[硫酸铵]硫酸铵市场主降运行，预估短期内低位震荡

一、9月以来硫酸铵市场连续下调，商投欠佳进入9月，硫酸铵市场场内气氛明显降温，价格逐渐高位回落，进入中低位水平。截至9月17日，百川盈孚焦化级硫酸铵市场均价（BIASI）为879元/吨，较上周降幅2.12%，较上月降幅11.67%，较上季度降幅5.18%。主产区主流（山西、河北、山东）840-960元/吨，其中山西主流840-945元/吨，邯郸855-900元/吨，唐山915-960元/吨，山东主流915-930元/吨。尽管本月初印度第六轮招标结果落地，但影响不及预期，本次招标并未给市场注入新的活力，国际尿素价格下调，硫酸铵市场看空情绪较为浓重。场内根本性需求支撑动力不足，因此焦化级硫酸铵市场持续走跌运行。己内级硫酸铵市场亦进入下滑阶段，当前己内级硫酸铵主流报盘930-970元/吨，较上月下调120元/吨。二、硫酸铵供给面利好利空交织（1）焦化级：进入9月以来，受国家大型活动以及焦企利润的影响，焦化行业开工先有所下滑随后逐渐恢复生产状态，开工率回升，截至9月17日，9月份焦化行业平均开工71.82%，较8月上半月有小幅下调，但场内焦化级硫酸铵供应仍较为充足，存有一定压力。（2）己内级：9月上半月来看，己内酰胺行业部分装置存检修状况，叠加行业有所亏损，装置开工率较8月上半月有明显下滑，因此己内级硫酸铵市场供应收窄，对于硫酸铵市场存一定利好优势，但利好有限。三、硫酸铵国内需求刚性为主，阶段性偏淡（1）复合肥：9月上半月复合肥装置开工先下调随后小幅上涨，但整体来看，市场仍处于弱稳态势，肥厂仍以清理库存为主，对硫酸铵市场缺乏提振作用。（2）稀土方面： 9月份以来，稀土市场行情波动明显，情绪反复，价格涨跌更替频繁，对于硫酸铵市场仍存支撑，但力度有限。（3）部分颗粒厂亏损有所缓解，但仍按需入市为主，积极性一般。四、国际尿素市场提振乏力国际尿素市场：9月初左右，国际第六轮印度招标结果落地，但本次招标结果不及市场预期，价格较上月下跌，且本次招标市场供应量过大，对价格形成进一步的压制，该情况对于国内硫酸铵市场存在利空影响。国内尿素市场：9月上半月，国内尿素市场维持震荡偏弱的走势，新一期印标对于国内尿素市场无利好预期，外部提振动力不足，内部供需结构偏宽松，场内情绪多处于观望中，下游接货较为谨慎，对硫酸铵市场缺乏提振。五、预估短期内硫酸铵市场继续偏弱运行供给情况：临近国庆，受国家相关政策影响，北方部分焦化企业预估有所限产，焦化行业开工略有下降，因此焦化级硫酸铵市场供应相应有所收窄，对硫酸铵市场存一定优势。己内酰胺部分检修装置将逐渐恢复生产状态，己内级硫酸铵市场供应量或小幅增加，对于己内级硫酸铵市场利好减弱。下游情况：复合肥市场短期内行情变化有限，市场整体平稳运行为主，对硫酸铵市场影响较小。稀土市场来看，预估短期内在区间范围内窄幅震荡运行，整体来看，对于部分以稀土方向出货的厂家仍存一定优势。相关产品：短期来看，国内尿素市场仍弱势僵持运行，检修与复产同时存在，下游工业以及农业需求提振动力不足，且出口信息对市场情绪带动有限，场内多为看空，预估对硫酸铵市场利空持续。业者可关注后续下游需求以及期货预期走势。综合来看：预估9月下半月硫酸铵市场稳中偏弱运行，主产区主流参考820-950元/吨。当前场内主要矛盾为供需结构较为宽松，短期来看，焦化级硫酸铵供应面或有所收窄，但根本性需求来看，短期内难有增量。国内需求以刚需为主，逐渐进入硫酸铵需求淡季，国内颗粒厂入市积极性有所降低，多以压价或低价接盘为主。国际需求面来看，短期内出口政策方面未传出利好信息，贸易商多处于观望情绪，接货较为谨慎。综合来看，当前硫酸铵市场价格下调至中低位水平，上涨乏力，但下探也较为有限，预估9月底前硫酸铵市场窄幅下调运行。

2025-09-17

[玉米淀粉]需求温和向好，玉米淀粉价格阶段性触底或将收尾

市场综述：截止9月17日国内玉米淀粉市场均价为2745元/吨，较上周价格下跌0.72%，较上月价格下跌3.35%。华北新粮逐步上市的同时也在加速陈粮及东北陈粮的流入，致使市场流通粮源正在不断增多，玉米价格承压走弱；东北地区正好与之相反处于新陈交接期，玉米尚未大面积成熟，供应量有限企业收购价格较为坚挺，虽成本端走势不同，但对于淀粉市场表现较为一致，终端消费力度偏弱，下游及经销商补库谨慎，缺乏需求端弹性支撑，低价竞争较为凸显，供需基本面的结构性问题仍存，玉米淀粉市场价格快速走低。市场现货价格参考：截止9月17日，黑龙江主流成交区间在2450-2530元/吨，吉林主流成交区间在2520-2580元/吨，山东主流成交区间在2700-2800元/吨，河北主流成交区间在2700-2780-2990元/吨，陕西/甘肃主流成交区间在2860-2900元/吨，河南主流成交在2800-3010元/吨，内蒙古主流成交区间在2600-2630元/吨。供应端：各地区新季玉米供应错峰期略微推动深加工企业开工积极性，华北地区成本压力有所缓和，开工积极性维持尚可；东北地区受制于多方利空压制开工率明显下滑，据百川盈孚统计，2025年第38周（9.13-9.19）玉米淀粉产量为257500吨，较上周预计减少13950吨，降幅5.14%，预计本周淀粉行业开机率为47.59%。需求端：葡萄糖国内消费市场伴随中秋以及国庆双节备货热度较低，贸易端谨慎心态加强，以销定购、库存快进快出策略为主，且出口方面受国际白糖价格低廉压制，未来葡萄糖外贸交易预期难度增加；果葡糖浆市场多数地区气温下降较快，饮品行业多逐步进入淡季，下游恐后续库存压力，多少量多次拿货为主，但当下受制于成本端支撑尚可果葡糖浆价格波动有限；造纸行业近期在头部企业拉涨叠加西南地区季节性水果包装需求推动下，纸价偏强运行。整体来看无论是工业需求还是食品加工及发酵行业都逐步迎来传统消费旺季，未来需求端表现或将温和向好，但同时也需谨慎关注终端消费力度恢复程度。后市预测：原料端：各产区玉米上市错峰，华北等地先行一步，虽尚未集中上市，但市场流通量较为宽松，深加工企业上量良好维持刚需采购压价策略为主；东北地区陈粮余量有限，新季玉米临近成熟期尚未收割，深加工企业开秤价格预期较高，整体来看期货走势欠佳，市场各方情绪有待商榷，短期内价格跌势有限，中长期在新粮集中供应冲击下探底风险较重。供需端：深加工行业开工负荷维持中低位，淀粉行业供需基本面结构在持续优化改善，虽同类替代品仍在抢占消费市场占比，但伴随企业在成本压力逐步减轻，且多重假期效应带动下，需求端表现或将逐步转好。综合来看，淀粉市场阶段性低价竞争情绪逐渐缓和，且多企业逐步出现货源紧张局面，当下市场处于消化阶段，预期产品价格迎来修整期，山东玉米淀粉现货主流成交价格区间2700-2800元/吨，黑龙江玉米淀粉现货主流成交价格区间2450-2500元/吨，后续市场走向还需密切关注原料玉米、需求端以及市场情绪的变化。

2025-09-17

[聚酯瓶片]供需面难有改善，瓶片市场何去何从

9月以来，聚酯瓶片市场延续低位震荡格局，涨跌幅度相对局限。美国夏季驾车旺季结束引发市场需求下降担忧、叠加OPEC+将考虑10月进一步增产等消息发酵，油市供需预期偏弱施压，国际原油价格偏弱调整，且聚酯原料端自身供需暂无强势利好支撑，走势同步走跌，成本支撑欠佳，另外，瓶片下游需求跟进乏力，成交不足，场内利空气氛凸显，聚酯瓶片市场成交重心随之下移。随后，OPEC+增产步伐放缓，叠加市场担忧中东、俄乌冲突升级影响市场供应，同时美联储预期降息或有望提振需求，多重利好支撑下，国际油价连续走强，但主原料PTA端供需格局趋弱，业者对后续市场预期不佳，整体反弹动力不足，利好支撑有限，叠加瓶片下游逐步进入淡季，需求疲态削弱利好强度，瓶片市场成交价格略有走暖，幅度有限。截至当前，华东市场聚酯瓶片价格为5830元/吨，较上月同期价格下跌60元/吨，跌幅为1.02%。当前，瓶片大厂延续前期减产力度，但下游淡季似乎来之过早，市场难以摆脱供过于求的劣势局面，预计短期内聚酯瓶片市场仍以原料为主导呈现易跌难涨的走势，具体分析如下：投产降负共存，供应难有强势支撑据悉，根据行业自律减产计划，瓶片大厂9月仍然维持20%减产幅度，但考虑行业利润持续亏损，必要时刻工厂减产幅度或扩大至30%。但山东某厂计划10月投产，涉及产能30万吨/年。市场新装置投产与大厂降负荷预期共存，整体货源供应仍处于充盈状态，难有强势利好呈现。下游淡季来袭，需求提升乏力天气逐渐转凉，下游软饮料行业陆续进入消费淡季，且终端大厂多提前招标锁定货源，现货买盘积极性欠佳，另外，中小厂多持谨慎观望态度，且大量囤货意愿减弱，坚持逢低适量采购模式为主。PET片材及油脂包装等方面采购需求一般，整体下游需求存下滑风险，支撑乏力。等待美联储议息结果，聚酯成本端支撑仍存俄罗斯可能被迫削减产量，强化了市场看涨情绪；欧盟称将加快淘汰俄罗斯能源进口，制裁也支撑市场；同时市场也等待美联储议息结果，降息有望提振需求；API原油库存下降，或支撑市场，等待即将发布的EIA库存数据进一步确认。若降息和库存数据利好，油价有望进一步上行。百川盈孚预计短期内国际原油期货价格或延续高位震荡格局。主原料PTA自身供需难有明显好转，市场波动多跟随原料为主，聚酯成本端仍存一定底部支撑。综合来看，美联储降息有望提振需求，油价高位震荡为主，聚酯成本端支撑仍存；瓶片市场货源供应量仍未有紧张现象，且下游需求疲态难改，供需格局僵持为主，预计短期内聚酯瓶片市场仍以原料指导运行为主，华东地区市场价格运行空间在5750-6000元/吨之间。后续仍需重点关注原油、PTA市场走势以及瓶片大厂装置变动情况。

2025-09-17

[煤炭]市场普遍存节前备货预期，煤炭价格阶段性向好

一、动力煤：下游需求略有释放，动力煤市场情绪回暖产地：本月主产地煤价先跌后涨，月内产地内大多数煤矿维持正常水平生产，多以保证长协煤发运为主，煤炭市场供应量相对稳定。本月高温天气逐渐减退，电厂日耗回落，叠加自身库存充足，且在长协煤补充下，对市场煤需求表现不佳，非电方面维持刚需采买节奏，煤矿出货效果不佳，煤炭价格走势下行。现阶段下游需求略有释放，采购积极性增加，煤矿拉运车辆增多，市场情绪回暖，煤矿整体销售情况好转，煤炭库存略有下降，煤炭价格小幅上探。港口：月内港口价格涨跌不一，月内前期，下游电厂采购积极性不佳，市场成交僵持，港口价格弱势下滑，近日下游需求回暖，询货积极性增加，市场活跃度提升，看空情绪缓解，港口煤价走势上行。二、冶金煤：下游存补库预期，冶金煤市场价格降后推涨炼焦煤方面，月初受国家大型活动影响，多数煤矿存在短暂停产情况，区域内安全监管趋严，活动结束后，主产区煤矿普遍恢复正常生产，近期个别发生安全事故的煤矿已处停产状态，整体来看炼焦煤供应较为稳定。下游焦钢企业月初限产结束后，陆续恢复正常生产，开工情况尚可，但经过前期补库，对煤需求下滑，采购积极性普遍不高，市场悲观情绪蔓延，下游在盈利空间有限的情况下，存向上寻求利润预期，下游焦炭连续落实两轮提降，影响焦煤价格小幅回调，在后续节前备货预期下，炼焦煤价格未见大幅下滑预期，价格窄幅波动为主。喷吹煤方面，本月喷吹煤价格大幅回落，月内因原料端价格不断上涨，然钢厂现货价格震荡偏弱，利润空间不断收窄，拿货积极性不高，倒逼大集团价格累积下调两次，且降幅较大，其余煤矿纷纷跟降，市场悲观情绪浓厚，直至月中，下游补库需求陆续释放，喷吹煤市场情绪稍有回暖。三、无烟煤：煤矿产销平衡，无烟煤价格偏稳运行无烟煤方面，本月无烟煤价格多以稳价为主，受雨季影响，煤矿产能释放有限，且煤矿无烟块产量偏低，煤矿多维持产销平衡，报价暂稳，但也有个别煤矿月初受重大活动影响，长途拉运受限，库存稍有累积，报价小幅下调刺激销售。四、后市预测动力煤方面，主产地内大多数煤矿维持目前生产水平，多以确保长协煤发运为主，整体煤炭市场供应量较为充足，供应端利好支撑一般，气温转凉，下游电厂日耗难提，非电方面多以按需采买，不过国庆假期即将到来，叠加大秦线检修即将开始，下游补库积极性或将有所提升，预计动力煤下月市场价格偏强运行，或上涨5-10元/吨左右，具体情况仍需关注下游需求恢复情况以及市场供应情况。炼焦煤方面，近期下游市场虽进行两轮提降，影响市场情绪处谨慎观望状态，但煤矿普遍维持正常生产，炼焦煤供应稳定且库存始终处于中低位状态，临近十一长假，下游焦钢企业普遍存节前备货预期，炼焦煤市场在需求尚存的情况下，价格暂时涨跌两难，后续或将受补库需求带动，价格存一定上涨空间。整体来看，预计十一假期前炼焦煤市场价格有窄幅上探可能，市场价格波动范围在10-30元/吨左右。无烟煤方面，双节即将来临，下游补库需求陆续释放，市场交投活跃度提升，然供应端搬家倒面煤矿较多，市场出现供弱需格局，在供应短缺的情况下或可支撑无烟煤价格上调，预计九月下旬整体无烟煤价格整体稳中上行，市场参考价格上调10-15元/吨。综合来看，长假前期多数下游有节前备货预期，各类煤种价格节前均存小幅上探可能，煤炭整体价格区间内震荡上调为主，短期内各类煤种市场均价波动幅度预计在10-50元/吨不等。

2025-09-17