[镍]政策摇摆与地缘扰动下的镍市：2026年1—5月大事记

2026-05-26

[乙烯]下游装置开工偏低，乙烯价格承压走跌

市场情况：国际原油市场受美伊局势反复拉锯影响，国际油价震荡下行。成本走弱带动化工商品情绪降温，乙烯下游普遍走跌，且下游装置开工偏低，需求整体表现欠佳，还盘价格偏低。乙烯现货供应相对充裕，加上场内存低价货源流通，供方为出货进行让利销售，新单商谈重心逐渐下移。乙烯成本端：近期国内乙烯成本压力减少，美国特朗普称美伊已基本谈成一项将使霍尔木兹海峡重新开放的和平协议，美伊谈判进展重燃了市场对美伊达成和平协议的希望，但特朗普又称美伊协议尚未完全谈妥，谈判仍有序推进，市场对双方达成协议预期乐观，霍尔木兹海峡有望重启，将不利油市。百川盈孚预计短期内国际油价或将宽幅下行，成本端支撑减弱。场内装置情况：山东某厂产能120万吨/年装置于2026年5月12日停车检修，重启时间待定；江苏某厂产能70万吨/年装置2026年5月7日停车检修，预计于2026年7月9日重启运行；福建某厂产能80万吨/年装置2026年3月9日检修，重启时间待定；湖北某厂产能110万吨/年装置预计于2026年6月5日停车检修，持续一个月左右；海南某厂产能100万吨/年装置预计于2026年6月初检修，预计于8月重启。美金市场情况：日韩裂解装置逐渐恢复生产，乙烯供应增加，但国内对美金市场进口货源刚需有限。目前CFR东北亚价格1000-1070美元/吨；CFR东南亚1150-1190美元/吨；CFR中国1000-1070美元/吨；FOB日本1150-1190美元/吨；CIF西北欧1371-1379美元/吨；FD西北欧1207-1215欧元/吨；FD美国海湾29.5-30.3美分/磅。下游市场情况：聚乙烯现阶段供需稍显平衡，伴随天气逐渐转暖，冷链运输及包装及快消品等终端基本备货结束，终端及下游需求将持续下降，采购或将延续按需补库，聚乙烯供需面支撑整体一般。苯乙烯5月产量窄幅减少，6月装置恢复多于停车，但传统淡季逐渐来临，或将继续拖累市场需求。乙二醇5月整体开工率回升，6月市场损失量大于增加量，乙二醇行业开工率预计回落，终端需求长期疲弱，下游业者对乙二醇备货意愿偏低。环氧乙烷6月个别装置有重启预期，加之一套新装置有投产计划，短期内市场现货流通仍将保持充裕。乙烯法PVC6月无装置进行检修，但在利润亏损的情况下，整体开工提升可能性不大，预计开工维持在4-5成左右，暂不影响整体供应。后市预测：成本端，美伊谈判结果是油价走势的关键影响因素，百川盈孚预计下月国际油价仍维持宽幅震荡，但油价中枢可能有所下行，需持续关注国际原油价格走势。供应端，6月国内多套装置陆续进入检修状态，有望缓解国内乙烯供应过剩的局面。需求端，聚乙烯处于消费淡季，苯乙烯装置因利润微薄减产，环氧乙烷装置检修降负，PVC维持低负荷生产，买盘难有起色。美金市场，日韩裂解装置逐渐恢复生产，乙烯供应增加。整体来看，预计短期乙烯市场价格偏弱震荡运行，预计乙烯国内成交价格在7600-7900元/吨之间震荡。

2026-05-26

[炭黑]贸易顺差扩大，2026年炭黑出口优势持续增强

2026 年 1-4 月，国内炭黑市场供需格局持续调整，叠加国际市场贸易环境变化，炭黑进出口贸易呈现进口量大幅收缩、出口韧性增强、贸易结构持续优化的鲜明特征。据海关统计数据显示，2026年1-4月炭黑进口量总量合计约8.80万吨，同比减少40.64%；出口量总量合计约38.97万吨，同比增加6.08%，贸易顺差进一步扩大，行业出口导向型特征凸显。一、2026年1-4月中国炭黑进口数据分析2026 年 1-4 月，我国炭黑进口规模同比近乎腰斩，进口总量同比减少 6.02 万吨，核心驱动因素为俄罗斯、白俄罗斯等传统供应国进口量大幅萎缩。2026 年 1-4 月炭黑进口量整体维持在 2-2.5 万吨区间，较 2025 年同期（2.45-4.6 万吨）显著下滑。2026年1-4 月进口量均低于2025年同期，其中 3 月、4 月同比降幅尤为明显，主要是因为自 2 月 28 日巴以冲突爆发以来，国际原油价格大幅走高，海外油系炭黑成本大幅上行，叠加国际巨头（如卡博特）3 月前后连续提价，特种炭黑同步上调。2026年3 月进口均价为2400.92美元/吨，同比上涨 48.37%，4 月进口均价为2275.67美元/吨 同比上涨47.25%，而国内煤焦油价格涨幅相对较小，进口炭黑性价比快速崩塌，下游主动减采。2025、2026年1-4月中国炭黑进口走势图从进口国别来看，2026年1-4月中国炭黑主要进口国为俄罗斯（55591吨）、比利时（9819吨）、日本（4454吨）等国家。俄罗斯作为我国炭黑第一大进口来源国，2026年1-4 月进口量 5.56 万吨，占比 63.17%，但同比大幅下滑 50.37%，是拖累整体进口量的核心因素。地缘政治传导、跨境物流成本上升及国内产能替代效应，共同导致俄系炭黑进口规模持续收缩。白俄罗斯进口量同比暴跌 86.83%，仅 1291.72 吨。欧美及东南亚国家（比利时、日本、荷兰、法国）等国进口量同比显著增长，其中法国、印度、新加坡进口量同比翻倍以上，进口来源逐步多元化，高端及特种炭黑进口仍存在刚性需求。2026年1-4月炭黑进口透视表国别进口量（吨）2026年1-4月结构比2025年1-4月同比俄罗斯55591.29 63.17%112005.27 -50.37%比利时9819.85 11.16%6552.55 49.86%日本4454.23 5.06%3512.4526.81%韩国4075.35 4.63%4883.44 -16.55%加拿大3622.61 4.12%2859.75 26.68%德国2032.94 2.31%2253.18 -9.77%荷兰1585.18 1.80%930.88 70.29%中国台湾1459.70 1.66%1263.27 15.55%白俄罗斯1291.72 1.47%9809.04 -86.83%美国876.71 1.00%1740.70 -49.63%泰国867.64 0.99%1011.91 -14.26%新加坡667.96 0.76%348.37 91.74%法国545.26 0.62%190.50 186.23%印度253.52 0.29%77.29 228.03%其他856.74 0.97%800.19 7.07%合计88000.69 100.00%148238.78 -40.64%二、2026年1-4月炭黑出口数据分析2026 年 1-4 月炭黑出口量整体高于 2025 年同期，总量同比增长 6.08%，出口规模扩大 2.23 万吨，其中1月、3月、4月出口量同比显著增长，主要由价格优势、东南亚刚需、国内产能释放、海外地缘替代四大因素驱动；海外炭黑以FCC油/乙烯焦油为原料，与原油强相关；巴以冲突推高油价，海外成本暴涨，国内外成本倒挂，中国炭黑性价比极强；2月受春节假期影响同比下滑，但整体仍保持韧性，2月下滑完全是春节假期的季节性扰动，不改变全年出口向好趋势。2025、2026年1-4月中国炭黑出口走势图从出口国别来看，2026年1-4月中国炭黑仍旧主要出口到泰国、越南、印度尼西亚等东南亚国家。出口数量分别为越南（97297吨）、泰国（75718吨）、柬埔寨（37753吨）。东南亚市场仍是核心阵地，越南、泰国、柬埔寨、印度尼西亚合计占比超 60%，其中出口至越南（24.97%）、柬埔寨（9.69%）同比显著增长，反映出东南亚轮胎产能扩张对炭黑需求的持续拉动；泰国、印尼略有回落，巴基斯坦、印度、日本等市场增量显著，捷克实现出口破冰，海外市场布局持续拓宽。2026年1-4月炭黑出口透视表国别出口量（吨）2026年1-4月结构比2025年1-4月同比越南97296.72 24.97%80220.17 21.29%泰国75717.69 19.43%109099.93 -30.60%柬埔寨37752.54 9.69%30980.3321.86%印度尼西亚33903.27 8.70%39150.70 -13.40%印度22125.98 5.68%14154.48 56.32%日本12762.61 3.28%8573.95 48.85%巴基斯坦10494.04 2.69%4745.63 121.13%塞尔维亚9302.80 2.39%9816.01 -5.23%摩洛哥9006.00 2.31%8478.00 6.23%波兰8805.60 2.26%8280.61 6.34%匈牙利7170.65 1.84%6499.41 10.33%捷克5265.00 1.35%0.00 526499900.00%马来西亚5051.39 1.30%3886.26 29.98%中国台湾4583.80 1.18%4838.90 -5.27%其他50436.82 12.94%38633.30 30.55%合计389674.90 100.00%367357.67 6.08%综合考虑：国内炭黑自给能力与国际竞争力不断增强，贸易顺差扩大。预计短期来看，随着国内炭黑企业产能利用率提升及出口订单持续释放，进口替代趋势将进一步强化，进口量或维持低位运行；出口方面，东南亚轮胎产能扩张及新兴市场需求增长仍将为炭黑出口提供支撑，全年出口规模有望延续增长态势。

2026-05-26

[磷化工]受成本和需求支撑，今年部分磷化工产品价格涨势迅猛

2026年2月以来，国内磷化工市场迎来一轮迅猛的涨价浪潮，黄磷、磷酸等核心产品价格集体冲高，产业链呈现“原料端成本高企、需求端刚性支撑”的格局。一、黄磷黄磷作为磷化工产业链的核心原料，近期价格涨势尤为迅猛，出现了近四年价格高点，涨跌幅度也明显扩大，日涨幅出现了1500元/吨的情况。截止发稿，黄磷净磷出厂承兑成交价格参考32674元/吨，与年初的22585元/吨相比上涨了10089元/吨，涨幅44.67%。2026年年均价（截止5月26日）26107元/吨，与2025年年均价22874元/吨相比，上涨了3233元/吨，涨幅14.13%。价格涨势迅猛原因分析如下：1.需求明显增加。新能源领域（动力、储能、芯片）需求爆发，不断延产业链向上游传导，带动黄磷需求明显增加，其中需求增量尤其以热法磷酸为主。2.成本间接传导。受中东局势动荡等地缘政治因素影响，国际硫磺供应格局收紧，价格大幅上涨并接连突破近年高位。湿法磷酸成本不断增加，热法磷酸竞争优势明显提升，需求激增，叠加草甘膦海外补库启动，黄磷刚需持续走强，推动价格快速上行。3.供应恢复缓慢。2-3月部分黄磷检修企业恢复缓慢，在次阶段黄磷当期产量供需紧平衡，甚至有供小于求的局面，在厂家惜售挺价加持下，市场低价货源难寻，进一步利好黄磷价格上涨。二、热法磷酸热法磷酸市场受成本需求双重支撑，价格也呈现加速上行态势。截止发稿，85%工业级热法磷酸市场成交价格参考9975元/吨，与年初的6967元/吨相比，上涨了3008元/吨，涨幅43.17%。企业报价纷纷突破万元关口，等待高价逐步落实。2026年年均价（截止5月26日）7826元/吨，与2025年年均价6751元/吨相比，上涨了1075元/吨，涨幅15.92%。三、湿法磷酸湿法净化磷酸市场因成本大幅增加，再加上供应收缩更为紧缺，行业龙头瓮福集团达州、紫金两大基地受原料短缺影响停产，市场流通货源大幅减少，出厂价格不断大幅上调，截止发稿，瓮福报价进一步上调900元/吨至10600元/吨，报价已突破万元大关。湿法磷酸的减产进一步倒逼下游转向热法磷酸，间接提振黄磷需求，形成“黄磷涨价—热法磷酸涨价—湿法磷酸替代加速—黄磷再涨价”的正向循环。四、硫磺产业链上游原料硫磺价格高位坚挺，成为磷化工产品涨价的重要推手。当前镇江港硫磺现货参考价7430元/吨，处于年内高位区间震荡，与年初的4000元/吨相比，上涨了3430元/吨，涨幅85.75%。硫磺作为湿法磷酸的核心原料，其价格上涨直接推高湿法磷酸生产成本，压缩企业利润空间，部分企业被迫减产或停产，进而加剧磷酸市场供应紧张。从成本传导来看，硫磺价格每上涨100元/吨，湿法磷酸成本约增加100元/吨，高位硫磺价格持续为磷酸及下游产品提供成本支撑，也使得湿法磷酸相较于热法磷酸的价格优势逐步消失，进一步加速工艺替代进程。

2026-05-26