[醋酸]多因素共振导致醋酸价格多连涨，中短期是否延续强势？

2026-09-18

[硫磺]低需求持续压制行情，现货价格走弱

截至9月18日，长江港口颗粒硫磺参考报价7200元/吨，现货市场行情呈震荡下行走势。8月末美伊再起新一轮军事摩擦，地缘溢价提振市场心态，硫磺现货止跌后小幅反弹。但情绪端支撑力度有限，自9月上旬末以来，受下游需求持续低迷拖累，场内交投氛围明显转淡，现货行情再度走弱。国产方面，本月国产硫磺整体震荡窄幅上行，交投活跃度高于港口货源。前期受中东地缘局势扰动，市场避险情绪升温，交投表现活跃，价格持续上行；而高价抑制下游接货意愿，终端多维持刚需采购，价格随之震荡回落。截至目前，国产固硫均价8063元/吨，较9月初涨359元/吨；国产液硫均价7667元/吨，较9月初涨349元/吨。外盘方面：9月国际硫磺市场整体维持高位运行，部分区域 CFR 报价窄幅回落。中东主流出口国9月合约价小幅下调，但霍尔木兹海峡地缘风险推高的海运保险溢价与运费成本抵消了报价降幅，实际到岸成本仍处高位。印尼市场硫磺参考价CFR 1050‑1060美元/吨，下游镍冶炼刚需虽持续存在，但高价下新增订单跟进有限，市场观望情绪升温，采购方按需补库为主。印度市场颗粒硫磺参考价格CFR 1040-1060美元/吨，国内磷肥企业依托补贴存在刚需支撑，但买家报盘低于卖方报价，实单成交有限。北非市场硫磺参考价FOB 980-1050美元/吨，哈萨克斯坦硫磺出口恢复，第二船哈萨克硫磺已发出运往摩洛哥，为地中海区域带来少量新增供给。供应方面：美伊目前维持海上对峙僵局，霍尔木兹海峡航运风险仍存，海运运费及战争保险费居高不下，推高硫磺进口成本，多数进口企业陷入成本倒挂；美金船到港量环比回落，市场可流通现货资源持续收紧。国产方面，8月部分炼厂检修陆续结束，叠加部分炼厂原料补给到位，开工率窄幅抬升；但另有部分炼厂计划于9月进入停车检修周期，综合来看国产货源供应环比或将有所增加。当前港口库存维持低位水平，且多数货源供工厂自用，面向市场流通的现货资源有限。港口方面：据百川盈孚统计，目前中国主港硫磺库存91.66万吨，较上一工作日持平。固硫方面：镇江港21万吨、南京港0.6万吨、大丰港8.6万吨、防城港38万吨、湛江港20万吨、北海港2万吨；液硫：龙口港0.36万吨、潍坊港0.8万吨、连云港0.3万吨。步入8月下旬，市场情绪快速转弱，买盘压价诉求强烈。受需求持续低迷拖累，卖盘不断下调报价，至8月末港口现货报价已跌至7500元/吨。伴随美伊冲突再度发酵，地缘风险提振市场心态，持货商普遍挺价惜售，叠加贸易商陆续入市采购，推动现货价格窄幅上行。至9月中旬，市场情绪再度降温，在下游持续偏弱的需求压制下，行情重回走弱通道。当前报价7200元/吨，较9月初下跌350元/吨，本月港口市场交投活跃度依旧偏低，市场观望氛围浓厚，业者操作心态趋于谨慎。部分持货商有意出货，但下游难以接受当前价格，买卖双方意向价差明显，实单商谈有限，整体成交量维持低位。国内主流港口新增到货补给有限，市场可流通货源持续收紧，供给端形成一定支撑；不过下游行业整体开工偏低，需求疲弱仍是制约硫磺行情的核心因素。液硫市场：9月山东地炼液硫走出先上行后回落的震荡行情。本月山东地炼液硫报价区间集中在7200-8150元/吨，月初承接8月末快速下行后的低位，主流炼厂竞拍底价多处于7200-7550元/吨，场内交投氛围偏谨慎；随后低价吸引下游工厂及贸易商入场补库，炼厂竞拍普遍出现溢价，价格重心持续抬升，至9月上旬末多数炼厂竞拍底价触及阶段高点；进入中旬，下游采购意愿再度走弱，市场畏高情绪显现，炼厂竞拍底价连续下调，价格重心再度回落，截至今日主流竞拍底价回落至7450-7550元/吨区间，但整体仍高于月初低位水平。山东港口方面，市场可贸易货源依旧偏紧，持货商捂货惜售，成交以小单为主，整体交投总量维持低位；山东港口液硫延续去库态势，下游工厂以按需回运为主。受地炼行情波动影响，潍坊港液硫暂无参考报价。综合来看，当前磷酸一铵、二铵走货不畅，肥企库存高企、出货承压，原料采购意愿受到抑制；非化肥下游受库存积压、原料高价双重约束，开工未见改善，刚需采购持续走弱。叠加美伊局势显现缓和信号，市场看空情绪进一步升温。后市行情能否改善，仍有赖于秋肥需求能否顺利释放，预计10月长江港口颗粒硫磺价格将高位震荡下行，主流价格或在6500-7000元/吨区间震荡。

2026-09-18

[稀土]上下游相互博弈，稀土价格有望上行

【轻稀土】原料有力支撑，下游传导受阻镨钕产品：短期内，稀土原矿分离企业仍处于停减产状态，据百川盈孚统计，8月氧化镨钕产量大概在8400吨，较比7月减幅在5%左右，2026年以来，镨钕供需平衡均处于偏紧状态，对于镨钕市场而然，为有力底部支撑；但近期价格差强人意，因价格高度亦取决于需求面跟进，市场流动性；虽然正值传统旺季，节前备货阶段，但整体采销氛围不强，贸易商低价货源报出内卷市场，金属厂为出货频频让利，成交倒挂严重，致使金属厂采购难度增大，低价分离企业出货犹豫，高位金属企业接货承压，整体市场流动性较差，短期内，市场陷入僵持状态，镨钕报价虽频繁调整，但波动幅度有限，主流报价维持在73万元/吨上下，幅度空间在0.3万元/吨。镧铈产品：镧产品基本无明显波动，氧化镧报价在0.58-0.62万元/吨，金属镧亦维稳运行；但铈市场整体偏弱震荡，行情表现低迷，主要原因于，前期涨价阶段，市场扩充，金属厂纷纷增产，市场库存累计，但下游需求未出现明显新增，价格难免走跌，金属倒挂严重，近月来，金属企业为扭转局面，以减产破局，成交低价频频刷新，大厂招标低位成交听闻在2.75万元/吨，短期内，行情预测仍以偏弱为主，目前，氧化铈报价在1.35-1.4万元/吨，金属铈价格在2.75-2.85万元/吨。【中重稀土】镝铽市场冷清，钬铒稳步攀升镝铽市场：前期，镝铽氧化物价格受大厂采购所影响，价格走势上行，今日9月，市场行情冷清，磁材企业新增订单稀少，中低端订单削减用量，且采购周期性较长，镝铁社会库存累计，金属铽成交价格倒挂，传导至上游，氧化物价格承压下行，但中长期来看，产业链高度集中化，社会库存情况或有所缓解，密切关注大厂入市情况及其国家储备情况。小产品：钇钬铒价格坚挺运行，场内现货货源偏紧，贸易商积极参与，报价逐步走向高位，氧化钇厂家报价6万元/吨以上；氧化钬目前处于高位僵持阶段，报价偏高，采购价格在64万元/吨；氧化铒市场稳居高位，多以对应出口订单为主，且场内货源不多，全球 AI 数据中心、光通信建设爆发，掺铒光纤放大器（EDFA）是长距离光传输不可替代部件，氧化铒需求结构性上行。根据中美吉隆坡经贸磋商共识，小产品钬、铒、铥、铕、镱，相关出口管制等措施暂停实施至2026年11月10日，后市需密切关注相关政策发布。【后市预测】供应端刚性约束，需求端新兴产业有望跟进供应端刚性约束： 2026年作为行业指标常态化严控的第一年，国内及进口稀土原矿均纳入冶炼分离指标严格管控，整体配额增速较低，废料企业开票合规性，废料企业开工率下滑，虽后续存在制度优化可能，但整体产出仍会受到一定程度的约束。需求端，目前磁材企业基本维持低库存状态，现货盘面价格波动频繁，扰乱市场采购节奏，但下游刚性需求仍寻，磁材大厂产出稳定，后续以新能源车驱动永磁为主，工业电机能效改造、人形机器人、低空经济等订单释放，价格会迎来一波涨势。综合来看，短期以行情僵持为主，虽“金九”订单不及预期，但中长期来看，供应有力底部支撑，下游需求或推迟性有序释放，商家对市场信心仍存，稀土行情或偏暖运行。

2026-09-17

[氮肥]尿素供应高位下的结构性分化

9月17日，尿素市场均价1784元/吨，较上一工作日上涨2元/吨，涨幅0.11%。国内价格稳中偏弱，山东及两河中小颗粒主流成交1720—1810元/吨，交投氛围冷清，企业新单成交不佳。市场缺乏统一驱动，大颗粒与中小颗粒走势分化，成本、出口与需求三端博弈延续。成本端：煤价涨势放缓，但压力未消煤价涨势已现放缓迹象，主产地部分高价煤矿报价松动，政策端疆煤外运增量及停产煤矿陆续复产，市场对煤炭供应紧张的担忧有所降温，成本端继续推涨的动能减弱。但煤价绝对水平依然偏高，企业生产压力尚未真正缓解。供应与库存：日产高位，去库力度有限当前尿素日产量维持20万吨以上，供应整体充足。据百川盈孚统计，9月17日（周四）尿素企业库存149.77万吨，较本周一减少1.15万吨，较上周四减少3.23万吨。本周集港发运仍较集中，出口船期临近，货源继续向港口转移，部分企业厂库压力有所缓解。内贸方面，下游采购节奏偏缓，农业少量逢低补单，复合肥按需补货，终端消化能力有限。分品种看，大颗粒出货顺畅，出口需求及东北冬储预期支撑下货源偏紧；小颗粒成交平淡，内需疲弱叠加供应充裕，工厂库存压力相对更大。整体看，库存小幅下降，去库力度有限，大小颗粒库存表现分化。大颗粒与中小颗粒：价差拉大，出口是主要推手近期大颗粒与中小颗粒价差持续拉大。出口是主要推手，大颗粒货源更多流向港口，国内大颗粒流通量减少。国际需求结构亦支撑大颗粒：巴西掺混肥体系、美国机械化施肥、日本秋肥采购、韩国车用尿素，均对大颗粒有刚性偏好；印度则偏好小颗粒。中东局势导致伊朗货源退出，而中东尿素贸易以大颗粒为主，全球大颗粒造粒产能弹性不足，转产困难，供应端进一步收紧。若价差过大，下游可能调整配方或寻求替代，进而抑制大颗粒需求弹性。出口配额：预期定价充分，落地执行是关键第三批出口配额是当前核心情绪变量。前期消息已被反复交易，落地后盘面反应钝化，表明利好定价较为充分。当前关键不在有无配额，而在规模与执行节奏。印度招标装船期临近，集港需求分流部分国内供应，港口库存下降。但出口仅实现库存转移，并未真正消化。装船窗口关闭后，若内需仍未改善，压力将重新回到厂库端。需求端：尚未启动，秋肥拉动有限需求端目前尚未启动。复合肥开工率偏低，三聚氰胺、板材维持刚需，农业处于空档期，下游整体采购意愿不强。工厂预收订单偏短，新单成交一般，拿货心态谨慎。当前复合肥原料库存处于偏高水平，部分企业前期备货已基本满足秋肥生产所需；经销商环节同样持有一定库存，渠道缓冲较为充足。此外，秋季小麦肥配方以高磷为主，尿素在复合肥原料中的占比本身有限，对尿素的消耗强度不及春耕高氮肥季节。这意味着即便后续秋肥用肥窗口开启，补货需求对尿素的拉动也可能相对有限，难以形成集中放量。当前需求疲弱更多是季节性空档与渠道库存偏高共同作用的结果，后续重点看秋肥启动后实际走货情况，若补货力度不及预期，需求端对行情的拖累将进一步显现。后市展望：震荡为主，分化延续综合来看，短期行情缺乏强驱动，区间震荡仍是主基调。大颗粒受成本及出口支撑，价格维持坚挺；中小颗粒受高库存和弱需求压制，价格承压运行，两极分化格局短期难以改变。后续关注几点：煤价能否维持强势、第三批配额实际执行情况、秋季备肥启动节奏，以及新产能投产进度。

2026-09-17