼酸，两套装置轮流检修，40天四川凉山矿业股份有限公司2026年10月中旬2026年11月底40矿石酸青海青海西矿稀贵金属有限公司2026年9月20日2026年10月20日24冶炼酸根据企业检修数据，预计月份硫酸供应面减少总量约48万吨。 　 后市预测：2026年9月硫酸彻底失色，市场呈现需求疲软、供应宽松、库存偏高、成交清淡的弱势运行特征。当前行业重心聚焦10月，10月需求端暂无利好消息，预计维持偏弱态势；供应端华北、华南、西南区域有大型装置计划检修，东北、华北市场部分主力炼厂复产或新装置投料生产。硫酸市场多空因素交织，预计9月底至10月初，受需求拖累硫酸价格仍有一轮下调空间，跌幅100-200元/吨；10月中旬后，大厂集中检修或将带动价格止跌，但大幅回暖概率偏低，即便反弹，受弱需求压制，上涨幅度或仅在50-100元/吨区间。

2026-09-21

[铬]旺季兑现不及预期，铬系市场维持区间弱稳震荡

一、市场现状9月铬系产品传统消费旺季并未如期而来，上下游博弈格局延续，主流重心并无明显变化，价格波动相对有限。目前铬铁主流市场价格为7800-7900元/50基吨附近，均价持稳在7850元/50基吨，价格周环比基本持平。市场呈现“成本托底，供应宽松，需求疲弱”格局，业内观望氛围浓厚。二、供给方面铬矿方面，海外主产国发货稳定，南非、津巴布韦等主产国货源持续集中到港，叠加前期海外铬铁冶炼产能关停，多余铬矿资源全部转向出口市场。9月国内港口铬矿库存持续累积，处于年内高位。原料供应处于宽松状态，完全覆盖国内铬铁冶炼需求，原料端供应无缺口，持续压制矿价上行空间。铬铁方面，高碳铬铁供应呈“高位运行、边际收紧、整体宽松”格局。国内铬铁企业开工率维持高位，即使在利润被钢招下调和焦炭涨价挤压的情形下，华南、华中部分地区出现停产减产现象，但内蒙古等主产区生产稳定，南方丰水期尾声产量尚可，总体开工率仍高，暂无集中停产检修行为，月度高碳铬铁产量维持高位。三、需求方面9月铬铁需求端整体呈现"底盘尚存、弹性不足"的运行特征，主力消耗端不锈钢虽步入传统旺季，但终端家电、厨卫、装饰等下游订单释放节奏偏慢，市场多以刚需小单接货为主，大单备货意愿疲弱，钢厂原料采购策略普遍趋于保守，执行"不追高、不堆库"的控量模式，所谓“旺季”并未实现。分系别来看，400系不锈钢对高碳铬铁形成一定底托，刚需消耗相对稳定，而300系则因利润持续承压导致排产环比回落，对高碳铬铁的用料需求随之收缩，综合作用下不锈钢端整体用料需求已从前期预期的"稳中略增"实际切换至"稳中偏淡"格局。节前补库方面，尽管9月末面临国庆长假、市场本存在一轮补库预期，但受制于偏空情绪，下游及贸易环节补货行为高度克制，多以匹配自身生产节奏"按量锁货"为主，而非主动建立额外库存，补库力度不及预期进一步压缩了需求弹性空间。四、进出口方面据海关数据显示，2026年8月中国铬矿进口量为236.19万吨，环比下跌9.42%，同比上涨12.50%；其中自南非进口189.11万吨，占比80.07%。2026年1-8月累计进口铬矿1902.07万吨，同比上涨35.81%。铬铁进口方面，2026年8月中国铬铁进口量为15.76万吨，环比上涨18.66%，同比下跌0.94%；其中自哈萨克斯坦进口量为7.38万吨，占比46.84%。2026年1-8月累计进口铬铁111.57万吨，同比下跌39.02%。五、后市展望成本端支撑稳固，行业亏损下价格下行空间有限，后期随着传统旺季持续推进，下游需求存在修复预期，叠加部分产区减产落地，市场供应压力有望边际缓解，对铬铁价格形成托举作用。铬矿高库存、货源充足的格局短期难改观，铬铁整体供应依旧充裕。下游不锈钢需求回暖乏力，钢厂采购谨慎，备货意愿薄弱，需求端缺乏增量支撑，限制行情上涨空间。整体来看，短期铬铁市场多空博弈均衡，行情无大幅涨跌动能，预计维持区间弱稳震荡运行。后续重点关注下游订单释放、钢厂采购节奏及厂家减产落地情况。

2026-09-21

[丙烯腈]市场多空博弈，月内丙烯腈市场价格先跌后涨

2026年9月1日-9月21日，国内丙烯腈市场价格先跌后涨趋势。截至9月21日，华东港口丙烯腈市场报价11200元/吨，山东市场报价11100元/吨。供应层面来看，本月前期，场内主力装置集中复产，行业开工稳步回升，市场货源供应较8月明显宽松，对价格形成压制，需求面跟进有限，厂家降价促进出货。后续前端油价上涨，带动原料丙烯价格上调，丙烯腈行业理论亏损加剧，各厂家上调报盘，限制下跌空间。下游行业开工偏低、原料采购以刚需随采为主，无集中补库动力；腈纶旺季需求兑现一般，增量有限；碳纤维、丙烯酰胺等小下游需求平稳，难以带动大盘上行。现阶段华东港口丙烯腈主流自提价格区间为11100-11300元/吨。后市建议持续跟踪装置运行动态、原料丙烯价格及下游终端需求变化。9月丙烯腈市场各基本面变动如下：丙烯地缘强势提振，价格重心拉涨月内来看，美伊互袭，中东战事重燃，市场担忧原油供应中断，国际油价大幅推涨；地缘风险溢价随之拉升，甲醇以及丙烷价格大幅拉高；且宏观局势指引下，多个化工品期货盘面强势拉涨；地缘局势、成本以及期货面多重利好支撑业者心态。虽某厂家PDH装置重启，但某催化装置延期重启，个别前期停车的丙烯装置暂未重启，某厂家暂停丙烯外销，场内供应整体相对可控，存一定利好支撑。某短停环丙装置复产，某厂家丙烯腈装置恢复运行，市场活跃度尚可，下游以及贸易竞拍积极，需求面提振市场氛围。多重利好带动下，场内竞拍溢价幅度明显，业者心态坚挺，丙烯市场价格大幅拉涨。合成氨市场坚挺上行，价格联动推涨月初北方地区货源持续偏紧，企业库存及出货无压下，价格延续涨势；华东及华中市场受北方带动联动补涨，市场交投氛围尚可。北方地区增量有限，整体货源仍偏紧，价格涨至高位后，下游存抵触情绪，新单成交放缓，陕晋等地出货不畅，价格连续回调；华东及华中地区受北方价格松动及集港放缓影响，联动下调。但北方供应短时难有明显集中增量，企业库存及出货无压，挺涨意愿较强，价格上行明显；华东、华中地区受北方货紧价扬带动，价格联动上行。随着市场行情持续走高，下游对高价渐生抵触，采购仅维持刚需，补库操作有限，且局部供应在节前预期逐渐增量，场内观望氛围渐浓，涨势有所放缓。成本端：美联储加息，特朗普下周将于海湾国家举行会谈，国际油价以及甲醇、聚丙烯等产品期货盘面下行，拖拽市场氛围；多套丙烯以及下游装置或存波动计划，市场空好消息博弈，业者操盘谨慎情绪浓厚。预计短期内丙烯主流市场价格或将小幅下跌后有所反弹，山东地区主流价格区间预计将在9550-9850元/吨之间波动。综合来看，本月市场供应增量与需求疲软形成利空，成本亏损与低库存形成支撑，多空博弈下丙烯腈价格先跌再涨后稳趋势。预计下月丙烯腈华东港口主流自提价或有下滑，在10500-11000元/吨左右。

2026-09-21