[煤沥青]供需错配加外部变量共振，国内煤沥青区域差异扩大

2026-04-30

[工业萘]西南地区工业萘市场供需格局及价格走势预判

一、区域供需情况西南地区暂无萘法苯酐及精萘生产装置，本地工业萘无直接下游消化渠道，资源多通过贸易流通至河南等下游集中区域，少量企业自用或出口海外。华南地区工业萘同样以跨区域贸易流通为主，仅广东个别企业配套萘法苯酐装置，可就地消化部分货源。西南、华南地区各煤焦油深加工装置运行及工业萘流向具体情况如下：西南地区深加工企业深加工产能（万吨）检修情况工业萘流向云南A企业25五一期间常规检修几天，节后恢复自用云南B企业20五一节后检修一周贸易云南C企业204月20号停车，预计5月3日复产固体出口（减水剂企业）重庆A企业154月27日停，5月7日开贸易四川A企业154月30日停，5月8日开贸易四川B企业25能源系统已投用，5月3日开始进料-四川C企业15长期停产-四川D企业15长期停产-华南地区深加工企业深加工产能（万吨）检修情况工业萘流向广西A企业154月28日检修20天多贸易广西B企业604月20号检修，五一后开多贸易广东A企业40正常生产配套苯酐二、4月西南地区工业萘价格分析西南地区工业萘市场在区域内供应未有明显波动的背景下，其价格走势多锚定华北、山东等主产区行情，调整节奏通常滞后1-2天左右。4月主产区山西出厂价从月初5100元/吨一线回落至月末4750元/吨左右，全月累计跌幅6.87%。本轮下跌的核心驱动来自两方面：供应端方面，月内煤焦油深加工开工率维持在50%以上，工业萘周度供应量稳定在2.5万吨以上，货源供给压力持续凸显；需求端方面，月内苯酐价格持续下滑，截至4月30日，萘法苯酐市场均价为7545元/吨，较上月底下跌738元/吨，跌幅达8.9%，下游对工业萘压价采购情绪强烈。受主产区跌势传导影响，西南地区工业萘价格同步承压。月末西南地区主流出厂价回落至4400-4550元/吨，市场交投以刚需为主。三、5月西南地区工业萘价格展望1、供应端：复产增量大于检修，区域供给承压5月节日归来后，西南地区深加工装置呈现复产增量大于检修减量的格局，加之区域内有新投装置即将释放产能，本地供给压力明显上升。此外，周边华南地区开工率亦有提升预期，前期检修的广西装置将逐步恢复正常生产。综合判断，西南及周边地区工业萘货源供应将趋于宽松，对区域出货构成利空影响。2、需求端：主产区指引偏弱，买方压价心态浓厚西南地区工业萘价格走势高度依赖主产区（华东、华北等）的变化。从主产区来看：深加工行业：5月华东部分企业存检修计划，但华北、西北等地开工预计延续高位，华中部分企业复产推迟或检修，整体供应压力难有明显缓解。萘法苯酐行业：河南、河北、山东等地部分装置存检修或更换催化剂计划，但山东亦有复产预期，刚需尚存但增量有限。主要相关企业检修计划如下：煤焦油深加工企业煤焦油深加工产能（万吨）检修情况东北A企业5030万吨线4月10日停，预计5月初开山西A企业304月16号检修，预计5月5日左右复产山东A企业36初步计划5月8日检修山东B企业40预计5月15日检修华东A企业30计划五一过后检修华东B企业35工业萘段下半月检修华东C企业30工业萘段上半月检修华中A企业204月20号检修，节后存复产预期华中B企业45复产时间推迟到5月底华中C企业50计划5月15日开始停一个月西北A企业304月20号检修15天西北B企业45计划五一检修西北C企业20计划5月中旬检修萘法苯酐企业萘法苯酐产能（万吨）检修情况东北A企业15一套正常运行，停两套，复产时间待定河南A企业20节后6万吨装置有更换催化剂计划河北A企业10节后6万吨装置开始轮检，五月底三期4万吨装置更换催化剂河北B企业84月15号检修的4万吨装置预计近期复产山东A企业52025年10月18日停车，2026年5月存复产计划山东B企业4装置有更换催化剂计划，时间待定3、宏观情绪：油价高波动抑制采购积极性宏观层面，高波动的原油价格使得市场整体谨慎情绪难减，下游用户多维持刚需采购，备货意愿不足，进一步压制了工业萘价格的反弹空间。四、综合判断综合来看，5 月国内主产区工业萘价格整体难有回暖空间。虽然华东地区部分煤焦油深加工企业计划阶段性检修，局部供应略有收缩，但华北、西北地区深加工装置开工维持高位，全国整体货源供应压力依旧偏大。需求端方面，萘法苯酐行业虽有刚性采购支撑，但行业装置检修与复产同步并行，实际需求增量有限，难以对原料行情形成有效提振。受主产区弱势行情持续传导影响，叠加西南地区节后深加工装置复产增多、本地货源供应有所提升，场内买方观望情绪浓厚、普遍存在 “不买跌” 心态，拿货节奏偏缓。预计 5月西南地区工业萘市场延续弱势承压运行，主流出厂价格参考4350-4500 元/吨

2026-04-30

[丙烯腈]供需博弈加剧，月内丙烯腈市场价格持续走低

4月丙烯腈市场价格震荡走低。截至目前，国内丙烯腈华东港口市场价格为11000元/吨，较上月同期价格下滑600元/吨。山东市场价格为10600元/吨，较上月同期价格下滑800元/吨。本月丙烯腈市场呈整体回落走势，核心由供需格局反转、成本端强支撑，但传导受阻两大因素主导。月内成本端丙烯价格冲高，成本面支撑增强，且场内多个厂家装置检修、降负，一定程度对市场起到支撑作用。但下游无力承接高价，成本无法向下转移。高价压制下，ABS、腈纶开工目前不足5成，均处低位。内需持续走弱，是致使价格震荡走低。生产企业存有亏损，丙烯腈市场供需博弈格局加剧。整体来看，4月国内丙烯腈市场价格相较3月震荡下行，后续走势需继续跟踪厂家装置变动、原料价格波动以及下游需求实际跟进力度。4月丙烯腈市场各基本面变动如下：丙烯供需变化频繁，价格震荡走高4月山东丙烯市场价格重心上扬。东北区域某厂家丙烯装置降负、自用为主，个别丙烯装置停车，区域外销量有限；西北区域某聚丙烯装置短停，其他丙烯以及下游装置运行相对稳定；两地现货供应可控，市场交投分为较为积极，下游刚需跟进，且受宏观局面支撑，丙烯市场价格震荡上行。整体来看，中东局势影响仍存，市场多关注美伊谈判情况，场内丙烯以及下游装置波动消息频传，业者刚需跟进，丙烯市场价格高开震荡。合成氨市场先抑后扬，价格整体高位震荡4月合成氨市场先抑后扬，价格整体高位震荡。截至4月27日，合成氨市场均价为2600元/吨，较3月30日市场均价上涨371元/吨，涨幅16.64%，主流出厂价格2400-2900元/吨。月初，山东及陕晋等地检修不断，北方供应收紧支撑价格大幅推涨，南方受出口集港需求支撑及北方上行带动跟涨。月中旬，北方及华东地区检修集中、区域缺货明显，价格持续拉涨；两湖地区下游需求转弱，川渝货源增加且需求缩减，两地价格重心均有下移。月下旬，山东、湖北地等检修装置陆续重启，供应端利好消散，叠加下游对高价接受度有限，北方价格率先回落，随后华东、华中地区跟跌，行情转入下行通道。成本端：区域内裂解、PDH等工艺多套丙烯装置或存调整计划，下游产品价格与丙烯价差缩紧，下游产品表现分化，下游企业逐高情绪有限，业者谨慎观市心态不减，叠加美国制裁国内个别企业，整体市场成交氛围紧张，商家观市操盘情绪浓厚，但地缘局势复杂多变，宏观以及成本面支撑尚可。预计下月国内丙烯市场价格先扬后抑，山东主流价格区间将在8700-9300元/吨之间震荡，华东主流价格区间将在8800-9350元/吨之间震荡。供需面，成本有支撑但需求无改善，出口订单仍有一定支撑。虽存厂家装置检修情况，但市场整体供应仍宽松。叠加目前为传统淡季，ABS、腈纶难有明显回暖，刚需持续疲软。目前成本端原油、丙烯高位震荡，成本支撑持续，亏损状态难改善。后续丙烯腈市场价格或将在10300-10800元/吨之间震荡。

2026-04-30

[高温煤焦油]新疆地区煤焦油供需分析和预测

（一）2025年新疆地区煤焦油供需分析截至目前，2025年新疆地区焦化产能1785万吨，煤焦油产能70万吨左右。其中年内暂无新增或淘汰产能。根据百川盈孚统计数据显示，2025年新疆地区高温煤焦油产量约55万吨左右。2025年新疆地区下游行业对煤焦油需求分析：1）深加工行业：据百川盈孚统计，2025年新疆地区煤焦油深加工产能为113万吨。2025年新疆地区煤焦油深加工无新增或淘汰产能。从年内开工情况来看，2025年新疆地区深加工平均开工在45.08%（含长期停车产能）。具体来看：一季度深加工开工低位回升，整季度平均开工为39.62%，；二季度深加工开工下滑，整季度平均开工为42.31%；三季度深加工开工震荡，整季度平均开工为42.40%；四季度深加工开工提升后回落，整季度平均开工为50.68%。因此根据新疆地区深加工产能和开工计算，2025年新疆地区深加工企业对于煤焦油需求量在49万吨左右。2）炭黑行业：据百川盈孚统计，2025年新疆地区橡胶炭黑总产能31万吨，长期开车的企业仅有三家，共计19万吨。2025年新疆地区无新增产能进入市场，有5万吨产能退出市场。2025年特种炭黑总产能14.5万吨，由于基本不用煤焦油可以忽略不计。2025年新疆地区橡胶炭黑淘汰产能省市企业名称产能（万吨）新疆新疆中碳科技有限责任公司5而长期开车的三家橡胶炭黑厂中有两家不使用煤焦油，以使用蒽油和乙烯焦油为主。另一家炭黑厂对煤焦油的使用量在原料油占比大概在40-50%，其产能为12万吨。综上根据该企业和产能、开工和原料油占比计算，综合预估2025年对新疆地区炭黑行业对煤焦油的使用量预计在8万吨。不过炭黑对煤焦油使用量较为灵活，如果价格不合适或是买不到货，也会替换别的原料油，因此该数据仅为预估参考。根据上述煤焦油供应和需求分析可得：2025年新疆地区煤焦油主要消费领域并无变化，仍以煤焦油深加工以及炭黑领域为主，其中仅有少数炭黑厂使用煤焦油，因此新疆地区基本多数都是深加工企业消耗煤焦油，其中焦油深加工行业消费占比为85.96%，炭黑行业消费占比为14.04%。根据供需差计算，2025年新疆地区煤焦油供需处于较为紧平衡状态。但是根据上下游产能配套来看，新疆地区煤焦油产能70万吨，煤焦油深加工产能为113万吨，橡胶炭黑总产能31万吨（其中使用煤焦油的产能为12万吨），因此实际上新疆地区煤焦油长期不够用，致使深加工企业长期负荷偏低，多数时间只能开一半以内的负荷，而新疆地区乙烯焦油和蒽油性价比较高，所以多数炭黑厂以使用这两种原料油为主。基于以上新疆地区才能维持在目前煤焦油紧平衡的状态。2025年新疆地区煤焦油供需分析表（单位：万吨）2025年需求占比煤焦油产量55深加工需求量4985.96%炭黑需求量814.04%供需差-2（二）2026年新疆地区煤焦油供需预测1、供应面：根据百川盈孚数据统计，2026年新疆地区预计有220万产能于年底淘汰，但是是否能按时淘汰目前暂不确定，可以暂时忽略不计。2026年预计另有260万吨产能于年底投产，也可忽略不计。因此预计2026年新疆地区总焦化产能1825万吨，煤焦油实际全年利用产能预估在70万吨出头，较2025年变化不大。根据产能和开工计算，预估2026年新疆地区煤焦油产量在55万吨左右，整体来看新疆地区煤焦油供应量维持稳定。2026年新疆地区计划退出焦化产能（单位：万吨）省市企业名称产能项目进展新疆拜城县众泰煤焦化有限公司60地方政策原因4.3米焦炉退出，预计2026年关停新疆新和县星河实业有限责任公司60地方政策原因4.3米焦炉退出，预计2026年关停新疆尼勒克县瑞祥焦化有限责任公司100地方政策原因4.3米焦炉退出，预计2026年关停2026年新疆地区计划新增焦化产能（单位：万吨）省市企业名称产能项目进展新疆新疆中鑫环泰能源有限公司260预计2026年投产2、需求面：1）煤焦油深加工行业：据百川盈孚统计，2026年新疆地区预计无淘汰投产，预计新增产能18万吨，总煤焦油深加工产能在131万吨左右，较2025年总产能提升。因此基于当地深加工产能和开工计算，结合当地具体情况，预计2026年新疆地区深加工行业对煤焦油需求量在53万吨左右，需求增加。2026年新疆地区计划新增煤焦油深加工产能省市企业名称产能（万吨）项目进展新疆新疆汇海碳材料科技有限公司18预计2026年六七月份投产2）炭黑行业：据百川盈孚统计，2026年新疆地区预计无增加或淘汰的橡胶炭黑产能。另有4万吨特种炭黑产能有投产计划，不过以使用蒽油为主，可以忽略不计。因此基于当地炭黑产能、开工及原料使用占比预期计算，预计2026年新疆地区炭黑行业对煤焦油需求量在8万吨左右，需求变化有限。根据上述煤焦油供应和需求分析预测可得：2026年新疆地区煤焦油供给量预计变化不大。下游深加工产能增加，开工预计稳定，对煤焦油需求存在增量。炭黑行业则对煤焦油需求量维持稳定。因此根据计算来看，预计2026年新疆地区煤焦油供需仍处于紧平衡状态，但是供需差或有所扩大，故而预计新疆地区煤焦油市场整体重心较2025年小幅上移。2026年新疆地区煤焦油供需预估分析表（单位：万吨）2026年E需求占比煤焦油产量55深加工需求量5388.33%炭黑需求量813.33%供需差-6

2026-04-30