市场回顾：

因世界两大棕榈油生产国印度尼西亚和马来西亚遭受了自然灾害，影响棕榈油收割。国内库存累库不易因国内新增买船较少，供应端支撑市场价格。随着MPOB及USDA报告落地，油脂市场走势分化，棕榈油表现弱势，豆油及菜油偏强。因马来报告库存量高于预期值且出口数据下滑，而加拿大菜籽减产以及USDA报告大幅上调美豆油出口预估。马棕盘面获利了结，呈现下滑趋势，拖累国内连棕期货。临近月末，印尼官宣生物柴油分配量，但分配数量较预期相近，国内盘面维持震荡偏弱态势，连棕05合约上涨动力不足。而国内库存量维持低位水平且远月买船量较少，供应支撑下现货基差拉涨。

供需信息：印尼棕榈油协会发布的数据显示，印尼10月棕榈油(包括精炼棕榈油产品)出口量为289万吨。印尼棕榈油协会表示，10月出口量低于去年同期的301万吨，但较9月修正值226万吨有所改善。2024年10月份，印尼棕榈油产量（毛棕榈油和毛棕榈仁油）为484.3万吨。印尼棕榈油协会数据显示，截至10月底，印尼棕榈油库存为251万吨，低于之前一个月末的262万吨，因国内消费量增加。南部半岛棕榈油压榨商协会发布的数据显示，2024年12月1-20马来西亚棕榈油产量环比下降14.83%，鲜果串单产下滑12.78%，出油率下降0.39%。据百川盈孚不完全统计，截至2024年第52周国内棕榈油库存量小幅减少，国内棕榈油库存52.93万吨，较上周库存量减少0.15%。据百川盈孚不完全统计，12.19-12.25日国内24度棕榈油成交13301吨，较上周同期增幅324.95%。

相关市场：

在国际外盘市场上，美国的资助法案继续对市场产生深远影响，使得豆油期货难以摆脱低位震荡的困境，买豆油卖豆粕的操作变得尤为活跃，与此同时，棕榈油期货的上涨为芝加哥豆油市场注入了新的活力，提振了市场人气。转向国内豆油市场，现货基差小幅上涨，但是下游市场的需求并未达到预期，以执行前期合同为主，限制了豆油价格的上行空间。油厂方面，海关问题逐步得到解决，使得开机率有所增加。整体来看，本周豆油市场行情仍然偏空，投资者和交易商持谨慎态度，等待市场出现更加明确的信号。

后市预测：

供应方面：国内来看，临近春节放假，买船情绪一般。预计国内基本面变化不大，棕榈油进口利润继续大幅倒挂，2-3月船期国内有新增买船，但不足月度刚需，国内库存量或将保持低位态势。若进口利润空间依旧维持宽幅倒挂，预计下月国内棕榈油供应存紧张局面。

需求方面：下月有春节，下游及终端保持刚需备货，逢低采买，以及目前高位回调，棕榈油需求有所改善，但在与其他油脂竞价压力下，棕榈油消费依旧受到抑制。工业端面对高价原料维持观望态势，因终端需求受限，部分工厂预计提前春节放假，生产计划有待跟踪。

综合来看，国内棕榈油基本面变化不大，国内刚性消耗库存，保持稳定。2025年1-3月，进口少量买船，国内累库不易，供应端或将提振市场。等待印尼是否会如期实行B40政策，是否能对市场有一定利好冲击。预计下月棕榈油市场行情先涨后跌，以震荡偏强态势为主。华东港口24度棕榈油价格波动范围在9700-10000元/吨，具体走势需跟随产地数据指引、原油、其他油脂产品市场以及国内到港量与需求消费数据。