[沥青]低库存遇上高成本，国内沥青价格强势上涨

2026-08-21

[醋酸]醋酸价格上涨大超预期，下周是否提示回落风险？

本周醋酸市场窄幅上涨，截至本周四，国内醋酸市场均价为2878元/吨，较上周同期市场均价相比上调20元/吨，涨幅约0.7%。成本端，受中东地缘局势扰动，上游原料甲醇价格走势上行，强劲的成本支撑为醋酸行情走高提供坚实基础。然下游产品也不甘示弱，市场价格跟涨为主，具体来看下各个产品的表现。表：醋酸主要下游产品开工情况PTA：本周PTA市场高位震荡。本周中东地缘风险持续发酵，国际油价震荡上涨，成本端支撑偏好；PTA自身来看，目前台风已过，部分装置恢复稳定运行，PTA行业开工有所提升，但市场货源流通依旧紧张，且多套PTA装置重启推迟，PTA货源紧缺问题短时难以解决，提振市场情绪，PTA现货基差不断走高，而下游聚酯仍处于行业淡季，工厂按需采买，但由于原料价格不断走高，瓶片、短纤行业利润不断压缩，工厂有降负操作，对原料端需求整体表现一般，限制了原料端的涨幅，综合来看，成本端支撑偏好，叠加PTA货源流通依旧紧张，现货市场表现强势，虽需求端有一定拖拽，但周内均价整体明显走高。醋酸乙酯：本周醋酸乙酯市场价格上调，本周醋酸乙酯市场偏强运行，其背后推涨动力主要来自成本端利好提振；近期上游醋酸市场局部供应偏紧，价格重心上移，成本端给予醋酸乙酯市场上行驱动力，以及目前工厂库存压力不大，行业盈利表现一般，生产企业存挺价心理，另外本周中后期山东地区主力装置点火投料，但周内暂无竞拍，场内供应增量有限，多方利好因素加持下乙酯价格走高，但目前下游需求无显著增量，业者谨慎追涨，刚需跟进为主。醋酸丁酯：本周醋酸丁酯市场价格上调，本周成本端为本周核心支撑。正丁醇与醋酸同步上行，其中正丁醇涨势尤为凶猛，企业成本压力持续增加，报盘被迫跟涨；供应端装置阶段性集中检修，进一步强化利好。然而需求端始终表现平淡，下游维持刚需采购，对高价货源接受度较差，周内高位成交普遍缺乏实盘支撑，价格上行更多依赖成本推动而非需求拉动。醋酸仲丁酯：本周醋酸仲丁酯市场均价上探，周初下游采购跟进不足，场内成交清淡，实单存在议价让利空间；周中开始，受原料成本上行、竞品醋酸丁酯涨价，叠加装置检修带来的现货偏紧双重利好推动，价格连续反弹，累计涨幅可观。纵观基本面，本周行情呈现“成本、供应形成有力支撑，终端需求偏弱拖累”的博弈格局。供应端行业开工维持低位，现货资源偏紧，企业报盘坚挺，有效托底行情；成本端上游原料走势偏强，支撑力度充足。但需求整体表现平淡，下游对高价货源接受有限，基本以刚需补货为主，实单操作偏谨慎。醋酸正丙酯：本周醋酸正丙酯市场均价小幅上涨。本周醋酸正丙酯市场行情主要依靠成本拉动，需求端乏力限制上行空间。具体来看，周初场内供需面暂无新增消息，下游以刚需采购为主，大单成交有限，原料醋酸上行托底正丙酯，低端成交小幅抬升，整体交投一般。周中醋酸价格继续走高，进一步支撑原料端，受传统淡季压制，下游需求未见改善，市场交投偏弱，主流报价随成本小幅上调。临近周末，供需端仍无增量利好，下游企业维持刚需补货，成交氛围偏弱；醋酸再度上涨继续提供底部支撑，现货报价分化，低位货源小幅上调。醋酐：本周醋酐市场整体偏强运行。周初，山东地区前期计划复产的装置未能如期落地，区域内现货补给放缓，供应端释放节奏后移，对市场心态形成一定支撑。然而下游采购情绪未见回暖，刚需释放有限，批量订单不足，场内缺乏方向性指引，业者多持观望态度，交投氛围偏淡。周中，原料醋酸价格逐步走强，成本端支撑力度增强，对醋酐价格形成一定托底作用。不过下游需求跟进仍显乏力，涨幅空间受限，加之企业利润尚可，厂家暂无主动推涨意愿，供需博弈持续，实单以商谈为主。临近周末，原料醋酸延续偏强走势，成本面支撑进一步巩固，叠加企业库存水平普遍偏低，现货流通偏紧，厂家挺价意愿明显增强，报盘积极上调，市场商谈重心随之走高，低价货源逐步消化，交投气氛有所回暖。整体来看，本周醋酐市场在成本走强及现货偏紧的共同支撑下，价格重心明显上移。由此可见，醋酸价格的上涨也多传导到下游产品，因此本周醋酸价格可以持续坚挺，对于当前供应偏紧局面下，下周醋酸价格或会延续上涨吗？从供需端来说：下周醋酸供应端存小幅利好，整体开工负荷预计下行，河南主力装置计划下周检修，当地供应收紧；华中、华东现货维持偏紧，对价格形成底部支撑。需求方面，PTA、醋酸乙烯、醋酸甲酯、乙酯、丁酯开工有望小幅上行，醋酐开工或小幅回落，其余下游开工保持稳定。整体下游需求小幅增量，但增幅有限，对市场拉动力度偏弱。综合来看，供应收缩带来支撑，需求提振有限，行情变动仍需持续跟踪。从成本端来看：下周甲醇供应利好延续，低供低库支撑厂家挺价，但下游承压，追高意愿不足，高价或松动；霍尔木兹海峡若持续关闭，进口增量有限，沿海现货支撑较强，预计甲醇高位震荡，波动区间 10–40 元 / 吨。需警惕地缘缓和带来风险，冲突缓解或引发价格下跌 100–200 元 / 吨。整体原料端偏强运行，利好醋酸市场心态。综上综合看来，下周下游高价拿货意愿偏弱，采买气氛偏淡。受检修利好、月末现货偏少及甲醇成本支撑，厂家存挺价预期，但后续供应恢复或小幅累库，上行空间有限。

2026-08-21

[硫磺]下游采购乏力，硫磺价格震荡下行

截至8月21日，长江港口颗粒硫磺参考报价8750元/吨，现货市场行情高位震荡回调。步入8月，美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡相关博弈仍在延续。但历经多轮反复，地缘摩擦已令硫磺市场逐步脱敏，未能对盘面形成明显扰动。现阶段市场可贸易货源持续收紧，高位价位对下游采购形成显著压制，下游需求整体表现疲软，供需双方维持博弈僵持态势。受下游接货情绪明显减弱影响，炼厂出货受阻，国内地炼硫磺价格也同步下行。截至目前，国产固硫均价9097元/吨，较8月初跌282元/吨；国产液硫均价8620元/吨，较8月初跌460元/吨。外盘方面：8月国际硫磺市场处于高位僵持、成本支撑强劲状态。当前美伊谈判互信缺失、诉求对立，局部冲突延续、霍尔木兹海峡航运受阻，叠加多国禁止硫磺出口，全球货源供应紧张。印尼市场硫磺参考价CFR 1100-1260美元/吨，部分镍冶炼厂因硫磺成本高企出现减产，抑制需求进一步释放。印度市场颗粒硫磺参考价格CFR 1000-1100美元/吨，印度秋肥季刚需强劲，大型磷肥企业开工率维持高位，月度硫磺原料需求保持较高水平。温哥华市场硫磺参考价FOB 1050-1200美元/吨，中东主流通路受阻，中印、东南亚、北非采购商同时转向加拿大寻货，现货抢货现象明显，现货出现大幅溢价。供应方面：8月霍尔木兹海峡通航持续受阻，地缘风险推高海运运费，进口货源到港量环比回落，市场流通现货资源持续收紧。霍尔木兹海峡通航恢复进度，以及进口货源能否回归正常到港节奏，令市场面临较高不确定性。国产方面，8月国内炼厂整体开工率未见明显抬升，多数炼厂采用低硫原油加工，硫磺常规产出量较前期回落；炼厂检修呈现交替格局，部分装置完成检修复产的同时，另有炼厂陆续进入停车检修周期，综合来看国产货源供应未有明显提高。当前港口库存维持低位水平，持货商有意出货，但高价硫磺压制下游采购积极性，使得市场呈现出供大于求的局势。港口方面：据百川盈孚统计，目前中国主港硫磺库存88.50万吨，较上一工作日减少0.05万吨。固硫方面：镇江港20万吨、南京港0.6万吨、大丰港8.9万吨、防城港39万吨、湛江港17万吨、北海港2万吨；液硫：龙口港0.35万吨、潍坊港0.4万吨、连云港0.25万吨。8月长江港口硫磺现货自高位震荡回调，市场博弈僵持格局未见改善，整体交投氛围偏淡。当前报价8750元/吨，较8月初下跌420元/吨，本月港口市场贸易活跃度偏低，市场看跌情绪浓厚，业者操作心态较为谨慎。场内买卖报盘偏少，且成交普遍采用公式计价结算，进一步弱化市场主动对外报盘意愿。当前部分持货商虽有出货意愿，但下游采购端对现行价格接受度不足，接货意愿低迷，大多按需补库，整体贸易成交量依旧处在低位。国内主流港口库存延续稳步去库，市场流通货源有所收缩，供给端存在一定支撑；但下游行业开工整体处于低位，需求乏力对硫磺行情形成实质性压制。液硫市场：8月山东地炼液硫整体呈先回落、后修复反弹的震荡走势。本月山东地炼液硫报价区间集中在8203-9050元/吨，月初承接7月末高位，场内下游受原料高成本压制，采购逐步趋于谨慎；高价抑制实际需求释放，下游拿货量萎缩，炼厂竞拍底价持续下调，液硫价格重心不断下移，月中前后跌至本期低位，部分炼厂竞拍底价下探至8200元附近。价格回调之后，低价带动下游工厂及贸易商补库入场，炼厂竞拍溢价再度打开，拉动液硫价格触底回升，但市场追涨心态偏弱，反弹幅度有限，未能重返月初高位。山东港口方面，当前场内可流通货源偏紧，持货商出货意愿偏弱，下游普遍看空后市，接货意愿不足，实单成交不多；当前山东港口液硫持续去库，下游工厂以按需回运为主。潍坊港液硫报价上行，当前参考报价为8700元/吨。综合来看，当前需求端表现疲软，磷铵市场供应充裕，但下游复合肥终端铺货节奏受阻，原料采购意愿偏弱，市场观望为主，等待需求回暖信号；非化肥下游受行情低迷、原料高价双重压力，行业普遍低负荷生产，刚需采购持续走弱。加之中东地缘局势尚未明朗，市场仍有较高不确定性。预计9月长江港口颗粒硫磺价格将高位震荡回调，主流价格或在8500-8900元/吨区间震荡。

2026-08-21

[三元材料]8月淡季供需偏弱，成本波动主导行情震荡下行

本月国内三元材料市场整体呈现淡季特征，供需持续偏弱、成本波动主导三元材料价格重心震荡下移。整体行情缺乏持续性利好驱动，市场始终处于弱现实主导格局，相较于上月行情，本月三元材料价格整体运行节奏由僵持整理转为震荡下行。上游原料涨跌交替带动材料价格窄幅波动，但下游终端传统淡季需求乏力，限制行情反弹空间，临近月末原料集中回落，带动市场行情再度走弱。价格方面，本月三元材料行情阶段性特征较为突出。月初处于弱势回落阶段，锂、钴、镍等核心原料同步下行，成本支撑明显松动，叠加下游处于传统淡季，需求尚未释放，市场交投冷清，各系列三元材料价格同步走低。月中进入震荡修复阶段，锂盐迎来小幅反弹，带动材料生产成本有所修复，为市场提供底部支撑，推动三元材料价格小幅抬升。但此轮上行依靠成本拉动，下游需求并未实质好转，终端采购意愿偏弱，市场追高动力不足，价格向上传导受阻，行情仅维持窄幅稳强整理，难以走出持续性上涨，市场观望情绪不断加重。月末行情再度承压下行，锂盐冲高回落，钴、镍盐继续走弱，综合原料成本重心下移，成本端利空再度显现。下游淡季需求延续疲弱，电芯企业压价采购，实单议价空间扩大，三元材料价格再度回落。整体来看，全月价格重心下移，弱势行情延续至月末。供应方面，本月行业生产运行整体平稳，无集中检修、新增产能投放等扰动因素，行业开工呈现显著结构性分化。头部主流三元材料企业依托稳定长协订单与优质客户资源，订单韧性较强，月度排产相对平稳，开工负荷维持中高位水平；而中小厂商受淡季订单收缩、新单增量匮乏影响，多采取低负荷按需生产模式，主动控产规避跌价与库存减值风险。需求方面，本月下游需求疲软成为贯穿全月的核心利空。动力电池终端装机增量有限，车企价格战持续压制三元电池渗透率提升，终端消纳能力不足；3C消费电池、电动工具等下游领域订单持续低迷。下游电芯企业整体库存较为充裕，月度全程维持低库存运营策略，仅开展零星刚需补货，无集中补库、批量备货动作。市场新单跟进乏力、询盘冷清，需求端完全无法对行情形成有效提振，持续压制市场情绪与价格上限。库存方面，本月三元材料行业库存整体维持中低位运行，呈现小幅波动。月度上旬市场交投清淡，出货节奏平缓，库存小幅累积；中下旬部分企业主动让利出货，叠加下游刚需持续拿货，行业库存小幅回落，整体无大规模积压风险。市场情绪方面，本月观望氛围贯穿始终。受供需双弱基本面影响，业者后市看法偏谨慎，下游追高采购意愿低迷，上游涨价信心不足，实单交投平淡。即便月中成本回暖带动价格小幅上行，市场也未出现跟风，涨价落地受阻，凸显淡季需求疲软对市场的压制。

2026-08-21