10月中国预焙阳极市场成交价格止跌企稳。山东10月预焙阳极采购基准价相比9月价格持稳，执行现汇价3690元/吨，结算周期内原材料石油焦和煤沥青均价变化有限，成本端无上涨动力支撑，本月价格横盘运行符合市场预期，部分企业保本微利，国庆节后石油焦价格回暖，企业积极入市采购，目前预焙阳极企业生产开工良好，少数配套企业检修，但市场整体供应良好，下游电解铝企业开工高达九成，目前铝厂新投进度缓慢，整体对预焙阳极需求表现平稳。

山东预焙阳极采购价走势图(单位：元/吨)

供应方面：截止10月底中国预焙阳极产能为3036.6万吨， 有效产能为2825.1万吨，行业开工率约为77%。占比最多省份为山东省，2024年仍有新投产能64万吨，其中商业产能居全国榜首，合计总产能达915.0万吨，占全国总产能的30%；其次为新疆、河南，内蒙地区产能也占据明显份额，新疆和内蒙均为电解铝企业自配套炭素或者为有固定供应商业炭素，占据中国预焙阳极市场部分份额；最后类似河北、江苏、贵州地区，仅有商业预焙阳极产能，且产能相对较少，宁夏、青海、甘肃等地，均为电解铝厂自配套炭素企业，主供内部使用，整体产能表现相对稳定。

需求方面：本月企业继续释放增产产能，截止月底开工4361.30万吨。复产集中在贵州以及四川地区，新投产集中在新疆地区，新疆铝厂建立有配套炭素，后期不外采炭块，下游铝厂整体接货平稳，炭块库存维持合理区间，冬季暂时不会大量备库，个别配套阳极若环保压制生产，采暖季期间外采部分炭块。（另外临近12月明年招标订单持续关注）

出口方面：据海关数据统计，2024年9月中国预焙阳极出口量总计18.57万吨，出口单价为648美元/吨，出口量环比8月下降3.65%，2024年1-9月出口总量为157万吨，较2023年同期增加15%。按国家来看，主要消费地是马来西亚4.3万吨，加拿大3.3万吨，俄罗斯2.1万吨，挪威2.02万吨，分省份来看，山东省出口13.64万吨，湖南省出口1.68万吨，江苏省出口1.67万吨。今年各国出口增减不一，但总出口量稳中有增，其中阿联酋同比去年增幅近10万吨，由于去年库存略高，今年执行以前旧订单，加之配套阳极生产稳定，该地需求仍有支撑，印度尼西亚和马来西亚的订单也略有增加，其中减少的地区为沙特阿拉伯，减幅相对较小，东南亚区域电解铝产能扩张趋势形成，带动预焙阳极需求，当前出口企业明年出口订单基本商谈完成，各企业增减并存，整体2025年出口订单稳中小增。

成本方面：10月原材料价格出现回弹，成本端压力加大。截止10月28日，百川盈孚石油焦现货均价为1764元/吨，环比上月末推涨82元/吨，国庆节后低硫焦供应紧俏，下游采购积极，价格强势运行，中高硫焦受到低硫焦支撑，价格同步跟涨，地方炼厂出货稍显分化，中低硫低钒石油焦价格上涨，高硫普货石油焦价格小幅下行；煤沥青市场均价为4374元/吨，环比上月末上涨73元/吨，原料煤焦油止跌回涨，同时焦油加工仍有部分停产检修，市场整体供应面收紧，因此长期亏损下煤沥青推涨情绪较强。综合来看，原料市场维持上行走势，在能保证供应的情况下，把控成本压力下按需采购为主。

利润方面：10月中国预焙阳极行业利润空间继续压缩。原材料价格推涨，石油焦高品质的货源紧俏，煤沥青供应收缩，为保证生产供应，企业积极入市采购，原料采购付款方式为预付款或现金流，且下游企业资金回款周期长，企业经营综合成本居高，处于小幅亏损通道，且铝厂对预焙阳极的指标要求愈加严格，企业对原材料的微量元素有所控制，以及运距不同，企业间的利润情况存在差异。

后市预测：百川盈孚预计11月预焙阳极新单价格小跌20元/吨。结算周期内，原材料石油焦和煤沥青均价小幅下滑，原料端无利好支撑，利空预焙阳极新单价格，且国庆之后石油焦和煤沥青出现反弹，预焙阳极企业成本端压力有所抬升，企业利润面承压。