[醋酸正丙酯]2026年年度总结及后市预判

2026-10-21

[硫磺]下游需求持续低迷，硫磺价格大幅下行

截至10月21日，长江港口颗粒硫磺参考报价5550元/吨，现货行情大幅回落。国庆假期过后，现货市场延续弱势格局，下游普遍看跌后市、保持观望，采购积极性持续低迷，场内实单成交清淡。在缺少需求支撑的情况下，现货价格持续下行。国产硫磺本月整体价格大幅下挫，其中山东地炼液硫跌幅最为突出。下游看跌预期下无主动备货计划，采购仅维持刚需补采；炼厂出货承压，库存持续累积，为加快排库接连下调报价。受山东市场大幅降价传导影响，东北、西北等国内其余区域硫磺行情同步走弱。截至目前，国产固硫均价5387元/吨，较9月初跌2317元/吨；国产液硫均价5055元/吨，较9月初跌2263元/吨。 外盘方面：10月国际硫磺市场呈现“高位震荡、重心下移”的显著特征。10月上旬，国际硫磺现货价格延续了9月末以来的下行趋势，中东10月硫磺FOB合约全面下调，科威特10月硫磺FOB报价820美元/吨，环比下调45美元/吨；卡塔尔10月FOB 835美元/吨，环比下调45美元/吨；阿联酋FOB 890美元/吨，环比下调70美元/吨。本月有多批中东硫磺货船穿越海峡，一定程度上缓解了即期供应恐慌，然而仍有大量运输船只滞留在海峡附近，地缘风险溢价难以完全剔除。从10月中旬的市场信号看，硫磺下行趋势已基本确立，需求负反馈是主导因素，外盘从“挺价”转向“降价出货”进一步打开了下行空间。截至目前，印尼市场硫磺参考价CFR 860‑880美元/吨，印度市场颗粒硫磺参考价格CFR 880-894美元/吨，北非市场硫磺参考价FOB 845-950美元/吨。 供应方面：美伊海上对峙僵局未解，霍尔木兹海峡航运风险仍存，海运费与战争保险附加费持续居于高位。尽管全球各区域硫磺报价出现回调，但进口综合成本依旧居高不下，多数进口贸易企业面临成本倒挂压力；叠加美金货源到港船量偏少，市场可流通现货持续偏紧。国产端来看，10月部分炼厂受原油供应中断影响，副产硫磺产出缩减，国内货源供给同步收缩。现阶段港口库存保持低位水平，且多数货源锁定工厂自用，可对外流通的商品现货存量有限。 港口方面：据百川盈孚统计，目前中国主港硫磺库存91.66万吨，较上一工作日持平。固硫方面：镇江港21万吨、南京港0.6万吨、大丰港8.6万吨、防城港38万吨、湛江港20万吨、北海港2万吨；液硫：龙口港0.36万吨、潍坊港0.8万吨、连云港0.3万吨。 国庆假期前，下游补库基本落地，仅个别贸易商开展小单采买；节后市场交投氛围小幅改善，部分贸易商择机入市采购，但整体成交规模仍有限。至10月上旬末，港口现货报价维持在7100元/吨附近，随后市场交投趋于冷清，场内看跌情绪蔓延，主动询盘活跃度低迷，现货实单商谈推进受阻。步入月中下旬，国产货源价格接连大幅下探，受跌势传导影响，港口现货同步承压走弱，下游接货意愿进一步走低。截至目前，长江港口颗粒硫磺参考报价回落至5550元/吨。当前市场价格明显回落，个别意向买盘浮现，但意向采购价格偏低，持货商不愿低价出货，供需双方博弈僵持，场内交投氛围冷清；受下游需求拖累，现货行情或将继续下探。 液硫市场：10月山东地炼液硫月初承接9月末高位，节后开盘出现大幅补跌；月中受外区域液硫货源流入冲击，价格持续下行；19‑20日后区外货源流入量收窄，行情止跌企稳。本月山东地炼液硫报价区间集中在4700‑7550元/吨，月初主流竞拍底价回落至7283‑7550元/吨，下游看跌预期浓厚，采购跟进意愿偏弱，叠加外部货源集中涌入，月中价格快速下探至5700‑6500元/吨；下旬外部货源冲击减弱，跌势止步，炼厂出库压力基本缓解。山东港口流通货源有限，市场以小单零散成交为主，下游按需提货。受地炼行情大幅波动影响，潍坊港液硫暂无参考报价。 综合来看，当前磷酸一铵、二铵出货阻滞，磷肥企业库存高企，销售压力凸显，原料采购意愿受到压制；非化肥类下游受库存积压与高价原料双重制约，开工未有改善，刚需采购持续偏弱。叠加中东地缘局势短期不确定性仍较高，后市动态有待持续跟踪。整体下游需求维持低迷，若无利好因素支撑，预计 11 月长江港口颗粒硫磺价格将延续震荡下行走势，主流价格或在4800-5200元/吨区间震荡。

2026-10-21

[涤纶长丝]旺季预期落空，长丝市场承压下行

国庆假期过后，地缘局势冲突再起带动聚酯原料宽幅上行，成本强势驱动之下，长丝市场量价齐升，然终端订单并无实质性好转迹象，下游旺季行情并未真正兑现，长丝市场火热行情"县花一现"，出货回归平淡表现，库存重回累库局面，场内悲观情绪逐渐升温，并且随着聚合成本逐渐走弱，涤纶长丝承压下行。 截至目前，涤纶POY150/48主流成交价格在9500元/吨，较节后价格下跌350元/吨，下跌幅度3.55%；FDY150D/96F主流成交价格在9600元/吨，较节后价格下跌300元/吨，下跌幅度3.03%；DTY150D/48F市场主流成交价格在10500元/吨，较节后价格下跌100元/吨，下跌幅度0.94%。 成本支撑松动，长丝重心逐步下移 节后伊始，受中东地缘局势紧张影响，国际油价震荡上涨，PTA价格大幅冲高，聚合成本尤为强势，然随着地缘冲突出现缓和，国际油价出现回落，同时受需求端负反馈传导，聚酯原料价格自高位回落，成本支撑明显减弱，长丝市场缺乏主要上行驱动，重心逐步下移。 供需错配问题仍存，库存重回累积局面 供应方面，节后涤纶长丝部分工厂虽有减产、检修计划，但实际落地节奏缓慢，叠加前期部分检修装置的重启，长丝市场供应量并无明显下滑，而反观下游，节后终端旺季需求并未如期而至，订单跟进明显不足，加弹、织造等环节开工提升乏力，局部地区织机开机率不升反降，加重市场悲观情绪，市场提前进入淡季观望模式。长丝高开工与下游低开工形成鲜明对比，产业链负反馈逐步加深，长丝库存自节后大幅去库后，重回累积局面。 利润虽有提升，产销持续低迷 尽管随着聚合成本回落，涤纶长丝现金流得到明显修复，但与此同时，聚合成本的走弱反而使下游工厂的观望心态不断加重，叠加需求面未见明显改善，织企对于原丝的采购情绪十分谨慎，从而导致长丝市场出货持续承压，产销数据表现低迷，长期处于低位徘徊区间，除去10月8日当日产销外，月内长丝市场平均产销仅在3成附近。 综合来看，节后旺季预期已然落空，涤纶长丝市场在成本支撑减弱、需求持续疲软、库存持续累积等负面因的多重压力下，价格重心不断下移，整体处于偏弱运行态势。 后市预测： 后续来看，短期内终端订单集中释放预期回落，下游织机开机率难有明显回升，长丝市场供需错配问题难以快速缓解，产销数据或持续承压，市场成交重心仍存进一步下移可能，若想减弱需求端的负面影响，则仍需较强的的成本支撑，但地缘局势难以预测，成本端仍存较强不确定性，预计短期内长丝市场偏弱运行，波动幅度在100-200元/吨，后续还需重点关注成本走势以及终端需求的实际变化。

2026-10-21

[碳酸锂]去库延续叠加预期转弱，碳酸锂弱势探底

一、行情回顾：连续下行，价格重心不断下移 第一阶段为节前阴跌（9月24日-9月30日）。下游节前集中备货已基本完成，采购动力减弱，市场交投转淡。电池级碳酸锂现货价格跌至12.1万元/吨，此阶段下跌节奏偏温和，贸易商可流通货源偏紧，基差报价坚挺，现货盘面仍存在一定支撑。 第二阶段为节后观望（10月1日-10月9日）。国庆长假期间现货交投基本停滞，价格波动幅度有限。节后复工初始，下游询价氛围冷清，市场方向缺乏明确指引，价格在12万元/吨附近窄幅震荡，报价基差坚挺但实际成交并未同步跟进。 第三阶段为加速下跌（10月12日-10月21日）。这是本轮下跌的核心阶段。市场陆续传出下游排产下调、砍单消息，叠加江西锂矿复产持续推进，消息面与资金面形成共振，市场悲观情绪集中释放。电池级碳酸锂从12.1万元/吨快速跌至10.2万元/吨，累计跌幅达15.7%，期货主力合约盘中一度跌破9.5万元/吨。 二、供应端：负反馈逐步显现 锂价快速下行影响供给节奏。随着锂价跌破部分外购矿加工成本线，部分企业已实施减产或临时停产。废旧电池黑粉价格虽有所回落，但跌幅不及碳酸锂，回收提锂利润空间被大幅压缩，部分回收产线已降低负荷运行。自有矿一体化企业凭借成本优势，生产节奏整体平稳，行业供给呈现明显结构性分化特征。 不过供给端负反馈带来的减量规模，尚不足以扭转整体供需格局。锂精矿到港量维持高位，江西矿端复产流程持续推进，供给端总量宽松格局未改。 三、需求端：结构性分化与预期转弱 需求端呈现明显的结构性分化。磷酸铁锂企业开工维持高位，储能需求形成有效支撑。但三元材料面临订单缩减，排产环比下滑，动力电池端对碳酸锂的边际需求拉动减弱。 更关键的是预期层面的转弱。市场不断传出下游订单下修、砍单传闻，进一步放大市场担忧。自2027年4月1日起新能源汽车增值税出口退税率由13%下调至9%，叠加欧盟混动车型配额缩减至35万辆，放大市场对海外出口需求的远期悲观预期。下游采购行为趋于谨慎，多在价格回落后小批量逢低补库，大规模备货意愿不足。 四、库存端：去化持续，但利多效应被削弱 行业库存维持去化态势，整体库存水平持续下行。截至10月21日，碳酸锂期货仓单回落至21695吨，连续多周去化。但库存下降带来的利多效应，被偏弱的需求预期大幅削弱，市场交易重心更多放在需求走弱的逻辑上。 五、成本利润端：锂价跌破部分外采原料企业成本线 锂精矿价格随碳酸锂价格下行。10月21日，进口锂辉石原矿市场均价1181元/吨度；非洲SC5%市场均价为1335美元/吨；澳洲6%锂辉石CIF市场均价在1485美元/吨。当前锂价已跌破部分外购矿加工企业成本线，行业利润持续承压。自有矿一体化企业盈利空间收窄，代加工企业盈利薄弱，部分高成本产能面临减产压力。 六、后市展望 当前碳酸锂市场多空博弈仍在延续，空头力量占据上风，价格下行压力仍存。利多层面，社会库存与期货仓单持续去化，下游正极材料排产具备一定韧性，部分锂盐厂实施减产停产，成本支撑逐步显现。利空层面，需求端砍单传闻持续发酵，江西矿端复产持续推进，出口退税调整等压制远期需求预期，整体市场情绪偏空。 预计短期电池级碳酸锂现货价格将在9-11万元/吨区间震荡运行。后续重点关注：11月排产与供需平衡表数据，高成本产能减产落地幅度，下游补库的持续性，矿端复产及发运的节奏。

2026-10-21