[LNG]2026年国产LNG市场走高运行

2026-10-28

[电熔白刚玉]白刚玉市场需求疲软，价格弱势下行

一、价格走势 10月白刚玉价格小幅下滑。10月白刚玉市场报价仍延续弱势下行态势，核心驱动因素在于下游需求持续疲软、企业出货效率整体偏低。成本端氧化铝价格虽现回落，但对白刚玉市场传导效应有限；叠加除氧化铝外其他生产要素成本呈不同幅度上涨，推动企业综合生产成本长期维持高位，生产端压力持续存在。当前市场报价已下跌至低位区间，企业经营预期普遍偏谨慎。截至10月29日,白刚玉市场价格为4092.35元/吨，较上月下跌-26.62元/吨,跌幅为0.65%。截至目前，中国市场白刚玉原料块价格（含税出厂）约3800-3950元/吨，白刚玉段砂价格（含税出厂）约4000-4250元/吨。 图:白刚玉市场价格 二、成本变化 氧化铝：百川盈孚10月氧化铝结算月均价：河南为2690元/吨，山东为2650元/吨。相较于9月，河南氧化铝价格下跌20元/吨、山东氧化铝价格下跌24元/吨。氧化铝市场当前仍以基本面利空因素为主导，但第四季度生产端存在的不确定性以及海外市场扰动因素，对价格形成阶段性支撑。价格缺乏单边运行的决定性驱动，市场由此前的单边下行趋势逐步转为多空因素交织的僵持状态。 图:国产氧化铝价格 石墨电极：近期原材料价格持续于高位运行，其中针状焦受供应偏紧支撑，价格维持高位坚挺态势；低硫石油焦价格保持平稳；煤沥青价格自高位回落后呈弱势震荡走势。受前期高成本的滞后传导影响，石墨电极生产企业盈利空间受限，持续维持控产意愿，行业整体开工率处于中低位水平。10月中旬，行业头部企业释放价格上调信号，石墨电极企业跟涨意愿较强，月末市场运行重心有所上移。不过，下游钢铁企业终端采购节奏放缓，补库意愿降低，虽陆续开展询价与招标工作，但采购规模偏小，市场整体交易氛围平淡，实际需求支撑不足，价格上行空间有限，部分区域成交价格上涨节奏较为缓慢。 图:石墨电极主流规格平均价格 三、后市预测 供应方面，近期氧化铝供应过剩压力仍存，市场氧化铝货源供应较为充足。但当前运费等其他生产成本较高，白刚玉生产企业成本压力较为明显，当前市场报价又处于低位，企业盈利空间十分有限。因此，受成本压力及需求不佳等多重原因影响下，企业普遍生产积极性不高，后期市场供应呈现减少趋势。 需求方面，当前房地产领域新开工规模持续处于低位运行态势，基建领域虽发挥托底作用，但由于资金传导存在时滞效应，无法有效拉动整体需求实现大幅回升；与此同时，东北、西北地区受气温下降影响，市场需求已呈现明显下滑趋势。钢铁行业下游需求整体表现偏弱，尽管制造业用钢需求仍具备一定韧性，但已显现边际走弱迹象，反映出终端市场补库意愿不足。其余耐火材料行业的市场环境亦总体平淡。综合来看，短期内下游需求难以出现显著回暖，白刚玉生产企业仍以维系既有老客户为核心经营策略。 成本方面，当前氧化铝市场多空因素相互交织。短期维度下，氧化铝期货价格维持低位震荡态势，期货与现货联动交易促使现货价格回落，预计后续价格将延续小幅下行趋势。中长期维度下，国内多数氧化铝生产企业面临显著成本压力，若价格进一步下行，行业亏损或持续扩大，不排除部分企业出现集中减产或停产的可能性，此举将对氧化铝价格形成阶段性支撑。与此同时，海外氧化铝价格持续上行，后续国产氧化铝或将面临一定出口窗口，可在一定程度上缓解国内市场供应过剩的格局。叠加四季度北方氧化铝生产端存在不确定性因素，国产氧化铝价格存在止跌企稳的可能性。综合来看，11月中国国产氧化铝日均价格预计运行区间为2580-2640元/吨。 综合来看，受上行的成本支撑，短期市场报价再度下行空间有限。但同时受到需求情况不佳影响，市场价格上行可能亦较小。短期市场报价将保持稳定为主。预计白刚玉段砂价格区间将在4000-4200元/吨，可能存在一定波动。

2026-10-29

[氧化铝]空好交织背景下 氧化铝价格再度持稳

一、供应 据百川盈孚了解，近期氧化铝市场生产变动相对有限，广西部分新建产能继续推进投产，其第一条生产线已投料，但始终处于品质调试阶段，短期暂未提供明显增量。重庆、广西个别企业考虑成本较高，有所减产，除此之外，氧化铝企业生产变动以零星企业焙烧炉临时检修为主，影响时长相对有限，实际影响的产量也较小。综合来看，氧化铝供应虽有所减少，但整体过剩的格局未改，基本面持续利空氧化铝价格。 二、成本 近期进口铝矾土海运费有所下降，导致市场出现对后续氧化铝成本的看跌预期，从而进一步看跌氧化铝价格。但从近期实际成交情况来看，氧化铝厂采购矿石价格并未有明显变化，成本仍旧处于较高水平。同时国产矿价格出现小幅上涨，综合导致企业用矿成本仍旧偏高。矿石之外，烧碱价格由于需求疲软始终处于低位运行，而动力煤方面，临近采暖季，需求支撑下动力煤价格稍有上涨。整体来看，近期氧化铝企业成本压力仍旧较大，目前部分企业已开始亏损现金流。 三、进出口 海外电解铝新建产能陆续投产，叠加部分停产企业复产，对氧化铝需求有所增加，因此近期海外氧化铝价格始终处于上涨走势。中国进口氧化铝窗口关闭，进口氧化铝数量明显减少，而出口方面，随着海外氧化铝价格涨至390美元/吨上方，部分地区氧化铝已存在出口机会。但由于海外氧化铝供应同样较为富余，因此暂时并未有成规模的订单出现。同时，近期中国氧化铝转口至海外的数量相对平缓，综合来看，目前海内外氧化铝流通性相对较弱。 四、后市预测 1、供应方面：近期氧化铝企业暂无大规模的减产、检修计划，后续或有部分检修企业恢复正常生产，氧化铝供应或有小幅增加。但目前部分企业已开始亏损现金流，后续仍需关注高成本企业生产变动情况。叠加四季度北方采暖季政策，同样导致氧化铝生产存在一定不确定性，不排除后续氧化铝供应出现缩紧的可能。 2、需求方面：后续中国电解铝供应端预计高位继续增长，山西地区部分转移置换项目预计开始将有产能释放，国内电解铝开工产能将有一定增长，氧化铝需求将有所增多。 3、综合来看，目前氧化铝市场空好交织，短期来看氧化铝期货价格持续低位运行，期现成交带动现货价格下跌，后续价格或暂时维持小幅下行走势。中长期来看，目前多数氧化铝企业成本压力巨大，若后续价格继续下跌，不排除亏损扩大后出现企业批量性压减产的可能，届时将对氧化铝价格形成一定支撑。同时海外氧化铝价格持续走高，后续或有部分国产氧化铝存在出口机会，届时对国产氧化铝供应过剩起到一定的缓解作用，叠加四季度北方氧化铝生产存在不确定性，不排除国产氧化铝价格止跌的可能。

2026-10-28

[高温煤焦油]高温煤焦油产能和供需情况分析

百川盈孚数据，截至2026年10月底，中国焦炭产能共计5.58亿吨左右，煤焦油产能在2230万吨左右。2026年新增产能463万吨，主要分布在黑龙江、贵州、辽宁和内蒙古，新增产能多为重启和置换；退出产能498万吨，主要分布在云南、四川、辽宁、甘肃和河南，退出原因多为经营性关停，整体来看焦化行业淘汰的产能多于新增产能。 2026年焦企新增产能/单位：万吨（截止目前） 省份 企业 产能 备注 黑龙江 宝泰隆新材料股份有限公司 158 于2026年6月26日重新点火烘炉（重启） 贵州 贵州水钢新能源有限责任公司 80 已于2026年4月投产（置换） 内蒙古 内蒙古恒坤化工有限公司 65 其中4#焦炉于2026年8月21日烘炉 四川 四川仁寿铁马焦化有限公司 60 2026年6月10日开始点火投产（重启） 辽宁 营口达丰焦化有限公司 100 其中4#焦炉于2026年8月21日烘炉，另外65万吨预计于10月24日烘炉（他人接手重启） 合计 　 463 　 2026年焦企淘汰产能/单位：万吨（截止目前） 省份 企业 产能 备注 云南 师宗煤焦化工有限公司 98 经营性关停，已于2026年5月关停 甘肃 武威荣华工贸集团有限公司 60 于2026年一季度关停 四川 四川能投旺苍焦化有限公司 100 经营性关停，已于2026年6月底关停 辽宁 锦州丰安实业有限责任公司 80 2026年4月拆除一期80万吨装置 河南 信阳钢铁金港能源有限公司 160 2026年4月破产清算，装置关停 合计 　 498 　 截至2026年年底，中国焦炭产能预计在5.6亿吨左右，煤焦油产能约2240万吨左右。2026年四季度新增产能预计296万吨，主要分布在云南、贵州、山西和内蒙古，新增产能多为新投和置换；退出产能60万吨，主要在新疆，退出原因为地方政策原因，4.3米焦炉退出，整体来看焦化行业淘汰的产能多于新增产能。总体看到2026年年底焦化产能较2025年有所减少，煤焦油产能减少10万吨左右，预估为2240万吨。 2026年四季度焦企新增产能预期/单位：万吨 省份 企业 产能 备注 云南 云南玉溪仙福钢铁有限公司 50 其中50万吨预计2026年11月装煤，第二座焦炉预计2027年2月投产（新投） 贵州 贵州水钢新能源有限责任公司 80 共160万吨，其中80万吨已于2026年4月投产，剩余80万预计2026年年底投产（置换） 山西 山西天星煤气化有限公司 101 预计2026年底点火烘炉（置换重启） 内蒙 内蒙古恒坤化工有限公司 65 其中4#焦炉于2026年8月21日烘炉，另外65万吨预计于2026年11月点火（新投） 合计 　 296 　 2026年四季度焦企淘汰产能预期/单位：万吨 省份 企业 产能 备注 甘肃 酒钢集团榆中钢铁有限责任公司 41 预计2027年关停 江西 江西方大钢铁集团有限公司 85 预计2027年10月左右关停 合计 　 126 　 根据百川盈孚统计数据计算，2026年高温煤焦油1-9月产量为1297万吨，较去年同比增加2.84%，其中贵州地区同比增加46.75%左右，主要是26年部分新装置陆续投产，云南同比减少11.24%左右，陕西地区同比减少14.24%左右，主要是25年底至今部分装置停车。预计全年产量约1728万吨左右，较去年同比增加1.96%。 根据下游需求具体来看： 1）煤焦油深加工领域：截至2026年10月，中国煤焦油深加工产能2873万吨，年内新增产能有：山西永东50万吨扩建产能、四川绿鑫鼎25万吨产能、甘肃玉能20万吨和内蒙古庆华乌斯太精细化工20万吨，共计115万吨。由此来看，年内焦油深加工有效总产能有明显增长（当前仍有560万吨闲置产能处于长期停产状态），因此实际焦油深加工有效产能2313万吨。2026年1-9月平均开工在51.67%，对于煤焦油需求量在1113吨左右。全年平均开工预估在51%左右，对于煤焦油需求量在1465万吨左右。 2）炭黑行业领域：截至2026年10月，中国橡胶炭黑总产能998.6万吨，主要集中在华东、华北地区，产能787.7万吨，占总产能的78.88%。橡胶炭黑2026年新增及扩建产能合计47.9万吨，分别是广西11.4万吨，内蒙古6万吨，浙江8万吨，山东2.5万吨，福建8万吨，山西12万吨，暂无淘汰装置。橡胶炭黑产能处于继续增涨态势，截至到2026年10月净增产能47.9万吨。2026年1-9月橡胶炭黑行业产量为472.14万吨，较去年同期（443.63万吨）同比提升6.4%。因此2026年对于煤焦油需求量在240吨左右。全年平均开工预估在320万吨左右。 因此综合上述分析， 2026年中国煤焦油供应偏紧，下游深加工及炭黑行业不断扩张，需求呈涨势，但由于原料煤焦油产量有限，下游整体产能过剩，整体开工难有提升。 那么后期煤焦油市场走势预计如何？ 从上下游供需面来看，焦化行业开工提升不明显，延续偏低位，煤焦油供应偏紧，下游开工当前不高，但后期预计提升，整体来看煤焦油供需面支撑有存，并且后期支撑逐渐增强。从下游产品来看，煤沥青市场和炭黑行情预计平平，整体对煤焦油价格支撑一般。因此预计2026年第四季度煤焦油市场呈现“稳-涨-降”，第四季度主流低端参考5200元/吨左右，主流高端参考6300元/吨左右。

2026-10-28