供给端：全年检修缩量有限，下半年新产能集中释放

一、总供给情况

据百川盈孚统计，截至2026年6月中国预焙阳极行业总产能3318.6万吨，同比增长8.22%，上半年总产量预计1275.6万吨，同比增长8.62%，产能和产量增速同步抬升，核心增量源自2025年下半年253.5万吨新建产能持续爬坡释放，同时供给端亦存在阶段性减量，山东、山西、甘肃、云南等多地焙烧炉陆续开始计划性检修，区域供应小幅收缩，期间企业通过外采、代培或库存保证平稳供货，下游铝厂长协订单未见收缩，随着 2026年下半年预计有280万吨新建产能投产，可对冲一定的检修缩量，市场整体供应将持续增加。

二、检修情况

2026年中国预焙阳极检修企业15家，各区域减产差异显著：山东和山西检修的配套阳极居多，企业通过外采或另一条生产线满产保证供应，对下游订单基本无影响；湖北检修的2家均为商业阳极，预计可减产约2万吨，期间下游订单减量；重庆1家企业检修，二季度影响产量约2.29万吨；云南检修的为1家配套和1家商业阳极，月度减产规模居目前首位，供给缺口加大，影响产量约12.85万吨；青海15万吨产能长期半负荷生产，月均减产1.7万吨；甘肃均为配套企业，二季度减产约2.34万吨，三季度持续降产；新疆2家企业检修，月均影响产量5000吨。

综合来看，2026年上半年检修企业虽多，但均属计划性检修，多数企业仅为单台焙烧炉检修，部分企业生产线轮检，而企业则企业通过内部生产调配、外采炭块或者生块代培补足产出缺口，对下游铝厂供货保持稳定，长协订单未出现明显减量，市场整体供应收缩幅度有限。

表1：2026年国内预焙阳极装置检修运行情况

三、新建产能

2026年下半年预焙阳极整体供应呈持续增量态势，全年新增投产产能合计312万吨，投放集中于下半年，其中山东90万吨、内蒙古60万吨、广西60万吨、江苏60万吨、云南20万吨、新疆20万吨。

投产进度分化明显：强强项目烘炉周期约2个月，9月正式产出成品；新疆辰丰若三季度顺利点火，四季度可出产品，根据目前企业建设进度预判，三季度投产释放规模将高于四季度，若江苏德泓如期点火，三季度新增产能可达240万吨，四季度新增产能70万吨。（以上数据均按照预计出产品时间计算）

表2：2026年国内预焙阳极新建产能（万吨）

需求端：国内需求平稳托底，海外增量打开外销空间

一、国内需求

2026年上半年电解铝行业整体开工已突破4500万吨，行业理论开工产能高达4520.9万吨，较去年同期增长126.9万吨，增量主要来源于新疆（12万吨）、内蒙古（35万吨）、辽宁（复产30万吨）净增产能投产，减量主要分布在山东和内蒙地区，总的增量显著大于减量，对阳极的需求持续抬升。

2026下半年减产、新增情况均存，其中新投产能预计21.9万吨，均为闲置指标重启，这些地区对预焙阳极的需求呈小增态势；待减产规模112.4万吨，主要集中在山东、新疆和内蒙古地区，多因违规产能出清和产能转移或置换、后续这些地区对预焙阳极需求或有小幅收缩。

二、海外需求

截止2026年5月，全球（除中国）电解铝建成产能为3626.5万吨，开工产能2902.3万吨，开工率为80.03%，对预焙阳极刚需良好。伊朗媒体6月15日报道，后续美伊双方会谈确定后续安排，随着国际关系的缓和，中东被迫关停的大部分铝厂或可逐步复产，不过预计复产周期较长，需求增量有限，印尼、安哥拉、沙特、越南等地2026年内待新投产能仍有155.5万吨，随着电解铝新建产能逐渐增加，海外需求释放，将为预焙阳极出口带来一定增长空间。

表3：2026年全球电解铝拟投产、在建产能可投产明细（除中国外）

综合来看，2026年预焙阳极行业检修与新投产能双线交织，炭素企业技改、检修贯穿全年，造成供给阶段性、区域性小幅收缩，下半年新建产能集中投产放量，增减产互现下市场供应格局较为宽松。下游国内电解铝产能天花板约束内需增长，行业过剩压力凸显，海外电解铝新建浪潮带来出口增量，成为缓解过剩压力的关键变量，未来预焙阳极行业供给端将持续向头部企业集中、需求端则进一步向海外市场倾斜调整。