[沥青]近期市场北强南弱，后市沥青市场将如何演绎？

2026-07-28

[硫酸]多区域共振走弱 硫酸行情承压下行

本月部分地区硫酸市场呈现下行行情，硫酸价格震荡向下，打破此前成本支撑、供给偏紧的高位僵持格局。本月价格下调地区主要在华中地区，华东的浙江、江西、福建地区，华南地区，西南的云南地区。下行行情并非单一区域独立波动，而是产业链成本支撑减弱、终端需求疲软、跨区域货源流通冲击、市场交易心态走空等多重因素共振的结果，形成“成本托底、需求拖顶”博弈格局。华东、华中多地硫酸价格连续下调，调价具备清晰的传导路径，降价顺序由沿海向内陆依次传导，福建率先调价走低，江西贵溪紧随降价，行情进一步传导至湖北、浙江、湖南、江西九江地区，区域联动下跌特征突出。华南、西南局部市场行情弱势。广东电子化工下游开工偏低，硫酸刚需偏弱，受湖南、江西酸价下跌利空影响，市场看空情绪升温。广西行情走弱，钛白粉、电解锰刚需采购，叠加云南低价酸流入，下游压价，当地新单成交价下行。云南地区下游磷酸氢钙、磷肥开工不足，需求冷清。而贵州地区部分下游月底计划检修，高价硫酸的需求量和接受度降低，出货受阻。各地形成闭环利空传导。依托跨区域货源流通，叠加整体需求偏弱，单个区域行情下跌逐步扩散，最终促成市场大范围普跌。影响因素：（一）终端需求处于淡季，刚需支撑不足下游开工率低位，对硫酸需求采购不足。磷肥、磷酸氢钙市场下游需求不佳，观望情绪指引市场运行。钛白粉下游淡季延续，采购情绪持续低迷，叠加企业库存增量，市场供过于求的基本面格局短期内难以扭转。氢氟酸头部大厂装置维持停产状态，短期对行业整体供应形成的制约依旧显著。（二）市场买涨不买跌，观望情绪蔓延酸价连续下调影响市场交投心态。在价格上行周期，下游习惯提前锁价备货规避涨价风险；而本轮多区域接连降价，贸易商和终端工厂普遍形成“越跌越观望”的心理，导致酸企出货承压，库存被动上涨，为加快去库只能降价，而降价又进一步强化看空预期，形成“降价—观望—再降价”的负向循环。（三）跨区域低价货源流通，倒逼酸企报价下调区域价差偏大助推硫酸跨区流转，干扰当地酸企出货节奏，影响单一区域供需格局。一旦外围出现低价货源，本地价格将被大幅挤压，各地行情被迫同步走低。（四）硫磺成本托底硫酸价格，但上涨动力不足硫磺地缘供给扰动不断，港口库存处于近六年低位，截至目前，港口硫磺库存84.12万吨，强势带动硫酸价格走高。对于硫磺酸企业而言，硫磺成本依旧很高，生产依旧亏损，截至7月28日，硫磺酸成本3189元/吨，毛利润为-552.37元/吨。但下游不再为原料高价买单。所以成本只能限制酸价下跌底线，无法逆转需求主导的下行趋势。整体而言，近期多地硫酸价格下行，是下游需求弱势、区域传导影响、市场看空心态、成本支撑减弱等多重要素共同作用的结果。后市预测：预计8月硫酸市场延续弱势，区域表现分化。原料端硫磺高位震荡、硫铁矿价格坚挺，成本底部仍有支撑，但难以带动行情上行。8月上半月下游磷肥、传统化工行业利润微弱甚至倒挂，秋肥备肥尚未全面启动，刚需跟进不足，市场成交冷清，行情存在震荡走弱压力。8月下半月局部存在小幅回落空间，预计98%酸价格有每轮有50-80元/吨的降幅。行情走势依赖下游需求释放情况，若无集中补单支撑，市场大概率维持弱势僵持。另外，辽宁、蒙东地区下游需求稳定、酸企存检修，供应减少，预计8月98%酸价格有50-100元/吨的涨幅。

2026-07-28

[氧化铝]国产氧化铝价格持续阴跌 海外氧化铝价格大幅上涨

一、国产氧化铝近期中国国产氧化铝市场整体呈现持续阴跌走势，现货成交活跃度整体偏低，价格重心逐步下移，但由于月初价格较高，从月均价来看，较前期有所提高。截至7月28日，7月国产氧化铝月均价为2755.52元/吨，对比6月均价2730.69元/吨上涨24.83元/吨，涨幅为0.91%。近期氧化铝市场运行逻辑经历了一次显著的切换，由前期主导市场的消息面扰动逐步回归基本面主导。几内亚矿石配额政策消息虽仍对市场形成一定扰动，但由于具体落实迟迟未有定论，其对价格的支撑作用明显减弱。前期市场围绕该消息的炒作情绪逐步消退，期货价格随之理性回归，市场定价权重回供需基本面。后续虽有矿石端消息再度出现，但市场对其可信度已大打折扣，对期货盘面的影响远不及前期，期现货价格仍由基本面主导。价格方面，氧化铝市场再度进入僵持阶段，供需双方价格博弈持续。从现货成交来看，本月成交活跃度整体偏低，主要成交集中在电解铝厂例行招标采购。南北价差的拉大反映出区域供需格局的分化，北方受部分企业停产、检修影响，现货供应有所减少，持货商挺价惜售情绪仍存；南方则因广西新产能稳步释放以及复产推进，供应相对宽松，价格承压更为明显。二、海外氧化铝海外市场方面，本月海外氧化铝市场活跃度较前期明显增多，7月海外氧化铝市场相继传出11笔新订单消息，共计成交氧化铝数量约35万吨。海外氧化铝价格上涨主要由于中东电解铝企业传出复产消息，需求端有所提振，支撑海外氧化铝价格上行。同时，澳大利亚氧化铝企业宣布减产，叠加印尼氧化铝出口阶段性受限，同样对氧化铝价格形成一定利好。近期海外氧化铝价格突破300-310元/吨波动区间，涨至330-350美元/吨区间。三、百川盈孚观点1、国产氧化铝方面，随着广西减产产能复产，氧化铝供应过剩情况加剧，叠加山西停产企业8月将推进复产，氧化铝供应预期过剩较为明显，基本面利空下，国产氧化铝价格预计继续呈现阴跌走势。2、海外氧化铝方面，受供应缩紧、需求增加影响，海外氧化铝现货价格突破至高位震荡运行。若印尼氧化铝出口持续受限，则不排除海外氧化铝价格继续上行的可能，随着国产氧化铝与海外氧化铝价格走势分化，价差逐步拉开，后续不排除中国氧化铝出口窗口打开的可能。3、目前氧化铝市场回归基本面主导，但几内亚方面矿石配额政策不确定性持续对氧化铝市场形成隐形的利好支撑，加之几内亚雨季以及部分矿山有意调控产量，中国进口铝土矿价格不排除小幅波动的可能，将对氧化铝市场造成一定影响。

2026-07-28

[煤沥青]煤系针状焦产能释放，能否撬动煤沥青供需格局

2026年7月，国内煤沥青市场呈现弱势下行格局。月内原料煤焦油价格重心下移，成本支撑明显减弱；同时煤焦油深加工装置开工率提升至偏高水平，市场货源供应充裕；下游需求表现分化且整体偏弱煤沥青月内价格承压走跌。截至7月27日，全国煤沥青市场均价4768元/吨，较上月同期下调103元/吨，跌幅2.11%。在“成本下滑+供应增压+需求乏力”利空共振下，煤沥青市场未来主要需求增量预期在哪里。首先，从主力下游来看，月内预焙阳极方面存在新投产能，广西广投强强碳基新材料有限公司60万吨预焙阳极，2026年7月18日焙烧炉顺利烘炉点火，该项目达产后，强强集团预焙阳极年产能从90万吨增至150万吨，相对煤沥青年需求增量在接近10万吨。随着华南地区新增需求的释放，当地及周边区域煤沥青的供需缺口将扩大。在本地供应无法完全满足的情况下，将吸引北方货源流入，从而推高华南及西南区域的到货价格，拉大与主产区的区域价差。不过由于项目刚点火烘炉，产能完全爬坡仍需时间，短期内对市场的提振更多体现在预期层面，但中长期将构成重要的需求支撑。另，受年内负极材料需求拉动（截至上半年，国内负极材料产量165.9万吨，同比去年上半年增长42.82%）及针状焦价格持续上涨（根据百川盈孚针状焦市场均价显示，截至7月27日，针状焦市场均价参考9286元/吨，较年初上涨1474元/吨，涨幅18.87%；截至7月27日，国产煤系生焦参考7000-7500元/吨，较年初5800-6000上涨1200-1500元/吨）影响，国内煤系针状焦关注热度持续攀升，相对前两年基本均停产状态来看，年内陆续复产企业增多。根据统计来看，国内具备煤系针状焦产能企业共计19家，产能合计在129万吨，目前已恢复生产企业共计7家，合计产能在44万吨。​​​​​​​不过煤系针状焦方面这一需求的增量与传统直接外售不同，其主要表现为“内部消化”。多数复产的针状焦企业为煤焦油深加工企业的下游联产配套装置。这意味着原本作为商品直接外销的煤沥青（或中温沥青），现在被企业直接用于生产软沥青，进而作为针状焦的原料，相应对外的商品煤沥青出货量将显著减少，因此对煤沥青现货市场构成一定利好。综合以上分析来看，短期煤沥青市场预期提振大于实质拉动，新产能需求尚待观望，煤系针状焦已复产产能虽在运行但体量有限。当前市场仍受“高开工+刚需疲软”的现实压制。因此，煤沥青市场大概率维持筑底态势，需求增量更多体现在对市场信心的提振和下方底部的夯实，价格虽存反弹可能但幅度温和。中长期来看，随着新投项目陆续达产，华南市场的价格重心有望上移，区域套利窗口长期开启，将带动北方库存向南方疏导，缓解主产区出货压力。同时，若下半年更多煤系针状焦装置加入复产行列，将对煤沥青过剩格局形成更明显的边际改善。

2026-07-27