[棕榈油]空好博弈叠加宏观因素扰动，棕榈油价格弱势下跌

2025-10-24

[MEG]市场现状分析，乙二醇市场驱动有限

截至10月24日下午收盘，乙二醇期货盘面横盘整理，今日主港货源报盘升水期货EG2601约92-105元/吨，当前华东价格商谈参考在4182元/吨附近，较上周五价格上涨72元/吨。外围环境影响：1.近日EIA数据显示美国上周原油、汽油及馏分油库存下降，反映出美国能源消费需求增长；特朗普取消了和普京的会面，且美国及欧盟发布对俄罗斯的新制裁，包括石油企业及影子舰队；同时，美印接近达成贸易协议，多重利好提振下，国际原油价格连日大涨。2.中国对美籍船舶加征特别港务费。一方面，随着美国乙二醇装置的重启，进口量或将增加，但自中美双方关税政策开始，美国乙二醇进口量占比日趋减少，9月美国乙二醇进口量仅有0.633吨，部分美国货源已转往印度等地；另一方面，沙特虽是乙二醇进口大国，但仅有小部分乙二醇通过美籍船舶运往中国，而且船舶并非不可替换，实际影响力微弱。供应端：1.国内供应情况检修装置：目前江苏一套90万吨装置正在检修中，计划11月底检修结束；福建一套40万吨装置于10月20日停车，检修时长一周；广东一套40万吨装置于昨日临时停车，预计3-5天恢复。福建一套50万吨装置计划11-12月检修45天左右；宁波一套50万吨装置计划12月检修一个月时间。重启装置：内蒙一套30万吨装置10月底重启；浙江一套80万吨装置计划11月12日重启。此外内蒙一套26万吨装置原计划10月初重启，现推迟至10月底；河南一套20万吨装置于6月下旬停车技改，现重启计划推迟至11月中旬；新疆一套15万吨装置于9月上旬意外停车，现重启计划推迟至2026年3月。新增产能：宁夏一套20万吨乙二醇新增产能预计10月底投产，11月开始顺利出料。2.进口方面：中国台湾一套36万吨装置10月13日停车，预计检修一个月；美国两套壳牌装置近期重启。此外，马来西亚一套75万吨装置、新加坡一套90万吨装置停车后，暂无明确重启时间。海外乙二醇装置整体开工负荷偏高，2025年四季度乙二醇进口量预估在月均61万吨左右。需求端：内需：本周终端市场进行了一波集中补货，聚酯各产品产销数据有所好转，涤纶长丝厂商库存压力减轻。今年北方降温提前，气温下降导致秋冬装需求增长，终端工厂订单增加，对聚酯预计将开启新一轮的集中采买。外贸：中美第五轮经贸磋商将在马来西亚举行，旨在为中美领导人计划于10月底至11月初的APEC峰会会晤奠定基础。届时若释放出利好信号，海外订单有望增加。后市预测：成本端，受制裁及去库影响，国际油价大幅攀升，后续技术面可能存在回调压力；供应端，港口库存缓慢提升中，后续减产力度有限；需求端，内贸短期内存一定支撑，但对乙二醇需求提升有限，外贸潜在支撑需关注中美贸易磋商情况，整体看来，底部支撑稳定，但向上驱动不足，预计乙二醇市场价格预计在4150-4250元/吨区间震荡。

2025-10-24

[纯碱]市场缺乏有效指引，纯碱价格弱势整理

自国庆假期归来，纯碱现货市场情绪不佳，市场价格稳后下调，纯碱期货盘面偏弱震荡，难以为现货市场提供支撑，在一定程度上拖拽现货市场情绪，月内供应端装置虽存部分检修减量波动，但行业库存整体仍维持在较高水平，难以产生有效影响，中下游厂商采购跟进谨慎，碱厂多据节前订单稳定出货，场内新单签订有限，多以低价少量为主，大单稀缺，自节后归来，纯碱库存缓步上涨，碱厂出货压力持续。综合来看，纯碱现货市场走势偏弱，需求端表现不温不火，期货盘面走弱下，期现商价格优势明显，碱厂报盘小幅下调，纯碱价格重心下移。截止至10月24日，国内轻质纯碱市场均价为1142元/吨，较上月同期价格下跌3.06%，较年初价格下跌20.97%；重质纯碱市场均价为1313元/吨，较上月同期下跌0.68%，较年初价格下跌14.07%。纯碱产能仍存扩张预期，行业竞争压力明显当前国内纯碱现货市场有效供应产能超4000万吨，行业供大于求形式严峻，据统计场内近期仍有部分新增产能带投产，合计产能约350万吨/年，纯碱市场供应端竞争压力将进一步加重，且现货市场社会库存充裕，下游需求端表现一般，基本维持按需采购，难以提供有效支撑，市场出货压力持续，对纯碱市场价格或形成一定压制。原料价格涨跌不一，行业整体利润难言乐观月内受纯碱原料端价格影响，纯碱行业成本价格震荡上行，据百川盈孚统计，其中原盐市场价格小幅下调，合成氨市场价格先涨后降，而动力煤市场价格大幅攀升，拉拽纯碱行业整体成本价格涨幅明显，而纯碱现货市场行情欠佳，“高库存，低需求”状态下，纯碱基本面缺乏上行支撑，市场出货压力持续，加之期货盘面震荡偏弱，期现商及碱厂竞价情绪明显，现货市场价格重心下行，综合来看，纯碱原料综合成本抬升，而纯碱现货市场价格难见好转迹象，行业整体利润难言乐观，部分厂商仍处于亏损状态。后市预测预计下周纯碱市场或维持弱稳运行为主，从供应方面来看，纯碱市场近期暂无碱厂存检修计划，前期检修停车装置月底存恢复预期，预计纯碱市场整体产量或有提升，短期内纯碱行业供应仍处高位，对纯碱价格将形成持续压力，然当前市场价格触及部分碱厂成本价格，新产能亦未明确投产预期，当前行业亏损行情下，市场整体主流价格下滑幅度或有限。需求端来看，下游采购需求不温不火，下游重点领域中，平板玻璃市场供应端整体表现平稳，暂未有其他利好消息释放，但沙河地区受环保整体整改影响，后期厂家或存有冷修计划，具体仍需时间落实；光伏玻璃方面，由于市场行情压制，个别前期生产光伏玻璃企业选择拆窑改造，但实际操作不算顺利。目前市场已进入四季度，光伏玻璃基本处于需求淡季，新增投产概率不大，目前反内卷政策暖风多吹向光伏主材，玻璃受到驱动较小。当前纯碱市场缺乏有效指引，业者情绪多显谨慎，纯碱现货市场价格难有明显波动，后续仍需关注宏观政策面能否带来有效提振、以及产业链相关产品商品价格走势以及场内装置动态影响。

2025-10-24

[氯乙酸]氯乙酸市场走势上行，厂家积极出货

截止发稿前，氯乙酸市场均价为3050元/吨，较10月1日市场均价2920元/吨上涨130元/吨，涨幅为4.45%。10月以来，山东地区有多个企业有检修情况，这个月的氯乙酸供应有所下降，下游需求延续上涨，加之氯乙酸原材料液氯价格上涨，氯乙酸成本随之上调，导致氯乙酸市场价格上行。市场供应驱动上涨，利好迅速兑现十一长假结束，山东地区有多个企业氯乙酸设备停车进入检修期，导致市场供应量相对缩减，氯乙酸下游需求比较稳定，没有明显波动，企业出货没有压力，导致区域货源供应量显著减少。这一事件打破了此前市场的弱平衡格局，对价格形成了强有力的向上支撑，主流成交价随之实现一轮快速上调。市场涨后高价引发观望，交投转入平淡主流报价止涨企稳，前期上调的价格目前已趋于稳定，未出现进一步冲高或回落；市场整体成交气氛随之转淡，从活跃转为平静。买卖双方进入新一轮的博弈与观望阶段。成本持续推高，厂家挺价心态上涨氯乙酸市场经历了一轮价格上行，其核心驱动力已从此前的供应收缩转变为成本抬升。主要原材料液氯产品价格持续上涨，显著推高了氯乙酸的生产成本。在巨大的成本压力下，生产企业为保障利润空间，上调报价，从而驱动了市场重心的上行。进出口分析截止到2025年9月，国内一氯代乙酸、二氯乙酸或三氯乙酸及其盐和酯进口量达到190.417吨。从进口国家及地区上来看，国内一氯代乙酸、二氯乙酸或三氯乙酸及其盐和酯的进口国主要是德国，占比为54.62%；从进口省份上来看，主要来自上海市，占比为53.79%。截止到2025年9月，国内一氯代乙酸、二氯乙酸或三氯乙酸及其盐和酯出口量达到6220吨。从出口国家及地区上来看，国内一氯代乙酸、二氯乙酸或三氯乙酸及其盐和酯的出口国家及地区主要是土耳其，占比为33.52%；从出口省份上来看，主要来自山东省，占比为57.94%。据百川盈孚统计，2025年9月国内氯乙酸表观消费量下跌，本月国内氯乙酸产量降低，进口量有增加，因出口量变化有限，综合来看，故本月氯乙酸表观消费量下跌。后市预测成本面：液氯等主要原材料价格预计将维持高位震荡格局，对氯乙酸的成本支撑依然坚实。在成本压力持续存在的背景下，氯乙酸生产企业的挺价意愿强烈，这将从底部支撑市场价格，使其难以出现大幅回调；醋酸市场供需端均无明确利好支撑，企业对醋酸市场持偏空预期，弱势氛围将主导市场，预计实单成交价格会面临进一步的下调压力。供需面：供应端，随着山东地区前期检修装置逐步复产，区域供应紧张的局面将得到缓解，市场货源量预计回归正常水平。需求端则难觅亮点，下游行业对当前高价原料的接受度有限，仍将维持按需采购策略，难以对市场形成强劲拉动。短期内，市场或将呈现“供应恢复、需求平稳”的弱平衡状态。综合来看：成本上主要原材料液氯的价格仍处上行通道，但是供应的恢复与需求的平淡，加之醋酸的价格重心下移，又抑制了价格的上涨动能，预计短期内国内氯乙酸市场价格将进入高位盘整阶段，主流走势以稳为主。

2025-10-24